트럼프 대통령은 CNBC ‘스쿼크 박스’와의 인터뷰에서 “반도체에 대한 발표를 할 예정인데 이는 별도의 카테고리”라면서 “왜냐하면 우리는 그것들을 미국에서 생산하기를 원하기 때문”이라고 말했다. 트럼프 대통령은 그 발표가 “다음주 안에” 나올 것이라고 말했다. 또 의약품에 대한 관세는 처음에는 소액으로 출발하되 “1년에서 1년 반 후에는 최대 150%, 그 다음에는 250%까지 인상할 것”이라고 말했다.
https://www.hankyung.com/article/202508053474i
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Forwarded from 한국경제 (@The Korea Economic Daily)
"에코프로비엠, 흑자 기조 이어진다"…목표가 '상승 행진'
https://www.hankyung.com/article/2025080638346
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한국경제
"에코프로비엠, 흑자 기조 이어진다"…목표가 '상승 행진'
"에코프로비엠, 흑자 기조 이어진다"…목표가 '상승 행진', 에코프로비엠 2분기 영업익 490억…전년비 1159%↑
Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (JIWON HONG)
[에코프로비엠 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]
'실적 및 Valuation factor 회복 국면'
자료링크 : https://vo.la/O3PFhr
▶ 2Q25 Review : 재고 지표 대폭 개선
- 2분기 실적은 매출 7,797억원(YoY -3%, QoQ +24%), 영업이익 490억원(YoY +1,159%, QoQ +2,059%)으로 전분기 대비 매출과 이익 모두 증가했다. 주요 고객사 2분기 배터리 부문 매출이 다소 엇갈렸지만(삼성SDI YoY -24%, QoQ -1%, SK on YoY +35.7%, QoQ +31.3%), 북미 전기차 보조금 폐지 앞둔 고객사들의 선주문 효과 등 힘입어 양극재 출하량은 전분기 대비 증가했다(QoQ +28%).
- 수익성의 경우, 투자 자회사의 인도네시아 제련 공장 공정가치 평가이익이 연결 매출 및 영업이익(405억원)에 반영됐고, 재고평가손실 환입(227억원)까지 발생하며 영업이익률이 전분기 대비 크게 상승했다(OPM 6.3%, +5.9%p). 투자 및 재고평가 관련 손익 제외 시 영업이익률은 -1.8%다(재고평가 제외 시 영업이익률 추이 4Q23 0.8%, 1Q24 -4.0%, 2Q24 -5.4%, 3Q24 -4.3%, 4Q24 -3.5%, 1Q25 -4.5%).
- 한편, 재고 지표가 크게 개선됐다. 재고 자산 회전율은 2023년 수준을 회복했고(2Q23 1.50, 2Q24 0.97, 4Q24 0.72, 2Q25 1.34)했으며, 재고 일수 역시 2개 분기 연속 하락(4Q23 79일, 4Q24 130일, 1Q25 89일, 2Q25 75일) 했다는 점에서 긍정적이다.
▶ 하반기 지속 흑자 유지 전망
- 3분기 실적은 매출 7,984억원(YoY +53%, QoQ +2%), 영업이익 543억원(YoY 흑자전환, QoQ +11%)로 이익 성장세 지속될 전망이다. 삼성SDI ESS 제품 수요 증가 및 SK on 북미 신차 출시 효과 힘입어 양극재 출하는 전분기 대비 증가가 예상된다.
- 수익성의 경우, 3분기에도 잔여 공정가치 평가 이익 및 재고평가 손실 환입으로 높은 수준이 유지될 것으로 전망한다(6.8%, +0.5%p). 4분기부터는 평가 이익 및 환입이 발생하지 않으므로 영업이익률 하락 불가피하나, 가동률 회복으로 인해 흑자 구조는 유지될 것으로 판단한다.
▶ 실적 추정치 상향과 멀티플 정상화
- 2023-2024년은 매수하기에 너무 비싼 가격이었지만, 2025년 초부터는 매출 QoQ 감소세 중단 및 가격 부담 완화로 인해 시총 9조원~12조원 트레이딩 전략이 유효했다. 이제 12조원에 도달한 상황에서 추가 상승 위해 필요한 것은 실적 추정치 상향 및 멀티플 정상화 가능 여부다.
- 셀 메이커들의 EV 부진은 이미 추정치에 반영됐으며, 신규 ESS 수요와 인니 제련 이익 고려할 때, 2027년 지배 주주 순익을 기존 대비 20% 이상 상향 조정 가능하다고 판단한다. AMPC가 없으므로 셀 메이커 대비 실적 추정치 상향 폭 크지 않으나, 2년만의 EPS 상향 조정이 멀티플을 자극한다는 점이 중요하다.
- EPS 하향 국면에서는 성장 제조업 멀티플(20배)을 넘어서기 어려웠으나, 흑자 전환 및 매출 증가 구간에서 실적 추정치 상향 조정 맞물리며 과거 실적 성장 구간의 멀티플 하단(30배) 적용 가능하다고 판단한다. 이 또한 배터리 버블 확장기 멀티플(60배 이상)보다 디레이팅을 가정한 것이므로 부담스러운 수준은 아니라고 판단한다. Bull 시나리오 (도표 6 참조) 적용한 목표시총 14.7조원을 도출하고 투자의견을 BUY로, 목표주가를 151,000원으로 상향한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
'실적 및 Valuation factor 회복 국면'
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▶ 2Q25 Review : 재고 지표 대폭 개선
- 2분기 실적은 매출 7,797억원(YoY -3%, QoQ +24%), 영업이익 490억원(YoY +1,159%, QoQ +2,059%)으로 전분기 대비 매출과 이익 모두 증가했다. 주요 고객사 2분기 배터리 부문 매출이 다소 엇갈렸지만(삼성SDI YoY -24%, QoQ -1%, SK on YoY +35.7%, QoQ +31.3%), 북미 전기차 보조금 폐지 앞둔 고객사들의 선주문 효과 등 힘입어 양극재 출하량은 전분기 대비 증가했다(QoQ +28%).
- 수익성의 경우, 투자 자회사의 인도네시아 제련 공장 공정가치 평가이익이 연결 매출 및 영업이익(405억원)에 반영됐고, 재고평가손실 환입(227억원)까지 발생하며 영업이익률이 전분기 대비 크게 상승했다(OPM 6.3%, +5.9%p). 투자 및 재고평가 관련 손익 제외 시 영업이익률은 -1.8%다(재고평가 제외 시 영업이익률 추이 4Q23 0.8%, 1Q24 -4.0%, 2Q24 -5.4%, 3Q24 -4.3%, 4Q24 -3.5%, 1Q25 -4.5%).
- 한편, 재고 지표가 크게 개선됐다. 재고 자산 회전율은 2023년 수준을 회복했고(2Q23 1.50, 2Q24 0.97, 4Q24 0.72, 2Q25 1.34)했으며, 재고 일수 역시 2개 분기 연속 하락(4Q23 79일, 4Q24 130일, 1Q25 89일, 2Q25 75일) 했다는 점에서 긍정적이다.
▶ 하반기 지속 흑자 유지 전망
- 3분기 실적은 매출 7,984억원(YoY +53%, QoQ +2%), 영업이익 543억원(YoY 흑자전환, QoQ +11%)로 이익 성장세 지속될 전망이다. 삼성SDI ESS 제품 수요 증가 및 SK on 북미 신차 출시 효과 힘입어 양극재 출하는 전분기 대비 증가가 예상된다.
- 수익성의 경우, 3분기에도 잔여 공정가치 평가 이익 및 재고평가 손실 환입으로 높은 수준이 유지될 것으로 전망한다(6.8%, +0.5%p). 4분기부터는 평가 이익 및 환입이 발생하지 않으므로 영업이익률 하락 불가피하나, 가동률 회복으로 인해 흑자 구조는 유지될 것으로 판단한다.
▶ 실적 추정치 상향과 멀티플 정상화
- 2023-2024년은 매수하기에 너무 비싼 가격이었지만, 2025년 초부터는 매출 QoQ 감소세 중단 및 가격 부담 완화로 인해 시총 9조원~12조원 트레이딩 전략이 유효했다. 이제 12조원에 도달한 상황에서 추가 상승 위해 필요한 것은 실적 추정치 상향 및 멀티플 정상화 가능 여부다.
- 셀 메이커들의 EV 부진은 이미 추정치에 반영됐으며, 신규 ESS 수요와 인니 제련 이익 고려할 때, 2027년 지배 주주 순익을 기존 대비 20% 이상 상향 조정 가능하다고 판단한다. AMPC가 없으므로 셀 메이커 대비 실적 추정치 상향 폭 크지 않으나, 2년만의 EPS 상향 조정이 멀티플을 자극한다는 점이 중요하다.
- EPS 하향 국면에서는 성장 제조업 멀티플(20배)을 넘어서기 어려웠으나, 흑자 전환 및 매출 증가 구간에서 실적 추정치 상향 조정 맞물리며 과거 실적 성장 구간의 멀티플 하단(30배) 적용 가능하다고 판단한다. 이 또한 배터리 버블 확장기 멀티플(60배 이상)보다 디레이팅을 가정한 것이므로 부담스러운 수준은 아니라고 판단한다. Bull 시나리오 (도표 6 참조) 적용한 목표시총 14.7조원을 도출하고 투자의견을 BUY로, 목표주가를 151,000원으로 상향한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
ㄴ "...적용한 목표시총 14.7조원을 도출하고
투자의견을 BUY로, 목표주가를 151,000원으로 상향한다."
하나증권 2차전지 김현수, 홍지원
투자의견을 BUY로, 목표주가를 151,000원으로 상향한다."
하나증권 2차전지 김현수, 홍지원
힙한 펭미업의 1인칭 시점
포칼 스피커 개별 청음 영상은 많은데 포칼 스피커 라인업끼리 6대를 동시에 비교 청음해볼 수 있는 건 귀하네요. https://youtu.be/FBitq6Gn0cQ?si=bw_q4zf1sV9yxVQw
최근 데프콘이 청음했던 세계 1위 스피커 제조사 포칼이 올해 자사 주요 스피커 소비자 가격을 갑자기 40% 올렸음 (유통사 문의해보니 실구매가는 20% 정도 오름) 여러 이유 중 하나가 포칼 스피커에 고음역을 내는 트위터에 '베릴륨' 희귀금속이 시그니쳐로 들어가는데 그게 몇년 사이 가격이 무려 10배가 오름 어쩔 수 없이 가격을 올릴 수 밖에 없다고 설명함
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005535787
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005535787
Naver
“희토류 없인 총알도 못만들지”...60배 가격 폭등에 미국 방산업체 ‘화들짝’
사마륨 60배 치솟고 원자재 조달 지연 미국과 패권 경쟁을 벌이고 있는 중국이 희토류를 비롯해 방위산업에 필수적인 핵심 광물의 수출을 통제하면서 미국과 서방 군수업체들이 심각한 공급망 위기에 직면했다는 분석이 나왔다
나영석 X 김태호 드디어 콜라보 성사!
'일하느라 연애를 못한 에그이즈커밍xTEO 피디들이 모였다.'
전성기 무한도전과 1박2일 때 양대 방송사 임원진들의 반대로 성사되지 못했던 조합이 유튜브에서 드디어 성사가 됨. 사옥미팅 이라길래 서로 사옥을 구경하며 가볍게 이야기 나누는 건가했더니 진짜 양사 미혼 PD들을 '미팅' 시켜주고 나영석 김태호 PD가 중계하는 컨텐츠임ㅋㅋ 미친다 진짜ㅋㅋㅋㅋ 그냥은 안 만나네요. 최고다. 최고! 👏👏👏👏👏
https://youtube.com/shorts/QThDp4-piGM?si=IFwDLP-IPJ3huuqn
'일하느라 연애를 못한 에그이즈커밍xTEO 피디들이 모였다.'
전성기 무한도전과 1박2일 때 양대 방송사 임원진들의 반대로 성사되지 못했던 조합이 유튜브에서 드디어 성사가 됨. 사옥미팅 이라길래 서로 사옥을 구경하며 가볍게 이야기 나누는 건가했더니 진짜 양사 미혼 PD들을 '미팅' 시켜주고 나영석 김태호 PD가 중계하는 컨텐츠임ㅋㅋ 미친다 진짜ㅋㅋㅋㅋ 그냥은 안 만나네요. 최고다. 최고! 👏👏👏👏👏
https://youtube.com/shorts/QThDp4-piGM?si=IFwDLP-IPJ3huuqn
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(금욜예고) 이번주 금요일.. 사옥에서 만나요♥