한국투자증권/기관영업부/이민근
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제목 [한투증권 문다운] 단기 환율 코
[Web발신]
[한투증권 문다운] 단기 환율 코멘트

▶ 국내 정규장 달러-원 상승
- 달러-원 장초반 1,460.5원까지 급등 출발
- 전일 뉴욕 증시 급락 및 오늘 국내 증시 부진으로 원화 약세 압력 확대
- 네고물량 유입으로 상승폭 축소하며 1,450원대 후반에서 횡보

▶ 약달러 전개에도 높은 환율 하방 경직성
- 연초 이후 달러인덱스 하락에도 불구하고 원화의 반등폭은 미미
- 3월 주요국 통화가치 변화(3/10 종가): 달러화(-2.5%), 원화(+0.1%), 엔화(+2.2%), 유로화(+4.4%), 위안화(+0.32%)
- 전일 트럼프의 강경한 관세 부과 기조 확인되며 위험회피↑
- 더불어 윤대통령의 탄핵심판 선고 앞두고 정국 불안에 대한 경계감도↑
- 원화 반등은 1) 미국 침체 시그널 확대, 2) 정국 불안 해소, 3) 경기 회복 모멘텀 필요
- 일시적 오버슈팅하더라도 2분기말까지 하단 낮춰가는 흐름 예상
- 1Q 평균 달러-원은 당사 전망(1,440원)을 상회하는 1,440원대 후반 마감 예상
- FX note: 밀당하는 트럼프, 적응하는 환율(https://alie.kr/BeJsa8P) 참고
리세션 우려에 금리 인하 기대감이 반영되고 있지만 인플레이션 수치가 연준에 활동 반경을 불편하게 하고 있는 상황

이번주 물가지표들이 괜찮게 나오면 리세션 우려만큼 금리인하 기대감이 올라갈 수 있겠지만 그마저도 불편한 숫자가 나오면 스태그플레이션 내러티브가 시장을 한번 더 압박할 수 있을 듯
제발 비나이다...비나이다...
엔캐리 트레이드 재발 가능성도 수급이 꼬인 미국장의 잠재적 악재
원래 중국 테크는 굉장히 프리미엄을 받던 분야
2020년 11월 앤트 그룹의 상장이 갑자기 중단되고 마윈이 실종되면서 중국 당국의 강력한 제재로 시장의 신뢰를 잃으면서 시장 가치는 곤두박질

23년 이후 중국 당국의 규제 완화와 대규모 지원정책이 이어지면서 그 할인율을 회복하는 중
뉴욕증시는 3대지수 모두 하락 마감했습니다.

이날도 트럼프 대통령의 관세 관련 오락가락은 이어지며 시장 투심을 악화 시켰습니다.
트럼프 대통령은 캐나다 온타이오주가 미국에 공급되는 전기에 대해 전기료를 할증하기로 하자 캐나다에서 미국으로 들어오는 모든 철강 및 알류미늄에 대한 추가 관세를 50%로 부과하라고 지시했다가 러트닉 미 상무장관이 중재에 나서면서 온타리오주가 한발 물러서자 관세 인상을 재고할 수 있다고 피터 나바로 백악관 무역보좌관이 번복했지만 시장은 피로감을 나타내며 매물을 쏟아냈습니다.

이날 발표된 1월 구인이직 보고서(JOLTS)에서 1월 구인건수는 774만건으로 전월비 23만2천건 증가해 시장 예상치 763만건을 웃돌았고 자발적 이직률도 2.1%로 전달 대비 0.2% 포인트 상승하며 작년 7월이후 최고치를 기록했습니다.
미국과 우크라이나는 30일간 러우간 휴전하는 방안에 전격 합의했고 러시아가 이에 합의하면 본격적으로 종전 협상에 들어갈 것으로 예상돼 종전 기대감이 높아졌습니다.
이에 미국채 금리는 2년물이 5.3bp 오른 3.949%, 10년물은 6.9bp 상승한 4.282%를 기록했습니다.

달러는 독일 차기 정부의 방위/인프라 기금 설치가 속도를 내고 러우 전쟁 종전 기대감에 유로가 강세를 보이면서 달러인덱스 기준 0.55% 급락한 103.369를 기록하며 지난해 10월15일 이후 최저치를 기록했습니다.

급락 분위기는 추스렸지만 반등에 실마리는 찾지 못하며 S&P500 11개 섹터 모두 하락세를 이어갔습니다. 이날은 특히 성장주보다 우량주와 가치주가 더 약세를 보이며 하방으로 키 맞추기를 하는 양상이였습니다. M7은 혼조세를 보인 가운데 트럼프가 머스크를 두둔하며 테슬라 차량을 구매할 계획이라고 밝혀 테슬라(+3.79%)의 반등폭이 가장 컸습니다. 빠진게 얼만데 한대 갖고 되겠습니까...

유가는 WTI 기준으로 0.33% 오른 배럴당 66.25달러에 거래를 마쳤습니다.
The surge in QQQ volume (Nasdaq 100 ETF) may indicate a potential bottom for the index

일단 거래량으론 바닥 형성 가능성이 높음
어차피 진바닥 잡기는 신의 영역이고 지하층이 있더라도 일단 탑승이 맞다고 생각함
원래 산이 높을수록 골이 깊은 법
Bitcoin is firmly below its average short-term holder cost basis of ~$92K.

여기도 이제 안녕하지 못함
작년말에 주구장창 빠진다고 여러번 언급했던 중국 국채 금리도 확실한 추세 전환
본토 투자자들 홍콩 증시로 돌진 중
25년 3월 10일 M7 하루 시총 감소분이 7,590억 달러(약1,100조)
25년 중국 기술주 시총 증가분이 4,390억 달러

M7에서 나온 돈이 미국 이외 지역의 시총을 증가시키고 있다고 볼 수도 있을 듯
주가로만 보면 전기차 부문에서는 압살
기업 이익으로 보면 유럽보다 중국이 조금 더 가시적 모멘텀이 있는 듯