[유안타증권 스몰캡 박진형/강동근/심의섭]
스몰캡 레시피 2019년 5월호

보고서 원문: http://bit.ly/2Hx8k60

※추천종목 9선

#인텔리안테크(189300)
- 19.1Q 당기순이익 29억원 시현, YoY 55.1% 성장한 서프라이즈 달성
- 하반기로 들어서며 실적 개선 속도 더욱 빨라질 듯, 신규 사업에 관심 둬야
- 현재 PER 16배 수준(2019년 예상 실적 기준), 스몰캡 Top-pick 유지

#엘앤씨바이오(290650)
- 고성장이 이어진 실적, 안정적 실적 및 성장성 부각될 전망
- 피부 이식재 시장 확장의 수혜, 향후 신제품 출시 기대감도 유효
- 실적이 받쳐주는 바이오 업체, 현재 주가는 PER 20배 수준

#코나아이(052400)
- 19.1Q 실적 턴어라운드 성공
- 향후 관전포인트는 본업에서의 성장과 코나카드에 기반한 이익 증대
- 2019년 턴어라운드, 실적 개선 진행되며 주가 상승 동반할 전망

#아이앤씨(052860)
- 통신 반도체 설계 기술을 보유한 팹리스 업체
- 한국전력 AMI 사업 발주 재개로 올해 실적 성장 전망
- 다른 사업 부문도 순항 중

#다나와(119860)
- 1Q19 실적 영업이익 73억원(+36% YoY) 기록
- 가전제품 온라인 구매 확대에 따른 수혜 기대
- 올해도 역대 최대 실적 전망

#슈피겐코리아(192440)
- 1Q19 실적 영업이익 119억원(+2% YoY) 기록
- 신규 시장 진출로 외형 성장 지속 전망
- 매력적인 밸류에이션

#인터로조(119610)
- 1Q19 Review: 비수기임에도 불구, 성장성을 보여주는 실적
- 2Q,3Q,4Q 연이은 최대 실적 경신 전망
- 실적 재성장에 따른 Valuation Re-rating 지속 전망

#글로벌텍스프리(204620)
- 1Q19 Review: 높아진 체력, 시사점이 많은 실적
- 본 실적은 2Q부터!
- 확연히 개선되는 이익. 성장세 고려 시 업사이드는 충분

#NHN한국사이버결제(060250)
- 1Q19 Review: 우려를 걷어내는 실적
- 온라인 결제 시장 성장에 따른 수혜 + 신사업을 통한 사업 가치 재평가
- 주가는 다시 제자리, 성장 지속과 더불어 신사업 가치 반영에 따른 de-rating 해소 기대

상기 내용은 컴플라이언스의 승인을 필함

본 내용은 투자판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에게 있습니다.

#글로벌텍스프리

#수급
» 전일 연기금 매수 상위 포착

#차트
» 8/10 중국 단체관광 전면허용 발표로 만든 갭을 12월초부터 진행된 사모펀드&투신의 손절로 정확히 메꾸고 상승 중

#사업
» 10월 기준 월 평균 환급액이 60억원까지 안정적으로 성장했으며, 단순 환산시 연 720억원 이상 매출 체력
» 다만 아래 3가지 포인트를 고려하면 추가 성장 가능성이 높음
1) 입국자수 : 중국인을 비롯한 외국인의 입국자수는 매월 증가 추세
2) 사후 면세한도 : 정부에서 사후면세점 즉시환급 한도를 1회 기준 50만원, 총 250만원에서 1회 기준 100만원, 총 500만원으로 2배 상향
3) 자회사 호조 : 2024년 파리 올림픽 개최로 프랑스 법인 호실적 예상

#총평
» 증권사 '24년 순이익 컨센서스 230억
» 전환사채 포함시 PER 12.7x 수준
» 코로나 이전 PER Multiple이 15~24x 사이였음을 고려한다면 수급이 들어오는 초반에 같이 들어가는 것도 좋지 않을까 생각

#글로벌텍스프리 (시총 3,000억)

- 올해 매출 1,700억, 영익 300억 전망

- 전체 환급 매출에서 올리브영 20~25%, 피부과/성형외과 20%

- 현재 중국인 매출 비중 30% 수준

- 비자 → 무비자 입국 전환 시 여행객수 약 40~50% 증가하는 경향
대만 → 일본, 2011년 무비자 전환 때 대만 관광객 약 40% 증가
태국 → 한국, 2013년 무비자 전환 때 태국 관광객 1년 만에 46% 증가
중국 → 태국, 2014년 한시적 무비자 정책 때 중국 관광객 60% 증가
한국 → 베트남, 2015년 무비자 전환 한국인 관광객 약 50% 증가)

- 중국인 매출 비중 감안 시 무비자 입국 전환하게 되면 12~15%는 일단 증가하지 않을까? → 약 매출 255억 증분 가능 예상(→ 약 1,000억 정도 시총 증가 업사이드?)