뉴욕증시는 미국·이란 대화 가능성에 따른 유가 급락과 장기금리 하락이 위험선호를 되살리며 강하게 상승했습니다. 다우는 0.71% 오른 52,048.83, S&P500은 1.49% 상승한 7,764.70, 나스닥은 2.26% 급등한 27,122.09로 사상 최고치를 경신했고 나스닥100도 2.83% 올랐습니다. 다만 Fear & Greed는 34로 여전히 ‘공포’ 구간이고 VIX도 14.87로 소폭 상승해 지수만큼 투자심리가 전면 개선된 것은 아니었습니다.

상승의 중심은 다시 AI와 반도체였습니다. 통신서비스가 3.86%, 기술이 2.46% 급등한 반면 에너지는 2.57% 하락했습니다. AMD가 9.95% 올라 시총 1조달러를 돌파했고 인텔 12.14%, 엔비디아 2.30%, 마이크론 2.77% 등 반도체가 강세를 주도했습니다. 메타는 AI 앱 ‘뮤즈’ 흥행 기대에 11.43% 폭등했고 알파벳 1.55%, 아마존 1.87%, 테슬라도 3.03% 상승했습니다. 반면 엑슨모빌과 셰브론 등 에너지주는 유가 급락의 직격탄을 맞았습니다. 특히 S&P500에서 52주 신저가 종목이 30개로 신고가 7개를 크게 웃돌아 지수 상승과 시장 폭 사이의 괴리는 오히려 커졌습니다.

국채시장은 유가 하락과 연준의 매파적 발언이 엇갈렸습니다. 10년물은 3.3bp 내린 4.963%, 30년물은 3.1bp 하락한 5.296%였지만 2년물은 1.2bp 오른 4.755%로 수익률곡선이 평탄화됐습니다. 굴스비와 무살렘 총재가 인플레이션과 추가 긴축 필요성을 강조하면서 시장은 10월 금리 인상 가능성을 55.4%, 연말까지 추가 인상 가능성을 약 90%로 반영했습니다.

달러인덱스는 0.223% 오른 100.428로 3거래일 만에 상승했고 달러·엔은 157.424엔으로 0.442% 올랐습니다. 위험선호 회복과 단기금리 반등, 연준의 매파적 메시지가 달러를 지지했습니다.

WTI는 4.51% 급락한 배럴당 95.78달러, 브렌트유는 3.40% 내린 100.34달러로 마감했습니다. 유엔총회를 계기로 미국과 이란의 대화 가능성이 부상하며 공급 차질 프리미엄이 빠르게 축소됐습니다.

뉴욕 증시는 반도체 강세와 금융주 급락이 맞서며 혼조 마감했습니다. 다우는 0.36% 내린 51,863.69, S&P500은 7,764.64로 보합, 나스닥은 0.45% 오른 27,244.28로 이틀 연속 사상 최고치를 경신했습니다. 미국과 이란의 대화 진전 기대가 위험선호를 지지했지만 이미 상당 부분 선반영됐다는 인식도 나타났습니다. 트럼프 대통령은 양국 간 협상이 진행 중이며 합의 가능성에 기대를 나타냈습니다. Fear & Greed는 35로 공포 구간, VIX는 14.21까지 하락했습니다.

업종별로 소재 1.90%, 필수소비재 1.20%, 기술 0.63%가 올랐지만 금융은 1.98%, 에너지와 커뮤니케이션서비스는 각각 1.01% 하락했습니다. 반도체는 필라델피아 반도체지수가 2% 넘게 오르며 6거래일 연속 강세를 이어갔습니다. 마이크론 5.00%, 샌디스크 6.82%, 시게이트 4.85%, AMD 1.34%, 엔비디아 0.66%가 상승했습니다. 반면 메타의 AI 에이전트 뮤즈가 금융 의사결정 중개를 대체할 수 있다는 우려가 확산되며 JP모건 3.42%, 뱅크오브아메리카 3.04%, 찰스슈왑 6.11% 하락했습니다.

채권시장은 장중 변동성에도 보합권이었습니다. 10년물 금리는 4.9670%로 0.4bp 상승했고 2년물은 4.7530%로 0.2bp 하락했습니다. 10월 추가 금리 인상 확률은 53.1%, 12월까지 추가 인상 가능성은 80% 후반대로 반영됐습니다. 2년물 입찰 금리는 4.787%로 시장 예상보다 소폭 높았습니다.

달러인덱스는 100.547로 0.12% 상승했지만 미·이란 협상 기대가 커지며 장중 고점에서는 후퇴했습니다. 달러엔은 157.42엔으로 보합권이었습니다.

국제유가는 외교적 해법 기대와 사우디 송유관 재가동 영향으로 5거래일 연속 하락해 WTI는 1.24% 내린 94.59달러, 브렌트유는 1.09% 하락한 99.25달러로 100달러 아래로 내려왔습니다.

지난주 25bp 금리 인상 으로 연방기금 목표 금리 범위가 3.75%~4.00%로 상향 조정된 후, 시장은 추가 긴축을 예상하고 있으며, 정책 금리는 2027년 중반까지 4.7%에 근접할 것으로 전망 중

이러한 시장 전망은 역사상 가장 완만한 긴축 사이클 중 하나를 시사

현재 증시가 잘 버티는건 “완만한 인상으로 충분하다고 시장이 믿고 있기 때문에"라고 해석 가능할 듯

시장이 긴축에 어떻게 반응할지는 경제 상황이 어떻게 전개되느냐에 달려 있음

1960년대 중반 이후 연준의 긴축 사례를 두 그룹으로 나눴을 때 연착륙으로 이어진 경우와 경기 침체로 이어진 경우를 비교

GDP 성장률은 긴축 초기 단계까지 견조한 흐름을 보였는데, 이는 통화 정책이 경제에 영향을 미치는 데에는 길고 다양한 시차가 있음을 보여줌. 평균적으로 성장률은 약 1년 동안 가속화된 후 둔화

현금 수익률을 제외한 주식 수익률은 긴축 초기 단계에서 평균적으로 부진. 그러나 수익률은 결국 급격히 차이를 보이며, 경기 침체 시나리오에서는 연착륙 시나리오보다 훨씬 낮은 수익률을 나타냄

BofA의 펀드매니저 설문조사에 따르면, 투자자의 대다수(55%)는 향후 12개월 동안 세계 경제가 경착륙을 피할 것으로 예상하고 있으며, 38%는 연착륙, 2%만이 경착륙을 예상

한국: 펀더멘털 개선 속도를 주가가 따라가지 못하는 구간.

9/1~20 반도체 수출 +259% YoY로 업황은 강한데, 한국의 Forward P/E는 EM 대비 약 0.5배, 대만과의 밸류에이션 격차도 극단적인 수준.
→ 이익 추정치가 유지된다면 지수 베타 복귀를 설명할 강한 밸류 근거.

※ Bear case는 명확함. 지금의 할인은 저평가가 아니라 ‘피크 이익을 믿지 않는 가격’일 수 있음. 이 경우 멀티플 리레이팅 없이 향후 이익 둔화를 주가가 먼저 반영하는 흐름.

대만 대비 극단적 P/E 괴리는 결국 한국 반도체 이익의 ‘크기’보다 ‘지속성’에 대한 시장의 불신 정도를 보여주는 차트.