뉴욕 증시는 예상보다 낮은 5월 생산자물가지수(PPI)와 장기 국채 입찰 호조에 힘입어 상승 마감했습니다. 다우지수는 0.24% 오른 42,967.62, S&P500은 0.38% 상승한 6,045.26, 나스닥은 0.24% 올라 19,662.48을 기록하며, 물가 안정과 금리 인하 기대에 긍정적으로 반응했습니다.

업종별로는 기술(+1.1%)과 유틸리티가 상승을 주도했고, M7 중에서는 오라클이 실적 호조로 13.3% 급등하며 중심에 섰습니다. 마이크로소프트, 엔비디아, 아마존도 상승했으나, 테슬라는 최근 반등 부담에 2% 넘게 하락했습니다. 보잉은 인도 여객기 추락 소식으로 4.8% 급락했고, 게임스탑은 전환사채 발행 발표로 22% 폭락했습니다.

5월 PPI는 전월 대비 0.1% 오르며 예상치(0.2%)를 밑돌았고, 근원 PPI 역시 0.1% 상승에 그쳐 물가 둔화 흐름을 재확인했습니다. 고용지표도 부진해 주간 신규 실업수당 청구 건수는 24만8천 건으로 작년 10월 이후 최고치를 유지했고, 연속 청구 건수는 2021년 이후 최고치를 기록하며 노동시장 냉각 조짐이 뚜렷했습니다.

채권시장은 중장기물 중심으로 강세를 보이며 10년물 금리는 4.357%로 하락했고, 30년물은 견조한 입찰 결과에 4.844%까지 떨어졌습니다. 수익률 곡선은 다소 평평해지며 불 플래트닝 현상을 보였습니다.

외환시장에서는 달러가 생산자물가 부진과 고용 악화, 금리 인하 기대감에 약세를 보이며 달러인덱스가 97.93까지 밀려 3년여 만에 최저치를 기록했습니다. 유로는 ECB 인하 기대 약화로 강세를 보이며 1.16달러를 상회했고, 안전통화인 엔과 스위스프랑도 강세를 나타냈습니다.

국제유가는 전일 급등분을 일부 반납하며 WTI 기준으로 소폭 하락한 68.04달러에 마감했습니다. 중동 정세 불안이 지속되는 가운데, 이스라엘의 이란 핵시설 공격 가능성과 호르무즈 해협 봉쇄 우려는 여전히 유가의 상단을 자극하는 요인으로 작용하고 있습니다.

관세 민감 품목(Core Goods)에 인플레 압력 상승 신호

(출처: Nomura)

5월 2025 기준, 관세 민감(Core goods, tariff-sensitive) 품목은 전월 대비 -0.1%로 여전히 마이너스였지만,
→ Nomura는 향후 이 품목의 인플레이션이 가파르게 반등할 것으로 예상

반면 서비스 항목이나 렌트는 이미 상대적으로 고정적인 인플레 압력을 유지

향후 6개월간 관세 효과가 점진적이고 지속적으로 물가에 반영될 것

(출처: Barclays)

2025년 6~7월부터 중국산 제품 + 철강/알루미늄 + 섹터별 관세가 순차적 적용

파란색 막대의 “Tariff effects”는 Core goods에서 별도로 인플레를 자극하는 요소로 분리 표현

Core CPI y/y (갈색 선)는 하락세를 그리다가 하반기 다시 둔화 속도가 느려지는 흐름으로 나타남

연준이 금리 인하를 하기 쉽지 않은 이유
여기에 중동 리스크로 유가까지 가파르게 반등