消费品CPI连续7个月为负，上一次类似情况还是金融危机后的2009年。

近期创纪录的宏观数据非常多，10月政府债券融资占社融比例高达84.3%，创历史最高记录，且超过均值3个标准差以上（Z-score＞3），力度空前，各种数据都显示出当前在投入越来越多的资源救助地方债，总体上看，核心致胜联盟的整活概率也在上升。

银行业对房地产的风险敞口从2018年峰值时期的28%降至2023年的23%，降了5个百分点，2018年的峰值对应的恰好就是居民信贷扛鼎的峰值。

夯实再分配利益格局，稳定致胜联盟的重要性

阿根廷历史上在全球的人均GDP排名变化，·上世纪50年代之前一度长期位列世界top10，出了名的富裕，此后不断下降，疫情前已跌至70名之后，疫情后小幅反弹到了2022年的60名左右，人均1.36万美元，略高于中国。

全球财政二次分配效果对比图，横轴是收入底部50%人群在税前获得的收入比重，纵轴是其税后的收入比重，离中间黑线越远，二次分配力度越强，坐标越靠近右上角，分配越平等，基尼系数越低。

美国基本上是西方国家乃至所有发达国家中，坐标最靠左的，也是最接近中国的西方国家，之前我说过美国的社会运作逻辑和财富分配等很多方面都和其他西方国家有很大差别，并不是西方社会的代表。

在社会收入分配逻辑上，美国几乎可以说是整个西方社会最接近中国的国家，中国改开后的系统性设置也受到了当时美国很大影响（当时美国李根时代，正逢向右转的新自由主义浪潮）。

考虑到近期发生的事情（地方债发行破纪录，且PBOC扩表支持地方债滚动），穆迪下调评级展望并不惊讶，在情理之中，在2020年我就提到过，地方继续大幅加杠杆，地方债的持续大幅膨胀，被下调主权信用评级的风险会不断上升。

高情商技术性总结：调整效率更高

红线这句“他们不支付利润，而是将利润进行再投资”，看似很简单的一句话，其实就是整个超级重商主义运作的核心逻辑，所有系统性设置都是围绕这句话展开的。

经过一系列的系统性设置，那些本应该被支付的利润（大部分流向居民部门），却没有被支付，而是被分配给了企业部门（尤其致胜联盟关联主体），这就可以有效的抑制居民消费支出，提高企业投资和总产出，维持高GDP增速，扩大市场，并促进出口和贸易顺差形成。

11月CPI同比-0.5%，环比-0.5%，其中核心通胀环比-0.3%，持平历史最大跌幅。很多人可能对CPI同比-0.5%是个什么概念，缺乏认识，日本1990年~1999年，也就说第一个失去的10年，这120个月中，CPI低于-0.5%的月份只有6个，而且其中3个集中在1999年的年底，日本卸鼎后到1995年10月才首次出现CPI同比低于-0.5%的情况。