😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 4,4% г/г в июле 2026 г. после 4,3% г/г в июне, оставаясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Продовольственная инфляция замедлилась до 3,1% г/г в июле после 3,4% г/г в июне, даже на фоне меньшего снижения цен на сезонную плодоовощную продукцию: на 10,8% г/г после снижения на 11,5% г/г месяцем ранее. Рост цен на непродовольственные товары, напротив, ускорился до 2,9% г/г после 2,2% г/г в июне на фоне существенного сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в июле, сохранившись на уровне предыдущего месяца, что указывает на сохранение умеренного ценового давления. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.

🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 4,1% г/г в I полугодии 2026 г. после 3,0% г/г в I квартале. Повышение экономической активности обеспечивается прежде всего несырьевыми отраслями. Наиболее высокие темпы роста отмечены в строительстве (+15,2% г/г), обрабатывающей промышленности (+9,8% г/г), транспорте и складировании (+7,1% г/г), торговле (+5,7% г/г). В результате производство товаров увеличилось на 5,1% г/г, услуг - на 3,6% г/г. Сдерживающее влияние оказывает добывающий сектор: выпуск в горнодобывающей промышленности сократился на 4,0% г/г, в том числе добыча нефти и природного газа остается ниже уровня прошлого года. Сильная динамика обрабатывающей промышленности, строительства и торговли свидетельствует о сохранении устойчивого внутреннего спроса и высокой инвестиционной активности. В этих условиях прогнозируем рост ВВП 5,5% по итогам 2026 г.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 11,1% г/г в январе-июле 2026 г. Ключевым драйвером остаются инвестиции, объем которых более чем на 58% превысил уровень января-июля 2025 г. Импульс инвестиционной активности придает реализация государственных и инфраструктурных проектов в энергетике, транспорте и водоснабжении, финансируемых в том числе с привлечением средств международных институтов развития. Полагаем, что инвестиции продолжат выступать одной из основных опор роста экономики в среднесрочной перспективе.

🇷🇺 Инфляция в России составила 6,0% г/г в июле 2026 г., практически не изменившись по сравнению с июнем. Рост цен на продовольственные товары ускорился до 4,4% г/г после 3,4% г/г месяцем ранее. Отчасти это связано с прекращением снижения цен на плодоовощную продукцию, которая в июне дешевела на 4,9% г/г. Кроме того, ускорился рост цен на мясную продукцию до 8,5% г/г после 6,0% г/г месяцем ранее, в том числе на фоне увеличения издержек производителей мяса птицы. Инфляция непродовольственных товаров ускорилась до 6,4% г/г после 5,3% г/г в июне, главным образом вследствие существенного роста цен на моторное топливо в условиях временного сокращения предложения. Рост цен на услуги замедлился до 7,8% г/г после 10,6% г/г в июне, во многом вследствие переноса индексации тарифов ЖКХ в 2026 г. с июля на октябрь. Базовая инфляция повысилась до 5,2% г/г в июле с 5,0% г/г в июне, свидетельствуя о некотором усилении устойчивого ценового давления. Ожидаем, что по мере стабилизации топливного рынка инфляционное давление будет ослабевать.

🇺🇿 ВВП Узбекистана увеличился на 8,5% г/г в январе-июне 2026 г. после 8,7% г/г в I квартале. Высокие темпы роста экономики поддерживаются активным внутренним спросом и инвестиционной активностью. Розничный товарооборот вырос на 20,2% г/г, объем строительных работ увеличился на 13,8% г/г, промышленное производство - на 8,0% г/г. Сильная инвестиционная и потребительская активность создает предпосылки для того, чтобы рост ВВП Узбекистана в 2026 г. сложился вблизи 8%.

🇺🇿 Рост потребительских цен в Узбекистане составил 6,4% г/г по итогам июля 2026 г. столько же, сколько в июне. Замедление инфляции сдерживает рост стоимости топлива и транспортных услуг. В июле бензин подорожал на 4,8% м/м и 21,7% г/г, пропан - на 1,7% м/м и 34,6% г/г, а цены в транспортном сегменте выросли на 7,1% г/г. По нашим оценкам, в 2027-2028 гг. рост потребительских цен постепенно приблизится к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан в 5%.

@eabr_Bank

😀 Казахстан: $32,6 млрд на развитие международных транспортных коридоров до 2035 года

🇰🇿 Казахстан укрепляет свою роль важнейшего транспортного узла Евразии. За последние 15 лет страна инвестировала около $35 млрд в развитие транспортной инфраструктуры и построила более 2 500 км новых железных дорог.

⚡Следующий этап развития еще более масштабный. По данным Обсерватории транспортных проектов Евразийского транспортного каркаса ЕАБР, в Казахстане реализуются или запланированы до 2035 года 55 проектов по развитию международных транспортных коридоров. Общий объем инвестиций на их реализацию - 32,6 млрд долл.

💰 Наибольший объем инвестиций приходится на сектора автодорог ($22,71 млрд) и железных дорог ($6,25 млрд). Проекты на сумму более $18 млрд уже находятся на стадии реализации.

_____________

Крупнейшие инфраструктурные проекты:

🛣 Реконструкция автодорог Астана – Костанай – граница России и Уральск – Атырау с обходом Уральска
🛣 Строительство автодороги «Центр – Запад» на участке Астана – Шалкар – Кандыагаш
🛣 Строительство и реконструкция автодороги Кызылорда – Саксаульск с обходом Кызылорды
🛤 Строительство железной дороги Мойынты – Кызылжар.

Эти проекты позволят устранить ключевые инфраструктурные ограничения, улучшить транспортную связанность внутри страны и региона и расширить доступ Казахстана к глобальным логистическим цепочкам.

_______

Четыре коридора - один стратегический транспортный узел.

Казахстан одновременно развивает четыре евразийских коридора –

1⃣ ТРАСЕКА

Срединный коридор (Транскаспийский международный транспортный маршрут)

3⃣ Центральный Евразийский коридор

4⃣ Международный транспортный коридор «Север–Юг».

Эти коридоры укрепляют позиции Казахстана как ключевого транспортного звена между крупнейшими рынками Азии, Европы и Ближнего Востока и создают новые возможности для развития торговли в Центральной Азии.

___________

🤝 Государственный и частный капитал работают совместно

Частный капитал и коммерческие кредиты задействованы при реализации 34 проектов. Еще 14 проектов получают финансирование по линии многосторонних банков развития.

_________

💡 Развитие транспортной инфраструктуры позволяет Казахстану превращать географию в конкурентное преимущество и становиться ключевым транспортным и транзитным мостом на обширном Евразийском пространстве.

__

💻 На сайте можно ознакомиться с полным отчетом и интерактивной картой

#Казахстан #Транспорт #Инфраструктура #Логистика

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 ВВП Армении увеличился на 6,0% по итогам Iполугодия 2026 г. Наибольший вклад в рост ВВП внес сектор услуг – финансовая деятельность, информация и связь, а также строительство и горнодобывающая промышленность (увеличились соответственно на 8,8%, 11,5%, 20,2% г/г и 27,6% г/г). Потребительские расходы и инвестиции были основными драйверами со стороны спроса (рост на 5,7% и на 7,9% г/г соответственно). По нашим прогнозам, в условиях высокой потребительской и инвестиционной активности рост ВВП составит 6% по итогам 2026 г.

🇧🇾 Экономика Беларуси выросла на 2,1% г/г в январе-июле 2026 г. после 1,5% г/г в январе-июне.Ключевым фактором ускорения стало сельское хозяйство: более ранняя уборка обеспечила рост выпуска на 12,9% г/г после 4,7% г/г в I полугодии. Выпуск промышленности увеличился на 0,1% г/г за январь-июль после снижения на 0,7% г/г в январе-июне на фоне высокой внутренней потребительской и инвестиционной активности, а также расширенияспроса на топливо в России. Розничный товарооборот вырос на 8,1% г/г, а инвестиции на 4% г/г за январь-июль. Добавленная стоимость сектора «Информация и связь» выросла на 4,9% г/г. на фоне увеличения заказов. Строительство продолжает восстанавливаться после спада, связанного с аномально низкими температурами в январе-феврале 2026 г.: объем подрядных вырос на 2,3% г/г за январь-июль. При отсутствии новых шоков рост экономики Беларуси может превысить наш прогноз и составить более 2% по итогам 2026 г.

🇰🇿 Инвестиционная активность в Казахстане сохраняет положительную динамику. Вложения в основной капитал за семь месяцев 2026 г. выросли на 7,7% г/г до 11,46 трлн тенге. Собственные средства обеспечили 67,7% общего объема. Поддержку оказал рост кредитования бизнеса на 17,1% г/г на конец июля, в т.ч. кредитование малого и среднего бизнеса увеличилось на 29,6% г/г. Расширение финансирования позволило нарастить инвестиции в обрабатывающую промышленность на 36,1% г/г, в строительство на 26,8% г/г и в сельское хозяйство на 17,6% г/г. Основа роста пришлась на активную часть инвестиций: затраты на приобретение машин и оборудования увеличились на 29,8% г/г. Считаем, что инвестиции продолжат поддерживать экономическую активность в Казахстане в 2026 г.

🇹🇯 Агентство S&P Global Ratings повысило суверенный кредитный рейтинг Таджикистана с В до В+ со стабильным прогнозом. Решение учитывает быстрый рост экономики страны – на 8,5% в год в реальном выражении в среднем за 2021-2025 гг., а также сильные показатели внешнего и бюджетного балансов. Агентство ожидает, что чистый государственный долг останется в пределах 20% ВВП в 2026-2029 гг.

🇺🇿 Денежные переводы в Узбекистан по итогам I полугодия 2026 г. достигли рекордных 9,3 млрд долл., увеличившись на 13% г/г. Рост поступлений обеспечен сохранением высокого спроса на рабочую силу и уровня заработных плат в странах пребывания граждан Узбекистана, а также укреплением национальных валют в регионе операций ЕАБР в I полугодии. В частности, укрепление курса российского рубля к доллару составило 12% г/г в среднем за январь-июнь 2026 г. Высокий приток денежных переводов поддерживает внутренний спрос. С учетом высокого внутреннего спроса и высокой активности вложений в основной капитал прогнозируем рост ВВП Узбекистана в 2026 г. около 8% г/г.

@eabr_Bank

😀 Мониторинг«Инфраструктура в Евразии» № 17-26

🌐 За последние две недели развитие инфраструктуры Евразийского региона характеризовалось инвестициями в промышленность, транспорт и технологии. Ключевые направления — локализация высокотехнологичных производств, развитие логистики, портов и сырьевой базы.

🏭 В промышленности усиливается курс на технологическую локализацию. В Татарстане началось строительство первого в России завода DL-метионина мощностью 100 тыс. т в год стоимостью более 1 млрд долл.; выход на проектную мощность ожидается в 2028 г. Россия и Беларусь завершили третий этап разработки фотолитографической установки уровня 130 нм. В Узбекистане китайские инвесторы строят завод электробусов мощностью до 700 ед. в год стоимостью 170 млн долл.

️🛬 Продвигается российское гражданское авиастроение. Переданы первые два серийных двигателя ПД-8 для SJ-100, начинаются поставки Ил-114-300, потенциальный выпуск — 6–12 машин в год. Первый серийный МС-21-310 выполнил первый полет и перелетел в Жуковский для дальнейших испытаний. Федеральная поддержка расширения производства авиадвигателей составляет 44 млрд руб.

💻 Растут цифровые и научно-технологические проекты. Стартап Higgsfield AI с казахстанскими корнями привлек 400 млн долл. при оценке 5,4 млрд долл.; его годовая выручка достигла 700 млн долл., аудитория превышает 30 млн пользователей. В Узбекистане создается региональный центр подготовки специалистов Центральной Азии в области атомной энергетики.

🛤 Продолжается развитие транспортной инфраструктуры. В Казахстане на магистрали Алтынколь — Жетыген запущено двухпутное движение, увеличившее пропускную способность с 18 до 33 пар поездов в сутки. В Алматинской области введен центр Kusto Logisticsмощностью до 100 тыс. контейнеров в год. В Узбекистане открылась первая платная дорога Ургенч — Хива стоимостью 150 млн долл. Россия до 2036 г. планирует строительство 17 новых портовых терминалов.

💦 К августу 2026 г. российский флот СПГ-газовозов достиг 19 судов. С начала 2025 г. его дедвейт вырос в 20 раз, до 1,56 млн т, а грузовместимость — до 2,9 млн куб. м, или около 2% мирового LNG-флота. В Казахстане в 2026–2028 гг. на геологическое изучение планируется направить около 240 млрд тг; стартовали 20 проектов по поиску цветных, редких и драгоценных металлов.

🌊 В Казахстане в 2024–2025 гг. инвестиции в водное хозяйство достигли 677 млрд тг, увеличившись на 79% к предыдущему двухлетнему периоду. В Павлодаре к концу 2027 г. планируется запустить завод алкилата мощностью 97,6 тыс. т в год стоимостью более 76 млн долл.

🚛 На рынке складской недвижимости сохраняется высокая активность. В России в 2025 г. введено рекордные 6,3 млн кв. м качественных складов, около 60% — в регионах. В странах ЦА, Южного Кавказа и Беларуси предложение достигло 5 млн кв. м, увеличившись на 439 тыс. кв. м. При этом вакантность в России выросла до 4,5%, тогда как в Казахстане и Узбекистане сохранилась на сравнительно низком уровне — 5,8% и 1,7% соответственно.

__________

💻 Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Экономическая активность в Армении выросла на 7,7% г/г в январе–июле 2026 г. после 7,9% г/г в январе–июне. Основной вклад внесли услуги (+13,2% г/г), высокие темпы роста также наблюдались в строительстве (+25,0%) и промышленности (+9,5%). Сектор услуг вырос за счет ИТ и отраслей, связанных с сильной туристической активностью. Строительство поддержали уверенные темпы роста ипотечного кредитования. Ожидаем сохранения высокой экономической активности в 2026 г. за счет внутренних источников роста. По нашим прогнозам, ВВП Армении увеличится на 6% в 2026 г.

🇧🇾 В Беларуси сохраняется высокий рост реальных заработных плат. В июле 2026 г. реальная заработная плата увеличилась на 9,1% г/г после роста на 9,0% г/г в июне. В бюджетном секторе рост оплаты труда продолжает опережать средний показатель по экономике: по нашей оценке, он составил 10,5% г/г после 11,8% месяцем ранее. С 1 сентября повышается базовая ставка для оплаты труда работников бюджетных организаций. Это будет способствовать сохранению высокой динамики заработных плат и поддержит потребительскую активность.

🇰🇿 Кредитование в Казахстане продолжает расти высокими темпами. По состоянию на 1 августа 2026 г. объем кредитов составил 45,5 трлн тенге, увеличившись на 14,6% г/г. Рост поддерживался как кредитованием бизнеса (+15,8% г/г), так и населения (+13,7%). В корпоративном сегменте наиболее высокими темпами росло кредитование МСП: кредиты малому бизнесу увеличились на 28,6%, среднему – на 23,2%. В розничном сегменте потребительские кредиты выросли на 11,3%, ипотека – на 18,4%. Ожидаем, что расширение кредитования продолжит поддерживать высокую экономическую активность.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики 24 августа сохранил учетную ставку на уровне 12%. Решение обусловлено сохранением повышенного инфляционного давления, в том числе связанного с динамикой импортных цен на энергоресурсы. Данное решение создает предпосылки для замедления инфляции к целевому диапазону 5–7%. Прогнозируем учетную ставку около 12% на конец 2026 г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 4,1% г/г в июле 2026 г., не изменившись по сравнению с июнем. Рост потребительских цен остается в пределах целевого диапазона Национального банка (5±2%). Сохраняются проинфляционные риски, связанные с динамикой цен на энергоносители на внешних рынках. Ожидаем, что благодаря проводимой НБТ денежно-кредитной политике и стабильности национальной валюты инфляция останется в нижней половине целевого диапазона к концу 2026 г.

🇺🇿 Внешнеторговый оборот Узбекистана в январе–июне 2026 г. увеличился на 7,4% г/г, до 41 млрд долл. Импорт вырос на 21% г/г, до 25,1 млрд долл., тогда как экспорт снизился на 8,8%, до 15,9 млрд долл. В результате дефицит внешней торговли увеличился примерно в 2,8 раза, до 9,3 млрд долл. Снижение экспорта преимущественно связано с сокращением поставок золота. Вместе с тем экспорт товаров без учета золота вырос на 28,7% г/г, до 8,2 млрд долл., что свидетельствует о расширении несырьевого экспорта.

@eabr_Bank

😀 Товарооборот Узбекистана со странами Центральной Азии вырос на 70% за пять лет: ЕАБР собрал ключевые цифры о развитии экономики Республики к 35-летию ее независимости

🇺🇿 Взаимная торговля товарами Узбекистана со странами Центральной Азии достигла исторического максимума. Значимость внутрирегиональной торговли с соседними странами Центральной Азии для Узбекистана повышается. Это, в свою очередь, стимулирует развитие промышленной кооперации и логистических цепочек поставок.

📈 По итогам 2025 г. товарооборот достиг $7,7 млрд - максимального значения за рассматриваемый период. По сравнению с 2020 г. он увеличился на 70%, а абсолютный прирост превысил $3 млрд. На Центральную Азию приходится около 12% всей внешней торговли Узбекистана.

🤝 Крупнейшим торговым партнером среди стран Центральной Азии для Узбекистана традиционно является Казахстан - $4,67 млрд, или около 60% регионального товарооборота. Самый высокий темп роста за пять лет зафиксирован во взаимной торговле с Туркменистаном - в 2,4 раза, преимущественно за счет увеличения импорта туркменского природного газа.

🚚 Узбекистан поставляет в соседние страны главным образом автомобили и автокомпоненты, фрукты и орехи, пластмассы, овощную продукцию и удобрения. Основу импорта составляют нефтегазовая продукция, зерновые, черные металлы, подсолнечное масло и медные руды.

______________________

💡 Рост торговли свидетельствует о возрастающей роли стран Центральной Азии для Узбекистана не только как рынков сбыта, но и пространства для углубления промышленной кооперации, расширения взаимных поставок и вклада в устойчивый экономический рост всего региона.

❓ Как ЕАБР поддержал создание первой в Центральной Азии суверенной системы устойчивого финансирования?
❓ Во сколько изменение климата уже обходится агробизнесу и как климатические риски влияют на себестоимость продукции и конкурентоспособность компаний?
❓ Как новые правила регулирования выбросов могут превратить климатические проекты Казахстана в полноценный инструмент привлечения международного финансирования?

😀 Ответы — в новом ESG-дайджесте ЕАБР!

💡 Яркие числа месяца:

🇺🇿 2,4 ГВт — мощность новых электростанций и систем накопления энергии
🇹🇯 $84 млн ПРООН планирует направить на развитие страны в 2027–2030 годах, из них $35,8 млн — на климатические и экологические проекты
🇰🇿 374 млрд тенге — одобренное льготное финансирование на проекты в сфере переработки и утилизации отходов
🇷🇺 120 МВт — мощность новой солнечной электростанции Забайкалья, где установлено больше 250 000 солнечных модулей
🇧🇾 54% — снижение энергоемкости ВВП за 20 лет, лучший результат среди стран ЕАЭС

🔥Бонус: в конце дайджеста найдете подборку новых исследований и материалов: от трендов корпоративного управления до годового обзора отрасли ВИЭ.

⬇️ Полный дайджест — ниже. Читайте, сохраняйте и делитесь с коллегами!

😀 ЕАБР: устойчивое развитие — не «зеленая» надстройка, а часть оценки каждого проекта

📽️ ЕАБР финансирует не только инфраструктуру, но и долгосрочную устойчивость экономик региона. Об этом в интервью для проекта PRO ESG с Алтын Банком на телеканале «Аламекен» рассказала Евгения Клочкова, руководитель Центра устойчивого развития ЕАБР.

Ключевые мысли из интервью:

🌱 ESG в ЕАБР — часть оценки каждого проекта. Экологические, социальные и климатические аспекты учитываются наравне с финансовой состоятельностью уже на стадии рассмотрения заявки

🌱 Ответственное финансирование помогает управлять рисками, видеть новые инвестиционные возможности и создавать долгосрочную стоимость

🌱 Задача Банка — не увеличивать бюрократическую нагрузку, а помогать клиентам выявлять существенные риски и переходить к более устойчивой модели бизнеса

🌱 За семь лет «зеленый» портфель ЕАБР вырос почти в три раза.

__________
💻 Смотрите интервью по ссылке

#ЕАБР #ESG #устойчивоеразвитие #инвестиции #АлтынБанк

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г месяцем ранее. Основное влияние оказало замедление продовольственной инфляции до 6,4% г/г после 7,4% г/г за счет снижения цен на отдельные сельскохозяйственные продукты. Рост цен на непродовольственные товары составил 2,4% г/г после 2,5% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг ускорилась до 2,8% г/г после 1,8% г/г из-за ускорения роста цен на транспортные услуги. Мы прогнозируем рост потребительских цен на 4,4% г/г к концу текущего года.

🇧🇾 В Беларуси золотовалютные резервы выросли более, чем на 1 млрд долл. за август 2026 г. и достигли 15,24 млрд долл. на начало сентября 2026 г. Основным фактором роста стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на 0,93 млрд долл. вследствие повышения мировых цен (+13,3% м/м). Продолжился рост резервных активов в иностранной валюте (+0,11 млрд долл.). Сложившийся уровень резервов обеспечивает покрытие более 3,2 месяцев импорта товаров и услуг.

🇰🇿 Национальный Банк Казахстана 4 сентября снизил базовую ставку на 50 б.п. до 16,25%. Решение принято на фоне снижения годовой инфляции одиннадцатый месяц подряд – до 9,8% в августе с 10,2% в июле. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 12,1% в июле после 13,4% в июне. Дезинфляцию поддерживают укрепление тенге и стабилизация потребительской активности. Считаем, что Национальный Банк продолжит поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, чтобы обеспечить дальнейшее снижение инфляции и ограничить внешние проинфляционные риски, связанные с ростом издержек на топливо, международные перевозки и логистику. Прогнозируем базовую ставку около 16% на конец 2026 г.

🇷🇺 ВВП России вырос на 0,6% г/г в январе-июле 2026 г., сохранив темпы первого полугодия. Поддержку экономике продолжает оказывать потребительский спрос: суммарный оборот розничной торговли, платных услуг населению и общественного питания увеличился на 4,8% г/г. – этому способствует рост реальных заработных плат (+6,5% г/г в январе-июне). Промышленное производство выросло на 0,1% г/г в январе-июле, в основном за счет расширения выпуска обрабатывающей промышленности на 0,5% г/г. Сдерживающее влияние на экономический рост оказало снижение выпуска в сельском хозяйстве на 1,6% г/г. Активный внутренний спрос сохраняет условия для роста ВВП России примерно на 1% по итогам 2026 г.

🇹🇯 Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами. По итогам января-июля 2026 г. промышленность увеличила выпуск на 13,1% г/г. Опережающим темпом выросли обрабатывающие отрасли – на 24,7% г/г, что свидетельствует о повышении технологичности выпуска. Экономическую динамику поддерживает сильный внутренний и внешний спрос – розничные продажи выросли на 30,4% г/г, инвестиции – на 35,9% г/г, экспорт (в долларах) на 57,2% г/г. Прогнозируем, что ВВП страны повысится на 8,3% в 2026 г.

🇺🇿 Экономическая активность в Узбекистане остается высокой. В январе–июле 2026 г. объем рыночных услуг увеличился на 16,7% г/г. Основной вклад обеспечили торговля (3,9 п.п.), финансовые услуги (3,6 п.п.), услуги проживания и питания (2,8 п.п.) и транспорт (2,3 п.п.), что отражает сохранение высокой потребительской и деловой активности. Инвестиционный спрос продолжает поддерживать промышленность. Выпуск обрабатывающих отраслей вырос на 9% г/г, в том числе производство машин и оборудования – в 1,5 раза. Ожидаем, что в условиях высоких темпов роста потребления и капиталовложений увеличение ВВП Узбекистана составит около 8% в 2026 г.
 
@eabr_Bank

😀Экономика Центральной Азии выросла на 6% в первом полугодии: новый макрообзор ЕАБР

Помимо еженедельного макрообзора ЕАБР каждые полгода готовит более объемный макрообзор. Предлагаем вам с ним ознакомиться:

________________

📈 Мировая экономика растет, несмотря на глобальный энергетический кризис. Brent подорожала на 27% (в среднем $91/барр.), но страны Центральной Азии выросли на 6%. Драйверы — инвестиции, инфраструктурные проекты и потребительский спрос.

Кратко по странам:

🇰🇿 Казахстан — +4,1% за январь–июль. Несырьевые отрасли (+5,4%) частично компенсируют спад добычи нефти. Инфляция замедляется 11-й месяц подряд — до 9,8% по итогам августа.

🇦🇲 Армения — экономическая активность: +7,7% за январь–июль. Инвестиции — +7,9% по итогам полугодия.

🇧🇾 Беларусь — +2,1% за январь–июль. По оценкам аналитиков ЕАБР, в июле рост ускорился до 5,4%.

🇰🇬 Кыргызстан — +11,1% за январь–июль. Инвестиции взлетели на 58,8%.

🇷🇺 Россия — +0,6% в первом полугодии. Во втором квартале рост ускорился до 1,3%.

🇹🇯 Таджикистан — +8,2% в первом полугодии. Экспорт вырос на рекордные 65%.

🇺🇿 Узбекистан — +8,5% в первом полугодии. Максимум за пять лет. Инвестиции выросли на 17,5%.

❗️Инфляция в регионе стабилизировалась на уровне 6,4%, но динамика разнонаправленная.

________
💻 Читайте подробнее на сайте ЕАБР:

- Новость о макрообзоре

- Сам макрообзор


#ЕАБР #Макрообзор #ЦентральнаяАзия #Экономика #Инвестиции #Инфляция

😀 Что делает международную финансовую организацию многосторонним банком развития? 9 критериев из нового исследования

🏢 В новом докладе аналитики ЕАБР представили информацию о 37 многосторонних банках развития (МБР) – от гиганта уровня Всемирного банка до менее известных структур вроде Тихоокеанского банка развития.

❓Но что отличает МБР от других институтов развития?

Поскольку существует немало пограничных случаев, аналитики ЕАБР сформулировали 9 критериев:

1⃣ Создание несколькими государствами на основе международного договора
2⃣ Использование кредитования в качестве основного инструмента финансирования
3⃣ Ориентация на долгосрочное финансирование проектов развития
4⃣ Опора не только на взносы акционеров, но и на заимствования на финансовых рынках
5⃣ Отсутствие цели максимизации прибыли
6⃣ Контроль со стороны суверенных государств или уполномоченных ими институтов
7⃣ Наличие неинвестиционных инструментов: технического содействия, собственной аналитики, образовательных программ
8⃣ Торговое финансирование не является преобладающей функцией
9⃣ Самоидентификация в качестве МБР

Эти критерии важны, поскольку система МБР постоянно меняется. Некоторые институты изначально создаются как банки развития. Другие начинали работу в качестве фондов развития и постепенно приобретали все больше банковских характеристик по мере расширения своих мандатов, набора инструментов, состава участников и доступа к рынкам капитала.
____
💡 Вероятно, эта эволюция продолжится. По оценкам ЕАБР, в течение следующих 10 лет могут появиться еще 3–4 новых МБР, прежде всего для устранения дефицита финансирования инфраструктуры, технологий и промышленности в странах с развивающимися рынками.

💻 С полным докладом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 18-26

🌐 За последние две недели развитие инфраструктуры Евразийского региона сосредоточилось на энергетике, добыче и переработке сырья, транспортной связности и технологической кооперации. Одновременно усиливается роль международных институтов и межгосударственных форматов — ШОС, ЦАРЭС и двусторонних инвестиционных платформ.

🎺 В энергетике и сырьевом секторе реализуются крупные проекты, расширяющие экспортную и ресурсную базу региона. «Роснефть» начала эксплуатацию «Восток Ойл» на Таймыре, к 2030 г. поставки могут составить до 50 млн т в год. Россия и Китай завершили трансграничный участок Дальневосточного газового маршрута мощностью 12 млрд куб. м в год, начало поставок ожидается в январе 2027 г. В Казахстане началась практическая фаза освоения Северного Катпара и Верхнего Кайракты с инвестициями 1,1 млрд долл. и стартом добычи в 2030 г.

⚡ Продолжается развитие энергетической инфраструктуры. В Навоийской области Узбекистана введены СЭС на 300 МВт и накопители на 150 МВт стоимостью 390 млн долл. В Приморье «Россети» запустили подстанцию «Варяг» 500 кВ и около 500 км ЛЭП за почти 70 млрд руб. В Кыргызстане модернизация НПЗ «Джунда» стоимостью 194 млн долл. должна обеспечить переход на топливо стандарта «Евро-5».

🏭 В промышленности усиливается переход к более глубоким переделам. В Туркестанской области Казахстана готовится проект переработки фосфоритов стоимостью около 328 млн долл. с выпуском 1,6 млн т серной и 0,6 млн т фосфорной кислоты в год. На Дальнем Востоке России планируется нефтехимический кластер мощностью более 100 тыс. т полимерного сырья и инвестициями 100 млрд руб. На ВЭФ также стартовали пусконаладочные работы НЗМУ, а Nordgold и «Полиметалл» заявили новые горнодобывающие проекты суммарно более чем на 225 млрд руб.

🛤 Существенный акцент сохраняется на транспортной и приграничной инфраструктуре. АБР одобрил 10-летний механизм BUILD объемом 400 млн долл. для модернизации автомобильных и железнодорожных КПП, цифровизации процедур и повышения эффективности пограничного управления в странах ЦАРЭС. Саммит ШОС в Бишкеке дополнил этот вектор Планом развития портов и логистических центров на 2026–2030 гг., а также программами по цифровой инфраструктуре, ИИ и «зеленым» технологиям.

🤝 Международные форумы остаются важным источником проектных договоренностей. На ВЭФ подписано 328 соглашений на 6,815 трлн руб. В Бишкеке по итогам Кыргызско-Китайского инвестиционного форума заключено 14 соглашений более чем на 300 млн долл. в энергетике, инфраструктуре, промышленности и туризме.

🚛 В транспортной логистике сохраняется рост альтернативных евразийских маршрутов. Перевозки по российским участкам МТК «Север — Юг» за январь–июль увеличились на 4%, до 6,7 млн т, при этом особенно быстро росло транскаспийское направление. По Северному морскому пути перевезено около 24 млн т (+15% г/г), а дальнейший рост будет поддерживаться «Восток Ойл» и расширением российско-китайского грузопотока.
__________

💻 Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 4,5% г/г в августе 2026 г. после 4,4% г/г в июле, сохраняясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Ускорение роста цен фиксируется в сегменте непродовольственных товаров до 3,2% г/г после 2,9% г/г. Это происходит после сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Инфляция продовольственных товаров и услуг в августе сохранилась на уровне предыдущего месяца: 3,1% г/г и 8,7% г/г соответственно. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в августе, оставаясь неизменной третий месяц подряд. Это свидетельствует об умеренном ценовом давлении. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане замедляется одиннадцатый месяц подряд и в августе составила 9,8% г/г после пикового уровня 12,9% г/г в сентябре 2025 г. Продовольственная инфляция уменьшилась до 9,5% с 10,1% в июле на фоне удешевления овощей на 2,5% г/г, что снизило общую инфляцию на 0,1 п.п. Непродовольственная инфляция замедлилась до 11,4%, а инфляция услуг составила 8,9%. Укрепление тенге к доллару на 8,5% с начала года снижает импортируемое ценовое давление, а сдерживающие денежно-кредитные условия ограничивают внутренний спрос. Внешние риски связаны с волатильностью цен на энергоносители и продовольствие. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 13,4% в июне до 12,1% в июле, это минимальное значение более чем за четыре года. При сохранении данных условий прогнозируем дальнейшее замедление инфляции до 9,7% к концу 2026 г.

🇷🇺 Банк России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% после десяти последовательных снижений. Решение о паузе принято на фоне усиления инфляционного давления. Годовая инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3% после 6% по итогам июля. Усиление ценового давления в том числе связано с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях при сохраняющемся повышенном внутреннем спросе. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными: 13,6% в среднем за последние три месяца по сравнению с 13,2% в среднем в 2025 г., что усиливает перенос издержек в цены. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, однако рост заработных плат все еще существенно опережает производительность труда. Полагаем, что по мере ослабления временных факторов и замедления внутреннего спроса Банк России продолжит цикл снижения ставки. Ожидаем ключевую ставку на уровне 13,5% на конец 2026 г.

🇺🇿 Рост потребительских цен в Узбекистане замедлился до 6,2% г/г в августе 2026 г. с 6,4% г/г в июле. Инфляционное давление сохраняется в отдельных сегментах потребительского рынка. На фоне повышения мировых цен на импортируемые страной энергоносители бензин подорожал на 20,2% г/г, стоимость пропана увеличилась на 41,4% г/г, а цены в транспортном сегменте выросли на 7,1% г/г. По нашим оценкам, в 2027–2028 гг. инфляция продолжит постепенно приближаться к целевому уровню ЦБ РУ в 5% под влиянием жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка.


@eabr_Bank

😀 Четыре волны создания многосторонних банков развития: из доклада ЕАБР

🌊 Многосторонние банки развития появлялись волнами. Каждая новая волна становится ответом на конкретную историческую потребность государств в долгосрочном капитале, координации и институциональной поддержке.

В докладе аналитики ЕАБР выделили четыре такие волны

🔹 1944–1966: традиционные банки

Эта волна была связана с задачами послевоенного восстановления и необходимостью формирования новой международной финансовой архитектуры. МБР создавались для поддержки долгосрочного развития, финансирования инфраструктуры и содействия экономической стабилизации.

🔹 1967–1977: субрегиональные банки развития

Молодые независимые государства искали более тесной региональной кооперации – так появились банки для финансирования торгово-транспортной связанности и углубления интеграции внутри небольших групп стран.

🔹1981–1999: МБР, ориентированные на экономическую трансформацию

Этот период определялся долговыми кризисами, рыночными реформами и переходом бывших плановых экономик к рыночной модели. Новые МБР создавались для поддержки институциональных преобразований, развития частного сектора и интеграции стран в мировую экономику.

🔹 С 2005 г.: МБР под контролем развивающихся стран
Текущая волна отражает усиление роли развивающихся стран в мировой финансовой архитектуре. Эти МБР преимущественно контролируются развивающимися странами. Новые банки ориентированы на сокращение инфраструктурного дефицита, диверсификацию источников финансирования развития и усиление институционального голоса развивающихся экономик.

__________

💡 Последняя волна еще не завершена. Основной потенциал - в Азии и Африке, где растет экономический вес развивающихся стран. Уже обсуждается создание Банка развития Шанхайской организации сотрудничества.

💻 С полным докладом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

😀 ЕАБР: собственная промышленность — ключ к переходу в группу высокого дохода
 
💻 ЕАБР представил доклад «Архитектура промышленной трансформации развивающихся экономик». Он о том, как странам перейти в группу высокого дохода и не застрять на среднем уровне.
 
Ключевые мысли:
 
🔹 Собственная промышленность — основа перехода. С обрабатывающей промышленностью связаны 64% эпизодов роста за 50 лет, одно рабочее место создает еще 2,2 в смежных секторах
 
🔹 Человеческий капитал превращает производство в источник инноваций: на промышленность приходится 53% мировых НИОКР и почти 60% зеленых патентов
 
🔹 Государство создает инфраструктуру и условия, частный сектор проверяет жизнеспособность проектов. Поддержка — при софинансировании и измеримых результатах
 
🔹 Трехэтапная архитектура — практический путь от инвестиций к инновациям. Модули применяются к конкретным сочетаниям «страна — отрасль»

_____________________
💡 Полный текст доклада — по ссылке
 
#ЕАБР #промышленность #Евразия #экономика

😀 Наш эксперт — на форуме ООН по ЦУР

Руководитель Центра отраслевого анализа ЕАБР Арман Ахунбаев провел сессию по ЦУР 12 на Десятом многостороннем форуме Северной и Центральной Азии по устойчивому развитию.

🌱 Форум организован ЭСКАТО ООН в партнерстве с Правительством Казахстана. Он объединяет государственные органы, международные организации, бизнес и гражданское общество. Центральная тема — справедливый переход к устойчивому развитию, сокращение бедности и реализация Повестки дня до 2030 года.

Что обсуждали на сессии:
🔹 Ответственное потребление и производство
🔹 Экономика замкнутого цикла
🔹 Устойчивые производственные цепочки
🔹 Ресурсосберегающие технологии

В панели участвовали представители ЭСКАТО ООН, ЮНИДО, Минэкономразвития России и Министерства охраны окружающей среды и сельского хозяйства Грузии.

💡 Цифра дня: С 1995 года материальный след на душу населения в Азиатско-Тихоокеанском регионе вырос с 7 до 13 тонн.

«Развитие Азиатско-Тихоокеанского региона остаётся ресурсоёмким. Для Северной и Центральной Азии задача — повышать экономическую отдачу от сырья, энергии и воды. Водные ограничения и высокое значение добывающих отраслей в Центральной Азии особенно наглядно показывают важность этого перехода. Его основа — ресурсосберегающие технологии вдоль всей цепочки добавленной стоимости, сокращение потерь и возвращение материалов в производство», — подчеркнул Арман Ахунбаев.

________________

💻 В свежем аналитическом докладе ЕАБР «Архитектура промышленной трансформации» — там мы также говорим о том, что рост должен быть не ресурсоемким, а производительным.

#ЕАБР #ЦУР #устойчивоеразвитие #ресурсоэффективность #ЦентральнаяАзия

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Центральный банк Армении повысил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 6,75% на заседании 15 сентября. Решение связано с ростом внутреннего спроса и инфляционных ожиданий. Инфляция выше целевого интервала (3±1%) с февраля 2026 г. В августе рост цен составил 4,4% г/г, базовая инфляция: 4,8% г/г. Ожидаем ставку рефинансирования вблизи 7% к концу 2026 г.

🇧🇾 Рост экономики Беларуси составил 1,9% г/г в январе-августе 2026 г. после 2,1% г/г в январе-июле. Замедление связано с выравниванием сроков уборки зерна: расширение сельскохозяйственного производства замедлилось до 6,5% г/г после 12,9% г/г, ­­- а также с охлаждением активности в промышленности и строительстве. Экономику поддерживает потребительский спрос. Розничный товарооборот вырос на 8,4% г/г после 8,1% г/г, чему способствует увеличение реальных располагаемых доходов на 8,1% г/г за январь-июль. При отсутствии новых шоков рост экономики Беларуси может превысить наш прогноз и составить более 2% по итогам 2026 г.

🇰🇿 Экономическая активность в Казахстане сохраняет высокие темпы. Краткосрочный экономический индикатор вырос на 4,9% г/г в январе–августе, сохранив темп января–июля. Основу роста составили обрабатывающая промышленность (+8,4% г/г) и строительство (+15,6% г/г). Строительство поддерживают дорожные и железнодорожные проекты. Ключевым драйвером обрабатывающей промышленности остается машиностроение (+21,2% г/г). Среди услуг выделяются внутренняя торговля (+6,0% г/г) и транспорт (+7,3% г/г). Ожидаем сохранения высоких темпов экономической активности в оставшейся части 2026 г.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 11% г/г в январе-августе 2026 г. Инвестиции продолжают выполнять роль ключевого драйвера (+61,2% г/г). Поддержку оказывает и сильный внутренний спрос: розничная торговля прибавила 14,9% г/г, а объем услуг гостиниц и ресторанов – на 9,1% г/г. Это увеличивает инфляционное давление: потребительские цены выросли на 12% г/г в августе 2026 г. после 11,5% г/г месяцем ранее. Полагаем, что инвестиции и внутренний спрос продолжат выступать одной из основных опор роста экономики.

🇹🇯 Внешняя торговля товарами Таджикистана составила 7,9 млрд долл. по итогам января–июля 2026 г. (+28,8% г/г). Экспорт вырос на 57,2% г/г за счет увеличения поставок минеральной продукции (+48% г/г), драгоценных металлов (0,5 млрд долл. после 0,003 млрд долл. в январе-июле 2025 г.) и текстиля (+32% г/г). Импорт повысился на 38,6% г/г под влиянием сильного внутреннего, в том числе инвестиционного спроса. Поставки машин и оборудования из-за рубежа выросли на 39% г/г. Расширение внешней торговли остается одним из факторов роста экономики. По нашим ожиданиям, ВВП страны повысится на 8,3% в 2026 г.

🇺🇿 Центральный банк Республики Узбекистан сохранил основную ставку на уровне 14% на заседании 16 сентября. Решение принято на фоне проинфляционных рисков, связанных с высоким внутренним спросом и ростом мировых цен на продовольствие и энергоресурсы. Сохранение текущих денежно-кредитных условий создает условия для замедления инфляции к целевому уровню 5% к концу 2027 г.

@eabr_bank