관세 민감 품목(Core Goods)에 인플레 압력 상승 신호

(출처: Nomura)

5월 2025 기준, 관세 민감(Core goods, tariff-sensitive) 품목은 전월 대비 -0.1%로 여전히 마이너스였지만,
→ Nomura는 향후 이 품목의 인플레이션이 가파르게 반등할 것으로 예상

반면 서비스 항목이나 렌트는 이미 상대적으로 고정적인 인플레 압력을 유지

향후 6개월간 관세 효과가 점진적이고 지속적으로 물가에 반영될 것

(출처: Barclays)

2025년 6~7월부터 중국산 제품 + 철강/알루미늄 + 섹터별 관세가 순차적 적용

파란색 막대의 “Tariff effects”는 Core goods에서 별도로 인플레를 자극하는 요소로 분리 표현

Core CPI y/y (갈색 선)는 하락세를 그리다가 하반기 다시 둔화 속도가 느려지는 흐름으로 나타남

연준이 금리 인하를 하기 쉽지 않은 이유
여기에 중동 리스크로 유가까지 가파르게 반등

지난 금요일 뉴욕 증시는 중동발 지정학 리스크가 금융시장을 뒤흔든 하루였습니다. 이스라엘의 대규모 공습에 이란이 수백 발의 미사일로 보복하자, 투자심리는 급랭했고 뉴욕증시 3대 지수는 일제히 급락했습니다. 다우는 769p(–1.79%) 하락했고, S&P500은 6,000선을 내주며 5,976p(–1.13%), 나스닥은 1.30% 밀리며 마감했습니다.

S&P500 11개 섹터 가운데 유일하게 에너지(+1.72%)만 상승한 가운데 록히드마틴·RTX·엑손모빌 등은 3% 내외로 급등했지만, 항공·크루즈주는 유가 급등과 수요 위축 우려에 최대 5% 넘게 급락했습니다. M7 중엔 테슬라(+1.94%)만 홀로 반등했고, 엔비디아·애플 등 반도체주는 2%대 약세를 보였습니다.

6월 미시간대 소비자심리지수는 60.5로, 예상(53.5)을 크게 웃돌며 6개월 만에 반등했습니다. 특히 1년 기대 인플레이션은 5.1%로 전월보다 1.5%p 낮아졌지만, 중동발 유가 급등이 인플레 우려를 덮어버렸습니다.

채권시장은 중장기물 중심으로 금리가 급등했습니다. 10년물은 4.407%로 5bp 상승했고, 30년물은 장중 4.94%까지 치솟다 소폭 반락했습니다. 연준의 금리 인하 기대는 후퇴했고, 연말까지 한 차례 인하 가능성만 반영됐습니다.

달러는 안전자산 선호에 사흘 만에 반등하며 달러인덱스는 98선 위로 복귀했습니다. 금도 1.5% 오르며 2개월 만에 최고치를 경신했고, 달러/엔 환율은 143.93엔으로 상승했습니다.

국제유가는 WTI 기준 7.26% 급등한 배럴당 72.98달러에 마감하며 4개월 최고치를 경신했습니다. 한때 14% 넘게 급등했던 유가는 이란의 원유 인프라가 타격받지 않았다는 소식에 상승폭을 일부 반납했지만, 중동 전면전 우려가 공급 차질 전망을 키우고 있습니다.

전쟁 공포가 시장을 감싼 가운데, 이번 주에는 FOMC 회의와 파월 의장의 발언이 인플레이션 경로와 금리 전망의 열쇠가 될 전망입니다.