“오랜만에 안부 전합니다.”
- 최태원 SK 회장 인스타
@papatonybear 3개월만에 업로드

술 끊은 배우 황정민 근황

술톤 싹 빠짐

6월 미국 고용: 예상치 하회했습니다

두바이유 65달러
WTI 67달러

•키옥시아, -13% 낙폭 모두 만회… 보합 전환

>铠侠股价转为涨跌持平，此前一度跌12%。 （来自华尔街见闻）

* 키옥시아 금일 저점에서 19% 상승 중

🚨 **[이슈] 삼성·SK하이닉스, 기판 업체 단가 인하 압박… 글로벌 기판주 '풍전등화'**

📌**[이슈] 삼성·S * 메모리 호황으로 실적 대박 난 삼성전자, SK하이닉스가 상위 기판 공급사들에게 단가 인하를 요구했다는 소식이 KPCA(한국PCB&반도체패키징산업협회)를 통해 전해짐.

* 이로 인해 대만 기판 3사(신싱, 난디엔, 징슈어)가 상반기에 누렸던 판가 인상분을 고스란히 반납할 위기에 처함.

📌 단가 인하 요구 배경
* 올해 초 금, 구리 등 원자재 가격 급등에 따라 삼성과 SK가 기판 납품가를 평균 3~4% 올려줬음.

* 하지만 최근 원자재 가격 변동성이 완화되자 "인상 요인이 사라졌으니 하반기부터는 올리기 전 가격으로 원상 복구해라"라고 주장하는 중임.

📌 시장 파장 및 주가 동향
* 다른 고객사들까지 줄줄이 깎아달라고 할까 봐 전 세계 기판 업계가 공포에 질려 있음. 당장 8월부터 새로운 단가가 적용될 수 있다는 전망이 나옴.

* 대만 기판 3사: 신싱(3037), 난디엔(8046), 징슈어(3189) 모두 장 초반 투매 물량 쏟아지며 5% 이상 하락함. 특히 난디엔은 장중 -8%까지 밀렸다가 저가 매수세 유입으로 혼조세 보임.

* 일본 이비덴(Ibiden): 전날 9.1% 폭락한 데 이어, 장중 한때 20,900엔(-10.76%)까지 밀리며 이틀 연속 두들겨 맞는 중임.


https://www.ctee.com.tw/news/20260703700642-430201

[같은 GPU 다른 효율, 컴퓨팅 권력의 재편]


메타가 클라우드 사업에 진출한다는 소식이 알려지면서 반도체 수요 둔화 우려로 연일 주가가 조정 받고 있다.

이와 관련 팩트 체크와 반도체 투자 시사점을 몇 자 적어본다.

같은 엔비디아 GPU 1만 장으로 클러스터를 구축해도 기업마다 토큰 생산 효율이 다르다. 그리고 이 효율의 차이가 지금 AI 산업의 권력 구조를 바꾸고 있다.

구글, 메타, xAI처럼 하드웨어부터 모델, 서비스까지 수직 통합한 기업들은 결정적인 우위를 갖는다. 실제 워크로드 패턴을 직접 관찰하기 때문이다.

배치 처리를 어떻게 최적화할지, 메모리 대역폭을 어떻게 쓸지, 인터커넥트 병목을 어디서 해소할지. 서비스를 직접 운영하는 기업은 이 모든 데이터를 실시간으로 축적한다. 같은 GPU를 더 잘 돌릴 수 있는 소프트웨어 노하우가 쌓이는 것이다.

결과적으로 동일한 하드웨어 투자로 더 많은 토큰을 생산한다. 이것이 컴퓨팅 비용 구조의 근본적 차별화 요인이다.

메타는 여기서 한 발 더 나아간다. 가치가 높아진 자사 데이터센터를 비싸게 매각하고, 상대적으로 저렴한 외부 데이터센터를 임차하는 방식으로 자본효율까지 극대화하고 있다. 하드웨어 자산을 유동화하면서 운영 유연성도 확보하는 구조다.

앤스로픽은 xAI 대비 40% 높은 단가로 클러스터를 임차하고 있다.
표면적으로 비효율처럼 보인다. 그러나 단위 토큰당 비용으로 환산하면 이야기가 달라진다. 클러스터 최적화 효율이 높은 인프라는 같은 임차 비용으로 더 많은 토큰을 생산한다. 40% 비싼 임차 단가가 높은 효율로 상쇄되거나 오히려 역전될 수 있다.

앤스로픽은 효율 프리미엄을 지불하고 있는 것이다. 이것이 합리적인 선택이 될 수 있는 이유는 앤스로픽의 수익 구조에 있다.

지금 AI 컴퓨팅 시장에는 역설적인 현상이 나타나고 있다. 수요는 넘치는데 공급이 부족하다는 단순한 미스매칭이 아니다. 수요의 질이 다른 미스매칭이다.

앤스로픽의 구조: B2B와 B2G 시장이 주력이다. 기업과 정부 고객은 가격 민감도가 낮고, AI를 통한 생산성 향상의 가치를 높게 평가한다. 따라서 토큰을 비싸게 팔 수 있다. 높은 토큰 단가 → 높은 컴퓨팅 비용 감당 가능 → 효율 높은 프리미엄 인프라 확보 가능이라는 선순환이 형성된다.
B2C 주력 모델 업체의 구조: 소비자 시장이 주력이면 이야기가 달라진다. 소비자의 가격 저항이 강하다. 토큰 단가를 높이는 데 한계가 있다. 그런데 컴퓨팅 비용은 계속 올라간다. 수익성이 압박받고, 결국 컴퓨팅 자원 확보 능력도 제한된다.

이 구조적 차이가 컴퓨팅 미스매칭을 만든다. 고수익 수요자(앤스로픽 같은 B2B 모델)는 비싼 컴퓨팅도 감당할 수 있어 자원을 확보한다. 저수익 수요자는 컴퓨팅을 원하지만 그 비용을 감당할 수익 구조가 없다. 수요의 총량은 많지만, 수익성 있는 수요만 실제 자원을 가져간다.

이 사건이 반도체 투자에 던지는 시사점이 있다.

첫째, 컴퓨팅 수요는 단순히 총량으로 보면 안 된다. B2B·B2G 중심의 고수익 AI 수요가 컴퓨팅 시장의 진짜 구매력이다. 앤스로픽의 시리즈 H 투자 라운드에서 나타난 성장 속도가 이를 방증한다.

둘째, 풀스택 최적화 능력이 새로운 해자가 됐다. 같은 GPU를 더 효율적으로 쓰는 기업이 단위 비용에서 구조적 우위를 가진다. 이 효율 격차는 시간이 갈수록 벌어진다.

셋째, 메모리 수요의 성격이 바뀐다. B2B·B2G 추론 수요가 커질수록, 높은 대역폭과 대용량을 동시에 요구하는 워크로드가 늘어난다. HBM과 고사양 D램 수요의 구조적 증가 논거가 여기서도 확인된다.

결국 같은 GPU도 누가 더 잘 쓰느냐가 AI 시대의 핵심 경쟁력이다. 그리고 그 효율을 비싼 값에 살 수 있는 수익 구조를 가진 기업이 컴퓨팅 자원을 가져간다. 지금 AI 인프라의 권력은 하드웨어가 아니라 소프트웨어 최적화 능력과 수익 구조의 조합에서 나온다.

혈세를 투입해 소버린 AI를 개발하려는 우리 정부에서도 클러스터링에 따른 토큰 효율화 부분을 유심히 파악해 진행해야 할 것이다.


-7월 3일 오전 아신 이형수

>>삼성전자, 3분기 DRAM 가격 최대 20% 인상 추진 (중국언론 인용)

•업계 관계자에 따르면, 삼성전자는 현재 고객사들과 협상을 진행 중이며, 2026년 3분기 DRAM 평균판매가격(ASP)을 전분기 대비 최대 20% 인상하는 것을 목표로 하고 있는 것으로 전해졌음

>报道：三星电子第三季度DRAM价格将上调至多20% https://wallstreetcn.com/articles/3776132#from=ios

[SK증권 반도체 한동희]

메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (07/03)
삼성전자 5.5X
SK하이닉스 6.2X
* SK증권 추정치 기준

마이크론 6.7X
* Bloomberg consensus 기준

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

반도체 탑2에 50%…나머지는 현금으로 들고 가라

-시가총액이 큰 종목 위주로
-발전에서 송전·변전을 거쳐 데이터센터로 이어지는 가치 사슬, 특히 부지에 직접 짓는 온사이트 데이터센터 수요가 크다
-주주환원이 가능한 금융·증권주
-피지컬 AI 시대에 디바이스를 만드는 기업

https://magazine.hankyung.com/money/article/202606294922c

"목적지에 도착했습니다. 안내를 종료합니다..."
https://youtu.be/paJ8svJ1IoE?si=jOLip5X_M_I2Lmpv

인베스팅닷컴에 하이닉스 ADR 업데이트!
웅-장