미국 지역은행들이 신용 부문에서 ‘완벽한 폭풍’에 직면하고 있음. 상업용 부동산(CRE) 대출이 전체 자산의 44%를 차지하고 있으며, 대형은행의 13%에 비해 비중이 월등히 높음. 사무실 대출 연체율은 10.4%에 이르러 2008년 금융위기 수준에 근접함. 연말까지 1조 달러 이상 규모의 CRE 대출이 높은 금리 환경 속에서 재융자를 받아야 하는 상황임.

사기 요인도 문제로 떠오름. Zions Bancorporation은 캘리포니아 지점 대출 사기 의혹과 관련해 6천만 달러 규모의 충당금과 5천만 달러의 상각을 공개했으며, Western Alliance 역시 유사한 사안을 겪고 있음. 이는 제이미 다이먼이 경고한 “신용시장에 더 많은 바퀴벌레가 숨어 있다”는 발언을 상기시키며, 경기순환을 넘어선 구조적 심사 부실 가능성을 시사함.

플로리다 애틀랜틱대 분석에 따르면, 자본 대비 CRE 노출이 300%를 초과한 은행이 상위 158개 중 59개에 달함. 뉴욕커뮤니티뱅코프의 자회사인 플래그스타은행은 477%로 특히 위험한 수준을 보임. 다수의 은행들이 즉각적인 손실 인식을 피하기 위해 ‘연장하고 모른 척(extend and pretend)’ 전략을 사용하며 대출을 재구조화해 실질 부실을 숨기고 있음.

연구 결과에 따르면 부실대출 비율이 1% 상승할 경우 GDP 성장률이 0.1% 감소하는 것으로 나타났으며, 경기 약세가 신용 부실을 더욱 악화시키는 악순환이 발생할 수 있음. 현재 지역은행의 CRE 중심 문제는 1980년대 저축대부조합(S&L) 위기 당시와 유사한 양상을 보이며, 금리 상승과 부동산 압박이 결합된 체계적 위기로 이어질 가능성이 있음.

분석에 따르면 2023년 3월 지역은행 위기는 실질적으로 해결되지 않고 덮어둔 상태임. CRE 집중, 금리 압박, 사기 사건의 증가가 맞물리며 근본적 문제는 오히려 심화된 것으로 보임. 은행들이 1조 달러 규모의 대출 만기 벽에 직면한 채 ‘눈가리고 아웅’식 대응을 지속한다면, 2023년보다 심각한 위기가 재현될 수 있는 조건이 형성되고 있음. 정부의 암묵적 보증이 도덕적 해이를 부추겨 위험관리보다 위험추구를 강화시킨 결과임.