뉴욕 금융시장은 기업 실적 쇼크와 정책 리스크라는 두 가지 파고에 부딪히며 숨 고르기에 들어갔습니다. 다우존스 지수는 전장 대비 0.80% 하락한 49,191.99, S&P 500 지수는 0.19% 내린 6,963.74를 기록하며 사상 최고치 행진을 멈췄고, 나스닥 역시 0.10% 소폭 하락한 23,709.87로 장을 마감했습니다. 이날 하락장을 주도한 것은 금융주였는데, 4분기 실적 시즌의 포문을 연 JP모건체이스가 투자은행 수수료 부진과 애플 신용카드 사업 인수에 따른 비용 부담으로 기대 이하의 실적을 발표하며 주가가 4.19% 급락했습니다. 설상가상으로 트럼프 대통령이 신용카드 이자율 상한을 연 10%로 제한하는 강력한 규제안을 추진한다는 소식이 전해지자 수익성 악화를 우려한 비자와 마스터카드가 각각 4.46%, 3.76% 하락하는 등 결제 관련주들이 직격탄을 맞았습니다.

반면 빅테크와 반도체 섹터는 이러한 악재 속에서도 견고한 흐름을 보였습니다. 알파벳은 애플과의 AI 동맹 호재가 지속되며 1.11% 상승, 4거래일 연속 사상 최고가를 경신하며 시가총액 4조 달러 시대를 굳혔습니다. 또한 AI 서버 수요가 GPU를 넘어 CPU로 확산되고 있다는 분석에 힘입어 인텔이 7.33%, AMD가 6.39% 급등하는 등 반도체 섹터는 기술주의 하방 경직성을 지지했습니다.

거시 경제 지표 역시 시장에 안도감을 주었는데, 12월 근원 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.2% 상승에 그치며 예상치를 하회하자 인플레이션 둔화에 대한 확신이 커졌고, 이에 10년물 국채 금리는 1.6bp 하락한 4.171%로 안정되었습니다.

그러나 외환시장과 원자재 시장은 정치적 불확실성에 크게 요동쳤습니다. 일본 다카이치 사나에 총리의 조기 총선 추진과 확장 재정 정책 우려로 엔화 가치가 급락하면서 달러-엔 환율은 0.59% 뛴 159.12엔을 기록, 1년 6개월 만에 최고치로 치솟았습니다.

국제유가(WTI)는 트럼프 대통령이 이란 정부와의 회동을 전격 취소하고 반정부 시위대를 독려하며 군사 개입 가능성을 시사하자 2.77% 급등한 배럴당 61.15달러로 마감해 60달러 선을 돌파했습니다.

어 그런데 대출은 꺾이지 않고 증가??

금리 상승에도 대출이 증가한다는건 일본 경제의 부활을 보여주는 증거일지도...

1. 데이터가 보여주는 '질적 성장'
• 대출 증가율 급등: 첫 번째 차트를 보면, 일본의 은행 대출 증가율이 전년 대비(Y/Y) **4.4%**까지 치솟음
이는 2020년 코로나 당시(긴급 자금 수요)를 제외하면 근 10년 내 가장 높은 수준의 성장세
• 전방위적 증가: 두 번째 차트에서 볼 수 있듯, 대형 시중은행(Major Banks, 검은색)뿐만 아니라 지방은행(Regional Banks, 파란색)까지 대출 잔액이 600조 엔을 넘어 우상향

2. 왜 금리가 오르는데 대출을 더 받을까? (긍정적 해석)
경기가 좋지 않다면 금리가 오를 때 기업들은 대출을 줄이고 허리띠를 졸라맸을 것, 지금 현상은 다음과 같은 **'건전한 수요'**가 작동하고 있다고 볼 수 있음
• 설비 투자(Capex)의 부활: 일본 기업들이 오랜 '현금 확보(Hoarding)' 기조를 깨고, 인력 부족 해결을 위한 자동화 설비나 AI 도입 등 미래 성장을 위한 투자에 돈을 쓰고 있음. 이자 비용보다 투로 얻을 수익이 더 크다고 판단하는 것.
• 인플레이션 경제로의 전환: 물가가 오르고 경기가 돌면서 기업 운영에 필요한 운전 자본(Working Capital) 규모 자체가 커짐. 이는 '디플레이션 탈출'의 확실한 징후.
• 부동산 및 M&A 활성화: 금리가 더 오르기 전에 자금을 확보하려는 선수요(Front-loading) 성격도 있지만, 기본적으로 부동산 개발이나 기업 인수합병 시장이 활발하다는 방증.

3. 결론: "일본은 지금 '정상 국가'가 되는 중"
과거 일본은 "금리를 0%로 내려도 아무도 돈을 안 빌리는(유동성 함정)" 나라. 하지만 지금은 "금리를 올려도 돈을 빌리는" 정상적인 경제 메커니즘이 작동하기 시작.