코스피 지수가 상향하는 실적(EPS) 전망치에 비해 단기적으로 조정을 받거나 실적 성장을 온전히 반영하지 못해 저평가되어 있으며, 반등 여력이 있다는 분석

bofa : 2018년 거시경제와 유사한 점이 많습니다.

$SPX 2018년 4분기 무역 전쟁 = 2026년 4분기 유가 전쟁?

미국 최대 연기금인 캘리포니아 연기금(Calpers)이 Mag 7(빅테크 기업 7곳) 투자 비중을 26%나 줄였습니다.

6400억 달러 규모의 이 거대 연기금은 빅테크 기업 주식을 다른 종목으로 돌리고 있습니다. Calpers는 시장이 소수의 고평가된 기업에 집중되어 있다고 판단했습니다. 헤지펀드들이 먼저 매도에 나섰고, 연기금들도 그 뒤를 따르고 있습니다.

2022년 저점 당시 SOX 의 선행 주가수익비율(PER) 은 12.8이었고, 2018년 저점 당시에는 11.5였습니다. 반도체 관련주는 2025년 4월부터 2026년 6월까지 포물선형 상승세를 보였는데, 이러한 포물선형 상승세는 항상 약세장으로 끝납니다. 이는 역사적 사실입니다. 과거 일반적인 하락률은 43%~55%였습니다.

SK하이닉스와 연계된 레버리지 상장지수펀드(ETF) 두 곳이 미국 시장 데뷔 후 불과 몇 달 만에 청산될 예정이다. 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 투자자들의 관심이 식어가고 있기 때문이다.

Ed Yardeni는 AI 거품이 터지지 않고 서서히 빠져나가고 있으며, 채권 시장이 이제 누가 자금을 받을지 결정하고 있다고 말합니다.

"거품이 터지지 않고 거품에서 공기가 빠져나가고 있다고 생각합니다. 이것이 모든 우려에 대한 최선의 해결책입니다."

"채권 시장은 AI 거래에 대한 자본의 가용성을 규제할 것입니다."

"여기에는 일부 실패가 있을 것입니다. 하지만 이것은 생태계이며, 형제자매의 연합체 같은 것으로, 그들이 서로를 구제할 것입니다."

Neocloud는 $CRWV와 $NBIS라는 이름으로, 그가 Elon Musk의 주말 경고에 대해 답하면서 해당 부문에 대해 말하며, Anthropic이 상장되어 현금을 확보하면 도움을 줄 것이라고 했습니다.

AI 거래는 터지는 것이 아니라, 신용에 의해 가격이 매겨지고 있습니다.

11월 초, 중간선거 무렵에 7만 달러 중반대까지 한 차례 더 하락이 나온다면,
아주 좋은 기회가 될 것이라고 생각합니다.

현재 AI 매출은 약 2,000억 달러입니다. 이미 지출된 자본 지출(capex)이 만족스러운 수익률을 내려면 연간 약 9,000억 달러의 매출이 필요하며, 내년 자본 지출은 그 기준을 약 7,000억 달러 더 높일 것입니다.

AAII의 투자 심리는 약세이지만 주식 비중은 20년 만에 최고치에 근접했습니다. 주식 비중은 71.8%로, 2017년 12월의 일시적인 급등을 제외하면 닷컴 버블 말기 이후 볼 수 없었던 수준입니다.

시장과 연준 간의 격차가 2022년 이후 이렇게 벌어진 적은 없었습니다.

연준 위원들의 점도표는 2026년 이후 금리 인하를 예상하며, 장기적으로도 금리가 3%대 초반까지 내려갈 가능성을 시사합니다.
다만 시장은 연준의 전망보다 높은 금리를 반영하고 있어, 금리 인하 속도와 실제 정책 경로 사이의 괴리가 핵심 변수입니다.

구글 검색 관심도 측면에서 ChatGPT는 여전히 Claude를 압도적으로 앞서고 있습니다.

세금이 주루룩

앤트로픽이 지수에 편입되면, 시가총액이 1조 달러를 넘는 유일한 비기술 기업인 버크셔 해서웨이나 일라이 릴리를 제치고 상위 10위권에 진입할 가능성이 높습니다.

SK하이닉스는 예상을 뛰어넘는 7배의 분기 순이익 급증을 기록했으며, 2026년까지 750억 달러 규모의 추가 주주 환원 프로그램을 발표하며 AI 하드웨어에 대한 끊임없는 수요를 강조했습니다.

분명히 말씀드리지만, 이는 고점을 예측하는 것이 아닙니다. 가격이 펀더멘털을 선도한다는 점을 상기시켜 드리는 것뿐입니다. 2000년 1월 루슨트의 경고(고점 약 두 달 전)를 제외하면, 대부분의 실적 부진, 이익 경고, 그리고 파산은 2000년 3월 고점 이후에 발생했습니다.

25년도 기준 266만명

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북한 붕괴 시 중국의 계획

넷스케이프 IPO부터 ChatGPT 출시 시점까지를 보여주는 인기 있는 닷컴 프랙탈 패턴은 2028년에 정점을 찍는데, 이는 현재 7년 주기의 리스크 리듬이 정점을 찍을 것으로 예상되는 시점과 거의 일치합니다. 2029년에 큰 폭의 조정이 발생할 것이고, 이로 인해 대부분의 시장 참여자들은 프랙탈 패턴이 일치하고 그 시점이 최고점이라고 착각할 것입니다. 그러나 시장은 곧바로 급등하여 105년에 걸친 실제 투기적 과잉 거품 속으로 진입할 것입니다.

헤지펀드의 순매도세에도 불구하고 개인 투자자들은 계속해서 저점 매수에 나서며 이미 포화 상태인 주식 포트폴리오를 더욱 채우고 있습니다. 평균 개인 투자자(AAII)의 주식 투자 비중은 2017년 12월과 2000년 3월 수준에 근접했으며, 향후 12개월 동안 주가 상승을 기대하는 소비자의 비중 또한 역대 최고치에 육박하고 있습니다.

사이클 후반부의 징후들이 계속해서 나타나고 있습니다. 사이클 후반부는 거래하기가 매우 어렵다는 것이 잘 알려져 있습니다. 횡보세, 변동성 증가, 그리고 이례적인 자산 간 움직임들이 나타나는데, 최근 이러한 현상들이 많이 목격되고 있습니다.