Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
삼성전자 (UBS)
Conventional memory pricing expected to turbo-charge earnings
📈 투자 의견 및 목표주가 상향
• UBS는 삼성전자 주식에 대한 12개월 투자 등급을 **'매수(Buy)'**로 유지함.
• 목표 주가를 기존 128,000원에서 154,000원으로 상향 조정함.
• 이는 2026-2030년 평균 ROE 추정치를 14.6%에서 16.3%로 상향하고, NTM P/B 밸류에이션 배수를 1.79배에서 1.97배로 높인 것을 반영함.
• 삼성전자 GDR 목표주가도 미화 $2,230에서 $2,610으로 상향 조정함.
• 현재 주가(2025년 12월 9일 기준 108,400원)는 예상되는 업사이클의 강도와 길이를 아직 반영하지 못하고 있다고 판단함.
───── ✦ ─────
💰 실적 추정치 대폭 상향
• 4분기 메모리 계약 가격 협상 완료에 따라 실적 전망을 크게 상향 조정함.
• 4Q25 DDR 계약 가격 상승률 전망을 기존 +21% QoQ에서 +35% QoQ로 상향함.
• NAND 계약 가격 상승률 전망은 기존 +15% QoQ에서 +20% QoQ로 상향함.
• 1Q26에도 고객들이 계약 가격 확보에 적극적이어서 추가적인 상승 여력이 있다고 예상함.
• 1Q26 혼합 DDR 계약 가격은 기존 +15% QoQ에서 +29% QoQ로, NAND는 기존 +10% QoQ에서 **+20%**로 상승할 것으로 전망함.
• 이러한 DDR/NAND 평균판매단가(ASP) 상향 조정과 DRAM 비트 성장률 상향으로 4Q25 영업이익(OP) 전망치를 15.0조 원에서 18.1조 원으로 상향함. (컨센서스: 15.3조 원)
• 2026년/2027년 영업이익(OP) 전망치 또한 기존 101.2조 원/109.5조 원에서 135.3조 원/143.6조 원으로 대폭 상향함. (컨센서스: 86.9조 원/109.6조 원)
• 2026년/2027년 EPS 전망치도 각각 31%/29% 상향함.
───── ✦ ─────
📊 주요 재무 추정치 (단위: 원화 조, EPS/PBR/PER은 단위 표기)
• 2025년 (E):
o 매출액: 331.1조 원
o 영업이익: 41.6조 원
o 순이익: 33.5조 원
o EPS: 5,744원
o PER: 18.9배
o PBR: 1.5배
• 2026년 (E):
o 매출액: 446.2조 원
o 영업이익: 135.3조 원
o 순이익: 88.3조 원
o EPS: 15,118원
o PER: 7.2배
o PBR: 1.2배
• 2027년 (E):
o 매출액: 468.0조 원
o 영업이익: 143.6조 원
o 순이익: 93.3조 원
o EPS: 15,983원
o PER: 6.8배
o PBR: 1.1배
───── ✦ ─────
✨ 메모리 시장 전망 및 HBM 동향
• 메모리 산업은 강력한 HBM 수요, 서버 교체 사이클, AI 기반 엔터프라이즈 SSD 수요 증가 등으로 극심한 공급 부족 시기에 진입 중임.
• DRAM은 1Q27까지, NAND는 3Q26까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• DRAM 업사이클은 HBM 수요의 추가 상승과 서버 교체 사이클 연장 시 2027년까지 확대될 수 있음.
• 2026년 DRAM 비트 성장률 전망치는 15% YoY로 유지하나, 생산 수율/효율/믹스에 따라 최대 2%p 상향 가능성도 있음.
• HBM 출하량은 2026년에 77% YoY 증가한 75억 Gb에 달할 것으로 전망함.
• 삼성전자는 AMD와 Open AI의 HBM 1차 공급업체(first source) 지위를 유지하고 있다고 믿음.
• Google의 TPU 7p에는 2차 공급업체(second source)이며, TPU 7e에는 마이크론(Micron)이 2차 공급업체일 수 있음 (두 경우 모두 1차 공급업체는 SK하이닉스).
• 삼성전자는 2월까지 엔비디아(Nvidia)에 HBM4 샘플을 제공하고, 2026년 내 검증(qualification) 완료를 예상함 (생산은 1Q에 시작될 수 있음).
───── ✦ ─────
🌟 기타 사업부 전망 및 리스크
• Foundry/LSI 사업부의 손실은 2026년에 크게 감소할 것으로 예상됨.
• 스마트폰 사업부 또한 견고한 실적을 보이고 있음. 다만, 메모리 가격 상승으로 스마트폰 마진은 하향 조정함.
• UBS는 삼성전자가 시장 선두주자로서 DDR 및 NAND 플래시의 공급 제약으로부터 강력하게 수혜를 받을 것으로 믿음.
• 주주 환원 정책은 M&A를 제외한 FCF의 50%를 환원하고 연간 배당금 '최저액' 9.8조 원을 유지할 것으로 예상함.
• 단기적으로는 재래식 메모리 가격의 추가 상승과 HBM 검증 진전이 긍정적인 촉매제가 될 것으로 봄.
Conventional memory pricing expected to turbo-charge earnings
📈 투자 의견 및 목표주가 상향
• UBS는 삼성전자 주식에 대한 12개월 투자 등급을 **'매수(Buy)'**로 유지함.
• 목표 주가를 기존 128,000원에서 154,000원으로 상향 조정함.
• 이는 2026-2030년 평균 ROE 추정치를 14.6%에서 16.3%로 상향하고, NTM P/B 밸류에이션 배수를 1.79배에서 1.97배로 높인 것을 반영함.
• 삼성전자 GDR 목표주가도 미화 $2,230에서 $2,610으로 상향 조정함.
• 현재 주가(2025년 12월 9일 기준 108,400원)는 예상되는 업사이클의 강도와 길이를 아직 반영하지 못하고 있다고 판단함.
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💰 실적 추정치 대폭 상향
• 4분기 메모리 계약 가격 협상 완료에 따라 실적 전망을 크게 상향 조정함.
• 4Q25 DDR 계약 가격 상승률 전망을 기존 +21% QoQ에서 +35% QoQ로 상향함.
• NAND 계약 가격 상승률 전망은 기존 +15% QoQ에서 +20% QoQ로 상향함.
• 1Q26에도 고객들이 계약 가격 확보에 적극적이어서 추가적인 상승 여력이 있다고 예상함.
• 1Q26 혼합 DDR 계약 가격은 기존 +15% QoQ에서 +29% QoQ로, NAND는 기존 +10% QoQ에서 **+20%**로 상승할 것으로 전망함.
• 이러한 DDR/NAND 평균판매단가(ASP) 상향 조정과 DRAM 비트 성장률 상향으로 4Q25 영업이익(OP) 전망치를 15.0조 원에서 18.1조 원으로 상향함. (컨센서스: 15.3조 원)
• 2026년/2027년 영업이익(OP) 전망치 또한 기존 101.2조 원/109.5조 원에서 135.3조 원/143.6조 원으로 대폭 상향함. (컨센서스: 86.9조 원/109.6조 원)
• 2026년/2027년 EPS 전망치도 각각 31%/29% 상향함.
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📊 주요 재무 추정치 (단위: 원화 조, EPS/PBR/PER은 단위 표기)
• 2025년 (E):
o 매출액: 331.1조 원
o 영업이익: 41.6조 원
o 순이익: 33.5조 원
o EPS: 5,744원
o PER: 18.9배
o PBR: 1.5배
• 2026년 (E):
o 매출액: 446.2조 원
o 영업이익: 135.3조 원
o 순이익: 88.3조 원
o EPS: 15,118원
o PER: 7.2배
o PBR: 1.2배
• 2027년 (E):
o 매출액: 468.0조 원
o 영업이익: 143.6조 원
o 순이익: 93.3조 원
o EPS: 15,983원
o PER: 6.8배
o PBR: 1.1배
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✨ 메모리 시장 전망 및 HBM 동향
• 메모리 산업은 강력한 HBM 수요, 서버 교체 사이클, AI 기반 엔터프라이즈 SSD 수요 증가 등으로 극심한 공급 부족 시기에 진입 중임.
• DRAM은 1Q27까지, NAND는 3Q26까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• DRAM 업사이클은 HBM 수요의 추가 상승과 서버 교체 사이클 연장 시 2027년까지 확대될 수 있음.
• 2026년 DRAM 비트 성장률 전망치는 15% YoY로 유지하나, 생산 수율/효율/믹스에 따라 최대 2%p 상향 가능성도 있음.
• HBM 출하량은 2026년에 77% YoY 증가한 75억 Gb에 달할 것으로 전망함.
• 삼성전자는 AMD와 Open AI의 HBM 1차 공급업체(first source) 지위를 유지하고 있다고 믿음.
• Google의 TPU 7p에는 2차 공급업체(second source)이며, TPU 7e에는 마이크론(Micron)이 2차 공급업체일 수 있음 (두 경우 모두 1차 공급업체는 SK하이닉스).
• 삼성전자는 2월까지 엔비디아(Nvidia)에 HBM4 샘플을 제공하고, 2026년 내 검증(qualification) 완료를 예상함 (생산은 1Q에 시작될 수 있음).
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🌟 기타 사업부 전망 및 리스크
• Foundry/LSI 사업부의 손실은 2026년에 크게 감소할 것으로 예상됨.
• 스마트폰 사업부 또한 견고한 실적을 보이고 있음. 다만, 메모리 가격 상승으로 스마트폰 마진은 하향 조정함.
• UBS는 삼성전자가 시장 선두주자로서 DDR 및 NAND 플래시의 공급 제약으로부터 강력하게 수혜를 받을 것으로 믿음.
• 주주 환원 정책은 M&A를 제외한 FCF의 50%를 환원하고 연간 배당금 '최저액' 9.8조 원을 유지할 것으로 예상함.
• 단기적으로는 재래식 메모리 가격의 추가 상승과 HBM 검증 진전이 긍정적인 촉매제가 될 것으로 봄.
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
로켓랩은 미국에서 스페이스X 다음으로 매년 가장 많은 로켓을 발사하는 민간 기업으로, 스페이스X의 상장설에 힘이 실리기 시작한 이달 들어서만 주가가 30% 넘게 뛰었다.
Forwarded from 선진짱 주식공부방
소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상
https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
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소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상
저는 그럴리가 없다는 생각입니다.......... 물론 지금은 과거랑 조금 다르긴하죠. 텔레그램에서 " 더...
선진짱 주식공부방
소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상 https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
‘와 내 채널이 나왔다!’하고
신나서 들어왔는데 키워드가…😅
그래도 구독해주셔서 감사합니다.
신나서 들어왔는데 키워드가…😅
그래도 구독해주셔서 감사합니다.
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하투하 지우
SM이 광야에서 그토록 찾아 헤맨
인간 나비스 실사화 버전
SM이 광야에서 그토록 찾아 헤맨
인간 나비스 실사화 버전
장원영 메디큐브 행사 참석
Forwarded from BZCF | 비즈까페
1. 넥슨 김정주 창업주 별세로 유족이 4.7조 원 규모의 상속세를 주식(NXC)으로 납부함. 기재부가 하루아침에 넥슨 2대 주주가 되었음.
2. 캠코가 이걸 받아서 팔아야 하는데, 덩어리가 너무 커서 아무도 안 사감. 계속 유찰되면서 "이러다 헐값 매각된다"는 우려 폭발. 정부가 발상을 전환함. "팔지 말고 싱가포르 테마섹처럼 우리가 직접 굴리자." 이게 '한국형 국부펀드'의 트리거.
3. 기존 KIC(한국투자공사)는 달러로 해외만 투자해야 해서 국내 기업 투자 제약 있었음. 이번에 만드는 건 '원화'로 '국내'에 투자하는 게 핵심. 재원은 NXC 같은 물납 주식에 산업은행, 기업은행 같은 알짜 공기업 지분을 합쳐서 만드는 것으로 검토 중. 현금이 아니라 '주식'이 자본금이 되는 구조.
4. 목표는 단순. 주식 묵혀서 배당 받고, 기업 가치 올려서 국부 늘리고, 그 돈으로 반도체/AI 같은 신산업 키우기. 사우디 PIF가 네옴시티 짓고, 싱가포르 테마섹이 기술주 쓸어담는 것처럼 한국도 '적극적 주주'로 나서겠다는 선언.
5. 긍정적으로 보면, 국내 증시에 든든한 장기 투자자가 생기고 '코리아 디스카운트' 해소에 도움이 될 수 있음. 정부가 금산분리 규제도 조건부로 완화해 준다고 하고, 대기업이 벤처 인수하기 쉽게 길 터주는 것.
6. 핵심 리스크는 딱 하나, '관치'임. 정부가 주인이니 공무원이나 낙하산 인사가 경영에 간섭할 확률 존재. 싱가포르 테마섹이 성공한 건 "정부는 주주지만 간섭은 안 한다"는 원칙을 칼같이 지켰기 때문임. 반면 한국 국민연금은 복지부 산하라 수익률보다 정치적 판단에 휘둘린다는 비판을 매년 받음.
7. 새로 생길 지주회사가 '제2의 국민연금'이 되면, 넥슨은 공공(?) 게임 회사가 되고 가치가 훼손될 수 있음. 재벌들도 긴장해야 함. 정부가 지분 들고 "주주 제안" 하면서 경영 투명하게 하라고 압박하면 무시 못 함. 반대로 해외 투기자본 공격 들어올 때 정부가 백기사 역할 해줄 수도 있어서 재벌 입장에선 계륵임.
8. 결론적으로 NXC 주식이 트리거가 되어 대한민국 재정 운용의 판을 '관리'에서 '투자'로 바꾸는 중. 잘 되면 세금 없이 나랏돈 불리는 '신의 한 수', 못 되면 '관피아 일자리 창출' 프로젝트로 전락.
9. 내년 상반기 출범 목표라는데, 누가 운전대(이사회) 잡는지 보면 견적 나올 듯 함. 결국 "정부가 얼마나 손을 떼고 민간 전문가에게 맡기느냐"가 성공의 유일한 열쇠일 수 있음.
https://blog.naver.com/bizucafe/224106935731
2. 캠코가 이걸 받아서 팔아야 하는데, 덩어리가 너무 커서 아무도 안 사감. 계속 유찰되면서 "이러다 헐값 매각된다"는 우려 폭발. 정부가 발상을 전환함. "팔지 말고 싱가포르 테마섹처럼 우리가 직접 굴리자." 이게 '한국형 국부펀드'의 트리거.
3. 기존 KIC(한국투자공사)는 달러로 해외만 투자해야 해서 국내 기업 투자 제약 있었음. 이번에 만드는 건 '원화'로 '국내'에 투자하는 게 핵심. 재원은 NXC 같은 물납 주식에 산업은행, 기업은행 같은 알짜 공기업 지분을 합쳐서 만드는 것으로 검토 중. 현금이 아니라 '주식'이 자본금이 되는 구조.
4. 목표는 단순. 주식 묵혀서 배당 받고, 기업 가치 올려서 국부 늘리고, 그 돈으로 반도체/AI 같은 신산업 키우기. 사우디 PIF가 네옴시티 짓고, 싱가포르 테마섹이 기술주 쓸어담는 것처럼 한국도 '적극적 주주'로 나서겠다는 선언.
5. 긍정적으로 보면, 국내 증시에 든든한 장기 투자자가 생기고 '코리아 디스카운트' 해소에 도움이 될 수 있음. 정부가 금산분리 규제도 조건부로 완화해 준다고 하고, 대기업이 벤처 인수하기 쉽게 길 터주는 것.
6. 핵심 리스크는 딱 하나, '관치'임. 정부가 주인이니 공무원이나 낙하산 인사가 경영에 간섭할 확률 존재. 싱가포르 테마섹이 성공한 건 "정부는 주주지만 간섭은 안 한다"는 원칙을 칼같이 지켰기 때문임. 반면 한국 국민연금은 복지부 산하라 수익률보다 정치적 판단에 휘둘린다는 비판을 매년 받음.
7. 새로 생길 지주회사가 '제2의 국민연금'이 되면, 넥슨은 공공(?) 게임 회사가 되고 가치가 훼손될 수 있음. 재벌들도 긴장해야 함. 정부가 지분 들고 "주주 제안" 하면서 경영 투명하게 하라고 압박하면 무시 못 함. 반대로 해외 투기자본 공격 들어올 때 정부가 백기사 역할 해줄 수도 있어서 재벌 입장에선 계륵임.
8. 결론적으로 NXC 주식이 트리거가 되어 대한민국 재정 운용의 판을 '관리'에서 '투자'로 바꾸는 중. 잘 되면 세금 없이 나랏돈 불리는 '신의 한 수', 못 되면 '관피아 일자리 창출' 프로젝트로 전락.
9. 내년 상반기 출범 목표라는데, 누가 운전대(이사회) 잡는지 보면 견적 나올 듯 함. 결국 "정부가 얼마나 손을 떼고 민간 전문가에게 맡기느냐"가 성공의 유일한 열쇠일 수 있음.
https://blog.naver.com/bizucafe/224106935731
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한국형 국부펀드 (넥슨)
1. 넥슨 김정주 창업주 별세로 유족이 4.7조 원 규모의 상속세를 주식(NXC)으로 납부함. 기재부가 하루아침에 넥슨 2대 주주가 되었음.
SK하이닉스 내년 90조 이익 전망
이론상 1인당 2~3억 성과급도 가능
https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2025120180178
이론상 1인당 2~3억 성과급도 가능
https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2025120180178
Investchosun
SK하이닉스, 내년 성과급 인당 평균 2.5억 전망…삼성전자 PSU 효과는 어떨까
Forwarded from 돼지바
"라부부 쫙 깔렸다" 중고가도 폭락...주가 치솟던 팝마트, 시총 38조원 증발
https://n.news.naver.com/article/008/0005291184
https://n.news.naver.com/article/008/0005291184
Naver
"라부부 쫙 깔렸다" 중고가도 폭락...주가 치솟던 팝마트, 시총 38조원 증발
중국 완구업체 팝마트의 시가총액이 4개월간 약 38조원 증발했다. 주가 급등 후 조정이란 해석도 있으나 근본적으로는 팝마트가 생산량을 늘리자 라부부 등 핵심 지식재산권(IP)의 희소성이 떨어지기 시작한 결과다. 중국
Forwarded from 사제콩이_서상영
12/12 미 증시, 브로드컴, 오라클의 우려와 연준 위원들의 발언으로 하락
미 증시는 브로드컴(-11.43%)이 실적 발표 후 큰 폭으로 하락했지만 엔비디아(-3.27%)가 중국의 H200 수요가 대규모라는 소식에 강세를 보이며 보합권 혼조세로 출발. 그러나 오라클(-4.47%)의 건설중인 데이터센터가 지연될 것이라는 소식과 퍼미(-33.84%)의 자본 투입 불안이 전해지자 AI 산업 전반에 걸친 우려로 확대되며 하락 후 낙폭 확대. 더불어 연준 위원들 발언에 따른 금리 상승 여파도 부담. 장 후반에는 오라클이 관련 보도에 대해 부정하자 낙폭이 축소되기는 했지만 옵션시장의 수급 여파로 하락은 지속(다우 -0.51%, 나스닥 -1.69%, S&P500 -1.07%, 러셀2000 -1.51%, 필라델피아 반도체지수 -5.10%)
* 변화 요인: 오라클과 퍼미의 영향, 연준 위원들의 발언
최근 오라클(-4.47%)과 브로드컴(-11.43%)이 실적 발표 후 큰 폭으로 하락. 특히 투입비용 대비 수익화 논란이 부각된 데 따른 것으로 추정. 이런 가운데 오늘 장중에 오라클이 대규모 투자를 감행했으나, 노동력 및 자재 부족으로 OpenAI와 맺은 데이터센터 완공이 일부 2028년으로 연기됐다는 뉴스 보도가 유입. 이에 수익화 시점 지연 우려를 자극하며 AI 관련 기업들이 본격적으로 하락이 진행. 브로드컴 역시 AI 반도체 매출 성장은 확인됐으나, 기존 사업의 부진, 비용 부담이 큰 AI 비중이 늘어나며 전체 수익성이 둔화 우려를 자극. 즉 비용은 즉시 발생하고 있지만, 현금 회수 시점(ROI)가 지연될 수 있다는 점이 불안감을 자극
시장은 이번 이슈를 개별 기업의 악재를 넘어, 하리퍼스케일러 전반이 직면한 ‘공급망 병목’과 그에 따른 투자 회수 지연 우려를 자극하자 대형 기술주의 하락도 진행. 특히 인프라 구축 속도가 물리적 한계를 넘지 못한다면, 결국 AI 서비스의 상용화 시점은 예상보다 1~2년 이상 뒤로 밀릴 수밖에 없다는 우려가 부각. 이는 근본적인 ‘수익화 논란’ 이슈를 자극해 AI 산업의 높은 밸류에이션을 정당화하던 기대감을 약화 시킨 요인.
여기에 AI 데이터센터 전력망 기업인 퍼미(-33.84%)는 텍사스 '프로젝트 마타도어'의 핵심 잠재 고객이 건설비 1억 5천만 달러 지원 약속을 철회했다는 소식도 영향. 아직 매출이 전무한 상황에서 핵심 자금줄이 이탈하자 시장은 프로젝트 실현 가능성에 강한 의구심을 품게 되었으며, 이는 오라클의 인프라 지연 이슈와 맞물려 "AI 인프라 투자의 자금 조달과 수익성 확보가 예상보다 험난하다"는 공포를 확산시키는 촉매제로 진행.
이러한 우려는 즉각적인 수급 악화로 이어졌음. 브로드컴이 크게 하락한 가운데 오라클이 추가적으로 하락을 이어갔으며 반도체와 대형 기술주, 원자력을 비롯해 고평가 논란이 이어졌던 일부 테마주들도 동반 하락하며 투자 심리 위축을 부추김. 특히 시장 변화를 이끄는 옵션 시장에서는 풋옵션 거래량이 급증하며 델타 헤징 물량까지 유입되는 악순환이 진행. 그러나 오라클이 관련 보도에 대해 반박하자 낙폭이 축소되기도 했지만 수급에 의해 하락한 만큼 관련 소식에 즉각적인 반응이 되지 않아 하락은 지속. 이는 시장이 공급망 이슈, 수익성 등 많은 우려가 지속될 수 있다는 점이 불안 요인으로 작용
한편, 폴슨 필라델피아 연은 총재는 내년 물가 안정 가능성이 높기 때문에 고용에 대한 우려를 반영하며 금리인하한 최근 결정은 합리적이라고 주장. 이런 가운데 내년 투표권이 있는 헤맥 클리블랜드 연은 총재가 현재 금리 수준이 ‘중립적인 상태’에 가깝다고 언급해 추가 인하 가능성을 제한. 더불어 물가를 감안 ‘더 제약적이어야 한다’ 라고 언급해 일각에서는 금리인상을 이야기하는 것은 아닐까 우려를 표명. 더불어 슈미드 캔자스시티 연은 총재도 물가가 여전히 너무 높아 금리는 동결해야 한다고 언급. 굴스비 시카고 연은 총재는 내년 금리인하에 긍정적이지만 데이터가 많지 않았기 때문에 이번 금리 결정은 동결 했어야 한다고 언급. 이러한 연준 위원들의 매파적인 발언들이 이어진 점도 부채를 활용한 투자를 하는 하이퍼스케일러들에게도 부담을 줘 전반적인 주식시장에 부정적인 요인으로 작용
미 증시는 브로드컴(-11.43%)이 실적 발표 후 큰 폭으로 하락했지만 엔비디아(-3.27%)가 중국의 H200 수요가 대규모라는 소식에 강세를 보이며 보합권 혼조세로 출발. 그러나 오라클(-4.47%)의 건설중인 데이터센터가 지연될 것이라는 소식과 퍼미(-33.84%)의 자본 투입 불안이 전해지자 AI 산업 전반에 걸친 우려로 확대되며 하락 후 낙폭 확대. 더불어 연준 위원들 발언에 따른 금리 상승 여파도 부담. 장 후반에는 오라클이 관련 보도에 대해 부정하자 낙폭이 축소되기는 했지만 옵션시장의 수급 여파로 하락은 지속(다우 -0.51%, 나스닥 -1.69%, S&P500 -1.07%, 러셀2000 -1.51%, 필라델피아 반도체지수 -5.10%)
* 변화 요인: 오라클과 퍼미의 영향, 연준 위원들의 발언
최근 오라클(-4.47%)과 브로드컴(-11.43%)이 실적 발표 후 큰 폭으로 하락. 특히 투입비용 대비 수익화 논란이 부각된 데 따른 것으로 추정. 이런 가운데 오늘 장중에 오라클이 대규모 투자를 감행했으나, 노동력 및 자재 부족으로 OpenAI와 맺은 데이터센터 완공이 일부 2028년으로 연기됐다는 뉴스 보도가 유입. 이에 수익화 시점 지연 우려를 자극하며 AI 관련 기업들이 본격적으로 하락이 진행. 브로드컴 역시 AI 반도체 매출 성장은 확인됐으나, 기존 사업의 부진, 비용 부담이 큰 AI 비중이 늘어나며 전체 수익성이 둔화 우려를 자극. 즉 비용은 즉시 발생하고 있지만, 현금 회수 시점(ROI)가 지연될 수 있다는 점이 불안감을 자극
시장은 이번 이슈를 개별 기업의 악재를 넘어, 하리퍼스케일러 전반이 직면한 ‘공급망 병목’과 그에 따른 투자 회수 지연 우려를 자극하자 대형 기술주의 하락도 진행. 특히 인프라 구축 속도가 물리적 한계를 넘지 못한다면, 결국 AI 서비스의 상용화 시점은 예상보다 1~2년 이상 뒤로 밀릴 수밖에 없다는 우려가 부각. 이는 근본적인 ‘수익화 논란’ 이슈를 자극해 AI 산업의 높은 밸류에이션을 정당화하던 기대감을 약화 시킨 요인.
여기에 AI 데이터센터 전력망 기업인 퍼미(-33.84%)는 텍사스 '프로젝트 마타도어'의 핵심 잠재 고객이 건설비 1억 5천만 달러 지원 약속을 철회했다는 소식도 영향. 아직 매출이 전무한 상황에서 핵심 자금줄이 이탈하자 시장은 프로젝트 실현 가능성에 강한 의구심을 품게 되었으며, 이는 오라클의 인프라 지연 이슈와 맞물려 "AI 인프라 투자의 자금 조달과 수익성 확보가 예상보다 험난하다"는 공포를 확산시키는 촉매제로 진행.
이러한 우려는 즉각적인 수급 악화로 이어졌음. 브로드컴이 크게 하락한 가운데 오라클이 추가적으로 하락을 이어갔으며 반도체와 대형 기술주, 원자력을 비롯해 고평가 논란이 이어졌던 일부 테마주들도 동반 하락하며 투자 심리 위축을 부추김. 특히 시장 변화를 이끄는 옵션 시장에서는 풋옵션 거래량이 급증하며 델타 헤징 물량까지 유입되는 악순환이 진행. 그러나 오라클이 관련 보도에 대해 반박하자 낙폭이 축소되기도 했지만 수급에 의해 하락한 만큼 관련 소식에 즉각적인 반응이 되지 않아 하락은 지속. 이는 시장이 공급망 이슈, 수익성 등 많은 우려가 지속될 수 있다는 점이 불안 요인으로 작용
한편, 폴슨 필라델피아 연은 총재는 내년 물가 안정 가능성이 높기 때문에 고용에 대한 우려를 반영하며 금리인하한 최근 결정은 합리적이라고 주장. 이런 가운데 내년 투표권이 있는 헤맥 클리블랜드 연은 총재가 현재 금리 수준이 ‘중립적인 상태’에 가깝다고 언급해 추가 인하 가능성을 제한. 더불어 물가를 감안 ‘더 제약적이어야 한다’ 라고 언급해 일각에서는 금리인상을 이야기하는 것은 아닐까 우려를 표명. 더불어 슈미드 캔자스시티 연은 총재도 물가가 여전히 너무 높아 금리는 동결해야 한다고 언급. 굴스비 시카고 연은 총재는 내년 금리인하에 긍정적이지만 데이터가 많지 않았기 때문에 이번 금리 결정은 동결 했어야 한다고 언급. 이러한 연준 위원들의 매파적인 발언들이 이어진 점도 부채를 활용한 투자를 하는 하이퍼스케일러들에게도 부담을 줘 전반적인 주식시장에 부정적인 요인으로 작용
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제목 : 브로드컴, 이익률 하락 예상되지만 목표주가는 상향 트루이스트 *연합인포맥스*
배런스는 브로드컴(NAS: AVGO) 경영진이 이익률 하락을 경고하면서 브로드컴 주가가 타격을 입고 있다고 보도했다. “브로드컴은 우수한 실적을 발표했으며, ▲ 앤스로픽으로부터의 수주 상황이나 또 다른 고객사로부터의 수주 등 강력한 수주잔고를 강조했다. 이를 바탕으로 인공지능 매출 성장세에 대한 자신감도 언급했다”고 전했다. “하지만 브로드컴의 혹 탄 CEO는 인공지능 사업이 타 부문에 비해 매출총이익률이 낮다고 언급하면서, 이익률 하락 전망을 경고했다. FY26 1분기(11월~’26년 1월) 매출총이익률은 전분기 대비 약 1%p 하락할 수 있다고 발언하기도 했다”고 정리했다. 트루이스트의 William Stein 애널리스트는 “브로드컴 경영진의 발언을 분석했을 때, 당사는 브로드컴의 매출총이익률이 FY25 78.6%에서 FY26 74%로 하락할 것이라고 보고 있다”고 밝혔다. 그러나 “이익률 하락에도 불구하고, 브로드컴은 강력한 매출 성장세를 바탕으로 EPS 증가세가 이어질 것으로 보인다”고 판단했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 365달러에서 500달러로 상향 조정했다.
배런스는 브로드컴(NAS: AVGO) 경영진이 이익률 하락을 경고하면서 브로드컴 주가가 타격을 입고 있다고 보도했다. “브로드컴은 우수한 실적을 발표했으며, ▲ 앤스로픽으로부터의 수주 상황이나 또 다른 고객사로부터의 수주 등 강력한 수주잔고를 강조했다. 이를 바탕으로 인공지능 매출 성장세에 대한 자신감도 언급했다”고 전했다. “하지만 브로드컴의 혹 탄 CEO는 인공지능 사업이 타 부문에 비해 매출총이익률이 낮다고 언급하면서, 이익률 하락 전망을 경고했다. FY26 1분기(11월~’26년 1월) 매출총이익률은 전분기 대비 약 1%p 하락할 수 있다고 발언하기도 했다”고 정리했다. 트루이스트의 William Stein 애널리스트는 “브로드컴 경영진의 발언을 분석했을 때, 당사는 브로드컴의 매출총이익률이 FY25 78.6%에서 FY26 74%로 하락할 것이라고 보고 있다”고 밝혔다. 그러나 “이익률 하락에도 불구하고, 브로드컴은 강력한 매출 성장세를 바탕으로 EPS 증가세가 이어질 것으로 보인다”고 판단했다. 이에 따라 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 365달러에서 500달러로 상향 조정했다.