한국투자증권/기관영업부/이민근

제롬 파월은 이 뉴스레터 독자들에게 익숙한 이름이지만, 에리카 맥엔타퍼는 그렇지 않다. 그리고 그런 상태가 유지되기를 바란다.

지난 금요일 미국 노동통계국(BLS) 국장이 전격 해임됐음에도 시장은 별 반응을 보이지 않았지만, 그 사안이 지닌 파급력을 시장이 과소평가하고 있는 것일 수 있다. 최근 제롬 파월 연준 의장을 경질하겠다는 말만으로도 시장이 출렁였던 걸 떠올려보면, 이번 국장 해임과 주말 사이 제기된 추가 인사 조치 가능성은 투자자들이 주목해야 할 중요한 변화다.

미국의 경제통계에 대한 신뢰가 흔들릴 경우, 수조 달러에 달하는 자산과 지급 체계 전반에 예기치 못한 영향을 미칠 수 있다. 오랫동안 미국의 통계 당국은 정파를 초월해 정직하고 유능하다는 믿음을 받아왔다. GE의 전설적인 CEO였던 고(故) 잭 웰치조차도, 오바마 대통령의 재선을 돕기 위해 고용 데이터를 조작했다고 주장했을 때 조롱당했을 정도로, 이런 믿음은 견고했다.

하지만 이를 중국이나 그리스와 비교해보면 분위기가 다르다. 중국은 정치적 이유로 경제성장률을 의도적으로 부풀린다는 의혹이 상존하고, 그리스는 장기간 허위 예산 데이터를 발표하다 유럽 재정위기를 초래한 바 있다. 아이러니하게도, 그 통계를 바로잡은 통계학자는 ‘외국 세력의 음모’라는 황당한 혐의로 수년간 기소되고 탄압을 받았다.

미국의 고용통계가 이번 해임 사태로 인해 신뢰를 잃을 경우, 그 여파는 단순히 ‘전달자 제거’에 그치지 않는다. 최근 BLS는 인력 부족을 이유로 일부 도시에서 인플레이션 통계 수집을 중단하고 있으며, 직접 가격을 확인하기보다는 추정 방식으로 대체하고 있다는 점이 의회와 시장 일각에서 우려의 목소리를 키우고 있다.

정책 전문가가 아니더라도 이 문제의 심각성을 충분히 체감할 수 있다. 인플레이션 수치가 정확하지 않거나 정치적 영향력을 받는다고 여겨질 경우, 2조 달러 규모의 물가연동국채(TIPS) 시장에 심각한 신뢰 훼손이 발생할 수 있기 때문이다. 이 상품의 수익률은 정부가 발표하는 물가수치에 달려 있고, 훨씬 큰 규모의 일반 국채 및 모기지 시장 역시 기대 인플레이션을 판단하기 위해 TIPS 가격을 참고한다.

정확하지 않은 물가 통계는 또한 수천만 명의 연금 수급자와 장애인 수당 수령자에게도 신뢰 문제로 이어질 수 있다. 사회보장 연금은 물가에 따라 인상되기 때문이다. 이뿐만 아니라 소득세 구간, 세액 공제 한도, 은퇴연금 불입 한도 등도 모두 생계비 지수에 따라 조정되고 있다. 주정부와 지방정부 연금 수급자들도 예외는 아니다.

대통령이 내각에 자신의 측근을 임명할 권리가 있는 것은 맞지만, 어떤 공직은 대통령도 국민도 이름을 모를 정도로 정치와 무관한 인물이 맡는 게 바람직하다. 이번 맥엔타퍼 국장의 짧은 유명세가 생각보다 크고 고통스러운 후폭풍을 불러올 수 있다.

미국이 중국 대비 상대적으로 유리한 점은 무엇보다 객관적이고 신뢰할 수 있는 경제지표 체계에 있습니다. 그러나 바이든 행정부 들어 고용지표의 잦은 수정이 반복되며 그 신뢰성에 대한 의문이 지속적으로 제기되어 왔습니다. 물론, 일부에서는 이를 정치적 조작으로 해석하려는 시도도 있었지만, 보다 근본적인 문제는 산정 방식의 한계와 BLS의 인력 부족이라는 구조적인 요인에 기인한 것으로 보는 시각이 우세합니다.

그런 점에서 최근 트럼프 대통령의 행보는 통계 독립성을 훼손할 수 있다는 점에서 우려스럽습니다. 정치적 입맛에 따라 통계 기관을 흔드는 모습은 **‘미국의 중국화’**라는 비판을 낳기에 충분하며, 실제로 향후 공표되는 경제지표에 대한 신뢰가 훼손될 경우 미국이 오랫동안 누려온 ‘신뢰 프리미엄’에도 균열이 생길 수 있습니다.

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