Capex를 뉴이코노미에 집중하다 보니 수입도 하이테크쪽으로만 늘어나는 상황
반도체가 초호황일 수 밖에 없음
다만 원자재 관련 투자가 너무 빈약하다보면 향후 여기서 심각한 병목이 발생할 리스크가 있음
반도체가 초호황일 수 밖에 없음
다만 원자재 관련 투자가 너무 빈약하다보면 향후 여기서 심각한 병목이 발생할 리스크가 있음
China fourth-quarter growth slows to 4.5%, weakest in nearly three years as consumption misses forecasts https://www.cnbc.com/2026/01/19/china-q4-gdp-growth-2025-target-retail-sales-industrial-output-investment-income-employment.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
China fourth-quarter growth slows to 4.5%, weakest in nearly three years as consumption misses forecasts
China's economic growth slowed to the weakest level in nearly three years in the fourth quarter as retail sales fell to the lowest level since late 2022.
데이터들은 중국이 과거 일본의 장기 침체 초입과 유사한 대차대조표 불황(Balance Sheet Recession) 패턴을 보이고 있음을 시사
1. 부동산 불패 신화 붕괴로 인해 가계는 소비나 투자를 하는 대신 저축과 대출 상환에 집중하고 있음
2. 민간이 돈을 빌릴 의지가 없으니(Deleveraging), 중앙은행이 금리를 내려도 실물 경제로 돈이 돌지 않음
3. 결국 정부가 재정(국채)으로 방어해야 하는데, 연말 데이터는 그 여력마저 줄어들고 있음을 보여줌
결론적으로, 중국 당국이 2026년에 **'초대규모 부양책(Bazooka)'**을 내놓지 않는다면, 자생적인 민간 수요 회복을 기대하기는 매우 어려운 국면
1. 부동산 불패 신화 붕괴로 인해 가계는 소비나 투자를 하는 대신 저축과 대출 상환에 집중하고 있음
2. 민간이 돈을 빌릴 의지가 없으니(Deleveraging), 중앙은행이 금리를 내려도 실물 경제로 돈이 돌지 않음
3. 결국 정부가 재정(국채)으로 방어해야 하는데, 연말 데이터는 그 여력마저 줄어들고 있음을 보여줌
결론적으로, 중국 당국이 2026년에 **'초대규모 부양책(Bazooka)'**을 내놓지 않는다면, 자생적인 민간 수요 회복을 기대하기는 매우 어려운 국면
한국투자증권/기관영업부/이민근
https://www.wsj.com/tech/ai/anthropic-claude-code-ai-7a46460e?st=qaYo7i&reflink=desktopwebshare_permalink 이 기사는 앤스로픽(Anthropic)의 AI 코딩 도구인 **'Claude Code'**가 개발자뿐만 아니라 일반인들에게도 충격적인 생산성 혁명을 일으키고 있는 현상을 집중 조명하고 있습니다. 핵심 요약: "챗봇을 넘어선 'AI 에이전트'의 시대가 왔다" 1. 'Claude…
오픈AI와 구글이 '플랫폼 장악(점유율)' 전쟁을 벌이는 동안, 클로드(Anthropic)는 **'실속(수익성)'**을 챙기는 전략을 취하고 있음
이 현상을 비즈니스 구조와 생존 가능성 측면에서 분석해보면...
1. 점유율 vs 수익성: "애플"과 "안드로이드"의 싸움
현재 AI 시장은 모바일 시장 초기를 연상케 하는 두 가지 진영으로 나뉨
• 오픈AI & 구글 (안드로이드 전략): "일단 전국민이 쓰게 하자."
• 전략: 무료 버전을 막대하게 풀어서 사용자 습관을 선점(Lock-in)하려 함.
• 비용: 이 과정에서 일반 대중의 가벼운 잡담이나 단순 검색까지 AI가 처리하면서 천문학적인 **'추론 비용(Inference Cost)'**이 발생.
오픈AI는 2028년까지 약 740억 달러(약 100조 원)의 적자가 예상될 정도로 '돈을 태우며' 점유율을 유지하고 있음.
• 앤스로픽/클로드 (애플 전략): "쓸 사람만 비싸게 쓰게 하자."
• 전략: 무료 사용량은 매우 박하게 주고(하루 몇 회 제한), 대신 전문가들이 돈을 내고서라도 쓸 수밖에 없는 **'고성능 코딩/추론'**에 집중.
• 성과: 최근 발표에 따르면 기업용 AI(Enterprise AI) 시장에서 앤스로픽이 점유율 40%를 차지하며 오픈AI(27%)를 역전.
특히 코딩 분야에서는 54%로 압도적 1위.
2. 적자 구조의 역설: "사용자가 많을수록 손해다?"
선생님께서 우려하신 **"사용자가 늘수록 부하가 걸린다"**는 점이 바로 오픈AI의 아킬레스건이자 클로드의 강점.
• 오픈AI의 딜레마: 무료 사용자 1명이 늘어날 때마다 서버비는 나가지만 수익은 0원. 이들을 유료로 전환시키지 못하면 회사는 커질수록 적자가 커지는 구조.
• 클로드의 효율성: 클로드의 주 사용자는 개발자, 연구원 등 '헤비 유저'. 이들은 서버를 많이 쓰지만, 그만큼 비싼 구독료(월 $20~)나 기업용 요금(Seat당 과금)을 지불.
• 실제로 앤스로픽은 오픈AI보다 덩치는 훨씬 작지만, 2028년에 첫 흑자 전환이 예상되는 반면, 오픈AI는 2030년까지도 적자를 낼 것으로 보임.
결국 클로드는 **"모두의 친구(Chatbot)"**가 되기보다는 **"전문가의 도구(Tool)"**가 되는 길을 택함
오픈AI가 적자 속에서 투자를 계속 늘려야 하는 '치킨 게임'을 하는 동안, 클로드는 **'확실하게 돈을 내는 고객(개발자/기업)'**만 챙기면서 실속을 챙기고 있음. 아이러니하게도 가장 조용했던 클로드가 **'가장 먼저 흑자를 내는 AI 기업'**이 될 가능성이 현재 데이터로는 매우 높음.
이 현상을 비즈니스 구조와 생존 가능성 측면에서 분석해보면...
1. 점유율 vs 수익성: "애플"과 "안드로이드"의 싸움
현재 AI 시장은 모바일 시장 초기를 연상케 하는 두 가지 진영으로 나뉨
• 오픈AI & 구글 (안드로이드 전략): "일단 전국민이 쓰게 하자."
• 전략: 무료 버전을 막대하게 풀어서 사용자 습관을 선점(Lock-in)하려 함.
• 비용: 이 과정에서 일반 대중의 가벼운 잡담이나 단순 검색까지 AI가 처리하면서 천문학적인 **'추론 비용(Inference Cost)'**이 발생.
오픈AI는 2028년까지 약 740억 달러(약 100조 원)의 적자가 예상될 정도로 '돈을 태우며' 점유율을 유지하고 있음.
• 앤스로픽/클로드 (애플 전략): "쓸 사람만 비싸게 쓰게 하자."
• 전략: 무료 사용량은 매우 박하게 주고(하루 몇 회 제한), 대신 전문가들이 돈을 내고서라도 쓸 수밖에 없는 **'고성능 코딩/추론'**에 집중.
• 성과: 최근 발표에 따르면 기업용 AI(Enterprise AI) 시장에서 앤스로픽이 점유율 40%를 차지하며 오픈AI(27%)를 역전.
특히 코딩 분야에서는 54%로 압도적 1위.
2. 적자 구조의 역설: "사용자가 많을수록 손해다?"
선생님께서 우려하신 **"사용자가 늘수록 부하가 걸린다"**는 점이 바로 오픈AI의 아킬레스건이자 클로드의 강점.
• 오픈AI의 딜레마: 무료 사용자 1명이 늘어날 때마다 서버비는 나가지만 수익은 0원. 이들을 유료로 전환시키지 못하면 회사는 커질수록 적자가 커지는 구조.
• 클로드의 효율성: 클로드의 주 사용자는 개발자, 연구원 등 '헤비 유저'. 이들은 서버를 많이 쓰지만, 그만큼 비싼 구독료(월 $20~)나 기업용 요금(Seat당 과금)을 지불.
• 실제로 앤스로픽은 오픈AI보다 덩치는 훨씬 작지만, 2028년에 첫 흑자 전환이 예상되는 반면, 오픈AI는 2030년까지도 적자를 낼 것으로 보임.
결국 클로드는 **"모두의 친구(Chatbot)"**가 되기보다는 **"전문가의 도구(Tool)"**가 되는 길을 택함
오픈AI가 적자 속에서 투자를 계속 늘려야 하는 '치킨 게임'을 하는 동안, 클로드는 **'확실하게 돈을 내는 고객(개발자/기업)'**만 챙기면서 실속을 챙기고 있음. 아이러니하게도 가장 조용했던 클로드가 **'가장 먼저 흑자를 내는 AI 기업'**이 될 가능성이 현재 데이터로는 매우 높음.
https://www.wsj.com/world/europe/germanys-military-recruitment-drive-has-a-gen-z-problem-577d535b?st=VmvgNK&reflink=desktopwebshare_permalink
핵심 요약: "국가를 위해 희생하라고? 왜?"
1. 독일군의 현실: 병력이 턱없이 부족하다
목표 vs 현실: 독일 국방부는 현재 약 18만 명인 병력을 2035년까지 26만 명으로 늘리고, 예비군도 3배(20만 명)로 확대하려 합니다.
필요 인원: 이를 달성하려면 매년 6~7만 명의 신병이 필요한데, 현재 모집 실적은 이에 턱없이 부족합니다.
2. Z세대의 반란: "노인들 연금 주느라 우릴 희생양 삼나"
경제적 박탈감: 독일 청년들은 "국가가 노년층 연금에는 막대한 돈을 쓰면서, 청년 복지는 외면한다"고 생각합니다. 펜데믹 때 이미 희생을 강요당했는데, 이제는 전쟁터로 나가라는 요구에 분노하고 있습니다.
가치관의 충돌: 워라밸(일과 삶의 균형)과 개인의 자유를 중시하는 Z세대에게, 상명하복과 희생을 요구하는 군대는 '가장 매력 없는 직장'**입니다.
극단적 거부: 베를린 모병소에 페인트 테러가 발생하거나, 인터뷰에서 "전쟁터에서 죽느니 차라리 (러시아의) 점령하에 살겠다"고 답하는 10대도 있을 정도입니다.
3. 정부의 고육지책: "돈 줄게, 제발 와줘"
신병 월급 인상: 신병 월급을 약 $3,144(약 440만 원) 수준으로 대폭 인상했습니다. 심지어 훈련병 월급이 교관보다 많아지는 역전 현상이 생겨 내부 불만이 나올 정도입니다.
사실상의 '소프트 징병제' 시도: 2008년생(18세) 70만 명에게 우편 설문지를 보내 신체검사와 복무 의향을 묻는 '신병 등록제'**를 시작했습니다. 남성은 답변이 의무입니다. 운전면허 취득 비용 지원 등 각종 혜택도 뿌리고 있습니다.
💡 시사점
돈으로 살 수 없는 애국심: 독일 정부가 돈(월급 인상)과 혜택을 쏟아붓고 있지만, '국가를 위해 희생할 이유를 못 느끼는' 세대적 가치관의 변화를 넘어서지 못하고 있습니다.
안보의 구멍: 유럽 최강의 경제 대국인 독일이 병력을 채우지 못하면, NATO의 동부 전선 방어 계획 전체가 흔들릴 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
양상은 조금 다르지만 남의 일로만 볼 수 없는게 최근 일론 머스크가 우리나라의 인구 감소 문제를 심각하게 이야기 하며 극심한 인구 감소로 종국에는 북한이 어떠한 군사적 행동 없이 그냥 넘어오면 될 정도의 상황이 될 거라는 인터뷰가 있었죠.
핵심 요약: "국가를 위해 희생하라고? 왜?"
1. 독일군의 현실: 병력이 턱없이 부족하다
목표 vs 현실: 독일 국방부는 현재 약 18만 명인 병력을 2035년까지 26만 명으로 늘리고, 예비군도 3배(20만 명)로 확대하려 합니다.
필요 인원: 이를 달성하려면 매년 6~7만 명의 신병이 필요한데, 현재 모집 실적은 이에 턱없이 부족합니다.
2. Z세대의 반란: "노인들 연금 주느라 우릴 희생양 삼나"
경제적 박탈감: 독일 청년들은 "국가가 노년층 연금에는 막대한 돈을 쓰면서, 청년 복지는 외면한다"고 생각합니다. 펜데믹 때 이미 희생을 강요당했는데, 이제는 전쟁터로 나가라는 요구에 분노하고 있습니다.
가치관의 충돌: 워라밸(일과 삶의 균형)과 개인의 자유를 중시하는 Z세대에게, 상명하복과 희생을 요구하는 군대는 '가장 매력 없는 직장'**입니다.
극단적 거부: 베를린 모병소에 페인트 테러가 발생하거나, 인터뷰에서 "전쟁터에서 죽느니 차라리 (러시아의) 점령하에 살겠다"고 답하는 10대도 있을 정도입니다.
3. 정부의 고육지책: "돈 줄게, 제발 와줘"
신병 월급 인상: 신병 월급을 약 $3,144(약 440만 원) 수준으로 대폭 인상했습니다. 심지어 훈련병 월급이 교관보다 많아지는 역전 현상이 생겨 내부 불만이 나올 정도입니다.
사실상의 '소프트 징병제' 시도: 2008년생(18세) 70만 명에게 우편 설문지를 보내 신체검사와 복무 의향을 묻는 '신병 등록제'**를 시작했습니다. 남성은 답변이 의무입니다. 운전면허 취득 비용 지원 등 각종 혜택도 뿌리고 있습니다.
💡 시사점
돈으로 살 수 없는 애국심: 독일 정부가 돈(월급 인상)과 혜택을 쏟아붓고 있지만, '국가를 위해 희생할 이유를 못 느끼는' 세대적 가치관의 변화를 넘어서지 못하고 있습니다.
안보의 구멍: 유럽 최강의 경제 대국인 독일이 병력을 채우지 못하면, NATO의 동부 전선 방어 계획 전체가 흔들릴 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
양상은 조금 다르지만 남의 일로만 볼 수 없는게 최근 일론 머스크가 우리나라의 인구 감소 문제를 심각하게 이야기 하며 극심한 인구 감소로 종국에는 북한이 어떠한 군사적 행동 없이 그냥 넘어오면 될 정도의 상황이 될 거라는 인터뷰가 있었죠.
The Wall Street Journal
Germany’s Military Recruitment Drive Has a Gen Z Problem
In a shift from the 20th century’s postwar pacifism, today’s generational split over the military is more about economics than politics.
https://www.wsj.com/tech/ai/training-ai-job-seekers-contractors-1a7bd492?st=h2R4MZ&reflink=desktopwebshare_permalink
이 기사는 AI가 똑똑해질수록, 이를 가르치기 위해 변호사, 박사, 코딩 전문가 같은 고스펙 인력들이 '플랫폼 노동자'로 전락하고 있는 아이러니한 현실을 조명합니다.
핵심 요약: "엘리트들의 '디지털 인형 눈 붙이기'가 시작됐다"
1. "단순 라벨링은 끝, 이제는 전문가가 필요해"
변화: 과거 AI 훈련이 "사진에서 신호등 찾기" 같은 저숙련 업무였다면, 생성형 AI(LLM) 시대에는 AI가 내놓은 복잡한 답변의 논리를 검증하고 수정해 줄 '인간 전문가'**가 필요해졌습니다.
대상: 이에 따라 Scale AI(Outlier), DataAnnotation 같은 플랫폼들은 석/박사 학위 소지자, 변호사, 전문 코더들을 대거 모집하고 있습니다.
2. '우버(Uber)'화 된 전문직 시장
처우: 특정 분야(수학, 코딩, 법률 등)의 전문 지식을 가진 훈련자들은 시간당 $40~$50(약 5~7만 원), 많게는 $100 이상의 높은 시급을 받습니다.
불안정성: 하지만 이들은 철저히 '긱 워커(Gig Worker)' 신분입니다. 4대 보험은커녕, 일감이 언제 끊길지 모릅니다. 알고리즘에 의해 하루아침에 계정이 정지당하거나, 프로젝트가 사라지는 일이 비일비재합니다. WSJ는 이를 두고 "화이트칼라의 우버화"라고 표현했습니다.
3. "내 무덤 내가 파기" (The Irony)
딜레마: 이 고학력 노동자들은 높은 시급을 받기 위해 자신의 전문 지식을 AI에게 떠먹여 주고 있습니다. 하지만 결과적으로 자신들이 가르친 AI가 미래에 자신들의 본업(코딩, 번역, 법률 자문)을 대체하게 되는 딜레마에 빠져 있습니다.
현실: 그럼에도 불구하고, 현재 IT 업계의 고용 한파(Layoffs)로 인해 많은 개발자와 전문가들이 생계를 위해 이 'AI 과외' 시장으로 몰려들고 있습니다.
💡 시사점
노동의 파편화: 전문 지식조차 조각나서 플랫폼에서 사고팔리는 상품이 되었습니다. "직업(Job)"은 사라지고 "과업(Task)"만 남는 미래 노동 시장의 예고편입니다.
인간의 역할 변화: 인간은 이제 AI의 '사용자'가 아니라, AI가 사고를 칠 때마다 교정해 주는 '보모(Babysitter)'**나 '가정교사' 역할로 경제적 가치를 창출하고 있습니다.
이 기사는 AI가 똑똑해질수록, 이를 가르치기 위해 변호사, 박사, 코딩 전문가 같은 고스펙 인력들이 '플랫폼 노동자'로 전락하고 있는 아이러니한 현실을 조명합니다.
핵심 요약: "엘리트들의 '디지털 인형 눈 붙이기'가 시작됐다"
1. "단순 라벨링은 끝, 이제는 전문가가 필요해"
변화: 과거 AI 훈련이 "사진에서 신호등 찾기" 같은 저숙련 업무였다면, 생성형 AI(LLM) 시대에는 AI가 내놓은 복잡한 답변의 논리를 검증하고 수정해 줄 '인간 전문가'**가 필요해졌습니다.
대상: 이에 따라 Scale AI(Outlier), DataAnnotation 같은 플랫폼들은 석/박사 학위 소지자, 변호사, 전문 코더들을 대거 모집하고 있습니다.
2. '우버(Uber)'화 된 전문직 시장
처우: 특정 분야(수학, 코딩, 법률 등)의 전문 지식을 가진 훈련자들은 시간당 $40~$50(약 5~7만 원), 많게는 $100 이상의 높은 시급을 받습니다.
불안정성: 하지만 이들은 철저히 '긱 워커(Gig Worker)' 신분입니다. 4대 보험은커녕, 일감이 언제 끊길지 모릅니다. 알고리즘에 의해 하루아침에 계정이 정지당하거나, 프로젝트가 사라지는 일이 비일비재합니다. WSJ는 이를 두고 "화이트칼라의 우버화"라고 표현했습니다.
3. "내 무덤 내가 파기" (The Irony)
딜레마: 이 고학력 노동자들은 높은 시급을 받기 위해 자신의 전문 지식을 AI에게 떠먹여 주고 있습니다. 하지만 결과적으로 자신들이 가르친 AI가 미래에 자신들의 본업(코딩, 번역, 법률 자문)을 대체하게 되는 딜레마에 빠져 있습니다.
현실: 그럼에도 불구하고, 현재 IT 업계의 고용 한파(Layoffs)로 인해 많은 개발자와 전문가들이 생계를 위해 이 'AI 과외' 시장으로 몰려들고 있습니다.
💡 시사점
노동의 파편화: 전문 지식조차 조각나서 플랫폼에서 사고팔리는 상품이 되었습니다. "직업(Job)"은 사라지고 "과업(Task)"만 남는 미래 노동 시장의 예고편입니다.
인간의 역할 변화: 인간은 이제 AI의 '사용자'가 아니라, AI가 사고를 칠 때마다 교정해 주는 '보모(Babysitter)'**나 '가정교사' 역할로 경제적 가치를 창출하고 있습니다.
The Wall Street Journal
Job Seekers Find a New Source of Income: Training AI to Do Their Old Roles
Buzzy AI startup Mercor employs tens of thousands of white-collar contractors, and the gig is open to anyone with expertise in their own particular field.
1. 👑 1등의 반전: 텍사스 퍼시픽 랜드 (TPL, 64%)
정체: 석유 회사가 아니라 '땅 주인'**입니다. 텍사스 퍼미안 분지(Permian Basin)의 광활한 땅을 소유하고, 쉐브론이나 엑손모빌 같은 석유 회사들이 와서 기름을 파게 해주는 대신 로열티를 받습니다.
비결:
No Capex: 남이 내 땅에서 기름을 뽑기 때문에 채굴 장비나 인건비가 거의 안 듭니다.
No Cost: 매출의 대부분이 그대로 순이익으로 꽂힙니다.
의미: 앞서 우리가 이야기했던 "구경제의 반란"을 상징하는 종목입니다. AI가 아무리 날고 기어도, 땅 파서 장사하는(진짜 땅만 빌려주는) 지주의 수익성을 이기진 못했습니다.
2. 🎰 자본주의의 카지노: CME 그룹 (CME, 62%)
정체: 세계 최대의 파생상품 거래소입니다.
비결: 시장이 오르든 내리든, 사람들이 거래(베팅)를 할 때마다 수수료를 챙깁니다. 최근처럼 시장 변동성이 커질수록 떼돈을 버는 구조입니다. 시스템만 깔아두면 되니 비용이 안 듭니다.
3. 💳 영원한 톨게이트: 비자(V, 56%) & 마스터카드(MA, 48%)
정체: 글로벌 결제 네트워크의 독과점 사업자입니다.
비결: 전 세계 인류가 카드를 긁을 때마다 '통행세'를 걷습니다. 인플레이션으로 물건 가격이 오르면? 수수료도 덩달아 오르는 완벽한 인플레이션 헷지 비즈니스입니다.
4. ⛏️ 금광의 지주: 프랑코-네바다 (FNV, 56%)
정체: 금을 직접 캐지 않습니다. 금광 개발업자에게 돈을 빌려주고, 나중에 생산되는 금의 일부를 영구적으로 받는 '스트리밍/로열티' 회사입니다.
비결: TPL과 똑같습니다. 광산이 무너져도, 인건비가 올라도 내 몫은 챙깁니다. 금값 상승의 수혜는 누리면서 채굴 리스크는 피하는 천재적인 모델입니다.
💡 투자 인사이트: "열심히 일하는 기업 말고, 길목을 지키는 기업"
이 차트가 주는 교훈은 명확합니다.
제조업의 한계: 열심히 공장 돌리고 물건 만드는(Capex가 많이 드는) 기업은 이 리스트에 없습니다. (엔비디아조차 팹리스라서 제조 공장이 없기에 57%가 가능한 것입니다.)
독점력의 힘: 이 기업들은 **대체 불가능한 자산(땅, 거래소, 결제망)**을 깔고 앉아 경쟁자 없이 돈을 법니다.
마진 = 해자(Moat): 50%가 넘는 순이익률은 그 자체로 "경쟁자가 들어올 수 없는 강력한 해자"**가 있음을 증명합니다.
정체: 석유 회사가 아니라 '땅 주인'**입니다. 텍사스 퍼미안 분지(Permian Basin)의 광활한 땅을 소유하고, 쉐브론이나 엑손모빌 같은 석유 회사들이 와서 기름을 파게 해주는 대신 로열티를 받습니다.
비결:
No Capex: 남이 내 땅에서 기름을 뽑기 때문에 채굴 장비나 인건비가 거의 안 듭니다.
No Cost: 매출의 대부분이 그대로 순이익으로 꽂힙니다.
의미: 앞서 우리가 이야기했던 "구경제의 반란"을 상징하는 종목입니다. AI가 아무리 날고 기어도, 땅 파서 장사하는(진짜 땅만 빌려주는) 지주의 수익성을 이기진 못했습니다.
2. 🎰 자본주의의 카지노: CME 그룹 (CME, 62%)
정체: 세계 최대의 파생상품 거래소입니다.
비결: 시장이 오르든 내리든, 사람들이 거래(베팅)를 할 때마다 수수료를 챙깁니다. 최근처럼 시장 변동성이 커질수록 떼돈을 버는 구조입니다. 시스템만 깔아두면 되니 비용이 안 듭니다.
3. 💳 영원한 톨게이트: 비자(V, 56%) & 마스터카드(MA, 48%)
정체: 글로벌 결제 네트워크의 독과점 사업자입니다.
비결: 전 세계 인류가 카드를 긁을 때마다 '통행세'를 걷습니다. 인플레이션으로 물건 가격이 오르면? 수수료도 덩달아 오르는 완벽한 인플레이션 헷지 비즈니스입니다.
4. ⛏️ 금광의 지주: 프랑코-네바다 (FNV, 56%)
정체: 금을 직접 캐지 않습니다. 금광 개발업자에게 돈을 빌려주고, 나중에 생산되는 금의 일부를 영구적으로 받는 '스트리밍/로열티' 회사입니다.
비결: TPL과 똑같습니다. 광산이 무너져도, 인건비가 올라도 내 몫은 챙깁니다. 금값 상승의 수혜는 누리면서 채굴 리스크는 피하는 천재적인 모델입니다.
💡 투자 인사이트: "열심히 일하는 기업 말고, 길목을 지키는 기업"
이 차트가 주는 교훈은 명확합니다.
제조업의 한계: 열심히 공장 돌리고 물건 만드는(Capex가 많이 드는) 기업은 이 리스트에 없습니다. (엔비디아조차 팹리스라서 제조 공장이 없기에 57%가 가능한 것입니다.)
독점력의 힘: 이 기업들은 **대체 불가능한 자산(땅, 거래소, 결제망)**을 깔고 앉아 경쟁자 없이 돈을 법니다.
마진 = 해자(Moat): 50%가 넘는 순이익률은 그 자체로 "경쟁자가 들어올 수 없는 강력한 해자"**가 있음을 증명합니다.
기간 : 2025년 4분기 (10~12월, 크리스마스·설 연휴 포함 '홀리데이 쿼터')
주요 내용 :중국 전체 스마트폰 시장은 오히려 1.6% 정도 줄었는데 (수요 약세 + 메모리 반도체 부족 영향),
애플 아이폰만 혼자 28%나 출하량이 증가함 → 엄청난 선전
그 결과 애플이 중국 시장 점유율 1위로 올라섬 (21.8%)
1년 전에는 16.8%였으니 약 5%포인트나 점유율 상승
배경 포인트 (같은 자료 기반으로 알려진 내용)아이폰 17 시리즈가 특히 잘 팔림 (특히 Pro 모델의 새로운 카메라 디자인 등이 인기)
화웨이, 샤오미, 비보, 오포 등 중국 브랜드들은 대부분 두 자릿수 하락
중국 소비자들이 여전히 프리미엄 폰(특히 애플)을 선호한다는 신호로 해석됨
주요 내용 :중국 전체 스마트폰 시장은 오히려 1.6% 정도 줄었는데 (수요 약세 + 메모리 반도체 부족 영향),
애플 아이폰만 혼자 28%나 출하량이 증가함 → 엄청난 선전
그 결과 애플이 중국 시장 점유율 1위로 올라섬 (21.8%)
1년 전에는 16.8%였으니 약 5%포인트나 점유율 상승
배경 포인트 (같은 자료 기반으로 알려진 내용)아이폰 17 시리즈가 특히 잘 팔림 (특히 Pro 모델의 새로운 카메라 디자인 등이 인기)
화웨이, 샤오미, 비보, 오포 등 중국 브랜드들은 대부분 두 자릿수 하락
중국 소비자들이 여전히 프리미엄 폰(특히 애플)을 선호한다는 신호로 해석됨
[한투증권 백두산] 은행업 주가
[Web발신]
[한투증권 백두산] 은행업 주가 상승 코멘트
▶ 1시 30분 현재, 은행업 지수(KRX 은행)는 전일 대비 3.3% 상승 중. 그간 수익률이 상대적으로 부진했던 가운데, 순환매 발생
▶ 단기적으로 주주환원 모멘텀 보유. 1월 30일부터 2월 6일까지 4분기 실적발표를 하면서 3가지 주주환원정책을 발표할 전망. 1) 배당소득 분리과세를 위한 고배당기업 요건 충족. 기업은행을 제외한 주요 은행들은 해당 요건을 충족할 것이며, 이를 위한 4Q25 배당액 상향 예상. 2) KB/신한/하나/iM의 감액배당을 위한 자본준비금의 이익잉여금 이입 결정 발표. 3) 1H26 몫의 자사주 매입/소각액 발표(KB도 기대치에 부합하는 규모로 발표 예상)
▶ 모두 새로운 내용은 아니지만, 2월 초 주주환원정책 발표와 2월 말 배당기준일을 앞두고 은행 섹터 고유의 모멘텀으로 작용할 트리거로는 충분
[Web발신]
[한투증권 백두산] 은행업 주가 상승 코멘트
▶ 1시 30분 현재, 은행업 지수(KRX 은행)는 전일 대비 3.3% 상승 중. 그간 수익률이 상대적으로 부진했던 가운데, 순환매 발생
▶ 단기적으로 주주환원 모멘텀 보유. 1월 30일부터 2월 6일까지 4분기 실적발표를 하면서 3가지 주주환원정책을 발표할 전망. 1) 배당소득 분리과세를 위한 고배당기업 요건 충족. 기업은행을 제외한 주요 은행들은 해당 요건을 충족할 것이며, 이를 위한 4Q25 배당액 상향 예상. 2) KB/신한/하나/iM의 감액배당을 위한 자본준비금의 이익잉여금 이입 결정 발표. 3) 1H26 몫의 자사주 매입/소각액 발표(KB도 기대치에 부합하는 규모로 발표 예상)
▶ 모두 새로운 내용은 아니지만, 2월 초 주주환원정책 발표와 2월 말 배당기준일을 앞두고 은행 섹터 고유의 모멘텀으로 작용할 트리거로는 충분
Live: Dow slides 870 points, S&P 500 drops 2% for worst day since October on Trump tariff threat over Greenland https://www.cnbc.com/2026/01/19/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
Dow slides 870 points, S&P 500 drops 2% for worst day since October on Trump tariff threat over Greenland: Live updates
Treasury yields spiked and the U.S. dollar declined as Trump's threat caused a flight from U.S. assets.
2026년 1월 20일, 뉴욕 금융시장은 '그린란드발 지정학적 리스크'와 트럼프 대통령의 '관세 폭탄' 선언으로 패닉에 빠졌습니다. 다우지수는 1.76% 급락한 48,488.59, S&P 500 지수는 2.06% 내린 6,795.86을 기록했고, 나스닥은 2.39% 폭락한 22,954.32로 장을 마감했습니다. '공포지수' VIX는 20선을 돌파하며 시장의 불안을 그대로 반영했습니다.
트럼프 대통령이 그린란드에 파병한 나토 회원국(덴마크, 독일 등 8개국)을 대상으로 2월부터 10% 관세를 부과하겠다고 위협하자, 신무역전쟁 공포가 시장을 덮쳤습니다. 여기에 덴마크 연기금들이 미국 국채를 전량 매도하겠다고 선언하며 '셀 아메리카' 우려를 증폭시켰습니다. 빅테크는 직격탄을 맞았습니다. 엔비디아(-4.38%), 테슬라(-4.17%), 애플(-3.46%) 등이 줄줄이 급락했고, 넷플릭스(-3.5%)는 워너브라더스 인수 기대감에도 실적 발표 후 하락세를 면치 못했습니다.
채권 시장은 일본발(發) 금리 쇼크와 '자본의 무기화' 채권시장은 '이중고'에 시달렸습니다. 일본 다카이치 총리의 조기 총선 및 감세 공약으로 재정 악화 우려가 커지며 일본 국채(JGB) 30년물 금리가 27bp 폭등했고, 이는 미국 국채 금리 상승을 부채질했습니다. 또한 덴마크 연기금의 미 국채 매도 선언은 유럽의 '자본 무기화' 가능성을 시사하며 장기물 투매를 불렀습니다. 이에 10년물 국채 금리는 6.3bp 급등한 4.293%로 치솟았고, 30년물은 8.2bp 뛴 4.921%를 기록했습니다.
미국의 관세 위협과 유럽의 반발 속에 달러화는 급락했습니다. 달러인덱스(DXY)는 0.78% 하락한 98.592로 밀려났고, 유로화는 1.03% 급등했습니다. 엔화는 일본 재정 우려에도 불구하고 달러 약세에 연동되어 혼조세를 보였고, 달러-엔 환율은 0.08% 소폭 상승한 158.207엔을 기록했습니다. 불안 심리가 확산되자 안전자산인 금 가격은 3.73% 폭등하며 사상 최고치를 경신했습니다.
국제유가(WTI)는 지정학적 리스크보다는 중국의 경제 지표에 반응했습니다. 중국의 작년 경제성장률이 5%를 기록하고 정유 처리량이 증가했다는 소식은 수요 회복 기대를 키웠습니다. WTI는 전장 대비 1.51% 상승한 배럴당 60.34달러로 마감하며 60달러 선을 회복했습니다.
트럼프 대통령이 그린란드에 파병한 나토 회원국(덴마크, 독일 등 8개국)을 대상으로 2월부터 10% 관세를 부과하겠다고 위협하자, 신무역전쟁 공포가 시장을 덮쳤습니다. 여기에 덴마크 연기금들이 미국 국채를 전량 매도하겠다고 선언하며 '셀 아메리카' 우려를 증폭시켰습니다. 빅테크는 직격탄을 맞았습니다. 엔비디아(-4.38%), 테슬라(-4.17%), 애플(-3.46%) 등이 줄줄이 급락했고, 넷플릭스(-3.5%)는 워너브라더스 인수 기대감에도 실적 발표 후 하락세를 면치 못했습니다.
채권 시장은 일본발(發) 금리 쇼크와 '자본의 무기화' 채권시장은 '이중고'에 시달렸습니다. 일본 다카이치 총리의 조기 총선 및 감세 공약으로 재정 악화 우려가 커지며 일본 국채(JGB) 30년물 금리가 27bp 폭등했고, 이는 미국 국채 금리 상승을 부채질했습니다. 또한 덴마크 연기금의 미 국채 매도 선언은 유럽의 '자본 무기화' 가능성을 시사하며 장기물 투매를 불렀습니다. 이에 10년물 국채 금리는 6.3bp 급등한 4.293%로 치솟았고, 30년물은 8.2bp 뛴 4.921%를 기록했습니다.
미국의 관세 위협과 유럽의 반발 속에 달러화는 급락했습니다. 달러인덱스(DXY)는 0.78% 하락한 98.592로 밀려났고, 유로화는 1.03% 급등했습니다. 엔화는 일본 재정 우려에도 불구하고 달러 약세에 연동되어 혼조세를 보였고, 달러-엔 환율은 0.08% 소폭 상승한 158.207엔을 기록했습니다. 불안 심리가 확산되자 안전자산인 금 가격은 3.73% 폭등하며 사상 최고치를 경신했습니다.
국제유가(WTI)는 지정학적 리스크보다는 중국의 경제 지표에 반응했습니다. 중국의 작년 경제성장률이 5%를 기록하고 정유 처리량이 증가했다는 소식은 수요 회복 기대를 키웠습니다. WTI는 전장 대비 1.51% 상승한 배럴당 60.34달러로 마감하며 60달러 선을 회복했습니다.