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알파벳, 구글AI 왕의 귀환
알파벳 1분기 EPS가 컨센서스 40% 상회하는 빅서프를 냈습니다. 그런데도 Fwd PER은 17배로 M7 중 가장 저평가를 받고 있는데요. CEO 순다르 피차이가 어닝콜에서 Gemini가 업계 최고라며 여러 번 강조했는데요. Gemini Pro 2.5, Project Astra, Veo 2 등 요즘 구글 AI 폼이 미쳤습니다. 함께 알아보시죠.
* 영상 출처 ① 구글 : https://youtu.be/hIIlJt8JERI ② 김그륜 : https://youtu.be/Eyj…
* 영상 출처 ① 구글 : https://youtu.be/hIIlJt8JERI ② 김그륜 : https://youtu.be/Eyj…
Forwarded from 재야의 고수들
🌎 Alphabet 1Q26 실적발표 핵심요약 Part 1
1️⃣ 실적 요약
1. 전체 실적
① 매출 1,099억 달러 (YoY +22%)
② 환율 제외 매출 성장률 (YoY +19%)
③ 11개 분기 연속 두 자릿수 매출 성장
2. 수익성
① 영업이익 397억 달러 (YoY +30%)
② 영업이익률 36.1% (YoY 약 2%p)
③ EPS 5.11달러 (YoY +82%)
3. Search
① Google Search & Other 광고 매출 604억 달러 (YoY +19%)
② AI Overview, AI Mode 도입에도 검색 사용량과 광고 매출 모두 견조한 흐름
4. YouTube / 구독
① YouTube 광고 매출 99억 달러 (YoY +11%)
② 구독·플랫폼·디바이스 매출 124억 달러 (YoY +19%)
③ YouTube Music·Premium, Google One AI 플랜 수요가 성장 견인
5. Google Cloud⭐️
① Cloud 매출 200억 달러 (YoY +63%)
② Cloud 영업이익 66억 달러 (YoY 약 3배)
③ 영업이익률 32.9% (YoY +15.1%p)
6. Cloud 백로그
① Cloud 백로그 4,620억 달러
② 전분기 대비 거의 2배 증가
③ Enterprise AI, AI 인프라, TPU 하드웨어 계약 수요 반영
7. 현금흐름 / 재무상태
① 1Q 영업현금흐름 458억 달러
② 1Q FCF 101억 달러
③ 현금 및 시장성증권 1,268억 달러 보유
8. CapEx
① 1Q CapEx 357억 달러
② 대부분 AI 인프라 투자
③ 2026년 CapEx 가이던스 1,800억~1,900억 달러
9. 주주환원
① 분기 배당금 5% 인상
② 분기 배당 주당 0.22달러
③ AI 투자 확대 속에서도 배당 확대 유지
2️⃣ CEO 순다르 피차이
1. 전체 방향성⭐️
① AI 투자 → 매출 성장 + 효율 개선으로 연결되는 구간
② 검색·클라우드·구독 전반에서 AI 성과 확인
③ 알파벳의 풀스택 AI 전략이 사업 전반의 성장 동력으로 작동
2. Search (핵심 캐시카우)⭐️
① Search & Other 매출 19% 성장
② AI Mode, AI Overview 이후 검색 사용량·쿼리 사상 최고
③ AI 도입이 검색 잠식이 아니라 사용량 확대 요인으로 작용
3. 검색 AI 효율
① 검색 latency 5년간 35% 이상 감소
② Gemini 3 적용 이후 핵심 AI 응답 비용 30% 이상 절감
③ AI 기능 확장 + 비용 효율화 동시 달성
4. Google Cloud (핵심 성장 축)⭐️
① 매출 63% 성장, 분기 200억 달러 최초 돌파
② 백로그 4,600억 달러 이상, QoQ 거의 2배 증가
③ GenAI 모델 기반 제품 매출 YoY 약 800% 성장
5. Gemini Enterprise / 데이터
① 유료 MAU QoQ 40% 증가
② 기업용 AI 에이전트 플랫폼으로 확장
③ BigQuery + Gemini 워크플로우 사용량 YoY 30배 이상 성장
6. AI 인프라
① TPU + Axion CPU + NVIDIA GPU를 모두 갖춘 풀스택 인프라
② 8세대 TPU 공개, 학습용·추론용으로 최적화
③ API 기준 분당 160억 토큰 이상 처리
7. YouTube / 구독
① 미국 거실 TV 기준 하루 2억 시간 이상 시청
② YouTube Music·Premium 비체험 가입자 최대 분기 증가
③ 전체 유료 구독 수 3.5억 개 도달
8. Waymo
① 2026년 신규 6개 도시 진출
② 총 11개 미국 주요 도시 운영
③ 주간 완전 자율주행 승차 50만 건 돌파
3️⃣ CBO 필립 쉰들러
1. Google Services
① Google Services 매출 900억 달러, YoY 16% 성장
② Search & Other 매출 600억 달러
③ 성장 동력은 Search 중심, retail·finance 업종 강세
2. 광고 AI 적용
① Gemini를 광고 인프라 전반에 적용
② 사용자 검색 의도와 광고 매칭 정교화
③ Discover·Maps 광고 relevance 개선
3. Maps / Shopping 광고 효율
① Maps promoted pins 광고 relevance 약 10% 개선
② Shopping bid strategies 20개 이상 개선
③ Smart Bidding이 Gemini 기반으로 사용자 의도와 상품 매칭 고도화
4. AI MAX / Performance Max
① AI MAX 정식 출시, conversational search 환경 대응
② Hilton EMEA, spend 1/5로 클릭 1/3 증가
③ Etsy, 검색량 10% 증가 및 15% 신규 쿼리 확보
5. AI 검색 수익화
① 기존 광고 포맷을 단순 이식하는 방식이 아니라 신규 포맷 개발
② AI Mode 내 direct offers 테스트
③ GAP, L’Oreal, Chewy 등이 Google Ads pilot 참여
6. Agentic Commerce / UCP
① AI Mode 내 상품 추천 기반 리테일 광고 테스트
② Universal Commerce Protocol 생태계 확장
③ Amazon, Meta, Microsoft, Salesforce, Stripe 등이 UCP Tech Council 합류
7. YouTube 광고 / 구독
① YouTube, 미국 스트리밍 watch time 3년 연속 1위
② Gemini 기반 브랜드-크리에이터 매칭 고도화
③ YouTube 구독 매출이 광고보다 빠르게 성장
8. 파트너십
① Kingfisher, Target, Wayfair와 대형 멀티이어 클라우드·광고 계약
② 리테일러들의 AI 전환 수요 확대
③ Discovery → checkout까지 AI 기반 agentic commerce 구축 방향
#실적발표 #미국주식 #알파벳 #GOOG #GOOGL
1️⃣ 실적 요약
1. 전체 실적
① 매출 1,099억 달러 (YoY +22%)
② 환율 제외 매출 성장률 (YoY +19%)
③ 11개 분기 연속 두 자릿수 매출 성장
2. 수익성
① 영업이익 397억 달러 (YoY +30%)
② 영업이익률 36.1% (YoY 약 2%p)
③ EPS 5.11달러 (YoY +82%)
3. Search
① Google Search & Other 광고 매출 604억 달러 (YoY +19%)
② AI Overview, AI Mode 도입에도 검색 사용량과 광고 매출 모두 견조한 흐름
4. YouTube / 구독
① YouTube 광고 매출 99억 달러 (YoY +11%)
② 구독·플랫폼·디바이스 매출 124억 달러 (YoY +19%)
③ YouTube Music·Premium, Google One AI 플랜 수요가 성장 견인
5. Google Cloud⭐️
① Cloud 매출 200억 달러 (YoY +63%)
② Cloud 영업이익 66억 달러 (YoY 약 3배)
③ 영업이익률 32.9% (YoY +15.1%p)
6. Cloud 백로그
① Cloud 백로그 4,620억 달러
② 전분기 대비 거의 2배 증가
③ Enterprise AI, AI 인프라, TPU 하드웨어 계약 수요 반영
7. 현금흐름 / 재무상태
① 1Q 영업현금흐름 458억 달러
② 1Q FCF 101억 달러
③ 현금 및 시장성증권 1,268억 달러 보유
8. CapEx
① 1Q CapEx 357억 달러
② 대부분 AI 인프라 투자
③ 2026년 CapEx 가이던스 1,800억~1,900억 달러
9. 주주환원
① 분기 배당금 5% 인상
② 분기 배당 주당 0.22달러
③ AI 투자 확대 속에서도 배당 확대 유지
2️⃣ CEO 순다르 피차이
1. 전체 방향성⭐️
① AI 투자 → 매출 성장 + 효율 개선으로 연결되는 구간
② 검색·클라우드·구독 전반에서 AI 성과 확인
③ 알파벳의 풀스택 AI 전략이 사업 전반의 성장 동력으로 작동
2. Search (핵심 캐시카우)⭐️
① Search & Other 매출 19% 성장
② AI Mode, AI Overview 이후 검색 사용량·쿼리 사상 최고
③ AI 도입이 검색 잠식이 아니라 사용량 확대 요인으로 작용
3. 검색 AI 효율
① 검색 latency 5년간 35% 이상 감소
② Gemini 3 적용 이후 핵심 AI 응답 비용 30% 이상 절감
③ AI 기능 확장 + 비용 효율화 동시 달성
4. Google Cloud (핵심 성장 축)⭐️
① 매출 63% 성장, 분기 200억 달러 최초 돌파
② 백로그 4,600억 달러 이상, QoQ 거의 2배 증가
③ GenAI 모델 기반 제품 매출 YoY 약 800% 성장
5. Gemini Enterprise / 데이터
① 유료 MAU QoQ 40% 증가
② 기업용 AI 에이전트 플랫폼으로 확장
③ BigQuery + Gemini 워크플로우 사용량 YoY 30배 이상 성장
6. AI 인프라
① TPU + Axion CPU + NVIDIA GPU를 모두 갖춘 풀스택 인프라
② 8세대 TPU 공개, 학습용·추론용으로 최적화
③ API 기준 분당 160억 토큰 이상 처리
7. YouTube / 구독
① 미국 거실 TV 기준 하루 2억 시간 이상 시청
② YouTube Music·Premium 비체험 가입자 최대 분기 증가
③ 전체 유료 구독 수 3.5억 개 도달
8. Waymo
① 2026년 신규 6개 도시 진출
② 총 11개 미국 주요 도시 운영
③ 주간 완전 자율주행 승차 50만 건 돌파
3️⃣ CBO 필립 쉰들러
1. Google Services
① Google Services 매출 900억 달러, YoY 16% 성장
② Search & Other 매출 600억 달러
③ 성장 동력은 Search 중심, retail·finance 업종 강세
2. 광고 AI 적용
① Gemini를 광고 인프라 전반에 적용
② 사용자 검색 의도와 광고 매칭 정교화
③ Discover·Maps 광고 relevance 개선
3. Maps / Shopping 광고 효율
① Maps promoted pins 광고 relevance 약 10% 개선
② Shopping bid strategies 20개 이상 개선
③ Smart Bidding이 Gemini 기반으로 사용자 의도와 상품 매칭 고도화
4. AI MAX / Performance Max
① AI MAX 정식 출시, conversational search 환경 대응
② Hilton EMEA, spend 1/5로 클릭 1/3 증가
③ Etsy, 검색량 10% 증가 및 15% 신규 쿼리 확보
5. AI 검색 수익화
① 기존 광고 포맷을 단순 이식하는 방식이 아니라 신규 포맷 개발
② AI Mode 내 direct offers 테스트
③ GAP, L’Oreal, Chewy 등이 Google Ads pilot 참여
6. Agentic Commerce / UCP
① AI Mode 내 상품 추천 기반 리테일 광고 테스트
② Universal Commerce Protocol 생태계 확장
③ Amazon, Meta, Microsoft, Salesforce, Stripe 등이 UCP Tech Council 합류
7. YouTube 광고 / 구독
① YouTube, 미국 스트리밍 watch time 3년 연속 1위
② Gemini 기반 브랜드-크리에이터 매칭 고도화
③ YouTube 구독 매출이 광고보다 빠르게 성장
8. 파트너십
① Kingfisher, Target, Wayfair와 대형 멀티이어 클라우드·광고 계약
② 리테일러들의 AI 전환 수요 확대
③ Discovery → checkout까지 AI 기반 agentic commerce 구축 방향
#실적발표 #미국주식 #알파벳 #GOOG #GOOGL
Forwarded from 재야의 고수들
🌎 Alphabet 1Q26 실적발표 핵심요약 Part 2
4️⃣ CFO 아나트 아슈케나지
1. Alphabet 전체 실적
① 연결 매출 1,099억 달러, YoY +22%
② 11개 분기 연속 두 자릿수 매출 성장
③ 환율 제외 기준 매출 성장률 +19%
2. 수익성
① 영업이익 397억 달러, YoY +30%
② 영업이익률 36.1%
③ 순이익 626억 달러, EPS 5.11달러
3. 현금흐름 / 재무상태
① 1Q 영업현금흐름 458억 달러
② 1Q FCF 101억 달러
③ 현금 및 시장성증권 1,268억 달러 보유
4. CapEx / AI 인프라 투자
① 1Q CapEx 357억 달러
② 대부분 AI 기회 대응을 위한 기술 인프라 투자
③ 기술 인프라 투자 중 서버 60%, 데이터센터·네트워크 장비 40%
5. Google Services
① 매출 896억 달러, YoY +16%
② Search와 구독 성장 중심
③ 영업이익 406억 달러, 영업이익률 45.3%
6. Search / YouTube / 구독
① Search & Other 광고 매출 604억 달러, YoY +19%
② YouTube 광고 매출 99억 달러, YoY +11%
③ 구독·플랫폼·디바이스 매출 124억 달러, YoY +19%
7. Google Cloud
① Cloud 매출 200억 달러, YoY +63%
② Cloud 영업이익 66억 달러, YoY 3배 증가
③ 영업이익률 **17.8% → 32.9%**로 급상승
8. Cloud 성장 동력
① 가장 큰 성장 기여 요인은 AI 솔루션
② Gemini 3 등 모델 수요 강세
③ TPU·GPU 배포 확대, 사이버보안·데이터 분석 수요도 기여
9. Cloud 백로그
① Cloud 백로그 4,620억 달러
② 전분기 대비 거의 2배 증가
③ 향후 24개월 내 백로그의 50% 이상 매출 인식 예상
10. Other Bets
① Other Bets 매출 4.11억 달러
② 영업손실 21억 달러
③ Waymo처럼 가치 창출 가능성이 큰 사업에 자원 집중
11. 2026년 가이던스 / 전망
① 2026년 CapEx 가이던스 1,800억~1,900억 달러로 상향
② AI 컴퓨팅 수요가 내부·외부 모두에서 전례 없이 강한 상황
③ 2027년 CapEx는 2026년 대비 크게 증가할 전망
12. 투자 관점 핵심
① AI 투자 확대에도 매출·영업이익·FCF 모두 견조한 구조
② Cloud는 성장률과 마진이 동시에 개선되는 핵심 리레이팅 포인트
③ 다만 CapEx와 감가상각비 증가가 향후 손익계산서 부담 요인으로 작용 가능성
5️⃣ Q&A 하이라이트
1. Search 내 AI 컴퓨팅 투자 / TPU 외부 판매 전략⭐️
① Search에서는 AI Overview, AI Mode, Gemini App이 사용량 증가에 기여
② 향후 핵심 기회는 Search 안에서 소비자용 agentic workflow 구현
③ TPU 외부 판매는 Cloud 전략의 일부, 일부 고객 대상 선택적 직접 판매 구조
④ TPU 판매 역시 ROIC 기준 판단, 규모의 경제 및 차세대 투자에 기여
2. 2027 CapEx / Search 쿼리 증가와 광고 커버리지
① 2027년 CapEx는 AI 수요 대응 위해 의미 있게 증가 전망
② CapEx 증가는 Search·Cloud 성장률과 Cloud 백로그 확대라는 ROIC로 확인 중
③ Search 쿼리 증가는 retail·finance 등 주요 업종 전반의 강세 영향
④ AI로 복잡한 검색 의도 이해 → 기존 미수익 쿼리까지 광고 커버리지 확대 가능성
3. AI 인프라 경쟁력 / Agentic commerce 구조
① 인프라·모델·플랫폼·툴·앱·에이전트를 모두 보유한 풀스택 AI 구조
② 자체 silicon + frontier model 보유가 핵심 경쟁력
③ agentic commerce는 탐색 → 구매 → 사후관리까지 연결되는 구조
④ Search, AI Mode, 앱 내에서 쇼핑 전 과정 통합하는 방향
4. Agentic shopping이 광고에 미치는 영향
① 최우선 기준은 사용자 경험
② 쇼핑 여정 내 핵심 정보(브랜드, 서비스 등)를 잘 보여주는 구조 설계
③ 이후 해당 영역에서 새로운 광고 모델 형성 가능
④ AI 기반 try-on, 이미지 검색 등으로 쇼핑 경험 추가 개선
5. 컴퓨팅 자원 배분 / 앱 광고 가능성
① 자원 배분 최우선은 frontier model 학습용 R&D
② 이후 Search, YouTube, Cloud 등 핵심 사업 기준으로 배분
③ 현재 단기적으로 compute constrained 상태 → 수요 대비 공급 부족
④ 앱 수익화는 현재 구독 중심, 광고는 AI Mode 검증 후 확장 가능성
6. AI Search가 구매 행동에 미치는 영향
① 핵심은 Search의 expansionary moment
② AI로 더 복잡하고 긴 질문 증가 → 검색 사용 범위 확대
③ AI Overview, Lens, 음성/이미지 검색 등으로 유저 행동 확장
④ 광고주 입장에서는 더 넓은 고객 도달 가능성 확보
7. Cloud 마진 개선 요인⭐️
① 강한 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과
② 인프라 운영 효율화 및 조직 생산성 개선
③ 내부 AI 활용(코딩, 운영 등)으로 비용 절감
④ 다만 CapEx 증가 → 감가상각비 상승은 향후 부담 요인
8. 공급망 / Search 구독 수익화 가능성
① 공급망 제약 및 비용 상승은 CapEx 계획에 반영
② 대규모 투자와 풀스택 구조로 공급망 협상력 확보
③ Search는 기본적으로 무료 구조 유지
④ 다만 고성능 모델 활용 일부 use case는 구독 기반 수익화 가능성
9. TPU 판매 / Cloud 백로그 / AI 계약 마진⭐️
① GPU·TPU 모두에 대한 수요 매우 강한 상황
② TPU 계약은 Cloud 백로그(4,620억 달러)에 포함
③ 백로그 대부분은 여전히 GCP 계약
④ TPU 매출은 2026 일부, 2027 본격 반영
⑤ 대형 AI 계약은 개별 마진 공개 없이 ROIC 기준으로 의사결정
#실적발표 #미국주식 #알파벳 #GOOG #GOOGL
4️⃣ CFO 아나트 아슈케나지
1. Alphabet 전체 실적
① 연결 매출 1,099억 달러, YoY +22%
② 11개 분기 연속 두 자릿수 매출 성장
③ 환율 제외 기준 매출 성장률 +19%
2. 수익성
① 영업이익 397억 달러, YoY +30%
② 영업이익률 36.1%
③ 순이익 626억 달러, EPS 5.11달러
3. 현금흐름 / 재무상태
① 1Q 영업현금흐름 458억 달러
② 1Q FCF 101억 달러
③ 현금 및 시장성증권 1,268억 달러 보유
4. CapEx / AI 인프라 투자
① 1Q CapEx 357억 달러
② 대부분 AI 기회 대응을 위한 기술 인프라 투자
③ 기술 인프라 투자 중 서버 60%, 데이터센터·네트워크 장비 40%
5. Google Services
① 매출 896억 달러, YoY +16%
② Search와 구독 성장 중심
③ 영업이익 406억 달러, 영업이익률 45.3%
6. Search / YouTube / 구독
① Search & Other 광고 매출 604억 달러, YoY +19%
② YouTube 광고 매출 99억 달러, YoY +11%
③ 구독·플랫폼·디바이스 매출 124억 달러, YoY +19%
7. Google Cloud
① Cloud 매출 200억 달러, YoY +63%
② Cloud 영업이익 66억 달러, YoY 3배 증가
③ 영업이익률 **17.8% → 32.9%**로 급상승
8. Cloud 성장 동력
① 가장 큰 성장 기여 요인은 AI 솔루션
② Gemini 3 등 모델 수요 강세
③ TPU·GPU 배포 확대, 사이버보안·데이터 분석 수요도 기여
9. Cloud 백로그
① Cloud 백로그 4,620억 달러
② 전분기 대비 거의 2배 증가
③ 향후 24개월 내 백로그의 50% 이상 매출 인식 예상
10. Other Bets
① Other Bets 매출 4.11억 달러
② 영업손실 21억 달러
③ Waymo처럼 가치 창출 가능성이 큰 사업에 자원 집중
11. 2026년 가이던스 / 전망
① 2026년 CapEx 가이던스 1,800억~1,900억 달러로 상향
② AI 컴퓨팅 수요가 내부·외부 모두에서 전례 없이 강한 상황
③ 2027년 CapEx는 2026년 대비 크게 증가할 전망
12. 투자 관점 핵심
① AI 투자 확대에도 매출·영업이익·FCF 모두 견조한 구조
② Cloud는 성장률과 마진이 동시에 개선되는 핵심 리레이팅 포인트
③ 다만 CapEx와 감가상각비 증가가 향후 손익계산서 부담 요인으로 작용 가능성
5️⃣ Q&A 하이라이트
1. Search 내 AI 컴퓨팅 투자 / TPU 외부 판매 전략⭐️
① Search에서는 AI Overview, AI Mode, Gemini App이 사용량 증가에 기여
② 향후 핵심 기회는 Search 안에서 소비자용 agentic workflow 구현
③ TPU 외부 판매는 Cloud 전략의 일부, 일부 고객 대상 선택적 직접 판매 구조
④ TPU 판매 역시 ROIC 기준 판단, 규모의 경제 및 차세대 투자에 기여
2. 2027 CapEx / Search 쿼리 증가와 광고 커버리지
① 2027년 CapEx는 AI 수요 대응 위해 의미 있게 증가 전망
② CapEx 증가는 Search·Cloud 성장률과 Cloud 백로그 확대라는 ROIC로 확인 중
③ Search 쿼리 증가는 retail·finance 등 주요 업종 전반의 강세 영향
④ AI로 복잡한 검색 의도 이해 → 기존 미수익 쿼리까지 광고 커버리지 확대 가능성
3. AI 인프라 경쟁력 / Agentic commerce 구조
① 인프라·모델·플랫폼·툴·앱·에이전트를 모두 보유한 풀스택 AI 구조
② 자체 silicon + frontier model 보유가 핵심 경쟁력
③ agentic commerce는 탐색 → 구매 → 사후관리까지 연결되는 구조
④ Search, AI Mode, 앱 내에서 쇼핑 전 과정 통합하는 방향
4. Agentic shopping이 광고에 미치는 영향
① 최우선 기준은 사용자 경험
② 쇼핑 여정 내 핵심 정보(브랜드, 서비스 등)를 잘 보여주는 구조 설계
③ 이후 해당 영역에서 새로운 광고 모델 형성 가능
④ AI 기반 try-on, 이미지 검색 등으로 쇼핑 경험 추가 개선
5. 컴퓨팅 자원 배분 / 앱 광고 가능성
① 자원 배분 최우선은 frontier model 학습용 R&D
② 이후 Search, YouTube, Cloud 등 핵심 사업 기준으로 배분
③ 현재 단기적으로 compute constrained 상태 → 수요 대비 공급 부족
④ 앱 수익화는 현재 구독 중심, 광고는 AI Mode 검증 후 확장 가능성
6. AI Search가 구매 행동에 미치는 영향
① 핵심은 Search의 expansionary moment
② AI로 더 복잡하고 긴 질문 증가 → 검색 사용 범위 확대
③ AI Overview, Lens, 음성/이미지 검색 등으로 유저 행동 확장
④ 광고주 입장에서는 더 넓은 고객 도달 가능성 확보
7. Cloud 마진 개선 요인⭐️
① 강한 매출 성장에 따른 영업 레버리지 효과
② 인프라 운영 효율화 및 조직 생산성 개선
③ 내부 AI 활용(코딩, 운영 등)으로 비용 절감
④ 다만 CapEx 증가 → 감가상각비 상승은 향후 부담 요인
8. 공급망 / Search 구독 수익화 가능성
① 공급망 제약 및 비용 상승은 CapEx 계획에 반영
② 대규모 투자와 풀스택 구조로 공급망 협상력 확보
③ Search는 기본적으로 무료 구조 유지
④ 다만 고성능 모델 활용 일부 use case는 구독 기반 수익화 가능성
9. TPU 판매 / Cloud 백로그 / AI 계약 마진⭐️
① GPU·TPU 모두에 대한 수요 매우 강한 상황
② TPU 계약은 Cloud 백로그(4,620억 달러)에 포함
③ 백로그 대부분은 여전히 GCP 계약
④ TPU 매출은 2026 일부, 2027 본격 반영
⑤ 대형 AI 계약은 개별 마진 공개 없이 ROIC 기준으로 의사결정
#실적발표 #미국주식 #알파벳 #GOOG #GOOGL