Sui 내일할줄알았는데 오늘다해버리네요...

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다들 급한가봐요...

피터형 해명해 해명해 해명해

아니 빗썸 이렇게갑자기...? 그치만 보내본다

이 맛에 따리하지 커피 방 만드는중입니다 . . .

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여러분 오늘도 건강하시고 행복한 하루되세요 ^__^

탈달러화라는 귀신과 역설

브릭스(BRICS) 국가들이 새 결제통화를 만들어 탈달러를 꾀하고 있다고 합니다. 이 국가들은 전 세계 인구의 40%에 해당되고 GDP가 G7을 뛰어넘는다고 합니다. 그런데 이건 마치 씨름 선수가 마라톤도 잘할 것이라는 이야기하는 것과 다름이 없는 이야기입니다. 중요한 것은 규모가 아니라 구조입니다.

먼저, BRICS 국가들은 대부분 무역수지 흑자를 기록하고 있습니다. 이 국가들은 수출 중심의 무역구조를 가지고 있습니다. 왜냐하면 내수 소비가 생산되는 재화에 비해 작기 때문이고, 이는 가구 소득이 상대적으로 작기 때문입니다. 초과 생산되는 재화를 누군가가 사주지 않으면 디플레이션과 높은 실업률이 발생합니다. 다르게 말하자면, 생산되는 재화를 사주는 국가들이 있기 때문에 경제 성장이 가능한 것입니다.

이러한 수출 중심의 무역구조는 필연적으로 강한 달러를 만들어냅니다. 왜냐하면 미국의 소비자 지출은 브릭스 국가를 다 합친 것보다 50% 높은 수치이기 때문이고, 미국의 소비에 크게 의존하고, 이러한 구조를 바탕으로 지속적인 경제 성장을 일구고 싶다면 본국 화폐의 가치가 낮아야 하기 때문입니다.

좋은 예로 일본이 있습니다. 1984년, 일본 GDP에서 수출이 차지하는 비율은 15%에 달했습니다. 그리고 1985년, 미국과 일본이 맺은 플라자합의 이후로 일본 엔화는 5년 동안 달러대비 가치가 40% 상승했습니다. 1989년 일본의 GDP에서 수출이 차지하는 비율이 9%까지 내려앉았습니다. 가구당 부채는 52%에서 68%로 증가했습니다.

그럼 이 문제를 어떻게 해결하냐? 내수 중심 경제로 체질 개선을 하면 됩니다. 그런데 말은 쉽습니다. 실제로 일본은 내수 중심으로 체질 개선을 시도했지만 실패했습니다. 수출 중심 경제가 만들어낸 거대 제조기업들과 이해관계자들에 의해 실패했다고 합니다.

중국도 일본과 비슷한 상황입니다. 중국은 제조업 기반으로 수출에 크게 의존하고 있는 상태입니다. 그리고 중국의 무역수지 흑자는 14년 만에 최고치를 경신했습니다. 중국의 수출 중심 경제 성장이 지속되기 위해선 약한 위안화, 그리고 초과 생산되는 재화를 사줄 국가가 필요합니다. 즉, 달러를 들고 있는 소비자가 필요합니다.

최근에는 중국과 러시아 등이 금을 마구 사들이고 있다며 금본위제로의 회귀를 점치는 이들도 있습니다. 그런데 여전히 금 보유량은 미국과 유럽 국가들이 훨씬 더 많습니다. 혹자는 세계 외환보유고에서 달러의 비율이 줄어드는 것을 보며 탈달러화를 이야기합니다. 그런데 달러를 대체한 것은 호주 달러, 한국 원화, 그리고 스위스 프랑입니다. 미국에 우호적인 국가들이 대부분입니다.

그리고 이렇게 외환보유고에서 달러가 작아지는 것은 오히려 미국에 호재일 수도 있습니다. 왜냐하면 미국 달러가 약해질수록 미국의 제조업이 더 경쟁력을 갖추기 때문입니다. 그리고 코로나 이후로 미국으로 제조업이 돌아오는 상황이며, 중국에 제조 기반을 두고 있던 기업들은 동남아 등지로 리쇼어링을 하고 있습니다.

미국과 그 동맹국들의 경제력을 실질적으로 위협할 수 있는 통화는 전 세계에서 단 하나, 바로 위안화입니다다. 세계 최대 제조업체이자 최대 수출국인 중국이 위안화를 유동화한다면 실제로 세계 기축 통화로서 달러를 대체할 수 있을 것입니다. 마치 100년 전 영국 파운드에서 미국 달러로의 전환과 비슷한 상황이 연출될 수 있습니다.

그러나 중국이 달러와 유로에 대한 자국 통화 가치, 그리고 자본 유입 및 유출에 대한 통제권을 포기하지 않으려는 점을 고려해 본다면 달러에 대한 도전이 성공할 것 같지는 않습니다. 저는 뉴스에서 보도하는 ‘탈달러화 현상’과 ‘브릭스의 부상’을 센세이셔널리즘에서 기인한 과대한 부풀리기라고 보고 있습니다.

이 글은 아래 두 개 글을 재구성한 것입니다:
‘A Flawed Idea’: Why A BRICS Currency Is Overrated And Unlikely To Work
"Threats to the dollar" are just scare stories

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