[한투증권 김대준] 3월 전략: 지금은 우리 차례

3월 코스피 밴드로 2,450~2,650p를 제시합니다. 2월 가격조정 이후 시장 흐름에 대해 관심이 많습니다. 최근 진행 중인 저금리와 수출 회복, 그리고 수급 개선을 감안하면 주가 회복에 좀 더 중점을 둡니다. 단, 상승 속도가 빠르진 않을 전망입니다. 이 과정에서 업종 차별화는 여전히 유효합니다. 기존 주도주인 방산은 비중 확대를 유지합니다. 또한 그동안 관심을 덜 받았던 건강관리와 화장품이 기대수익률을 높일 수 있는 업종이 될 가능성이 높습니다.

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- 코스피 예상 밴드는 2,450~2,650p. 2월 가격조정에서 회복하는 흐름 예상

- 업종 차별화가 여전히 유효한 전략. 주도주인 방산(NATO 국방 지출) 매수

- 소외업종이었던 건강관리(저금리와 대중규제), 화장품(중국 부양)에도 관심

보고서 링크: https://bit.ly/4h8cOyM

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A substantial portion of the gain in imports was driven by the movement of gold from Europe to the US to avoid tariffs

1분기 GDP 성장률이 급감한 이유 중 하나
세부적으로 따져보면 시장이 겁 먹을 정도는 아니지만 트럼프가 진정 관세를 부과한다면 이야기가 달라짐

중국 내수 부진에 철강 수출은 급격히 증가 중
하지만 철강 업체들 수익성은 급감
이제 모두가 알고 있음 중국 업체들이 나가 떨어져서 구조조정이 되는게 아니라 저 밀어내기 물량에 경쟁 국가 업체들이 나가 떨어진다는걸
우리나라 입장에서 반덤핑 관세를 안 때릴 수가 없음

The chart highlights a sharp decline in ship scrapping over the past decade, with a particularly notable drop since 2022 when sanctions on Russia were implemented. High freight rates and demand for older vessels in sanctioned oil trades have kept aging ships in service longer, limiting scrapyard activity despite market uncertainties

러우 전쟁이 끝나서 제재가 풀리면 아무래도 신규 선박 발주가 늘어날 수 밖에 없을텐데 우리한테도 콩고물이 좀 떨어질려나...

글로벌주식전략팀 이승연 연구원이 글로벌 레저 섹터 커버리지를 개시합니다. 많은 관심 부탁드립니다.

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[한투증권 이승연] 글로벌 레저의 A to Z: 크루즈, 카지노 그리고 호텔

*보고서 원문: https://bit.ly/3Dc1xQ8

● 크루즈 업종은 공급 부족 국면에서 올해도 수혜 이어질 것. 업종 내 Top Pick은 카니발(CCL US)

- 크루즈 산업은 코로나 기간 지체된 신규 선박 발주로 인한 공급 부족 국면에서 2025년에도 수혜가 지속될 전망. 현재 사이클(2024~2026년)은 2008년 경제위기 이후 나타났던 공급 부족 국면(2013~2015년)과 유사하며, 해당 기간 크루즈 산업은 높은 가격정책을 통해 호실적을 시현

- 로얄 캐리비안(RCL US)은 이미 밸류에이션이 역사적 고점 수준을 웃돌고 있지만, CCL은 현재 12MF EV/EBITDA 9.0배로 지난 공급 부족 국면에서의 고점 대비 26% 디스카운트

- CCL의 디스카운트 요소로 작용하던 부채 부담은 유의미하게 개선되고 있으며(레버리지 비율 2023년 6.7배 → 2024년 4.3배 → 2025년 3.8배 예상), 수익성이 높은 단독 목적지 개장과 대형 선박 중심의 포트폴리오 확장이 시작되는 2025~2027년 사이 리레이팅 가능할 전망

● 마카오 시장에 대한 우려 해소와 아시아 사업 확장을 앞둔 카지노 업종 내 Top Pick은 MGM 리조트(MGM US)

- 카지노 업종은 현재 마카오 시장에 대한 과도한 우려가 디스카운트 요인으로 작용하며 주가는 횡보 중. 그러나 VIP에서 Mass 시장으로의 전환은 이제 끝났다고 판단. 게임 매출 다시 증가하며 우려는 점차 해소될 전망

- 동시에 태국, UAE, 그리고 일본을 포함한 아시아 시장 진출이 본격화되는 시기(2027~2030년)에 앞서, 업종 전반의 리레이팅이 가능할 것으로 예상

- 그중 유일하게 스포츠 베팅 시장에 진입해 있으며, 가장 안정적인 펀더멘털을 지니고 있음과 동시에 성장 여력이 가장 뚜렷한 MGM을 Top Pick으로 제시

Trump halts all U.S. military aid to Ukraine, White House official says

https://www.cnbc.com/2025/03/03/us-pauses-military-aid-to-ukraine-says-white-house.html?__source=androidappshare

The US leveraged loan downgrades to upgrades ratio spiked in January

레버리지드 론은 일반적으로 신용등급이 낮은 기업이 발행하는 대출입니다.

최근 금리 상승, 경제 둔화, 유동성 부족 등의 영향으로 기업들의 재정 상태가 악화되고 있을 가능성이 높다고 해석 할 수 있겠네요

FED가 금리를 인하하지 않거나 긴축을 지속할 경우, 레버리지드 론 시장에 더 부정적 영향 예상되기 때문에 이 부분도 연준의 완화적 스탠스를 강요할 수 있는 포인트가 될 것 같습니다

문제는 인플레죠 현재 수치도 부담되는 레벨인데 트럼프가 관세를 이렇게 밀어붙이면 물가 부담이 더 커져 연준의 손발이 다 묶이게 되니깐요

지금 우리나라에서 제일 잘 하는건 뷰티쪽인듯

관세는 결국 부메랑

중국의 부동산 구조조정이 성공하는걸까요...
미중을 따라가기도 쉽지 않은 상황에서 우린 또 부동산...

Lower stock correlations in an idiosyncratic market favor active managers, offering more alpha opportunities amid near-record lows. This aligns with active funds’ recent outperformance.

액티브의 시대가 오나요?

Historically, US large- and small-cap equities have traded in cycles of outperformance lasting, on average, about 11 years.

미국 기준이긴 하지만 소형주 사이클까지 온다면...
다시금 액티브 펀드의 시대가 올지도...

Dow tumbles again, loses more than 1,300 points in two days as Trump ignites trade war: Live updates

https://www.cnbc.com/2025/03/03/stock-market-today-live-updates.html?__source=androidappshare