Live: Stocks close at record highs for second day as AI trade heats up ahead of Fed rate decision https://www.cnbc.com/2025/10/27/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
Stocks close at record highs for second day as AI trade heats up ahead of Fed rate decision
Stocks rose to fresh records on Tuesday after another round of earnings results impressed investors.
뉴욕 증시는 다시 한 번 ‘AI 랠리’의 열기에 휩싸였습니다. 다우지수는 161.78포인트 오른 47,706.37, S&P500은 15.73포인트 상승한 6,890.89로 마감하며 사상 첫 6,900선을 돌파했고, 나스닥은 0.8% 급등한 23,827.49로 사흘째 사상 최고 행진을 이어갔습니다. ‘AI 거품론’을 일축한 엔비디아가 5% 넘게 뛰며 시가총액 4조8천억달러를 돌파, 5조달러 고지를 눈앞에 두자 시장 전반이 다시 들썩였습니다.
섹터별로는 기술(+), 임의소비재(+), 소재(+) 3개 업종만 상승했고, 부동산(-2%), 유틸리티·에너지(-1%)가 약세를 보였습니다. 엔비디아는 블랙웰·루빈 등 차세대 칩 수요가 5개 분기치 주문으로 이미 채워졌다며 AI 인프라 수요의 현실성을 강조했습니다. 애플은 장중 시총 4조달러를 넘겼지만 종가 기준으로는 소폭 밀렸고, 마이크로소프트는 종가 기준 처음으로 시총 4조달러 벽을 돌파했습니다. 팔란티어도 분할 기대감과 실적 낙관론에 최고가를 경신했고, 테슬라는 유럽 매출 둔화에도 1.8% 상승했습니다. 반면 양자컴퓨팅주는 투자자들의 불안 심리에 8~9% 급락하며 대조를 이뤘습니다.
채권시장은 장기물 강세로 불 플래트닝이 전개됐습니다. 10년물 금리는 3.982%로 1.4bp 하락했고, 2년물은 3.494%, 30년물은 4.548%로 내렸습니다. ADP 주간 민간고용(4주 평균 +1만4,250명) 발표 직후 금리가 일시 상승했으나, FOMC를 하루 앞두고 25bp 금리 인하와 QT(양적긴축) 종료 기대가 재부각되며 다시 하락세로 돌아섰습니다. 연내 두 차례 인하 기대는 여전히 90% 이상으로 반영됐습니다.
외환시장에선 달러화가 3거래일째 약세를 이어가며 달러인덱스가 98.7까지 밀렸습니다. 엔화는 일본 재무당국의 재정 건전성 언급에 강세를 보였고, 유로화는 소폭 반등했습니다.
국제유가는 WTI 기준 1.89% 떨어진 배럴당 60.15달러에 마감했습니다. 미국의 러시아 제재 여파가 제한적일 것이라는 관측과 OPEC+의 추가 증산 가능성이 겹치며 공급 우려가 부각된 영향이었습니다.
섹터별로는 기술(+), 임의소비재(+), 소재(+) 3개 업종만 상승했고, 부동산(-2%), 유틸리티·에너지(-1%)가 약세를 보였습니다. 엔비디아는 블랙웰·루빈 등 차세대 칩 수요가 5개 분기치 주문으로 이미 채워졌다며 AI 인프라 수요의 현실성을 강조했습니다. 애플은 장중 시총 4조달러를 넘겼지만 종가 기준으로는 소폭 밀렸고, 마이크로소프트는 종가 기준 처음으로 시총 4조달러 벽을 돌파했습니다. 팔란티어도 분할 기대감과 실적 낙관론에 최고가를 경신했고, 테슬라는 유럽 매출 둔화에도 1.8% 상승했습니다. 반면 양자컴퓨팅주는 투자자들의 불안 심리에 8~9% 급락하며 대조를 이뤘습니다.
채권시장은 장기물 강세로 불 플래트닝이 전개됐습니다. 10년물 금리는 3.982%로 1.4bp 하락했고, 2년물은 3.494%, 30년물은 4.548%로 내렸습니다. ADP 주간 민간고용(4주 평균 +1만4,250명) 발표 직후 금리가 일시 상승했으나, FOMC를 하루 앞두고 25bp 금리 인하와 QT(양적긴축) 종료 기대가 재부각되며 다시 하락세로 돌아섰습니다. 연내 두 차례 인하 기대는 여전히 90% 이상으로 반영됐습니다.
외환시장에선 달러화가 3거래일째 약세를 이어가며 달러인덱스가 98.7까지 밀렸습니다. 엔화는 일본 재무당국의 재정 건전성 언급에 강세를 보였고, 유로화는 소폭 반등했습니다.
국제유가는 WTI 기준 1.89% 떨어진 배럴당 60.15달러에 마감했습니다. 미국의 러시아 제재 여파가 제한적일 것이라는 관측과 OPEC+의 추가 증산 가능성이 겹치며 공급 우려가 부각된 영향이었습니다.
Forwarded from [한투 테크팀] 남채민/황준태/김정찬/김연준
<SK하이닉스 3Q25 실적 리뷰>
* 매출액: 24.4조원(39.1% YoY, 컨센 -0.8% 부합)
* 영업이익: 11.4조원(61.9% YoY, 컨센 -0.3% 부합)
* OPM: 46.6%(6.6%p YoY, 컨센 부합)
* 순이익: 12.6조원(119.1% YoY, 컨센 43% 상회)
* 매출액: 24.4조원(39.1% YoY, 컨센 -0.8% 부합)
* 영업이익: 11.4조원(61.9% YoY, 컨센 -0.3% 부합)
* OPM: 46.6%(6.6%p YoY, 컨센 부합)
* 순이익: 12.6조원(119.1% YoY, 컨센 43% 상회)
📊 핵심 포인트 정리
1️⃣ S&P 500의 ‘가장 좋은 50일’은 언제 있었나 (1995~2024)
Hartford Funds 분석에 따르면, S&P 500의 최고 상승일 50일 중:
• 약 50%는 강세장(bull market)의 본격 구간에서 발생,
• 약 30%는 강세장 초기 2개월,
• 나머지 20% 내외는 약세장(bear market) 중 발생했습니다.
즉, 시장이 무너질 때나 회복 초입에 이미 큰 상승이 시작되는 경우가 많다는 뜻입니다.
⸻
💸 투자자들의 실제 수익률이 낮은 이유
• Morningstar의 “Mind the Gap” 리포트에 따르면,
지난 10년간 미국 펀드의 연평균 수익률은 7%였지만
실제 투자자들의 체감 수익률은 5.8% 수준(1.2%p 낮음).
• 즉, 시장이 급락한 뒤 현금을 늘리고 다시 못 들어오는 패턴이 원인입니다.
• 이런 타이밍 실패는 펀드매니저들도 동일하게 반복합니다.
(예: 2000년, 2008년, 2012년, 2020년, 2022년 모두 하락 직후 현금비중 최고치 기록)
⸻
⚠️ 현재 시사점: 지나친 낙관 구간
• 현재(2025년 기준) 펀드의 현금 비중은 10년래 최저 수준,
이는 2000년 IT 버블 직전, 1970년대 침체 전과 비슷한 패턴입니다.
• 시장 꼭지에서는 ‘현금이 낭비처럼 느껴질 때’가 많지만,
그 시기가 바로 조정 직전일 수 있다는 경고로 읽힙니다.
⸻
🧭 투자 인사이트
• 타이밍보다 ‘완전 투자 상태(fully invested)’ 유지가 핵심.
• 하락이 두려워 현금을 늘리는 순간,
곧바로 나타나는 급등 구간(“best days”)을 놓칠 위험이 큽니다.
• 피터 린치의 명언처럼:
“조정(correction)을 예상하다 잃은 돈이,
실제 조정으로 잃은 돈보다 훨씬 많다.”
⸻
📈 투자 아이디어 함의 (주식 관련)
• 장기 보유 기반의 자산배분 전략 강화 필요.
• 단기 타이밍 매매보다 리스크 감내 후 리턴 확보형 포트폴리오 선호.
• 약세장 후 회복 초입(‘first 2 months of bull market’) 구간에서
저평가 종목군(예: 경기민감, 금융, IT하드웨어 등)에 베팅하는 전략 유효.
이걸 알아도 막상 저 때가 더 되면 정신이 몽롱해짐
결국 호랑이한테 물렸다 싶을 때 누가 제일 정신을 차리냐가 수익률을 결정하는 듯
1️⃣ S&P 500의 ‘가장 좋은 50일’은 언제 있었나 (1995~2024)
Hartford Funds 분석에 따르면, S&P 500의 최고 상승일 50일 중:
• 약 50%는 강세장(bull market)의 본격 구간에서 발생,
• 약 30%는 강세장 초기 2개월,
• 나머지 20% 내외는 약세장(bear market) 중 발생했습니다.
즉, 시장이 무너질 때나 회복 초입에 이미 큰 상승이 시작되는 경우가 많다는 뜻입니다.
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💸 투자자들의 실제 수익률이 낮은 이유
• Morningstar의 “Mind the Gap” 리포트에 따르면,
지난 10년간 미국 펀드의 연평균 수익률은 7%였지만
실제 투자자들의 체감 수익률은 5.8% 수준(1.2%p 낮음).
• 즉, 시장이 급락한 뒤 현금을 늘리고 다시 못 들어오는 패턴이 원인입니다.
• 이런 타이밍 실패는 펀드매니저들도 동일하게 반복합니다.
(예: 2000년, 2008년, 2012년, 2020년, 2022년 모두 하락 직후 현금비중 최고치 기록)
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⚠️ 현재 시사점: 지나친 낙관 구간
• 현재(2025년 기준) 펀드의 현금 비중은 10년래 최저 수준,
이는 2000년 IT 버블 직전, 1970년대 침체 전과 비슷한 패턴입니다.
• 시장 꼭지에서는 ‘현금이 낭비처럼 느껴질 때’가 많지만,
그 시기가 바로 조정 직전일 수 있다는 경고로 읽힙니다.
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🧭 투자 인사이트
• 타이밍보다 ‘완전 투자 상태(fully invested)’ 유지가 핵심.
• 하락이 두려워 현금을 늘리는 순간,
곧바로 나타나는 급등 구간(“best days”)을 놓칠 위험이 큽니다.
• 피터 린치의 명언처럼:
“조정(correction)을 예상하다 잃은 돈이,
실제 조정으로 잃은 돈보다 훨씬 많다.”
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📈 투자 아이디어 함의 (주식 관련)
• 장기 보유 기반의 자산배분 전략 강화 필요.
• 단기 타이밍 매매보다 리스크 감내 후 리턴 확보형 포트폴리오 선호.
• 약세장 후 회복 초입(‘first 2 months of bull market’) 구간에서
저평가 종목군(예: 경기민감, 금융, IT하드웨어 등)에 베팅하는 전략 유효.
이걸 알아도 막상 저 때가 더 되면 정신이 몽롱해짐
결국 호랑이한테 물렸다 싶을 때 누가 제일 정신을 차리냐가 수익률을 결정하는 듯
📊 핵심 요약: 은행 준비금과 역레포의 급감
그래프는 2020년 이후 은행 준비금(Bank reserves) 과 오버나이트 역레포(Overnight reverse repo agreements) 잔액 변화를 나타냅니다.
• 2021~2022년: 팬데믹 유동성 확대로 준비금과 역레포가 급증 → 총액 6~6.5조 달러 수준까지 확대.
• 2023~2025년: 연준의 QT(대차대조표 축소)와 재무부 국채 발행 증가로 준비금과 역레포 모두 감소.
• 최근(2025년): 총 유동성(준비금+역레포)이 약 3조 달러 중반 수준으로 하락, 팬데믹 이전(2019년)과 유사한 수준으로 회귀.
⸻
💡 현재 쟁점: QT 중단 시점이 앞당겨질 수 있다
연준 내부에서는 이번 FOMC에서 금리 인하 여부보다 “QT 종료 시점”이 더 시급한 논의가 되고 있습니다.
• 이유 1️⃣: 단기자금시장(머니마켓)에서 유동성 압박 조짐이 나타나고 있음.
• 이유 2️⃣: 은행준비금이 한계 수준(약 3조 달러 초반)까지 떨어질 경우, 2019년처럼 단기금리 급등(레포 시장 붕괴) 위험이 재현될 수 있음.
• 이유 3️⃣: Fed의 SRF(Standing Repo Facility, 상설 레포창구) 이용 수요도 최근 늘고 있어, 자금시장의 ‘마른 수건 짜내기’ 상황을 시사함.
이에 따라 연준은 “연내 종료” 계획을 앞당겨 수 주 내 QT를 중단할 가능성이 커지고 있습니다.
문제는 시장에 QT 종료 기대감이 얼마나 녹아 있었냐임
이미 두번의 연내 추가 금리 인하 기대감이 반영된 상황에서 조기 QT 종료가 나온다면 시장이 상승 재료를 모두 소진하는 이벤트가 될 수도 있을 듯
물론 기대감을 하회하는 내용은 시장의 조정 트리거가 될 수 있음
그러나 큰 흐름에서 유동성은 확장 국면
그래프는 2020년 이후 은행 준비금(Bank reserves) 과 오버나이트 역레포(Overnight reverse repo agreements) 잔액 변화를 나타냅니다.
• 2021~2022년: 팬데믹 유동성 확대로 준비금과 역레포가 급증 → 총액 6~6.5조 달러 수준까지 확대.
• 2023~2025년: 연준의 QT(대차대조표 축소)와 재무부 국채 발행 증가로 준비금과 역레포 모두 감소.
• 최근(2025년): 총 유동성(준비금+역레포)이 약 3조 달러 중반 수준으로 하락, 팬데믹 이전(2019년)과 유사한 수준으로 회귀.
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💡 현재 쟁점: QT 중단 시점이 앞당겨질 수 있다
연준 내부에서는 이번 FOMC에서 금리 인하 여부보다 “QT 종료 시점”이 더 시급한 논의가 되고 있습니다.
• 이유 1️⃣: 단기자금시장(머니마켓)에서 유동성 압박 조짐이 나타나고 있음.
• 이유 2️⃣: 은행준비금이 한계 수준(약 3조 달러 초반)까지 떨어질 경우, 2019년처럼 단기금리 급등(레포 시장 붕괴) 위험이 재현될 수 있음.
• 이유 3️⃣: Fed의 SRF(Standing Repo Facility, 상설 레포창구) 이용 수요도 최근 늘고 있어, 자금시장의 ‘마른 수건 짜내기’ 상황을 시사함.
이에 따라 연준은 “연내 종료” 계획을 앞당겨 수 주 내 QT를 중단할 가능성이 커지고 있습니다.
문제는 시장에 QT 종료 기대감이 얼마나 녹아 있었냐임
이미 두번의 연내 추가 금리 인하 기대감이 반영된 상황에서 조기 QT 종료가 나온다면 시장이 상승 재료를 모두 소진하는 이벤트가 될 수도 있을 듯
물론 기대감을 하회하는 내용은 시장의 조정 트리거가 될 수 있음
그러나 큰 흐름에서 유동성은 확장 국면
Live: Dow closes lower, giving up gain after Powell signals Fed may not cut again this year https://www.cnbc.com/2025/10/28/stock-market-today-live-updates-.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
Dow closes lower, giving up gain after Powell signals Fed may not cut again this year
Federal Reserve Chair Jerome Powell said that the central bank might not cut interest rates again this year.
뉴욕 증시는 연준의 결정과 파월 의장의 한마디에 출렁였습니다. 29일(현지시간) 다우지수는 0.16% 하락한 47,632.00, S&P500은 6,890.59로 보합권에 머물며 4거래일 만에 상승세가 끊겼습니다. 반면 나스닥은 엔비디아의 질주에 힘입어 0.55% 오른 23,958.47로 사상 최고 행진을 이어갔습니다. 연준이 예상대로 25bp 금리를 인하해 기준금리를 3.75~4.00%로 낮췄지만, 파월 의장이 “12월 추가 인하는 기정사실이 아니다, 전혀 아니다(far from it)”라며 시장의 기대에 찬물을 끼얹었습니다.
시장의 초점은 곧바로 엔비디아로 옮겨졌습니다. 젠슨 황 CEO가 “블랙웰과 루빈 칩 판매만으로 2026년까지 5,000억 달러 매출을 올릴 것”이라 자신감을 보이자 주가는 3% 넘게 급등했고, 시가총액은 사상 처음 5조 달러를 돌파했습니다. 이는 2위 MS와 3위 애플을 1조 달러 이상 따돌린 수치입니다. 브로드컴과 알파벳도 AI 낙관론에 동반 강세를 보였고, MS는 ‘애저(Azure)’ 장애 여파로 소폭 하락했습니다. 장 마감 후 공개된 알파벳과 MS의 실적은 예상치를 웃돌았지만, 메타는 160억 달러 규모의 일회성 손실로 시간 외 거래에서 6% 이상 급락했습니다. 업종별로는 기술·통신이 1%대 강세를 보인 반면, 부동산과 금융은 2% 안팎으로 밀렸습니다.
채권시장은 베어 플래트닝이 진행됐습니다. 2년물 금리가 9bp 급등한 3.59%, 10년물은 4.06%로 오르며 4%선을 다시 넘어섰습니다. 연준은 12월 1일부터 양적긴축(QT)을 공식 종료하고, 주택저당증권(MBS) 만기 상환분을 전액 단기국채(T-bill)에 재투자하기로 했습니다. 파월은 “정책은 미리 정해진 경로에 있지 않다”며 신중한 스탠스를 강조했습니다.
달러는 4거래일 만에 반등했습니다. 달러인덱스(DXY)는 99.17로 올랐고, 달러/엔은 152.8엔을 상회했습니다. 캐나다중앙은행(BOC)이 금리를 25bp 내렸지만, 매파적 발언 속에 캐나다달러 강세는 제한적이었습니다.
국제유가는 미국 원유 재고가 686만 배럴 감소했다는 소식에 소폭 반등했습니다. WTI 12월물은 0.55% 오른 배럴당 60.48달러로 마감했습니다.
시장의 초점은 곧바로 엔비디아로 옮겨졌습니다. 젠슨 황 CEO가 “블랙웰과 루빈 칩 판매만으로 2026년까지 5,000억 달러 매출을 올릴 것”이라 자신감을 보이자 주가는 3% 넘게 급등했고, 시가총액은 사상 처음 5조 달러를 돌파했습니다. 이는 2위 MS와 3위 애플을 1조 달러 이상 따돌린 수치입니다. 브로드컴과 알파벳도 AI 낙관론에 동반 강세를 보였고, MS는 ‘애저(Azure)’ 장애 여파로 소폭 하락했습니다. 장 마감 후 공개된 알파벳과 MS의 실적은 예상치를 웃돌았지만, 메타는 160억 달러 규모의 일회성 손실로 시간 외 거래에서 6% 이상 급락했습니다. 업종별로는 기술·통신이 1%대 강세를 보인 반면, 부동산과 금융은 2% 안팎으로 밀렸습니다.
채권시장은 베어 플래트닝이 진행됐습니다. 2년물 금리가 9bp 급등한 3.59%, 10년물은 4.06%로 오르며 4%선을 다시 넘어섰습니다. 연준은 12월 1일부터 양적긴축(QT)을 공식 종료하고, 주택저당증권(MBS) 만기 상환분을 전액 단기국채(T-bill)에 재투자하기로 했습니다. 파월은 “정책은 미리 정해진 경로에 있지 않다”며 신중한 스탠스를 강조했습니다.
달러는 4거래일 만에 반등했습니다. 달러인덱스(DXY)는 99.17로 올랐고, 달러/엔은 152.8엔을 상회했습니다. 캐나다중앙은행(BOC)이 금리를 25bp 내렸지만, 매파적 발언 속에 캐나다달러 강세는 제한적이었습니다.
국제유가는 미국 원유 재고가 686만 배럴 감소했다는 소식에 소폭 반등했습니다. WTI 12월물은 0.55% 오른 배럴당 60.48달러로 마감했습니다.
Forwarded from [한투증권 강경태] 조선/기계(기자재)
[한투증권 강경태] 한국형 핵추진잠수함 건조 관련 코멘트
텔레그램: http://t.me/enc210406
■ 예상 사업 구도
- 장보고-IV 사업부터 적용될 것
- 총 9척을 3척씩 나눠서 진행하는 장보고-III 사업은 Batch-II까지 사업자 선정을 끝내고, 현재Batch-II 1번함까지 진수 완료
- Batch-III 3척은 기존 재래식 추진 체계 내에서 세부 사양을 개선해서 진행될 것
- 장보고-IV 초도함 개념설계, 기본설계, 상세설계 사업자 선정 및 건조 일정을 감안하면, 초도함을 2030년 초에 진수할 수 있을 것이며, 후속함은 건조 지역도 함께 논의할 것
■ 예상 사업비(예상 선가)
- 1척당 25억달러 내외일 것
- 버지니아급 공격핵잠수함(SSN), 콜롬비아급 탄도미사일핵잠수함(SSBN)을 30년 간 75척 구매하는데 총 5,112억달러 책정. 1척당 평균 선가 68억달러
- 배수량 차이(버지니아급 7,800톤, 콜롬비아급 18,750톤)와 첫 개발인 점을 감안, 한국형 핵 잠수함 초도함 건조 비용을 25억달러 내외로 추정
■ 핵추진 체계 서플라이 체인
- 스팀터빈 추진체계 관련 기업 물색 필요
- SMR 모듈: BWX테크놀로지스(BWXT US)
- 기저/비상 발전에 필요한 디젤-젠셋: 엔진 메이커
- 발전 전력을 저장할 리튬이온전지: 2차전지 셀 메이커 및 한화에어로스페이스(체계 담당)
텔레그램: http://t.me/enc210406
■ 예상 사업 구도
- 장보고-IV 사업부터 적용될 것
- 총 9척을 3척씩 나눠서 진행하는 장보고-III 사업은 Batch-II까지 사업자 선정을 끝내고, 현재Batch-II 1번함까지 진수 완료
- Batch-III 3척은 기존 재래식 추진 체계 내에서 세부 사양을 개선해서 진행될 것
- 장보고-IV 초도함 개념설계, 기본설계, 상세설계 사업자 선정 및 건조 일정을 감안하면, 초도함을 2030년 초에 진수할 수 있을 것이며, 후속함은 건조 지역도 함께 논의할 것
■ 예상 사업비(예상 선가)
- 1척당 25억달러 내외일 것
- 버지니아급 공격핵잠수함(SSN), 콜롬비아급 탄도미사일핵잠수함(SSBN)을 30년 간 75척 구매하는데 총 5,112억달러 책정. 1척당 평균 선가 68억달러
- 배수량 차이(버지니아급 7,800톤, 콜롬비아급 18,750톤)와 첫 개발인 점을 감안, 한국형 핵 잠수함 초도함 건조 비용을 25억달러 내외로 추정
■ 핵추진 체계 서플라이 체인
- 스팀터빈 추진체계 관련 기업 물색 필요
- SMR 모듈: BWX테크놀로지스(BWXT US)
- 기저/비상 발전에 필요한 디젤-젠셋: 엔진 메이커
- 발전 전력을 저장할 리튬이온전지: 2차전지 셀 메이커 및 한화에어로스페이스(체계 담당)
Telegram
[한투증권 강경태] 조선/기계(기자재)
조선 및 기자재 자료 공유
‘실적 시즌(earnings season)’이라 불리지만, 지금 투자자들이 더 관심 있는 것은 세계에서 가장 가치 있는 기업들이 돈을 얼마나 쓰고 있는가입니다.
이번 주와 내일, ‘매그니피센트 7(Magnificent Seven)’ 중 다섯 개 기업이 실적을 발표합니다. 그러나 시장을 흔들 수 있는 역설이 하나 있습니다 —
AI 거인들이 ‘절약’의 신호를 보이는 것이 오히려 시장을 놀라게 할 수 있다는 점입니다.
마이크로소프트, 메타, 아마존, 알파벳, 그리고 ‘매그 7’에는 포함되지 않지만 또 다른 주요 AI 플레이어인 오라클 —
이 다섯 기업은 **2025 회계연도에 총 3,540억 달러의 자본적 지출(CAPEX)**을 기록할 것으로 예상됩니다.
이는 **2021년(즉, ChatGPT가 등장하기 전 해)**의 3배에 달하는 수준입니다.
이른바 ‘하이퍼스케일러(hyperscaler)’ 4개사와 오라클의 경우,
지금 투자 속도를 늦추면 두 가지 문제가 동시에 생길 수 있습니다.
첫째, AI 패권 경쟁의 중요성을 맹신하는 투자자들이 ‘먼저 멈추는 기업’이 낙오할 것을 우려할 수 있습니다.
이 경우 단지 주가만 떨어지는 게 아니라,
모두가 기대하고 있는 ‘AI CAPEX 무지개 끝의 금항아리’(즉, 미래 수익성)에 대한 의심이 퍼질 수도 있습니다.
그런 우려를 보여준 초기 사례가 두 번 있었습니다.
첫 번째는 1월이었습니다. 중국의 AI 모델 ‘DeepSeek’이 훨씬 낮은 비용으로 미국 선도 모델과 비슷한 성능을 내자,
나스닥지수는 3% 하락했고, 세계 시가총액 1위 기업이 된 엔비디아 주가는 17% 폭락했습니다.
두 번째는 4월 말이었는데, 시장 반응이 흐려졌습니다.
‘마이크로소프트가 데이터센터 투자를 늦추고 있다’는 애널리스트 보고서가 나왔지만,
같은 날 미·중 무역 긴장 완화로 증시가 전반적으로 상승하며 이슈가 덮였습니다.
우리는 흔히 이번 AI 붐이 과거 닷컴버블이나 통신버블과는 다르다는 말을 듣습니다.
왜냐하면 지금의 하이퍼스케일러들은 이미 수익성이 매우 높고, 충분히 감당할 여력이 있는 기업들이기 때문입니다.
그러나 Amova 자산운용 보고서에 따르면,
이들 대형 AI 기업들은 더 이상 ‘자본 효율적인(capital-light)’ 기업이 아니다라고 지적합니다.
“그 결과, 총자산 중 순고정자산 비중이 급증했으며, 고정자산 회전율은 계속 떨어지고 있다.
이런 측면에서 하이퍼스케일러들은 이제 미국의 대형 석유·에너지 기업들과 같은 ‘자본집약적(heavyweight)’ 기업군에 합류했다.”
이제 이들 기술 대기업의 투자 규모는 미국 전체 투자 중 역사적 대형 건설 붐(예: 철도 건설)에 필적할 정도입니다.
하지만 서버나 엔비디아 칩의 수명은 철도 선로나 광케이블보다 훨씬 짧습니다.
또한, 고객들이 AI 모델 사용에 얼마를 지불할지는, 석탄을 운송하는 것보다 훨씬 불확실합니다.
결국 중요한 것은 기업들이 말하는 게 아니라, 실제로 무엇을 하는가입니다.
아마존이 현금 유지를 위해 직원 3만 명 감축 계획을 발표했다는 점은,
그들의 자금력에도 한계가 있음을 보여주는 신호입니다.
가장 위대한 기업들조차도, 결국엔 한계가 있다.
이번 주와 내일, ‘매그니피센트 7(Magnificent Seven)’ 중 다섯 개 기업이 실적을 발표합니다. 그러나 시장을 흔들 수 있는 역설이 하나 있습니다 —
AI 거인들이 ‘절약’의 신호를 보이는 것이 오히려 시장을 놀라게 할 수 있다는 점입니다.
마이크로소프트, 메타, 아마존, 알파벳, 그리고 ‘매그 7’에는 포함되지 않지만 또 다른 주요 AI 플레이어인 오라클 —
이 다섯 기업은 **2025 회계연도에 총 3,540억 달러의 자본적 지출(CAPEX)**을 기록할 것으로 예상됩니다.
이는 **2021년(즉, ChatGPT가 등장하기 전 해)**의 3배에 달하는 수준입니다.
이른바 ‘하이퍼스케일러(hyperscaler)’ 4개사와 오라클의 경우,
지금 투자 속도를 늦추면 두 가지 문제가 동시에 생길 수 있습니다.
첫째, AI 패권 경쟁의 중요성을 맹신하는 투자자들이 ‘먼저 멈추는 기업’이 낙오할 것을 우려할 수 있습니다.
이 경우 단지 주가만 떨어지는 게 아니라,
모두가 기대하고 있는 ‘AI CAPEX 무지개 끝의 금항아리’(즉, 미래 수익성)에 대한 의심이 퍼질 수도 있습니다.
그런 우려를 보여준 초기 사례가 두 번 있었습니다.
첫 번째는 1월이었습니다. 중국의 AI 모델 ‘DeepSeek’이 훨씬 낮은 비용으로 미국 선도 모델과 비슷한 성능을 내자,
나스닥지수는 3% 하락했고, 세계 시가총액 1위 기업이 된 엔비디아 주가는 17% 폭락했습니다.
두 번째는 4월 말이었는데, 시장 반응이 흐려졌습니다.
‘마이크로소프트가 데이터센터 투자를 늦추고 있다’는 애널리스트 보고서가 나왔지만,
같은 날 미·중 무역 긴장 완화로 증시가 전반적으로 상승하며 이슈가 덮였습니다.
우리는 흔히 이번 AI 붐이 과거 닷컴버블이나 통신버블과는 다르다는 말을 듣습니다.
왜냐하면 지금의 하이퍼스케일러들은 이미 수익성이 매우 높고, 충분히 감당할 여력이 있는 기업들이기 때문입니다.
그러나 Amova 자산운용 보고서에 따르면,
이들 대형 AI 기업들은 더 이상 ‘자본 효율적인(capital-light)’ 기업이 아니다라고 지적합니다.
“그 결과, 총자산 중 순고정자산 비중이 급증했으며, 고정자산 회전율은 계속 떨어지고 있다.
이런 측면에서 하이퍼스케일러들은 이제 미국의 대형 석유·에너지 기업들과 같은 ‘자본집약적(heavyweight)’ 기업군에 합류했다.”
이제 이들 기술 대기업의 투자 규모는 미국 전체 투자 중 역사적 대형 건설 붐(예: 철도 건설)에 필적할 정도입니다.
하지만 서버나 엔비디아 칩의 수명은 철도 선로나 광케이블보다 훨씬 짧습니다.
또한, 고객들이 AI 모델 사용에 얼마를 지불할지는, 석탄을 운송하는 것보다 훨씬 불확실합니다.
결국 중요한 것은 기업들이 말하는 게 아니라, 실제로 무엇을 하는가입니다.
아마존이 현금 유지를 위해 직원 3만 명 감축 계획을 발표했다는 점은,
그들의 자금력에도 한계가 있음을 보여주는 신호입니다.
가장 위대한 기업들조차도, 결국엔 한계가 있다.
💸 AI CAPEX 경쟁, 기술에서 자본으로
MS·아마존·메타·구글·오라클의 2025년 CAPEX가 3,540억 달러에 달할 전망.
AI 인프라 투자 경쟁이 이제 완전히 ‘소프트웨어 기업의 자본 게임’으로 변했다는 방증.
이제 시장은 누가 더 좋은 모델을 만드는가보다,
누가 더 오래·더 크게 돈을 쏟아부을 수 있는가에 초점을 맞추고 있음.
딥시크 이후 한때 소프트웨어 기업들이 주목받았지만,
결국 더 큰 자본과 인프라를 가진 기업만이 경쟁에서 살아남는 구조로 급변.
AI는 기술 경쟁에서 자본 경쟁으로, 그리고 다시 하드웨어 경쟁으로 중심이 옮겨간 상황.
이제는 M6(빅테크)의 현금이 엔비디아로 흘러들어가는 구조.
GPU·전력·데이터센터를 둘러싼 ‘AI 산업의 중후산업화’가 본격화되고 있음.
전력기기⚡ + 반도체💻
— 이 두 축이 현재 시장의 새로운 패러다임을 이끌어가고 있음
MS·아마존·메타·구글·오라클의 2025년 CAPEX가 3,540억 달러에 달할 전망.
AI 인프라 투자 경쟁이 이제 완전히 ‘소프트웨어 기업의 자본 게임’으로 변했다는 방증.
이제 시장은 누가 더 좋은 모델을 만드는가보다,
누가 더 오래·더 크게 돈을 쏟아부을 수 있는가에 초점을 맞추고 있음.
딥시크 이후 한때 소프트웨어 기업들이 주목받았지만,
결국 더 큰 자본과 인프라를 가진 기업만이 경쟁에서 살아남는 구조로 급변.
AI는 기술 경쟁에서 자본 경쟁으로, 그리고 다시 하드웨어 경쟁으로 중심이 옮겨간 상황.
이제는 M6(빅테크)의 현금이 엔비디아로 흘러들어가는 구조.
GPU·전력·데이터센터를 둘러싼 ‘AI 산업의 중후산업화’가 본격화되고 있음.
전력기기⚡ + 반도체💻
— 이 두 축이 현재 시장의 새로운 패러다임을 이끌어가고 있음
📊 핵심 내용 요약
• 전체 기업 중 단 3.44%만이 지난 한 세기 동안 모든 순부(순부의 창출, net wealth) 을 만들어 냈습니다.
• 다시 말해, 약 97%의 상장사는 장기적으로 주주 부 창출에 거의 기여하지 못했습니다.
• 상위 1.88% 기업이 전체 부의 90%를, 0.26% 기업이 전체 부의 절반(50%)을 만들어 냈습니다.
즉, 소수 초우량 기업이 장기 시장의 모든 수익을 사실상 독점했다는 뜻입니다.
⸻
🧭 해석과 시사점
1. ‘승자 독식 구조’의 시장
• 미국 증시는 수천 개의 상장사가 존재하지만, 대부분은 장기적으로 시장 평균보다 부진하거나 결국 사라졌습니다.
• 반면, 애플·마이크로소프트·엔비디아 같은 ‘복리형 초우량 기업(compounding giants)’만이 장기 부를 쌓아왔습니다.
• 이는 ‘Power Law(멱법칙)’ 구조 — 즉, 상위 극소수가 전체의 거의 모든 부를 차지하는 현상을 반영합니다.
2. 장기 투자에서의 인사이트
• 시장 전체를 추종하는 인덱스 투자(index investing) 의 유효성을 강하게 뒷받침합니다.
왜냐하면, 소수의 대형주를 놓치면 시장 수익률을 따라가기 어렵기 때문입니다.
• 반대로, 개별 종목 위주의 집중 투자자는 극단적인 운에 노출됩니다. 대부분의 종목은 ‘잃지 않는 것’만으로도 다행이기 때문입니다.
3. 현재 시장과의 연결
• 최근 AI·반도체 중심의 ‘메그니피센트 6’ (Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Google, Oracle 등)이
시가총액과 주가 상승을 주도하는 것도 이 구조의 연장선에 있습니다.
• 즉, 역사적으로도 “시장 전체의 부는 극소수 기업이 만든다”는 패턴이 AI 시대에도 그대로 재현되고 있다고 볼 수 있습니다.
쓰러져도 센터에서 쓰러져야 다시 일어남
• 전체 기업 중 단 3.44%만이 지난 한 세기 동안 모든 순부(순부의 창출, net wealth) 을 만들어 냈습니다.
• 다시 말해, 약 97%의 상장사는 장기적으로 주주 부 창출에 거의 기여하지 못했습니다.
• 상위 1.88% 기업이 전체 부의 90%를, 0.26% 기업이 전체 부의 절반(50%)을 만들어 냈습니다.
즉, 소수 초우량 기업이 장기 시장의 모든 수익을 사실상 독점했다는 뜻입니다.
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🧭 해석과 시사점
1. ‘승자 독식 구조’의 시장
• 미국 증시는 수천 개의 상장사가 존재하지만, 대부분은 장기적으로 시장 평균보다 부진하거나 결국 사라졌습니다.
• 반면, 애플·마이크로소프트·엔비디아 같은 ‘복리형 초우량 기업(compounding giants)’만이 장기 부를 쌓아왔습니다.
• 이는 ‘Power Law(멱법칙)’ 구조 — 즉, 상위 극소수가 전체의 거의 모든 부를 차지하는 현상을 반영합니다.
2. 장기 투자에서의 인사이트
• 시장 전체를 추종하는 인덱스 투자(index investing) 의 유효성을 강하게 뒷받침합니다.
왜냐하면, 소수의 대형주를 놓치면 시장 수익률을 따라가기 어렵기 때문입니다.
• 반대로, 개별 종목 위주의 집중 투자자는 극단적인 운에 노출됩니다. 대부분의 종목은 ‘잃지 않는 것’만으로도 다행이기 때문입니다.
3. 현재 시장과의 연결
• 최근 AI·반도체 중심의 ‘메그니피센트 6’ (Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Google, Oracle 등)이
시가총액과 주가 상승을 주도하는 것도 이 구조의 연장선에 있습니다.
• 즉, 역사적으로도 “시장 전체의 부는 극소수 기업이 만든다”는 패턴이 AI 시대에도 그대로 재현되고 있다고 볼 수 있습니다.
쓰러져도 센터에서 쓰러져야 다시 일어남
Live: Stocks close lower, with Nasdaq down 1.6% as Big Tech leaders Meta and Microsoft decline after earnings https://www.cnbc.com/2025/10/29/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
Stocks close lower, with Nasdaq down 1.6% as Big Tech leaders Meta and Microsoft decline after earnings
Megacap tech giants Alphabet, Meta and Microsoft each reported quarterly results after market close Wednesday.
뉴욕 증시는 3대 지수가 일제히 하락하며 마감했습니다. 나스닥 지수는 1.6%, 다우존스는 0.23%, S&P 500은 0.99% 각각 떨어졌습니다. 특히, 메타 플랫폼스는 AI 관련 투자를 대폭 늘리겠다고 발표한 후 11.33% 급락하며 증시 약세의 주요 원인이 되었습니다. 메타의 급락은 기술주에 대한 부정적인 전망을 키웠고, 투자자들은 메타의 과도한 자본 지출이 단기적으로 실적에 부담을 줄 것이라고 우려했습니다.
이에 따라 나스닥은 하락세를 보였고, 다른 주요 기술주들도 실적 부진과 불확실성으로 고전했습니다. 마이크로소프트(MS)는 실망스러운 실적 발표로 2.92% 하락했으며, 엔비디아는 2% 하락하며 시가총액 5조 달러를 반납했습니다. 테슬라는 사이버트럭 리콜과 일론 머스크의 거액 보상 패키지 문제로 불확실성이 커져 4.64% 하락했습니다. 캘리포니아 공무원 연기금(CalPERS)의 반대와 주주들의 우려 속에서 테슬라 주가는 급락했습니다.
반면, 알파벳은 기대 이상의 실적을 기록하며 2.45% 상승했으며, 애플은 중화권 매출 실망에도 불구하고 1.7% 상승했습니다. 알파벳은 예상보다 높은 매출과 순이익을 발표하며 시장의 기대를 뛰어넘었고, 이에 따라 시가총액은 3조 달러를 넘었습니다.
연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 후퇴한 것도 증시에 영향을 미쳤습니다. 제롬 파월 연준 의장의 발언으로 12월 금리 인하 확률은 72.8%로 낮아졌습니다. 이에 따라 국채금리는 상승했고, 10년물 금리는 4.094%로 상승했습니다. 달러는 강세를 보였고, 달러인덱스(DXY)는 99.5를 넘어섰습니다. 일본 엔화는 일본은행(BOJ)의 금리 인상 기대감 후퇴로 약세를 보였습니다.
국제유가는 WTI 기준으로 0.15% 상승한 60.57달러로 거래를 마쳤습니다. 원유 시장은 여전히 불확실한 경기에 대한 우려를 반영하며 제한적인 상승을 보였습니다.
이에 따라 나스닥은 하락세를 보였고, 다른 주요 기술주들도 실적 부진과 불확실성으로 고전했습니다. 마이크로소프트(MS)는 실망스러운 실적 발표로 2.92% 하락했으며, 엔비디아는 2% 하락하며 시가총액 5조 달러를 반납했습니다. 테슬라는 사이버트럭 리콜과 일론 머스크의 거액 보상 패키지 문제로 불확실성이 커져 4.64% 하락했습니다. 캘리포니아 공무원 연기금(CalPERS)의 반대와 주주들의 우려 속에서 테슬라 주가는 급락했습니다.
반면, 알파벳은 기대 이상의 실적을 기록하며 2.45% 상승했으며, 애플은 중화권 매출 실망에도 불구하고 1.7% 상승했습니다. 알파벳은 예상보다 높은 매출과 순이익을 발표하며 시장의 기대를 뛰어넘었고, 이에 따라 시가총액은 3조 달러를 넘었습니다.
연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 후퇴한 것도 증시에 영향을 미쳤습니다. 제롬 파월 연준 의장의 발언으로 12월 금리 인하 확률은 72.8%로 낮아졌습니다. 이에 따라 국채금리는 상승했고, 10년물 금리는 4.094%로 상승했습니다. 달러는 강세를 보였고, 달러인덱스(DXY)는 99.5를 넘어섰습니다. 일본 엔화는 일본은행(BOJ)의 금리 인상 기대감 후퇴로 약세를 보였습니다.
국제유가는 WTI 기준으로 0.15% 상승한 60.57달러로 거래를 마쳤습니다. 원유 시장은 여전히 불확실한 경기에 대한 우려를 반영하며 제한적인 상승을 보였습니다.