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"동상이몽을 꿈꾸는 미 채권과 증시"

최근 미 증시(나스닥 기준)는 '22년 10월 저점에서 약 20% 상승을 하였으며,
미 국채 3개월물과 10년물의 Spread는 작년 10월 역전이 발생한 이후 지속적으로 역전폭을 확대하고 있음.

경기 불확실성이 증대되면 장기 국채 수요가 늘며, 단기 국채 수요가 감소하기 때문에 장/단기 수익률 역전 현상이 발생하는 점 고려 시,
미 채권 시장은 "경기의 불확실성이 증대되고 있다"라고 판단하고 있는 반면에 미 증시는 "연착륙 가능하다"라는 네러티브를 형성하며 반등을 하고 있음.

즉 미 채권과 증시는 동상이몽을 꿈꾸고 있는 상황임.

(연준이 주목하는) 미 국채 3개월물과 10년물의 수익률 역전 현상을 1982년부터 검토를 한 결과 (그 이전 Data는 Fed 자료에 존재하지 않음),
아래와 같이 현재를 제외하고 총 4번의 수익률 역전 현상이 발생함.

기존 4번의 수익률 역전이 모두 리세션(상위 그림의 회색 영역)으로 이어졌다고 판단할 수 있지만,
보수적인 관점에서 '19년 수익률 역전이 '20년의 리세션으로 이어졌다고 판단할 수 없음. (예상치 못한 코로나 영향이 컸음)
→ 총 4번의 수익률 역전은 3번의 리세션으로 이어짐

현재의 금리 커브와 증시 반응은 “정책 금리 정상화 기대감”이라는 의견도 있음

@ACP_Andy