ㄴ op 스트릿컨센 밴드 하단

[삼성전자 4Q25 잠정실적 발표]

하나증권 김록호

저희 영업이익 추정치를 1.7조원 상회했는데, 메모리 가격이 저희 추정치를 상회한 것이 주요인으로 보여집니다. 메모리 부문(15.4조원)의 상회폭이 전사 상회폭보다 큰 것으로 추정됩니다. 비메모리는 기존 추정치와 유사한 수준입니다. 세트 부문이 원가 부담 확대로 추정치를 하회했을 것으로 판단됩니다. 자세한 내용은 보고서 통해서 업데이트 드리겠습니다.

매출액 93.0원 (YoY +22.7%, QoQ +8.1%)
하나증권 93조원 / 컨센서스 90.6조원

영업이익 20조원 (YoY +208.2%, QoQ +64.3%)
하나증권 18.3조원 / 컨센서스 17.8조원

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260108800001

셀온은 보통 다음이 기대가 안될 때 나오는데 ㅎ

지금 반도체가 그런 분위기인가요? ㅎ

삼성전자 투자자들 오늘 아침 상황....?

Go Go Go Go Go

코르티스 x 르세라핌 콜라보

현재 순위 (미국 주식 시총 기준)

Nvidia – 약 $4.5T+
Alphabet – 약 $3.89T
Apple – 약 $3.85T

https://www.mk.co.kr/news/world/11926407

**왕초보분들을 위해

알파벳(구글)은 A주랑 C주를 더해서 시총 계산을 해야 합니다. A가 보통주, C가 우선주 형태라고 보시면 돼요. B주도 있는데 비상장으로 창업자들이 가지고 있답니다.

저는 작년부터 트럼프 입만 보고 투자를 하고 있습니다. 특히 트럼프정부 행정명령 투자법은 아주 성과가 좋아요. 전세계 최고의 리딩방입니다.

예를 들면 작년 7월달에 데이터센터 인프라의 연방 인허가 가속화(Accelerating Federal Permitting of Data Center Infrastructure) 이게 결정적이었고 작년 12월달에 단 하나의 규칙(One Rule) AI 규제 단일화 및 주 정부 권한 제한하는 것이 아주 주요했어요. 지금의 메모리 3사의 주가 급등을 일으킨 D램 가격 상승도 이런 행정명령들이 일으킨 나비효과로 봅니다.

꼭 AI반도체가 아니더라도 최근 베네수엘라 사태와 슬슬 쿠바와 콜롬비아 심지어 그린란드까지로 번지는 발언들도 이미 몇달 전부터 힌트가 되었고 거기에 오늘 나온 방산업체, 국방비, UN탈퇴 서명 등이 또 더해지겠네요.

“또… 잡힌 겁니까?”

노빠꾸탁재훈 다음주 예고편 티져

화제가 되었던 마두로 연행장면

이마저도 무도유니버스 안에 있었음

현재 ‘유두LOW’ 라고 불리는 중

[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]

삼성전자(005930): 4Q25P - 메모리 영업 레버리지 예열 중

[4Q25 잠정 실적 - 안정적 실적 개선세 확인]

- 4Q25P 매출 93.0조원 (+8.1% QoQ)과 영업이익 20.0조원 (+64.3% QoQ)의 잠정실적을 발표

- 최근 올라간 시장 눈높이 최대치에는 소폭 못 미치지만, 사상 최대 분기 영업이익을 기록하며 안정적인 개선으로 평가

- 부문별 영업이익의 경우 금일 잠정실적에는 발표되지 않았으나, 당사는 [DS(반도체) 16.2조원 = 메모리 17.9조원 및 LSI/파운드리 -1.7조원], [SDC 2.0조원], [MX/NW 1.4조원], [VD/가전 0.2조원], [하만/기타 0.2조원]으로 예상 (표1)

- 메모리 사업부의 강력한 이익 개선과 SDC 실적 호조가 견인한 호실적으로 평가. 반면 세트 사업 (MX, 네트워크, VD, 가전)의 경우 원화약세의 우호적 환경 불구, 부품 원가상승이 크게 작용하며 아쉬운 실적을 기록

- 동사 주가가 최근 가파르게 치솟으며 (12월 1일 이후 40% 상승), 메모리 판가 급등 및 실적 개선에 대한 기대감 역시 폭발적으로 상승

- 이에 일부 투자자들은 금번 실적에 다소 실망할 수 있겠지만 그보다는 AI 시대 DRAM 산업의 구조적 변화에 주목해야함

- 메모리 반도체는 과거의 커머디티 (동일제품, 동일가격) 속성을 벗어나, 스페셜티 (성능 차별화, 가격 차등제) 시대로 변모. 이에 따라 생산자들의 판매 계획 역시, 과거 경쟁방식인 ‘선생산 후판매’가 아닌 ‘선계약 후생산’이 필수적

- 이제 생산자 간 경쟁의 기준은 ‘원가’에서 ‘성능’으로 무게중심이 옮겨가고 있으며, 과거 BOM cost 비중을 적게 차지했던 메모리의 몸값은 이제 성능에 따라 크게 재평가 가능

- 현재 미국 라스베가스에서 진행되고 있는 CES 행사에서 이러한 특성은 명확히 관찰되고 있음

- 메모리 생산자들은 수요의 성격에 대한 고찰을 과도히 깊게 하고 있음. 섣불리 생산을 확대할 수 없기에 진성수요인지 가수요인지 판단하며, 고객들의 반발을 체감하며 보수적 공급 계획을 펼치는 중

- 그 과정에서 긴급 수요처들의 제안가가 치솟으며, 메모리 판가는 ‘하루에 1% 이상씩 오른다’라는 인식 확산

- 판가 상승세는 컨벤셔널 수요의 계절성에 따라 올해 내내 지속적으로 발생하며, 메모리 업체들의 주가 역시 이와 동행하리라 예상

[4Q25P 부분별 실적 - 메모리 영업레버리지는 2Q26부터 가속화]

(반도체, 영업이익 16.2조원) 최근 커머디티 메모리 전방위적인 수요 개선이 발생하며 동사 DRAM/NAND 평균 판가는 30%대 후반/20% 초반까지 상승했으리라 예상

- 이에 기반해 메모리 영업이익은 17.9조원의 견조한 수준으로 추정. DRAM 판가 상승률은 경쟁사들 대비 15~20%p 가량 상회하는 놀라운 수준

- 이와 같이 동사가 4분기 시장 평균을 크게 상회하는 판가를 견인했기에, 1Q26에는 시장 평균을 소폭 하회하는 증분이 발생될 전망

- LSI/파운드리의 경우 가동률이 소폭 개선되며 점차 나아지고 있으나, 여전히 1.7조원의 영업손실이 발생했으리라 추정

(SDC, 2.0조원) 미주 주요 고객사 출하량이 예상을 소폭 능가하며, 동사가 경쟁사 대비 일부 물량 확보에 성공하며 안정적 실적을 기록했을 전망

(MX, 1.4조원) 스마트폰 출하량이 5,900만대를 기록하며 전분기 대비 3~4% 감소했을 전망

(VD/가전, 0.2조원) TV 및 가전 공히 원자재와 반도체 비용 증가로 쉽지 않은 업황을 경험 중

- 사업부별 자세한 실적 리뷰는 하기 링크의 보고서를 참고 부탁드립니다.

[삼성전자의 4Q25P 실적 설명회는 1월 29일 (목)로 예정됨]

https://buly.kr/HSYel4n (링크)


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[SK증권 반도체 한동희]
 
삼성전자 4Q25P: 메모리가 다 했다.
 
4Q25 영업이익 20조원, 컨센서스 부합
DS 16.6 (메모리 17.7), DX 1.0 (MX/NW 1.8),
SDC 2.0, Harman 0.4 추정
메모리: DRAM 15.5, NAND 2.2
(B/G) DRAM -1%, NAND -9%,
(ASP) DRAM +36%, NAND +21%,
(OPM) DRAM 57%, NAND 18%
비메모리: 메모리 초강세에 따른 모바일 전방 구매 지연
SDC: 북미 주력거래선 효과 예상 상회, 원/달러 상승
MX: 수익성 부진. 플래그십 비중 하락, 메모리 급등
 
AI Scale-out에 따른 수요 강세 확산에도
공급 여력 지속 제한 전망
메모리는 질적 성장 뿐 아니라 양적 성장 국면으로 진입
-> 삼성전자 메모리 실적 열위 국면 해소 시작 전망 
 
AI 수요 강세, 컴퓨팅 파워 제고의 핵심 축은 메모리
메모리 강세와 구속력있는 장기공급계약 확대
-> 시클리컬 탈피, 실적 상향, 장기 실적 가시성 확대
-> 메모리 밸류 확장 논리  
반도체 업종 비중 확대 의견 유지 

링크: https://buly.kr/AwgcTNr

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

삼성전자: 무섭게 올라갑니다
[대신증권 반도체/류형근]

■ 4Q25 잠정 실적 Review

- 스트릿 컨센서스에는 못 미쳤을 수 있습니다. 하지만, 충분히 좋은 이익을 보여줬다고 생각합니다.

- 부문별 영업이익은 메모리반도체 17.8조원 (DRAM 15.7조원, NAND 2.1조원), 비메모리반도체 -1.2조원, 삼성디스플레이 2.0조원, MX 사업부문 1.5조원, CE/VD 사업부문 -0.5조원, Harman 0.4조원으로 추정됩니다.

■ 메모리반도체 전성시대

- 2026년 영업이익 전망치를 150조원으로 상향합니다. 메모리반도체 가격 상향 분을 반영한 결과입니다.

- 하루하루 가격이 오르고 있습니다. 지금의 상승세가 단기에 멈출 것 같지도 않습니다. 그렇다면, 올라가는 이익을 보다 즐길 필요가 있습니다.

- 4Q25 공격적 가격 인상 정책이 관록에서 나온 전략적 성공이었다면, 이제는 사업 경쟁력 회복 효과 (HBM, 파운드리)가 중첩될 것으로 전망합니다.

- 시장이 기대했던 삼성전자의 모습이 표출되고 있습니다. 이익 전망 상향 분을 반영하여 목표주가를 180,000원으로 상향하고, 매수의견 유지합니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

전닉은 왔다리 갔다리 하면서 수익률 비슷하게 맞추네요

전닉 보유하신 분들은 하차하면 안될것 같아요

절대 다시 못탐