2025년 연초~10/29까지 AI 관련 23개 종목 누적 성과는 매우 강했음
상위 종목은 +150~250% 수준까지 상승
10/29 이후 성과는 전반적으로 둔화 혹은 조정
다수 종목이 음(-)의 수익률
일부만 제한적 반등
S&P500 대비 알파가 사라지는 구간 진입 신호로 해석 가능
AI = 끝났다 라기보다는
→ AI 테마의 “베타 구간 → 실적 구간” 전환 국면으로 보는 게 합리적임
연초 급등은
AI CAPEX 기대
GPU·인프라 병목 프리미엄
밸류에이션 리레이팅 효과
10/29 이후는
“얼마를 쓰느냐”보다
“그 돈으로 실제 EPS가 나오느냐”를 묻기 시작한 시점
상위 종목은 +150~250% 수준까지 상승
10/29 이후 성과는 전반적으로 둔화 혹은 조정
다수 종목이 음(-)의 수익률
일부만 제한적 반등
S&P500 대비 알파가 사라지는 구간 진입 신호로 해석 가능
AI = 끝났다 라기보다는
→ AI 테마의 “베타 구간 → 실적 구간” 전환 국면으로 보는 게 합리적임
연초 급등은
AI CAPEX 기대
GPU·인프라 병목 프리미엄
밸류에이션 리레이팅 효과
10/29 이후는
“얼마를 쓰느냐”보다
“그 돈으로 실제 EPS가 나오느냐”를 묻기 시작한 시점
차트 팩트 정리 (Trailing 4Q FCF)
대상: MSFT, AMZN, GOOGL, META, ORCL
2016~2021년
CAPEX < 매출 성장
FCF 구조적으로 증가
Q3 2021
첫 번째 FCF 고점
이후 빅테크 CAPEX 사이클 전환
2022~2023년
FCF 급감 (특히 AMZN)
클라우드·AI 인프라 투자 가속
2024~2025E
FCF 재차 고점 형성
다만 2025년 들어 증가 속도 둔화 / 일부 감소
빅테크 FCF 둔화 시, 시장의 과거 플레이북
🕰 사례 ① 2018~2019
배경
FAANG CAPEX 증가
FCF 증가율 둔화
시장 반응
성장주 박스권
금융·산업 상대 강세
핵심
베타 유지, 알파 이동
🕰 사례 ② 2021 Q3~2022
배경
첫 FCF 고점
이후 공격적 투자
시장 반응
빅테크 멀티플 붕괴
가치·현금흐름주 방어
핵심
FCF 피크 이후에는 멀티플이 가장 먼저 맞음
🕰 사례 ③ 2024~현재
배경
FCF 레벨은 고점
ΔFCF 둔화
현재 시장 행동
AI 베타 축소
실적주·GDP 연동 섹터 분산
핵심
버블 붕괴 아님, 선별 강화
대상: MSFT, AMZN, GOOGL, META, ORCL
2016~2021년
CAPEX < 매출 성장
FCF 구조적으로 증가
Q3 2021
첫 번째 FCF 고점
이후 빅테크 CAPEX 사이클 전환
2022~2023년
FCF 급감 (특히 AMZN)
클라우드·AI 인프라 투자 가속
2024~2025E
FCF 재차 고점 형성
다만 2025년 들어 증가 속도 둔화 / 일부 감소
빅테크 FCF 둔화 시, 시장의 과거 플레이북
🕰 사례 ① 2018~2019
배경
FAANG CAPEX 증가
FCF 증가율 둔화
시장 반응
성장주 박스권
금융·산업 상대 강세
핵심
베타 유지, 알파 이동
🕰 사례 ② 2021 Q3~2022
배경
첫 FCF 고점
이후 공격적 투자
시장 반응
빅테크 멀티플 붕괴
가치·현금흐름주 방어
핵심
FCF 피크 이후에는 멀티플이 가장 먼저 맞음
🕰 사례 ③ 2024~현재
배경
FCF 레벨은 고점
ΔFCF 둔화
현재 시장 행동
AI 베타 축소
실적주·GDP 연동 섹터 분산
핵심
버블 붕괴 아님, 선별 강화
S&P 500 slips for a third day as jobs report sparks economic fears https://www.cnbc.com/2025/12/15/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
S&P 500 slips for a third day as jobs report sparks economic fears: Live updates
The broad market index posted a third consecutive losing session on Tuesday.
뉴욕 증시는 경기 둔화 신호와 연말 저가매수 심리가 맞부딪치며 혼조로 마감했습니다. 다우는 48,114.26으로 -0.62% 밀렸고, S&P500도 6,800.26으로 -0.24% 하락한 반면, 나스닥은 23,111.46으로 +0.23% 반등했습니다. 고용지표가 “예상보다 나쁘진 않지만 방향은 둔화”라는 애매한 결론을 내리면서, 경기순환주는 꺾이고(리스크 오프), 낙폭 과대였던 기술주로는 단기 되돌림이 들어온 하루였습니다.
섹터는 에너지가 -3% 급락하며 분위기를 눌렀고, 의료헬스케어도 1% 넘게 밀렸습니다. 반대로 시총 1조달러급 빅테크는 대체로 강보합으로 버텼는데, 엔비디아(177.72, +0.81%), MS(476.39, +0.33%), 아마존, 애플(274.61, +0.18%), 브로드컴이 플러스권이었고 알파벳만 약보합이었습니다. 특징주는 테슬라가 489.88(+3.07%)로 종가 기준 신고가를 새로 썼고, 아이온Q·디웨이브는 제프리스 커버리지 개시로 각각 8% 안팎 급등했습니다. 반면 코어위브는 -3.94%로 ‘AI 버블 공포’의 압력을 그대로 받았습니다. 이 대목은 “AI=한 몸”이 아니라, 현금흐름이 확인되는 플랫폼/대형주와 자금조달이 필요한 순수 플레이어의 차별화가 더 세졌다는 신호로 보입니다.
매크로 쪽은 고용이 결정타였습니다. 11월 비농업 고용은 +6.4만명으로 예상(4~5만명)을 웃돌았지만, 10월은 -10.5만명(정부 고용 -15.7만명 포함)으로 뒤틀렸고, 무엇보다 실업률이 4.6%로 올라 ‘수요 둔화’ 경고음을 키웠습니다. 소매판매는 전월 대비 0.0%로 힘이 빠졌고(예상 0.1% 하회), PMI도 서비스 52.9, 제조 51.8로 확장권을 유지하되 속도는 둔화됐습니다. 채권은 이 조합을 곧장 반영해 10년물이 4.1480%(-3.40bp), 2년물이 3.4790%(-2.90bp)로 내려왔고(스프레드 66.90bp), 기대인플레(10년 BEI)도 2.23% 부근까지 밀렸습니다.
달러는 약세가 이어졌습니다. 달러인덱스(DXY)는 98.222로 -0.077% 하락했고, 달러-엔은 154.798엔으로 내려갔습니다. 다만 장중에는 ‘트럼프가 월러 이사 면접’ 보도로 DXY가 반등하는 등, 연준 인선/정책 독립성 뉴스가 단기 변동성을 만들 여지는 커 보입니다.
유가는 경기 불안과 공급 과잉 우려가 겹치며 더 빠졌습니다. WTI 1월물은 55.27달러로 -2.73% 급락하며 2021년 2월 이후 최저치를 재차 경신했습니다(4거래일 -5.46%). 우크라이나 종전 협상 기대가 ‘러시아 물량 복귀’ 시나리오로 옮겨가며 에너지 섹터를 정면으로 때린 흐름입니다.
섹터는 에너지가 -3% 급락하며 분위기를 눌렀고, 의료헬스케어도 1% 넘게 밀렸습니다. 반대로 시총 1조달러급 빅테크는 대체로 강보합으로 버텼는데, 엔비디아(177.72, +0.81%), MS(476.39, +0.33%), 아마존, 애플(274.61, +0.18%), 브로드컴이 플러스권이었고 알파벳만 약보합이었습니다. 특징주는 테슬라가 489.88(+3.07%)로 종가 기준 신고가를 새로 썼고, 아이온Q·디웨이브는 제프리스 커버리지 개시로 각각 8% 안팎 급등했습니다. 반면 코어위브는 -3.94%로 ‘AI 버블 공포’의 압력을 그대로 받았습니다. 이 대목은 “AI=한 몸”이 아니라, 현금흐름이 확인되는 플랫폼/대형주와 자금조달이 필요한 순수 플레이어의 차별화가 더 세졌다는 신호로 보입니다.
매크로 쪽은 고용이 결정타였습니다. 11월 비농업 고용은 +6.4만명으로 예상(4~5만명)을 웃돌았지만, 10월은 -10.5만명(정부 고용 -15.7만명 포함)으로 뒤틀렸고, 무엇보다 실업률이 4.6%로 올라 ‘수요 둔화’ 경고음을 키웠습니다. 소매판매는 전월 대비 0.0%로 힘이 빠졌고(예상 0.1% 하회), PMI도 서비스 52.9, 제조 51.8로 확장권을 유지하되 속도는 둔화됐습니다. 채권은 이 조합을 곧장 반영해 10년물이 4.1480%(-3.40bp), 2년물이 3.4790%(-2.90bp)로 내려왔고(스프레드 66.90bp), 기대인플레(10년 BEI)도 2.23% 부근까지 밀렸습니다.
달러는 약세가 이어졌습니다. 달러인덱스(DXY)는 98.222로 -0.077% 하락했고, 달러-엔은 154.798엔으로 내려갔습니다. 다만 장중에는 ‘트럼프가 월러 이사 면접’ 보도로 DXY가 반등하는 등, 연준 인선/정책 독립성 뉴스가 단기 변동성을 만들 여지는 커 보입니다.
유가는 경기 불안과 공급 과잉 우려가 겹치며 더 빠졌습니다. WTI 1월물은 55.27달러로 -2.73% 급락하며 2021년 2월 이후 최저치를 재차 경신했습니다(4거래일 -5.46%). 우크라이나 종전 협상 기대가 ‘러시아 물량 복귀’ 시나리오로 옮겨가며 에너지 섹터를 정면으로 때린 흐름입니다.
S&P 500 posts four-day losing streak, Nasdaq tumbles 1.8% as Oracle sells off https://www.cnbc.com/2025/12/16/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
S&P 500 posts four-day losing streak, Nasdaq tumbles 1.8% as Oracle sells off: Live updates
The S&P 500 and the Dow Industrials each booked a fourth straight losing session.
뉴욕 증시는 인공지능(AI) 설비투자에 대한 회의론이 다시 고개를 들며 3대 지수가 일제히 하락했습니다. 다우존스지수는 47,885.97로 0.47% 밀렸고, S&P500은 6,721.43으로 1.16% 하락했습니다. 기술주 비중이 큰 나스닥은 1.81% 급락한 22,693.32에 마감하며 투자심리 위축을 그대로 반영했습니다. 연말을 앞둔 산타랠리 기대는 오라클발 악재 앞에서 힘을 잃는 모습이었습니다.
시장 충격의 중심에는 오라클이 있었습니다. 미시간주에 추진 중인 1기가와트 규모 AI 데이터센터 프로젝트에서 핵심 투자자였던 블루아울캐피털이 이탈하면서, 과도한 AI CAPEX와 수익성에 대한 의구심이 한꺼번에 분출됐습니다. 이에 필라델피아 반도체지수는 3% 이상 급락했고, 엔비디아·브로드컴·TSMC가 4% 안팎, ASML·AMD·램리서치는 5% 이상 밀렸습니다. 알파벳과 테슬라도 3% 넘게 하락하며 시가총액 1조달러 이상 빅테크 전반이 흔들렸습니다. 반면 AI 의존도가 상대적으로 낮은 애플·마이크로소프트·아마존·메타는 보합권에서 지수를 지탱했습니다.
채권시장은 비교적 차분했습니다. 미 국채 10년물 금리는 4.15%로 소폭 상승했고, 2년물은 3.49% 수준에서 제한적인 움직임을 보이며 베어 플래트닝 흐름이 이어졌습니다. 월러 연준 이사의 비둘기파 발언에도 불구하고, 시장은 1월 금리 동결 가능성을 75% 이상 반영하며 신중한 태도를 유지했습니다.
외환시장에서 달러는 3거래일 만에 반등했습니다. 달러인덱스는 98.40으로 소폭 상승했고, 달러-엔 환율은 155엔대를 회복했습니다. 다만 연준의 정책 여력 발언과 위험회피 심리가 혼재되며 방향성은 제한적이었습니다.
국제유가는 5거래일 만에 반등했습니다. 트럼프 대통령의 베네수엘라 유조선 봉쇄 조치로 공급 불확실성이 부각되며 WTI는 배럴당 55.94달러로 1.21% 상승했습니다. 다만 미국 휘발유 재고 증가가 확인되며 상승 폭은 제한됐습니다.
장 종료 후 마이크론(-2.93%)이 호실적을 발표하며 시간외로 5% 이상 상승중이지만 시장 전반적인 분위기를 돌리진 못하네요. ㅠㅠ
시장 충격의 중심에는 오라클이 있었습니다. 미시간주에 추진 중인 1기가와트 규모 AI 데이터센터 프로젝트에서 핵심 투자자였던 블루아울캐피털이 이탈하면서, 과도한 AI CAPEX와 수익성에 대한 의구심이 한꺼번에 분출됐습니다. 이에 필라델피아 반도체지수는 3% 이상 급락했고, 엔비디아·브로드컴·TSMC가 4% 안팎, ASML·AMD·램리서치는 5% 이상 밀렸습니다. 알파벳과 테슬라도 3% 넘게 하락하며 시가총액 1조달러 이상 빅테크 전반이 흔들렸습니다. 반면 AI 의존도가 상대적으로 낮은 애플·마이크로소프트·아마존·메타는 보합권에서 지수를 지탱했습니다.
채권시장은 비교적 차분했습니다. 미 국채 10년물 금리는 4.15%로 소폭 상승했고, 2년물은 3.49% 수준에서 제한적인 움직임을 보이며 베어 플래트닝 흐름이 이어졌습니다. 월러 연준 이사의 비둘기파 발언에도 불구하고, 시장은 1월 금리 동결 가능성을 75% 이상 반영하며 신중한 태도를 유지했습니다.
외환시장에서 달러는 3거래일 만에 반등했습니다. 달러인덱스는 98.40으로 소폭 상승했고, 달러-엔 환율은 155엔대를 회복했습니다. 다만 연준의 정책 여력 발언과 위험회피 심리가 혼재되며 방향성은 제한적이었습니다.
국제유가는 5거래일 만에 반등했습니다. 트럼프 대통령의 베네수엘라 유조선 봉쇄 조치로 공급 불확실성이 부각되며 WTI는 배럴당 55.94달러로 1.21% 상승했습니다. 다만 미국 휘발유 재고 증가가 확인되며 상승 폭은 제한됐습니다.
장 종료 후 마이크론(-2.93%)이 호실적을 발표하며 시간외로 5% 이상 상승중이지만 시장 전반적인 분위기를 돌리진 못하네요. ㅠㅠ