한국투자증권/기관영업부/이민근
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"공유하는 글들은 저의 개인적인 견해이며, 투자 결과에 대한 책임은 지지 않으니 참고용으로만 활용해 주시면 감사하겠습니다."
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뉴욕증시 3대지수는 나스닥만 소폭 오른 혼조세로 마감했습니다.
미국 3월 비농업 고용 서프라이즈가 어느 정도 소화된 가운데 이번주에 나올 물가 지표에 대한 경계감에 보합권 근처에서 움직이는 관망세가 이어진 하루였습니다.
강한 고용에 연준의 금리인하 기대가 후퇴했으나 미국 경제 호조 기대감으로 지난 금요일 증시는 반등세를 보였었는데요.
이번주부터 개시되는 기업 실적에서 그에 대한 확인 절차가 시작될 것 같습니다.
오는 12일 JP모건 체이스와 씨티그룹, 웰스파고를 시작으로 1분기 실적 발표 포문을 여는데요. 시장 조사기관 LSEG에 따르면 월가는 지난 주말 기준으로 S&P500 기업들의 1분기 전년 대비 이익 증가율이 5%를 기록했을 것으로 전망중입니다. 연초 7.2% 증가에서 하락한 수치인데요. 금리인하 가능성도 이익 증가폭도 줄어든 상황에서 기대 이상의 실적으로 돌파구를 마련해 줄지 지켜봐야겠네요.
꾸역꾸역 버티며 가는 증시와 반대로 채권 시장은 이날도 부진했습니다. 미국채 2년물 금리는 6.1bp 오른 4.793%, 10년물은 4.4bp 상승한 4.422%를 기록했습니다. 3월 CPI, PPI가 기름을 부으면 10년물 기준으로 작년 10월처럼 5%를 향해 달리지 않을까 우려되네요.
그나마 다행스러운건 유가는 7거래일만에 하락했습니다. 이스라엘이 가자지구 남부에서 병력을 일부 철수하고 하마스와 휴전협상을 새로 시작했다는 소식에 WTI 기준으로 0.55% 내린 배럴당 86.43달러에 거래를 마쳤습니다.
S&P500 11개 섹터 중 부동산, 임의소비재, 유틸리티, 금융, 소재가 상승한 가운데 지난 금요일 낙폭이 컸던 테슬라가 로보택시 기대감에 4.9% 오르며 주요 빅테크 가운데 가장 강했습니다. 구글도 이날 1.43% 상승했는데요. 테슬라. 애플과 함께 쩌리 취급을 당했었지만 YTD로 10.79% 오르며 시장을 아웃퍼폼중입니다.
반면 우리 코스닥은 전일부로 -0.69%로 하락 전환, 코스피는 +2.35%로 반도체랑 금융이 살려는 드린 상황...
고용보고서가 엄청 강하긴 한데 풀타임은 감소 파트타임은 증가하면서 그 퀄리티는 이전만 못한 상황
레져, 헬스케어, 병원, 정부 사실상 주 및 지방 정부 고용 인력을 빼면 그 추세가 확연히 다름
미국 노동 인구에서 이민이 미치는 영향이 코로나 이후 다시 급격히 증가

트럼프는 다시 이 포인트를 집중 공략할 듯
팬데믹 이후 글로벌 탈탄소 열망이 대단했었는데요
하지만 현 시점의 상황은 이 강세장에서도 30% 하락을 보이고 있는 테슬라와 역사적 신고가를 찍고 있는 엑손 모빌의 주가가 잘 설명해 주고 있는 것 같습니다
독과점 때문에 미국 5대 테크 회사들의 M&A가 막히면서 엄청난 현금이 쌓이고 있는데요

고금리가 지속되면 이걸로 이자 받으면 되고 고금리에 힘들어하는 스타트업 싼 밸류에 투자도 할 수 있고
저금리엔 또 채권 찍어서 현금 더 비축하고...
이도저도 안 되면 바이백으로 밸류업 하면 되고...
금리를 올려도 물가가 떨어지지 않는 이유 중 하나
관세...
골드만삭스 추정에 따르면 2024년 S&P500 자사주 매입액은 역대 최고 수준입니다
그래도 올해는 미국 이외 지역도 주식 공급랑이 감소
뉴욕증시는 3월 CPI 쇼크에 3대 지수 모두 하락 마감했습니다.
이날 발표된 3월 CPI는 전년대비 3.5% 상승하며 예상치 3.4%, 2월 3.2%를 모두 상회했고 전월비로도 0.4% 오르며 예상치 0.3%를 웃돌았습니다. 근원 CPI 수치도 전년비 3.8%, 전월비 0.4%로 월가 예상치 3.7%, 0.3%를 각각 상회했습니다.
근원 CPI에서 주거비를 제외한 슈퍼 코어 인플레도 전월비 0.7%, 전년비 4.8% 급등해 2월 4.3% 큰폭으로 웃돌면서 궁색한 변명도 찾기가 힘든 수치들이였습니다.
연준 인사들이 1,2월 예상보다 강했던 인플레를 계절성으로 애써 간과하고 싶어 하는 느낌이 강했기 때문에 이번 3월 CPI에 대한 충격이 클 수 밖에 없는 상황입니다.
금리 선물 시장에서는 이제 9월 금리 인하 개시와 연내 1차례 인하로 낮춰 잡고 있는 상황인데요. 연준 점도표 2회보다 높은 3회로 우격다짐을 하던 시장이 연준보다 낮은 1회로 낮춰 잡았다는건데... 연준과 파월의 권위가 그만큼 추락하고 있는 상황이라고 볼 수 있겠습니다. 대선을 앞두고 있는 바이든에게도 매우 큰 악재로 작용하겠죠.
주식 시장 대비 채권 시장의 쇼크가 훨씬 컸는데요. 미국채 2년물 금리는 22.6bp 급등한 4.973%, 10년물 금리는 18bp 급등한 4.546%로 패닉셀장이였다고 볼 수 있겠네요. 하필 재무부가 진행한 10년물 국채 입찰까지 오후에 겹치면서 그 충격이 더 컸습니다.
S&P500 11개 섹터 가운데 유가 상승으로 에너지만 유일하게 상승한 가운데 금리에 민감한 부동산 섹터가 4.1% 급락하며 그 충격이 제일 컸습니다.
유가는 이란 이스라엘간 군사적 갈등이 고조되며 WTI 기준으로 1.15% 오른 86.12달러를 기록했습니다. 달러도 급등하며 달러인덱스가 0.98% 오른 105.17을 기록했고 달러/엔은 153엔에 육박하며 1990년 이후 최고치를 경신했습니다.
이러면 오늘밤 3월 PPI도 상당히 부담스러운 상황이네요 ㅜㅜ
This chart from Capital Economics illustrates the timeline of the easing cycle among emerging market central banks.

미국의 상황이 이렇게되면 이머징 중앙은행들의 액션도 복잡해지죠
달러가 너무 강한데 여기서 금리 잘못 내렸다간...