Forwarded from 범송공자 X 29PER (hello)
FOMC 요약문
① 금리 결정
연준, 기준금리 0.25%p 인하
기준금리 범위: 3.50~3.75%
9월·10월에 이어 올해 세 번째 금리 인하
미국–한국 기준금리 차이: 1.25%p(상단 기준)
② FOMC 투표 결과 및 내부 이견
찬성 9명, 반대 3명
반대표 3명은 2019년 9월 이후 처음
반대 의견 분포
스티븐 마이런(연준 이사): 0.5%p 인하 주장
제프리 슈미드(캔자스시티 연은 총재): 동결 주장
오스턴 굴스비(시카고 연은 총재): 동결 주장
위원들 간 정책 방향 및 금리 경로에 대한 이견 확인
③ 향후 금리 정책 관련 공식 입장
FOMC 성명
“향후 금리 조정의 폭과 시점은 유입되는 데이터, 경제전망, 위험 균형을 면밀히 평가”
파월 의장 발언
“현재 기준금리는 중립금리 추정 범위 내”
“금리 인상은 기본 시나리오에 포함되지 않는다”
④ 점도표(금리 전망 경로)
2026년 말 기준금리 중간값: 3.4~3.6%
2027년 말 기준금리 중간값: 3.1~3.4%
장기 기준금리: 약 3% 수준
위원 간 금리 전망 차이는 여전히 존재
⑤ 경제 성장 전망 (SEP)
2026년 실질 GDP 성장률: 2.3%로 상향
성장률 상향 배경
소비 회복력
인공지능(AI) 투자 반영
파월 발언
“AI는 아직 초기 단계, 고용 통계에 충분히 반영되지 않음”
⑥ 노동시장 판단
고용 증가세 둔화
실업률 4.4% 수준
연준 판단
노동시장이 구조적으로 약화됐다고 보지는 않음
파월 발언
“일자리 창출이 마이너스를 기록할 가능성도 있다”
⑦ 물가(인플레이션) 관련 판단
9월 기준 PCE 물가: 2.8%
목표치(2%) 대비 여전히 높은 수준
파월 발언
“관세가 인플레이션 압박 요인”
“관세 제외 시 인플레이션은 2% 초반대”
“추가 관세 확대 없으면 상품 인플레이션은 내년 1분기 정점 가능”
⑧ 유동성·대차대조표 정책
양적긴축(QT) 종료
단기 국채 매입 재개
초기 매입 규모: 약 400억 달러
목적
지급준비금 관리
단기 자금시장 안정
① 금리 결정
연준, 기준금리 0.25%p 인하
기준금리 범위: 3.50~3.75%
9월·10월에 이어 올해 세 번째 금리 인하
미국–한국 기준금리 차이: 1.25%p(상단 기준)
② FOMC 투표 결과 및 내부 이견
찬성 9명, 반대 3명
반대표 3명은 2019년 9월 이후 처음
반대 의견 분포
스티븐 마이런(연준 이사): 0.5%p 인하 주장
제프리 슈미드(캔자스시티 연은 총재): 동결 주장
오스턴 굴스비(시카고 연은 총재): 동결 주장
위원들 간 정책 방향 및 금리 경로에 대한 이견 확인
③ 향후 금리 정책 관련 공식 입장
FOMC 성명
“향후 금리 조정의 폭과 시점은 유입되는 데이터, 경제전망, 위험 균형을 면밀히 평가”
파월 의장 발언
“현재 기준금리는 중립금리 추정 범위 내”
“금리 인상은 기본 시나리오에 포함되지 않는다”
④ 점도표(금리 전망 경로)
2026년 말 기준금리 중간값: 3.4~3.6%
2027년 말 기준금리 중간값: 3.1~3.4%
장기 기준금리: 약 3% 수준
위원 간 금리 전망 차이는 여전히 존재
⑤ 경제 성장 전망 (SEP)
2026년 실질 GDP 성장률: 2.3%로 상향
성장률 상향 배경
소비 회복력
인공지능(AI) 투자 반영
파월 발언
“AI는 아직 초기 단계, 고용 통계에 충분히 반영되지 않음”
⑥ 노동시장 판단
고용 증가세 둔화
실업률 4.4% 수준
연준 판단
노동시장이 구조적으로 약화됐다고 보지는 않음
파월 발언
“일자리 창출이 마이너스를 기록할 가능성도 있다”
⑦ 물가(인플레이션) 관련 판단
9월 기준 PCE 물가: 2.8%
목표치(2%) 대비 여전히 높은 수준
파월 발언
“관세가 인플레이션 압박 요인”
“관세 제외 시 인플레이션은 2% 초반대”
“추가 관세 확대 없으면 상품 인플레이션은 내년 1분기 정점 가능”
⑧ 유동성·대차대조표 정책
양적긴축(QT) 종료
단기 국채 매입 재개
초기 매입 규모: 약 400억 달러
목적
지급준비금 관리
단기 자금시장 안정
Forwarded from 범송공자 X 29PER
점도표
- 26년 1차례 인하
- 27년 추가 1차례 인하
파월의장 발언 핵심
1. 추가 관세 없으면 상품 인플레 내년 1분기 정점
2. 단기국채 매입 재개, 초기 400억 달러
연준 생각
1. 일단 유동성 위기는 잡자!
- 금리 인하 + 단기 국채 매입 패키지
2. 하지만 기대인플레 위험
- 금리 인하 속도 조절 시그널
시장 판단
- 일단 유동성 위기 마무리되면 땡큐지!
- 내년 연준의장 바뀌고, 지역연은 총재 의견 1~2명만 비둘기적으로 변하면 금리 인하 속도는 더 빨라짐
- 26년 1차례 인하
- 27년 추가 1차례 인하
파월의장 발언 핵심
1. 추가 관세 없으면 상품 인플레 내년 1분기 정점
2. 단기국채 매입 재개, 초기 400억 달러
연준 생각
1. 일단 유동성 위기는 잡자!
- 금리 인하 + 단기 국채 매입 패키지
2. 하지만 기대인플레 위험
- 금리 인하 속도 조절 시그널
시장 판단
- 일단 유동성 위기 마무리되면 땡큐지!
- 내년 연준의장 바뀌고, 지역연은 총재 의견 1~2명만 비둘기적으로 변하면 금리 인하 속도는 더 빨라짐
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
삼성전자 (UBS)
Conventional memory pricing expected to turbo-charge earnings
📈 투자 의견 및 목표주가 상향
• UBS는 삼성전자 주식에 대한 12개월 투자 등급을 **'매수(Buy)'**로 유지함.
• 목표 주가를 기존 128,000원에서 154,000원으로 상향 조정함.
• 이는 2026-2030년 평균 ROE 추정치를 14.6%에서 16.3%로 상향하고, NTM P/B 밸류에이션 배수를 1.79배에서 1.97배로 높인 것을 반영함.
• 삼성전자 GDR 목표주가도 미화 $2,230에서 $2,610으로 상향 조정함.
• 현재 주가(2025년 12월 9일 기준 108,400원)는 예상되는 업사이클의 강도와 길이를 아직 반영하지 못하고 있다고 판단함.
───── ✦ ─────
💰 실적 추정치 대폭 상향
• 4분기 메모리 계약 가격 협상 완료에 따라 실적 전망을 크게 상향 조정함.
• 4Q25 DDR 계약 가격 상승률 전망을 기존 +21% QoQ에서 +35% QoQ로 상향함.
• NAND 계약 가격 상승률 전망은 기존 +15% QoQ에서 +20% QoQ로 상향함.
• 1Q26에도 고객들이 계약 가격 확보에 적극적이어서 추가적인 상승 여력이 있다고 예상함.
• 1Q26 혼합 DDR 계약 가격은 기존 +15% QoQ에서 +29% QoQ로, NAND는 기존 +10% QoQ에서 **+20%**로 상승할 것으로 전망함.
• 이러한 DDR/NAND 평균판매단가(ASP) 상향 조정과 DRAM 비트 성장률 상향으로 4Q25 영업이익(OP) 전망치를 15.0조 원에서 18.1조 원으로 상향함. (컨센서스: 15.3조 원)
• 2026년/2027년 영업이익(OP) 전망치 또한 기존 101.2조 원/109.5조 원에서 135.3조 원/143.6조 원으로 대폭 상향함. (컨센서스: 86.9조 원/109.6조 원)
• 2026년/2027년 EPS 전망치도 각각 31%/29% 상향함.
───── ✦ ─────
📊 주요 재무 추정치 (단위: 원화 조, EPS/PBR/PER은 단위 표기)
• 2025년 (E):
o 매출액: 331.1조 원
o 영업이익: 41.6조 원
o 순이익: 33.5조 원
o EPS: 5,744원
o PER: 18.9배
o PBR: 1.5배
• 2026년 (E):
o 매출액: 446.2조 원
o 영업이익: 135.3조 원
o 순이익: 88.3조 원
o EPS: 15,118원
o PER: 7.2배
o PBR: 1.2배
• 2027년 (E):
o 매출액: 468.0조 원
o 영업이익: 143.6조 원
o 순이익: 93.3조 원
o EPS: 15,983원
o PER: 6.8배
o PBR: 1.1배
───── ✦ ─────
✨ 메모리 시장 전망 및 HBM 동향
• 메모리 산업은 강력한 HBM 수요, 서버 교체 사이클, AI 기반 엔터프라이즈 SSD 수요 증가 등으로 극심한 공급 부족 시기에 진입 중임.
• DRAM은 1Q27까지, NAND는 3Q26까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• DRAM 업사이클은 HBM 수요의 추가 상승과 서버 교체 사이클 연장 시 2027년까지 확대될 수 있음.
• 2026년 DRAM 비트 성장률 전망치는 15% YoY로 유지하나, 생산 수율/효율/믹스에 따라 최대 2%p 상향 가능성도 있음.
• HBM 출하량은 2026년에 77% YoY 증가한 75억 Gb에 달할 것으로 전망함.
• 삼성전자는 AMD와 Open AI의 HBM 1차 공급업체(first source) 지위를 유지하고 있다고 믿음.
• Google의 TPU 7p에는 2차 공급업체(second source)이며, TPU 7e에는 마이크론(Micron)이 2차 공급업체일 수 있음 (두 경우 모두 1차 공급업체는 SK하이닉스).
• 삼성전자는 2월까지 엔비디아(Nvidia)에 HBM4 샘플을 제공하고, 2026년 내 검증(qualification) 완료를 예상함 (생산은 1Q에 시작될 수 있음).
───── ✦ ─────
🌟 기타 사업부 전망 및 리스크
• Foundry/LSI 사업부의 손실은 2026년에 크게 감소할 것으로 예상됨.
• 스마트폰 사업부 또한 견고한 실적을 보이고 있음. 다만, 메모리 가격 상승으로 스마트폰 마진은 하향 조정함.
• UBS는 삼성전자가 시장 선두주자로서 DDR 및 NAND 플래시의 공급 제약으로부터 강력하게 수혜를 받을 것으로 믿음.
• 주주 환원 정책은 M&A를 제외한 FCF의 50%를 환원하고 연간 배당금 '최저액' 9.8조 원을 유지할 것으로 예상함.
• 단기적으로는 재래식 메모리 가격의 추가 상승과 HBM 검증 진전이 긍정적인 촉매제가 될 것으로 봄.
Conventional memory pricing expected to turbo-charge earnings
📈 투자 의견 및 목표주가 상향
• UBS는 삼성전자 주식에 대한 12개월 투자 등급을 **'매수(Buy)'**로 유지함.
• 목표 주가를 기존 128,000원에서 154,000원으로 상향 조정함.
• 이는 2026-2030년 평균 ROE 추정치를 14.6%에서 16.3%로 상향하고, NTM P/B 밸류에이션 배수를 1.79배에서 1.97배로 높인 것을 반영함.
• 삼성전자 GDR 목표주가도 미화 $2,230에서 $2,610으로 상향 조정함.
• 현재 주가(2025년 12월 9일 기준 108,400원)는 예상되는 업사이클의 강도와 길이를 아직 반영하지 못하고 있다고 판단함.
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💰 실적 추정치 대폭 상향
• 4분기 메모리 계약 가격 협상 완료에 따라 실적 전망을 크게 상향 조정함.
• 4Q25 DDR 계약 가격 상승률 전망을 기존 +21% QoQ에서 +35% QoQ로 상향함.
• NAND 계약 가격 상승률 전망은 기존 +15% QoQ에서 +20% QoQ로 상향함.
• 1Q26에도 고객들이 계약 가격 확보에 적극적이어서 추가적인 상승 여력이 있다고 예상함.
• 1Q26 혼합 DDR 계약 가격은 기존 +15% QoQ에서 +29% QoQ로, NAND는 기존 +10% QoQ에서 **+20%**로 상승할 것으로 전망함.
• 이러한 DDR/NAND 평균판매단가(ASP) 상향 조정과 DRAM 비트 성장률 상향으로 4Q25 영업이익(OP) 전망치를 15.0조 원에서 18.1조 원으로 상향함. (컨센서스: 15.3조 원)
• 2026년/2027년 영업이익(OP) 전망치 또한 기존 101.2조 원/109.5조 원에서 135.3조 원/143.6조 원으로 대폭 상향함. (컨센서스: 86.9조 원/109.6조 원)
• 2026년/2027년 EPS 전망치도 각각 31%/29% 상향함.
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📊 주요 재무 추정치 (단위: 원화 조, EPS/PBR/PER은 단위 표기)
• 2025년 (E):
o 매출액: 331.1조 원
o 영업이익: 41.6조 원
o 순이익: 33.5조 원
o EPS: 5,744원
o PER: 18.9배
o PBR: 1.5배
• 2026년 (E):
o 매출액: 446.2조 원
o 영업이익: 135.3조 원
o 순이익: 88.3조 원
o EPS: 15,118원
o PER: 7.2배
o PBR: 1.2배
• 2027년 (E):
o 매출액: 468.0조 원
o 영업이익: 143.6조 원
o 순이익: 93.3조 원
o EPS: 15,983원
o PER: 6.8배
o PBR: 1.1배
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✨ 메모리 시장 전망 및 HBM 동향
• 메모리 산업은 강력한 HBM 수요, 서버 교체 사이클, AI 기반 엔터프라이즈 SSD 수요 증가 등으로 극심한 공급 부족 시기에 진입 중임.
• DRAM은 1Q27까지, NAND는 3Q26까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망함. 서화백의그림놀이(@easobi)
• DRAM 업사이클은 HBM 수요의 추가 상승과 서버 교체 사이클 연장 시 2027년까지 확대될 수 있음.
• 2026년 DRAM 비트 성장률 전망치는 15% YoY로 유지하나, 생산 수율/효율/믹스에 따라 최대 2%p 상향 가능성도 있음.
• HBM 출하량은 2026년에 77% YoY 증가한 75억 Gb에 달할 것으로 전망함.
• 삼성전자는 AMD와 Open AI의 HBM 1차 공급업체(first source) 지위를 유지하고 있다고 믿음.
• Google의 TPU 7p에는 2차 공급업체(second source)이며, TPU 7e에는 마이크론(Micron)이 2차 공급업체일 수 있음 (두 경우 모두 1차 공급업체는 SK하이닉스).
• 삼성전자는 2월까지 엔비디아(Nvidia)에 HBM4 샘플을 제공하고, 2026년 내 검증(qualification) 완료를 예상함 (생산은 1Q에 시작될 수 있음).
───── ✦ ─────
🌟 기타 사업부 전망 및 리스크
• Foundry/LSI 사업부의 손실은 2026년에 크게 감소할 것으로 예상됨.
• 스마트폰 사업부 또한 견고한 실적을 보이고 있음. 다만, 메모리 가격 상승으로 스마트폰 마진은 하향 조정함.
• UBS는 삼성전자가 시장 선두주자로서 DDR 및 NAND 플래시의 공급 제약으로부터 강력하게 수혜를 받을 것으로 믿음.
• 주주 환원 정책은 M&A를 제외한 FCF의 50%를 환원하고 연간 배당금 '최저액' 9.8조 원을 유지할 것으로 예상함.
• 단기적으로는 재래식 메모리 가격의 추가 상승과 HBM 검증 진전이 긍정적인 촉매제가 될 것으로 봄.
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
로켓랩은 미국에서 스페이스X 다음으로 매년 가장 많은 로켓을 발사하는 민간 기업으로, 스페이스X의 상장설에 힘이 실리기 시작한 이달 들어서만 주가가 30% 넘게 뛰었다.
Forwarded from 선진짱 주식공부방
소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상
https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
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소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상
저는 그럴리가 없다는 생각입니다.......... 물론 지금은 과거랑 조금 다르긴하죠. 텔레그램에서 " 더...
선진짱 주식공부방
소부장은 왜 안가?? feat 더러운세상 https://m.blog.naver.com/noruda11/224106104830
‘와 내 채널이 나왔다!’하고
신나서 들어왔는데 키워드가…😅
그래도 구독해주셔서 감사합니다.
신나서 들어왔는데 키워드가…😅
그래도 구독해주셔서 감사합니다.
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