- 마이너스 자산(underwater) 차주 비율: ~30%
- 해당 차주 평균 네거티브 에쿼티: -$7,200
- 차트상 2026 Q1 수치: 역대 최대 수준 (2015년 이후 최고)
- 2024~2025년 대비 추가 악화 추세 뚜렷
① 구조적 악화 국면 진입
- 2015~2023년 평균 네거티브 에쿼티 $4,000~$5,000 수준 유지
- 2024년부터 $6,000대 진입 후 2026 Q1 $7,200으로 급등
- 단순 경기 사이클이 아닌 구조적 신용 훼손 신호
② 트리플 압박 구도
- 고금리 장기화 → 월 상환 부담 증가 → 원금 상환 지연
- 팬데믹 이후 중고차 가격 급등 → 고점 매수 후 가격 조정
- 차량 교체 사이클 단축 → 잔존가치 하락 전 매각 시도 증가
③ 롤오버 리스크 현실화
- 마이너스 에쿼티 차주가 신차 구매 시 기존 부채를 새 대출에 편입
- 부채 누적 → 신용 건전성 악화 → 연체율 상승 경로
- 해당 차주 평균 네거티브 에쿼티: -$7,200
- 차트상 2026 Q1 수치: 역대 최대 수준 (2015년 이후 최고)
- 2024~2025년 대비 추가 악화 추세 뚜렷
① 구조적 악화 국면 진입
- 2015~2023년 평균 네거티브 에쿼티 $4,000~$5,000 수준 유지
- 2024년부터 $6,000대 진입 후 2026 Q1 $7,200으로 급등
- 단순 경기 사이클이 아닌 구조적 신용 훼손 신호
② 트리플 압박 구도
- 고금리 장기화 → 월 상환 부담 증가 → 원금 상환 지연
- 팬데믹 이후 중고차 가격 급등 → 고점 매수 후 가격 조정
- 차량 교체 사이클 단축 → 잔존가치 하락 전 매각 시도 증가
③ 롤오버 리스크 현실화
- 마이너스 에쿼티 차주가 신차 구매 시 기존 부채를 새 대출에 편입
- 부채 누적 → 신용 건전성 악화 → 연체율 상승 경로
한국투자증권/기관영업부/이민근
- 마이너스 자산(underwater) 차주 비율: ~30% - 해당 차주 평균 네거티브 에쿼티: -$7,200 - 차트상 2026 Q1 수치: 역대 최대 수준 (2015년 이후 최고) - 2024~2025년 대비 추가 악화 추세 뚜렷 ① 구조적 악화 국면 진입 - 2015~2023년 평균 네거티브 에쿼티 $4,000~$5,000 수준 유지 - 2024년부터 $6,000대 진입 후 2026 Q1 $7,200으로 급등 - 단순 경기 사이클이 아닌 구조적…
어설픈 소비재는 당분간 안 보는게 맞을 듯...
다만 미국 소비도 K자 구조가 심해지고 있어서 소비 총액 자체가 준다고 단정 지을 순 없음
다만 미국 소비도 K자 구조가 심해지고 있어서 소비 총액 자체가 준다고 단정 지을 순 없음
[미국 GDP 토탈 리뷰 – 핵심만 압축]
⸻
📌 한줄 요약
→ 겉은 둔화, 속은 견조 / 성장축은 소비 → AI 투자로 이동 중
⸻
📊 1. GDP 핵심 구조
Real GDP: +2.0% (예상 하회)
Core 내수: +2.5% (더 강함)
👉 수입 증가 영향으로 GDP가 과소평가된 상태
⸻
📊 2. 성장 기여도 변화
소비: 둔화 (but 여전히 +)
기업 투자: 강함 (AI Capex 중심)
주택: 지속 부진
수입: 급증 (AI 장비)
재고: 변동성 요인
👉 결론
→ “소비 → 투자 중심 성장 전환”
⸻
📊 3. 구조적 변화 (중요)
과거: 소비 기반 성장
현재: AI/정보처리 투자 급증
👉 성장의 질 변화 진행 중
⸻
📊 4. Underlying Demand
내수 성장: 잠재성장률 상회
👉 경기 둔화 아님 / 여전히 견조
⸻
📊 5. GDPNow 흐름
Q1: 2.0%
Q2: 단기 둔화 후 재반등 시그널
👉 패턴
→ 둔화 → 반등 사이클
⸻
📌 6. 시장 해석
주식: AI 투자 사이클 장 지속
금리: 내수 강함 → 인하 제약
달러: 하방 제한
⸻
📌 7. 핵심 인사이트
👉 지금 시장은
“소비 둔화 + AI 투자 폭발” 공존 구간
→ 경기 꺾인 게 아니라
→ 성장 구조가 바뀌는 중
⸻
⚠️ 체크 포인트 (중요)
AI 투자 지속 가능성
소비 둔화 속도
수입 증가의 성격 (투자 vs 경기 약화)
⸻
📌 8. 시나리오
Bull: AI 투자 지속 → 상승
Base: 소비 둔화 + 투자 유지 → 박스권
Bear: 투자 꺾임 → 구조 붕괴
⸻
📌 9. 투자 전략
→ AI 인프라 롱 유지
→ 소비 둔화 리스크 일부 헤지
→ 금리 인하 베팅 과도하게 X
⸻
📌 최종 결론
👉 지금은
경기 둔화 국면이 아니라
“구조 전환 초입 구간”
⸻
📌 한줄 요약
→ 겉은 둔화, 속은 견조 / 성장축은 소비 → AI 투자로 이동 중
⸻
📊 1. GDP 핵심 구조
Real GDP: +2.0% (예상 하회)
Core 내수: +2.5% (더 강함)
👉 수입 증가 영향으로 GDP가 과소평가된 상태
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📊 2. 성장 기여도 변화
소비: 둔화 (but 여전히 +)
기업 투자: 강함 (AI Capex 중심)
주택: 지속 부진
수입: 급증 (AI 장비)
재고: 변동성 요인
👉 결론
→ “소비 → 투자 중심 성장 전환”
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📊 3. 구조적 변화 (중요)
과거: 소비 기반 성장
현재: AI/정보처리 투자 급증
👉 성장의 질 변화 진행 중
⸻
📊 4. Underlying Demand
내수 성장: 잠재성장률 상회
👉 경기 둔화 아님 / 여전히 견조
⸻
📊 5. GDPNow 흐름
Q1: 2.0%
Q2: 단기 둔화 후 재반등 시그널
👉 패턴
→ 둔화 → 반등 사이클
⸻
📌 6. 시장 해석
주식: AI 투자 사이클 장 지속
금리: 내수 강함 → 인하 제약
달러: 하방 제한
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📌 7. 핵심 인사이트
👉 지금 시장은
“소비 둔화 + AI 투자 폭발” 공존 구간
→ 경기 꺾인 게 아니라
→ 성장 구조가 바뀌는 중
⸻
⚠️ 체크 포인트 (중요)
AI 투자 지속 가능성
소비 둔화 속도
수입 증가의 성격 (투자 vs 경기 약화)
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📌 8. 시나리오
Bull: AI 투자 지속 → 상승
Base: 소비 둔화 + 투자 유지 → 박스권
Bear: 투자 꺾임 → 구조 붕괴
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📌 9. 투자 전략
→ AI 인프라 롱 유지
→ 소비 둔화 리스크 일부 헤지
→ 금리 인하 베팅 과도하게 X
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📌 최종 결론
👉 지금은
경기 둔화 국면이 아니라
“구조 전환 초입 구간”
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[미국 물가(PCE) 토탈 리뷰]
⸻
📌 한줄 요약
→ 물가는 내려왔지만, 서비스 중심으로 끈적하게 남아있는 상태
⸻
📊 1. Core PCE 구조
Cyclical Services: 4.4% (높음)
Less Cyclical: 2.7%
Housing: 3.1% (하락 중)
Goods: 2.8% (재상승 조짐)
👉 핵심
→ 서비스가 물가를 다시 끌어올리는 구조
⸻
📊 2. 서비스 물가 디테일
경기 민감 서비스: 다시 상승 압력
비민감 서비스: 안정적 but 완전히 꺾이지 않음
👉 해석
→ 임금/고용 영향 지속
⸻
📊 3. 주거비 (Housing)
명확한 하락 추세
👉 디스인플레이션 핵심 축
하지만
→ 하락 속도 점점 둔화
⸻
📊 4. 상품 물가 (Goods)
디플레 → 리플레이션 전환 조짐
👉 의미
→ 공급 사이드 정상화 효과 소멸 중
⸻
📊 5. Core Trend (연준 선호 지표)
Dallas Trimmed: 2.4%
Median PCE: 2.8%
👉 결론
→ 헤드라인보다 조금 더 끈적한 물가
⸻
📌 6. 전체 구조 정리
👉 현재 물가는
주거: 내려오는 중
상품: 다시 올라오는 중
서비스: 여전히 높음
→ 완만한 하락 → 재상승 리스크 공존
⸻
📌 7. GDP와 결합 해석 (핵심)
👉 지금 경제는
내수: 견조
투자: 강함
물가: 완전히 안 잡힘
→ 연준 입장에서 최악의 조합 (Goldilocks 아님)
⸻
📌 8. 시장 해석
금리: 인하 지연 가능성 ↑
주식: 성장주 vs 금리 부담 충돌
달러: 하방 제한
⸻
⚠️ 체크 포인트
서비스 물가 꺾이는지
상품 리플레이션 지속 여부
주거비 하락 지속성
⸻
📌 9. 결론
👉 물가는
“끝난 게 아니라 구조만 바뀐 상태”
→ 서비스 인플레가 핵심 변수
⸻
📌 투자 한줄
→ 금리 하락 베팅은 신중 / AI 중심 구조적 롱 유지
⸻
📌 한줄 요약
→ 물가는 내려왔지만, 서비스 중심으로 끈적하게 남아있는 상태
⸻
📊 1. Core PCE 구조
Cyclical Services: 4.4% (높음)
Less Cyclical: 2.7%
Housing: 3.1% (하락 중)
Goods: 2.8% (재상승 조짐)
👉 핵심
→ 서비스가 물가를 다시 끌어올리는 구조
⸻
📊 2. 서비스 물가 디테일
경기 민감 서비스: 다시 상승 압력
비민감 서비스: 안정적 but 완전히 꺾이지 않음
👉 해석
→ 임금/고용 영향 지속
⸻
📊 3. 주거비 (Housing)
명확한 하락 추세
👉 디스인플레이션 핵심 축
하지만
→ 하락 속도 점점 둔화
⸻
📊 4. 상품 물가 (Goods)
디플레 → 리플레이션 전환 조짐
👉 의미
→ 공급 사이드 정상화 효과 소멸 중
⸻
📊 5. Core Trend (연준 선호 지표)
Dallas Trimmed: 2.4%
Median PCE: 2.8%
👉 결론
→ 헤드라인보다 조금 더 끈적한 물가
⸻
📌 6. 전체 구조 정리
👉 현재 물가는
주거: 내려오는 중
상품: 다시 올라오는 중
서비스: 여전히 높음
→ 완만한 하락 → 재상승 리스크 공존
⸻
📌 7. GDP와 결합 해석 (핵심)
👉 지금 경제는
내수: 견조
투자: 강함
물가: 완전히 안 잡힘
→ 연준 입장에서 최악의 조합 (Goldilocks 아님)
⸻
📌 8. 시장 해석
금리: 인하 지연 가능성 ↑
주식: 성장주 vs 금리 부담 충돌
달러: 하방 제한
⸻
⚠️ 체크 포인트
서비스 물가 꺾이는지
상품 리플레이션 지속 여부
주거비 하락 지속성
⸻
📌 9. 결론
👉 물가는
“끝난 게 아니라 구조만 바뀐 상태”
→ 서비스 인플레가 핵심 변수
⸻
📌 투자 한줄
→ 금리 하락 베팅은 신중 / AI 중심 구조적 롱 유지
GPT가 또 이래저래 많이 좋아졌네요
저한테는 첫사랑과 같은 AI라 그런지 문구 정리도 제 기호에 제일 맞춤으로 나오네요
이렇게 또 재결제...
애매하게 서로 기능의 장단이 있다보니 저같은 호구는 갈팡질팡 다 결제중...
저한테는 첫사랑과 같은 AI라 그런지 문구 정리도 제 기호에 제일 맞춤으로 나오네요
이렇게 또 재결제...
애매하게 서로 기능의 장단이 있다보니 저같은 호구는 갈팡질팡 다 결제중...
[한투증권 강은지] 파마리서치
[Web발신]
[한투증권 강은지] 파마리서치 주가 급등 코멘트
● 금일(10시 51분) 파마리서치 주가 9.6% 상승 중
● 전일 발표된 4월 필러 수출데이터 잠정치가 3.7억달러(+40.1% YoY, +13.6% MoM)를 기록하며 3월에 이어 최고치를 경신했기 때문
● 리쥬란 수출 호조 뿐만 아니라 내국인과 외국인의 국내 미용 시술 수요가 증가하고 있다는 점 또한 긍정적
● 리쥬란은 ECM 스킨부스터의 빠른 성장에도 불구하고 여전히 스킨부스터 시장 내에서 소비자들에게 가장 큰 관심을 받고 있음. 스킨부스터 시술 대중화와 인바운드 수요 증가는 파마리서치의 내수 사업 추가 성장 가능성을 높임
● 수출 사업 또한 리쥬란 판매 호조 및 화장품 판매 채널 확대를 통해 성장을 이어갈 것
● 투자의견 매수와 목표주가 42만원을 유지하며 미용 의료기기 업종 내 관심종목으로 추천
#파마리서치 #리쥬란 #필러수출 #스킨부스터 #미용의료기기 #인바운드수요 #관심확대
[Web발신]
[한투증권 강은지] 파마리서치 주가 급등 코멘트
● 금일(10시 51분) 파마리서치 주가 9.6% 상승 중
● 전일 발표된 4월 필러 수출데이터 잠정치가 3.7억달러(+40.1% YoY, +13.6% MoM)를 기록하며 3월에 이어 최고치를 경신했기 때문
● 리쥬란 수출 호조 뿐만 아니라 내국인과 외국인의 국내 미용 시술 수요가 증가하고 있다는 점 또한 긍정적
● 리쥬란은 ECM 스킨부스터의 빠른 성장에도 불구하고 여전히 스킨부스터 시장 내에서 소비자들에게 가장 큰 관심을 받고 있음. 스킨부스터 시술 대중화와 인바운드 수요 증가는 파마리서치의 내수 사업 추가 성장 가능성을 높임
● 수출 사업 또한 리쥬란 판매 호조 및 화장품 판매 채널 확대를 통해 성장을 이어갈 것
● 투자의견 매수와 목표주가 42만원을 유지하며 미용 의료기기 업종 내 관심종목으로 추천
#파마리서치 #리쥬란 #필러수출 #스킨부스터 #미용의료기기 #인바운드수요 #관심확대
뉴욕 증시는 중동 긴장 재점화와 유가 급등 부담 속에 3대 지수가 일제히 하락했습니다. 다우지수는 557.37포인트, 1.13% 내린 48,941.90에 마감하며 낙폭이 가장 컸고, S&P500은 0.41% 하락한 7,200.75, 나스닥은 0.19% 밀린 25,067.80에 거래를 마쳤습니다. 러셀2000도 0.60% 하락한 반면, 변동성지수는 7.65% 오른 18.29까지 상승하며 지정학 리스크에 대한 경계심을 반영했습니다. 호르무즈 해협을 둘러싼 군사 긴장이 다시 고조되고 UAE 석유시설 및 선박 공격 소식이 전해지면서, 시장은 성장 둔화보다 에너지발 인플레이션 재점화 가능성에 더 민감하게 반응했습니다.
섹터별로는 에너지만 0.85% 상승하며 유가 급등의 직접 수혜를 받았고, 나머지 업종은 대부분 약세였습니다. 소재가 1.57%, 산업재가 1.17% 하락하며 경기민감 업종의 부담이 컸고, 금융과 필수소비재, 커뮤니케이션서비스도 동반 하락했습니다. 특징주에서는 마이크론이 6% 넘게 오르며 반도체 내 차별화된 강세를 보였고, 코인베이스와 샌디스크, 오라클도 상승했습니다. 반면 UPS와 페덱스가 각각 10%, 9%대 급락하며 운송주가 직격탄을 맞았고, AMD도 5% 넘게 밀렸습니다. 대형 기술주는 엔비디아와 테슬라, 아마존이 버텼지만 애플과 브로드컴, 알파벳은 약세를 보이며 AI와 빅테크 전반의 방어력도 균일하지 않았습니다.
채권시장에서는 유가 급등이 기대인플레이션을 자극하면서 금리가 상승했습니다. 미국 10년물 국채금리는 6.9bp 오른 4.446%, 2년물은 7.4bp 상승한 3.962%를 기록했고, 30년물은 5.025%로 5% 선을 넘어섰습니다. 단기물이 상대적으로 더 약세를 보이며 10년물과 2년물 금리 차이는 소폭 축소됐고, 시장은 베어 플래트닝 흐름을 보였습니다. 연준의 연내 인하 기대는 더 후퇴했고, 일부에서는 금리 인상 가능성까지 다시 가격에 반영되기 시작했습니다.
외환시장에서는 달러가 안전자산 선호와 유가 급등에 연동되며 강세를 보였습니다. 달러인덱스는 98.424로 0.207% 상승했고, 달러 엔은 157엔대 초반에서 움직였습니다. 유로와 파운드는 달러 대비 약세를 보였으며, 중동 리스크가 유지되는 한 달러의 하방은 제한되는 흐름이었습니다. 국제유가는 이번 장의 핵심 변수였습니다. WTI는 4.39% 급등한 배럴당 106.42달러, 브렌트유는 5.80% 오른 114.44달러에 마감하며 호르무즈 리스크 프리미엄을 빠르게 반영했습니다.
#마켓브리핑 #미국증시 #중동리스크 #유가급등 #인플레이션 #국채금리 #리스크점검
섹터별로는 에너지만 0.85% 상승하며 유가 급등의 직접 수혜를 받았고, 나머지 업종은 대부분 약세였습니다. 소재가 1.57%, 산업재가 1.17% 하락하며 경기민감 업종의 부담이 컸고, 금융과 필수소비재, 커뮤니케이션서비스도 동반 하락했습니다. 특징주에서는 마이크론이 6% 넘게 오르며 반도체 내 차별화된 강세를 보였고, 코인베이스와 샌디스크, 오라클도 상승했습니다. 반면 UPS와 페덱스가 각각 10%, 9%대 급락하며 운송주가 직격탄을 맞았고, AMD도 5% 넘게 밀렸습니다. 대형 기술주는 엔비디아와 테슬라, 아마존이 버텼지만 애플과 브로드컴, 알파벳은 약세를 보이며 AI와 빅테크 전반의 방어력도 균일하지 않았습니다.
채권시장에서는 유가 급등이 기대인플레이션을 자극하면서 금리가 상승했습니다. 미국 10년물 국채금리는 6.9bp 오른 4.446%, 2년물은 7.4bp 상승한 3.962%를 기록했고, 30년물은 5.025%로 5% 선을 넘어섰습니다. 단기물이 상대적으로 더 약세를 보이며 10년물과 2년물 금리 차이는 소폭 축소됐고, 시장은 베어 플래트닝 흐름을 보였습니다. 연준의 연내 인하 기대는 더 후퇴했고, 일부에서는 금리 인상 가능성까지 다시 가격에 반영되기 시작했습니다.
외환시장에서는 달러가 안전자산 선호와 유가 급등에 연동되며 강세를 보였습니다. 달러인덱스는 98.424로 0.207% 상승했고, 달러 엔은 157엔대 초반에서 움직였습니다. 유로와 파운드는 달러 대비 약세를 보였으며, 중동 리스크가 유지되는 한 달러의 하방은 제한되는 흐름이었습니다. 국제유가는 이번 장의 핵심 변수였습니다. WTI는 4.39% 급등한 배럴당 106.42달러, 브렌트유는 5.80% 오른 114.44달러에 마감하며 호르무즈 리스크 프리미엄을 빠르게 반영했습니다.
#마켓브리핑 #미국증시 #중동리스크 #유가급등 #인플레이션 #국채금리 #리스크점검