😀 Экономика Кыргызской Республики сохранит лидерство в регионе по темпам роста в 2026 г.

🇰🇬 Такая динамика будет сформирована за счет наращивания инвестиций в промышленность и энергетику, а также в жилищное строительство.

Ключевые прогнозы ЕАБР на 2026 г.:

📈 10,2% рост ВВП за счет:
• реализации программы государственных инвестиций;
• развития инфраструктуры;
• роста жилищного строительства (программа «Мой Дом»);
• устойчивого потребительского спроса (рост заработных плат).

📈 11,5% повышение инфляции будет связано с:
• усилением ценового давления на мировых товарно-сырьевых рынках;
• сильным внутренним спросом;
• повышением акцизов и тарифов на ЖКУ.

📈 12,0% сохранение учетной ставки до конца 2026 г.
ожидаем повышения межбанковской процентной ставки BIR до уровней, близких к учетной ставке. Это будет способствовать закреплению тренда на снижение инфляции.

💰 88 сомов за доллар среднегодовой курс на фоне:
• роста импорта;
• высоких мировых цен на золото;
• сглаживания колебаний курса НБКР;
• повышения межбанковской процентной ставки BIR.
_________
💻 Подробнее читайте в новом Макропрогнозе ЕАБР на сайте Банка

@eabr_bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси замедлилась до самого низкого уровня с октября 2023 г. и составила 4,3% г/г в июне 2026 г. после 4,8% г/г в мае. Основной вклад внесло снижение инфляции на продовольственные товары до 3,4% г/г с 4,9% г/г месяцем ранее. Этому способствовало удешевление плодоовощной продукции на 11,5% г/г после 7,8% г/г в мае. Снижение цен на отдельные категории товаров частично связано с укреплением белорусского рубля на 6,1% г/г в июне. Темпы роста цен на непродовольственные товары практически не изменились и составили 2,1% г/г в июне. В то же время инфляция в сфере услуг повысилась до 8,8% г/г после 8,5% г/г в мае на фоне сохраняющегося высокого роста заработной платы (+7,1% г/г в январе–мае 2026 г.). В этих условиях базовая инфляция замедлилась до 4,8% г/г в июне после 5,3% г/г в мае, что указывает на устойчивость дезинфляционных процессов. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция останется ниже предельного параметра 7%.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 10,3% г/г в июне 2026 г. после 10,4% г/г в мае. Замедление годового показателя обеспечила динамика продовольственных товаров: рост цен в этом сегменте снизился до 10,4% г/г после 10,7% г/г месяцем ранее. На этом фоне непродовольственная инфляция сохранилась на уровне 11,7% г/г, а цены на услуги выросли на 9,0% г/г после 8,7% г/г. Полагаем, что повышенные процентные ставки продолжат способствовать сдерживанию инфляционного давления. Прогнозируем дальнейшее снижение инфляции до 9,7% г/г к концу 2026 г.

🇷🇺 Дефицит федерального бюджета России в январе–июне 2026 г. составил 5,7 трлн руб., или 2,5% ВВП, по сравнению с 3,4 трлн руб. (1,6% ВВП) годом ранее, однако бюджетная ситуация постепенно улучшается. Доходы выросли на 5,8% г/г. Восстановление цен на нефть с марта поддержало нефтегазовые доходы (+6% г/г во II квартале), но компенсировать слабое начало года не смогло: по итогам полугодия они сократились на 22,7% г/г. При этом ненефтегазовые доходы уверенно растут: +16,3% г/г, что выше заложенного в бюджете ориентира (8,9%). Расходы увеличились на 16,1% г/г, главным образом из-за увеличения государственных закупок на 47,4% г/г, что продолжает оказывать давление на размер бюджетного дефицита. Ожидаем, что дальнейший рост ненефтегазовых доходов и эффект более благоприятной ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке будут способствовать сокращению дефицита во втором полугодии 2026 г.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане составила 6,4% г/г по итогам июня 2026 г. после 5,5% г/г в мае. Рост показателя объясняется плановым повышением тарифов ЖКХ с начала прошлого месяца, а также увеличением цен на различные виды топлива. Согласно нашему прогнозу, инфляция возобновит снижение во второй половине 2026 г. и в 2027-2028 гг. постепенно приблизится к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан – 5%.

@eabr_bank

😀 Прогнозируем ускорение роста экономики России во втором полугодии 2026 г.

🇷🇺 Повышенные цены на нефть поддержат экономику за счет увеличения экспортной выручки. Продолжение цикла снижения ключевой ставки сформирует условия для восстановления роста инвестиций.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 1% рост ВВП на фоне:
• повышенных цен на нефть и сырье;
• роста обрабатывающего сектора;
• бюджетного импульса;
• дальнейшего снижения ключевой ставки;
• адаптации к повышению налогов.

📈 5,3% инфляция продолжит замедляться в условиях:
• сохранения жестких денежно-кредитных условий;
• крепкого курса рубля;
• индексации тарифов, увеличения налогов и сборов;
• повышенных инфляционных ожиданий.

📈 ≈ 12% ключевая ставка на конец 2026 г.
в рамках продолжения цикла снижения ключевой ставки.

💰 76 рублей за доллар среднегодовой курс на фоне:
• повышенных цен на нефть;
• дальнейшего снижения ключевой ставки;
• восстановления роста спроса на импорт.
_________
💻 Подробнее читайте в новом Макропрогнозе ЕАБР на сайте Банка

@eabr_bank

😀 Прогнозируем сохранение высоких темпов роста экономики Таджикистана в 2026 г.

🇹🇯 Экономику продолжат поддерживать потребительский спрос, инвестиции и крупные энергетические проекты. Дополнительную устойчивость обеспечат повышенные цены на золото и денежные переводы.

Ключевые прогнозы ЕАБР на 2026 г.:

📈 8,3% рост ВВП в условиях:
• сильного потребительского спроса;
• высокой инвестиционной активности;
• строительства Рогунской ГЭС;
• модернизации Нурекской ГЭС;
• повышенных цен на золото.

📈 4,7% инфляция останется в пределах целевого интервала НБТ 5±2% на фоне:
• роста мировых цен на энергоресурсы и продовольствие;
• cильного внутреннего спроса;
• устойчивого курса сомони.

📈 ≈ 7,5% ставка рефинансирования на конец 2026 г.:
Повышение ставки поможет ограничить внешние проинфляционные риски.

💰 9,5 сомони за доллар среднегодовой курс на фоне:
• повышенных цен на золото;
• высокого объема денежных переводов;
• роста спроса на импорт.
_________
💻 Подробнее читайте в новом Макропрогнозе ЕАБР на сайте Банка

@eabr_bank

😀 Прогнозируем ускорение роста экономики Узбекистана в 2026 г.

🇺🇿 Главный импульс будет идти от инвестиций, промышленности и строительства. Дополнительную поддержку окажут рост доходов населения, денежные переводы и инфраструктурные расходы по программе «Новый Узбекистан».

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 7,9% рост ВВП на фоне:
• высокой инвестиционной активности;
• сильной динамики строительства;
• расширения внутреннего спроса;
• инвестиционной политики Правительства;
• повышенных цен на золото.

📈 Постепенное замедление инфляции к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан - 5% на фоне:
• высоких процентных ставок;
• стабильного курса сума;
• повышенных мировых цен на нефть и продовольствие;
• высокого внутреннего спроса.

📈≈ 13,5% основная ставка на конец 2026 г.:
Постепенное снижение ставки при устойчивом замедлении инфляции и снижении инфляционных ожиданий.

💰 12 200 сумов за доллар среднегодовой курс на фоне:
• притока иностранных инвестиций;
• высоких объемов денежных переводов;
• повышенных цен на золото;
• роста спроса на импорт.

___________

💻 Подробнее читайте в новом Макропрогнозе ЕАБР на сайте Банка

@eabr_bank

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 14-26

🌐 Инфраструктурная повестка Евразийского региона в этот раз сфокусирована на развитии ИИ-инфраструктуры, энергетики, газопереработки и добывающих отраслей. Ключевые направления – дата-центры, расширение генерации и газотранспортной системы, финансирование горно-металлургических проектов и модернизация водной и транспортной инфраструктуры.

💻 В рамках проекта «Долина ЦОДов» Правительство Казахстана, Firebird и NVIDIA объявили о соглашениях на 10 млрд долл. Первая очередь дата-центра мощностью 125 МВт и стоимостью около 5 млрд долл. должна быть запущена в 2027 г.; Firebird обеспечит до 100 тыс. графических процессоров, а АО «Казахтелеком» может направить около 1 млрд долл. на здания, охлаждение и связь. В Курчатове началось строительство угольной КЭС мощностью 700 МВт и стоимостью около 1,6 млрд долл., входящей в программу ввода и модернизации 7,8 ГВт генерации.

📛 Казахстан ускоряет расширение газовой инфраструктуры. Готовность ГПЗ на Кашагане мощностью 1 млрд куб. м достигла 61,4%, завершение строительно-монтажных работ намечено до конца 2026 г. В Жанаозене новый ГПЗ мощностью 900 млн куб. м заменит предприятие 1973 г. постройки. QazaqGaz также привлекает 500 млн долл. на вторую нитку газопровода Бейнеу — Бозой — Шымкент мощностью 10 млрд куб. м на первом этапе и 15 млрд куб. м к 2029 г. До 2035 г. планируется освоить 30 участков недр, увеличить производство товарного газа с 27,4 до 35,5 млрд куб. м и повысить газификацию страны до 80%.

🏭 Масштабные инвестиции продолжаются в нефтехимии, металлургии и добыче сырья. В России готовность комплекса ДГП-2 на «ЗапСибНефтехиме» достигла 89%: после запуска в 2027 г. он будет выпускать дополнительно 570 тыс. т полипропилена в год. ЕБРР и банковский синдикат предоставят Solidcore Resources 600 млн долл. на комплекс «Ертис» стоимостью 978 млн долл. в Павлодарской области. «Богатырь Комир» инвестирует 360 млрд тенге в рост добычи угля до 56,5 млн т к 2032 г., а ЕАБР открыл кредитную линию на 120 млн долл. для расширения Зангезурского комбината в Армении.

🛤 Транспортная и коммунальная инфраструктура развивается сразу в нескольких странах. Парк КТЖ с начала 2026 г. пополнился 134 локомотивами Alstom, Wabtec и CRRC. В Ташкентской области планируется создание трех логистических центров стоимостью 900 млн долл., связанных с будущей ж/д Китай — Кыргызстан — Узбекистан. В России программа льготного лизинга предусматривает строительство около 30 гражданских судов при финансировании свыше 44 млрд руб. ЕБРР и GCF запускают программу на 160 млн евро для модернизации водоснабжения, водоотведения и ирригации в Кыргызстане и Таджикистане, а Казахстан и Узбекистан создают механизм совместного управления трансграничными водами.

📈 Важным трендом остается рост химической промышленности Центральной Азии. В Казахстане производство химической продукции в январе — апреле 2026 г. увеличилось на 18,4% г/г; до 2035 г. планируется реализовать 49 проектов на 10 млрд долл., включая Silleno, KazAzot PRIME и комплекс «ЕвроХима». В Узбекистане готовится более 350 проектов на 17 млрд долл. в производстве удобрений, полимеров и продукции глубокой переработки. В России выпуск снизился на фоне высокой базы, однако к 2030 г. предусмотрен запуск не менее 150 производств, формирование 23 технологических цепочек и освоение свыше 700 химических продуктов.

____

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️
@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 В Беларуси ускорился рост экономики. В январе-июне 2026 г. ВВП увеличился на 1,5% г/г после 1,0% г/г в январе-мае. Внутренний спрос оказывает поддержку экономической активности. Рост розничного товарооборота ускорился до 7,6% г/г после 7,1% г/г. Инвестиции в основной капитал увеличились на 4,1% г/г после 1,5% г/г. Восстановлению инвестиционной активности способствовало возвращение капитального строительства к положительной динамике.

🇰🇿 Краткосрочный экономический индикатор Казахстана вырос на 5,1% г/г в январе–июне 2026 г. после 4,3% г/г по итогам января–мая. Ускорение отражает расширение активности в базовых отраслях экономики. Самые высокие темпы роста зафиксированы в строительстве (+15,2% г/г), транспорте и складировании (+7,1% г/г), а также в торговле (+5,7% г/г). Инвестиции в основной капитал выросли на 9,6%. Наиболее заметное увеличение отмечено в сфере обрабатывающей промышленности (+33,3%), сельского хозяйства (+24,6%) и транспорта (+11,6%). Считаем, что высокая экономическая и инвестиционная активность продолжит способствовать росту ВВП Казахстана на 5,5% по итогам 2026 г.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики увеличился на 11,9% г/г в январе-июне 2026 г. Ключевую роль сыграли строительный сектор с вкладом 4,2 п.п и обрабатывающие производства (2,0 п.п.) Объем жилищного строительства увеличился на 38,4% г/г, стимулируемый реализацией программы «Мой Дом». Рост промышленного сектора во многом связан с увеличением выпуска основных металлов (+11,9% г/г). Дополнительную поддержку экономике оказывает высокий внутренний спрос: инвестиции выросли на 64,3% г/г, розничная торговля – на 13,5% г/г. Прогнозируем рост ВВП на уровне 10,2% в 2026 г.

🇷🇺 Инфляция в России составила 6,0% г/г в июне2026 г. после 5,3% г/г в мае. Рост цен на продовольственные товары повысился до 3,4% г/гпосле 2,9% г/г месяцем ранее. Основным фактором стало менее выраженное снижение цен на плодоовощную продукцию: на 4,9% г/г после снижения на 10,4% г/г в мае. Инфляция в сегменте непродовольственных товаров ускорилась до 5,3% г/г после 4,2% г/г, главным образом из-за подорожания моторного топлива. Июньское ускорение инфляции во многом связано с временными факторами: базовая инфляция осталась около 5,0% г/г. Увеличение топливных и логистических издержек может оказывать дополнительное ценовое давление в июле и августе. По мере стабилизации топливного рынка инфляция, по нашей оценке, вернется к траектории постепенного снижения к цели.

🇹🇯 Переводы в Таджикистан увеличились на 5,2% г/г по итогам первого квартала 2026 г. после роста на 62% г/г в четвертом квартале 2025 г. Несмотря на замедление динамики, объем поступающих в страну личных трансфертов остается близким к рекордному уровню. Ожидаем, что приток денежных переводов продолжит дополнительно поддерживать внутренний спрос. С учетом этого и других факторов, прогнозируем расширение ВВП Таджикистана на 8,3% в 2026 г.

@eabr_bank

😀 Евразийский транспортный каркас в цифрах: $345 млрд в 402 проектах

ЕАБР обновил Обсерваторию транспортных проектов — цифровую платформу, которая собирает и систематизирует данные о развитии транспортных коридоров в 13 странах Евразии: от проектной документации до ввода объектов в эксплуатацию.

Новые цифры — впечатляют:

🖋 402 проекта на $345 млрд
📈 За год — +70 новых проектов
🛤 Почти $150 млрд — в железные дороги
🌐 Центральная Азия — $72 млрд в 114 проектах
🇨🇳 Китай наращивает присутствие: уже $7 млрд в транспортных проектах региона

Россия остается ключевым игроком — $225 млрд инвестиций, 8 из 10 крупнейших проектов — в России.

Частный бизнес тоже активно заходит: 123 проекта с участием частного капитала, почти половина — в логистике и складах.

⚡Евразийский транспортный каркас становится реальностью. И это меняет экономику региона

________

💻 Подробности — в новом докладе ЕАБР
📌 Интерактивная карта проектов также доступна на сайте

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇰🇿 Национальный Банк Казахстана 24 июля снизил базовую ставку на 25 б.п. до 16,75%. Решение принято на фоне снижения годовой инфляции девятый месяц подряд – до 10,3% в июне с 10,4% в мае. Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли до 13,4% в июне после 12,7% в мае, но остаются ниже среднего уровня первого квартала 2026 г. – 14,1%. Дезинфляцию поддерживают укрепление тенге и стабилизация потребительской активности. Считаем, что Национальный Банк продолжит поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, чтобы обеспечить дальнейшее снижение инфляции и ограничить внешние проинфляционные риски, связанные с ростом издержек на топливо, международные перевозки и логистику. Прогнозируем базовую ставку около 16% на конец 2026 г.

🇷🇺 Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п.до 14,00% на заседании 24 июля. Решение принято в условиях ускорения инфляции, связанного с действием разовых факторов, и сохранения показателей устойчивой инфляции в диапазоне 4-5% в годовом выражении. Снижение ставкиминимальным шагом объясняется усилением инфляционных ожиданий населения с 12,4% в июне до 14,7% в июле – максимума с апреля 2022 г.Временное сокращение производственных возможностей в некоторых отраслях и стимулирующая бюджетная политика также препятствуют более быстрому смягчению денежно-кредитной политики. При отсутствии новых шоков ожидаем дальнейшего снижения ключевой ставки примерно до 13,5% к концу года.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,2% г/г по итогам I полугодия 2026 г. после 8,0% г/г за Iквартал. Одним из факторов ускорения стала динамика внешней торговли – экспорт увеличился на 65,4% г/г в номинальном выражении за I полугодие. Внутренний спрос также продолжает поддерживать рост экономики: в I полугодии розничные продажи повысились на 31,8% г/г, а инвестиции – на 18,4% г/г. Высокая потребительская и инвестиционная активность стимулирует развитие индустриального сектора. Промышленный выпуск вырос на 26,0% г/г, в том числе производство пищевой продукции – на 23,6% г/г, а производство неметаллических минеральных продуктов (в значительной степени – стройматериалов) – на 27,2% г/г. Ожидаем, что благодаря сильному внутреннему и внешнемуспросу рост ВВП Таджикистана в 2026 г. составит8,3%.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 4,1% г/г в июне 2026 г. – столько же, сколько и в мае. Инфляция остается в пределах целевого диапазона Национального банка (5±2%), хотя сохраняются проинфляционные риски, связанные с динамикой цен на энергоносители на внешних рынках. Прогнозируем, что в условиях сбалансированной политики НБТ и стабильности национальной валюты инфляция составит 4,7% г/г на конец 2026 г.

@eabr_bank

😀 Узбекистан удвоил товарооборот со странами-участницами ЕАБР за пять лет

🇺🇿 В 2025 г. Узбекистан стал седьмым государством-участником Евразийского банка развития (ЕАБР) наряду с Арменией, Беларусью, Казахстаном, Кыргызстаном, Россией и Таджикистаном. В 2026 г. началась полноценная практическая работа Банка в стране: формируется инвестиционный портфель и расширяется взаимодействие с узбекскими партнерами.

📈 Присоединение Узбекистана к ЕАБР произошло на фоне динамичного развития его внешнеторговых связей с государствами-участниками Банка. По итогам 2025 г. товарооборот достиг $19,3 млрд, что в 2 раза выше уровня 2020 г. На государства-участники Банка приходится около 30% внешней торговли товарами Республики Узбекистан.

🤝 Рост торговли на $10 млрд за последние пять лет отражает углубление региональных экономических связей, развитие транспортной и логистической инфраструктуры, а также расширение производственной кооперации.

🇷🇺🇰🇿 Россия и Казахстан формируют 85% товарооборота Узбекистана со странами-участницами ЕАБР. В 2025 г. объем торговли с Россией составил $11,7 млрд, с Казахстаном - $4,7 млрд. Далее следуют Кыргызстан ($1,1 млрд), Беларусь ($0,9 млрд), Таджикистан ($0,8 млрд) и Армения ($0,04 млрд).

🌐 В импорте Узбекистана преобладают энергетические и сырьевые товары: нефть и нефтепродукты, черные металлы, древесина, зерновые и металлургические изделия. Экспорт сосредоточен в товарах легкой промышленности и агропромышленного комплекса: предметы одежды, фрукты и орехи, хлопок, овощная продукция и автокомпоненты.

😀 Взаимовыгодное сотрудничество Узбекистана с государствами-участниками ЕАБР создает новые возможности для увеличения объемов внутрирегиональной торговли и повышению инвестиционного и промышленного потенциала страны.

@eabr_bank