2023年居民房贷余额增速近十年首次转负，2016年最高时怼到过37%。 ​​​十年一梦，从全场高喊“我们不一样，这次不一样”，从狂欢到歇菜，一场史上规模空前的热力学实验，经济史反反复复证明没有什么不一样，时间终能证明一切。现在回头看我2016年的微博相关内容（图2），也是感慨万千，当时每天整理追踪数据，亲眼见证这种杠杆大挪移的疯狂，历史就是这么一天天走出来的。

黄金不断创新高，2017年开始我就多次提示过，人民币计价黄金的长期升值概率是比较高的，确定性较强，如图1，提示时人民币计价黄金价格如图2红圈位置，不带杠杆都已接近翻倍，年化收益接近10%。

2016年前，实际居住需求（首套+改善）占比长期在70%以上，投资需求占比只有20%+，2016年暴力加杠杆后，投资需求占比激增，到2018年占比首次超过50%，如图1，也就是说当年超过一半的购房需求都是赌房价大幅上涨的人冲进去所形成的，这部分人风险偏好最高，用的杠杆往往也比实际自主购房者激进的多，上个月我还专门谈到过这个规律（图2 ），其实很多领域长周期价格变化都符合这个规律。