뉴욕증시는 올해 IPO 최대어 영국 반도체 설계업체 ARM의 성공적인 데뷔에 투심이 살아나며 3대지수 모두 상승 마감했습니다. 사실 이날도 인플레이션 데이터는 부담감이 상당히 있었는데요. 8월 PPI는 전달보다 0.7% 오르며 예상치 0.4%를 웃돌았으나 근원 PPI는 0.2% 오르며 예상치에 부합했습니다. CPI처럼 PPI도 에너지 가격 상승의 영향이 컸다고 볼 수 있는데요. 이날 유가는 WTI 기준으로 1.85% 상승한 배럴당 90.16달러에 거래되며 지난해 11월 이후 처음으로 90달러를 돌파했습니다. 이에 미국채 금리도 상승하며 2년물은 3bp 상승한 5.014%, 10년물은 3.8bp오른 4.286%를 기록했습니다. 주간 신규 실업보험 청구자수는 5주만에 증가세로 돌아서며 전주보다 3천명 증가한 22만명으로 집계됐으나 예상치 22만5천명을 하회하며 고용시장의 타이트함도 여전했습니다. 8월 소매판매는 전월대비 0.6% 증가하며 시장 예상치 0.1% 증가를 크게 웃돌며 미국의 견조한 소비를 다시 한번 증명했습니다. 반면에 자동차와 휘발유를 제외한 8월 소매판매는 전월비 0.2% 늘어 전월의 0.7% 증가보다 부진했는데요. 에너지 코스트 증가가 여타 소비에 대한 여력을 잡아먹고 있다는걸 알 수 있는 부분입니다. 이 정도 내용이면 연준 긴축 우려와 함께 시장이 부담을 느낄만 했지만 ECB 덕분에 되려 연준의 11월 금리인상 가능성은 하락했습니다. 이날 ECB는 25bp 금리를 인상하며 10회 연속 금리인상을 이어가며 예금금리 4%로 유로화 출범 이후 최고치를 경신했는데요. 하지만 마지막 금리인상이라는 시장 인식이 강화되며 유로화 약세와 독일 국채금리 하락으로 이어졌습니다. 여기에 ARM이 공모가 51달러 대비 25% 가량 급등하며 투심을 강화시켰습니다. 이에 S&P500 11개 모두 상승하는 마감할 수 있었습니다. 인플레를 무시할 정도로 투심이 강해졌다고 해석해야 할지 악재를 무시한 불안한 상승으로 봐야할지 기분은 좋지만 고민이 살짝 남는 아침이네요
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기름값이 사실 이정도 오르면 다들 많이 힘든 상황인데...
어찌보면 미국은 최대 원유 생산국이라 이전만큼 유가 상승에 대한 타격이 크지 않을 수 있겠지만 유럽이나 우리나라는 그렇지 못 하죠
며칠 전 존경하는 형님이 강남으로 이사갈려 봤더니 강남 집값은 이렇게 금리가 올라도 전혀 타격이 없더라라고 하시며 미국 주식이 우리나라 강남집이라 보면 된다고 하셨는데요 강남 아파트는 대출이 기본적으로 되지 않았기 때문에 금리가 올라도 나올 매물이 많지 않은거죠. 미국은 기준금리가 올라도 가계는 모기지 금리가 장기로 묶여 있어 이전 같은 타격은 없고 기업들도 은행 대출보다 자본 시장에서 돈을 땡겨와서 이자 비용 상승이 상대적으로 크지 않다는거...
어찌보면 미국은 최대 원유 생산국이라 이전만큼 유가 상승에 대한 타격이 크지 않을 수 있겠지만 유럽이나 우리나라는 그렇지 못 하죠
며칠 전 존경하는 형님이 강남으로 이사갈려 봤더니 강남 집값은 이렇게 금리가 올라도 전혀 타격이 없더라라고 하시며 미국 주식이 우리나라 강남집이라 보면 된다고 하셨는데요 강남 아파트는 대출이 기본적으로 되지 않았기 때문에 금리가 올라도 나올 매물이 많지 않은거죠. 미국은 기준금리가 올라도 가계는 모기지 금리가 장기로 묶여 있어 이전 같은 타격은 없고 기업들도 은행 대출보다 자본 시장에서 돈을 땡겨와서 이자 비용 상승이 상대적으로 크지 않다는거...
https://www.wsj.com/business/earnings/american-airlines-cuts-profit-view-as-new-pilots-contract-weighs-on-bottom-line-c0d57d72?st=ynm0816bg0ri69a&reflink=desktopwebshare_permalink
에너지와 인건비 상승은 당연히 기업 이익 하락으로 이어지겠죠
이 두가지에 직격탄을 맞은 미국 항공주는 최근 급락중이죠
에너지와 인건비 상승은 당연히 기업 이익 하락으로 이어지겠죠
이 두가지에 직격탄을 맞은 미국 항공주는 최근 급락중이죠
WSJ
Costlier Fuel and Labor Cut Into Corporate Profit
American Airlines cuts forecast, and automakers in tough wage negotiations with workers face a strike.
Forwarded from [한투 테크팀] 남채민/황준태/김정찬/김연준
[한투증권 채민숙] 지금 반도체 안 사면 뭐 사시게요
● DRAM 가격이 오르기 시작
- DDR5를 중심으로 DRAM 가격 반등이 나타나고 있음
- 3분기 DRAM blended ASP가 전분기대비 한자리수 중반% 상승할 것으로 추정
- 4분기부터 DDR5 비중이 전체의 40% 이상으로 증가하면서 ASP 상승폭이 3분기대비 확대될 것
- DDR5 공급 부족이 심화되어 가격이 상승하면 DDR4로 수요가 이전되면서 재고가 소진되고 전체 DRAM 가격이 오르는 선순환이 나타날 것
● DRAM 감산 기조 완화, NAND는 감산 지속
- 삼성전자를 포함한 주요 메모리 공급사들의 감산 기조는 이어지고 있음
- 단, DDR4 감산은 지속하지만 DDR5는 확대를 시작하는 시점
- 3분기를 최저점으로 4분기부터는 웨이퍼 투입량이 다시 늘어날 것
- NAND는 DRAM에 비해 수급 개선이 지연되고 있음
- 이에 3분기 NAND 웨이퍼 투입량은 2분기보다 줄어들고 4분기에도 추가로 줄어들 가능성이 존재
- 적극적인 공급 조절로 채널 시장부터 NAND ASP 상승이 시작될 전망. 연말부터는 DRAM에 이어 NAND 계약 가격도 상승 전환할 것
● 돌다리는 다 두들겼다, 반도체 비중확대 유지
- 반도체 섹터에 대한 비중확대 의견을 유지. Top pick은 삼성전자, 차선호주는 SK하이닉스
- 4분기부터 감산 효과와 수요 회복에 DRAM ASP 상승폭이 확대될 것
- 메모리 업사이클 초입인 지금이 매수 타이밍. 적극 매수를 추천
본문: https://zrr.kr/4Rog
텔레그램: https://t.me/KISemicon
● DRAM 가격이 오르기 시작
- DDR5를 중심으로 DRAM 가격 반등이 나타나고 있음
- 3분기 DRAM blended ASP가 전분기대비 한자리수 중반% 상승할 것으로 추정
- 4분기부터 DDR5 비중이 전체의 40% 이상으로 증가하면서 ASP 상승폭이 3분기대비 확대될 것
- DDR5 공급 부족이 심화되어 가격이 상승하면 DDR4로 수요가 이전되면서 재고가 소진되고 전체 DRAM 가격이 오르는 선순환이 나타날 것
● DRAM 감산 기조 완화, NAND는 감산 지속
- 삼성전자를 포함한 주요 메모리 공급사들의 감산 기조는 이어지고 있음
- 단, DDR4 감산은 지속하지만 DDR5는 확대를 시작하는 시점
- 3분기를 최저점으로 4분기부터는 웨이퍼 투입량이 다시 늘어날 것
- NAND는 DRAM에 비해 수급 개선이 지연되고 있음
- 이에 3분기 NAND 웨이퍼 투입량은 2분기보다 줄어들고 4분기에도 추가로 줄어들 가능성이 존재
- 적극적인 공급 조절로 채널 시장부터 NAND ASP 상승이 시작될 전망. 연말부터는 DRAM에 이어 NAND 계약 가격도 상승 전환할 것
● 돌다리는 다 두들겼다, 반도체 비중확대 유지
- 반도체 섹터에 대한 비중확대 의견을 유지. Top pick은 삼성전자, 차선호주는 SK하이닉스
- 4분기부터 감산 효과와 수요 회복에 DRAM ASP 상승폭이 확대될 것
- 메모리 업사이클 초입인 지금이 매수 타이밍. 적극 매수를 추천
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Forwarded from [한투 테크팀] 남채민/황준태/김정찬/김연준
[한투증권 채민숙] 주가 상승은 당연한 일
● 전공정 장비 수주 잔고는 업황의 선행 지표
- 반도체 전공정 장비는 수주부터 공급까지의 리드타임이 6개월~12개월
- 반도체 기업들은 다음 년도 장비투자액에 대한 의사결정을 통상 9~10월 사이에 완료
- 이는 장비 수주가 본격적인 업황 회복에 선행해서 나타나는 이유
- 전공정 장비 기업들 빠르면 올 4분기부터 수주 잔고가 늘어나기 시작할 것
● 실적은 3분기가 최저점일 것
- 전공정 장비 기업 실적은 3분기에 최저점을 기록할 것
- 업황과 관계없이 R&D 지출 유지 등 업의 특성 상 고정비 비중이 높음. 때문에 매출이 줄어들면 일시적으로 적자가 나타날 수 있음
- 메모리 업턴이 목전에 있는 지금 업황에 후행하는 3분기 실적을 쇼크로 받아들일 필요는 없을 것
● 선단공정 DRAM에 투자하라
- 반도체 기업에게 가장 시급한 것은 DRAM 선단공정 투자
- 웨이퍼 투입량 감소로 원가가 상승해, 수익 구조를 개선하기 위해서는 선단공정으로의 Tech migration이 필수이기 때문
- AI의 발전으로 고성능 DRAM에 대한 중요도가 상승하는 것도 DRAM이 투자 우선순위를 갖는 이유
- 삼성전자와 SK하이닉스 모두 14나노대인 1a, 12나노대인 1b DRAM 투자를 앞당기고 있는 것으로 파악
- NAND는 ASP가 상승하고 업황이 돌아서더라도 24년 장비 투자는 보수적으로 유지될 전망
- 따라서 전공정 장비 업종은 NAND보다는 DRAM 노출도가 높은 기업을 선호
● 전공정 장비 비중확대 유지
- 전공정 장비 비중확대 의견을 유지. Top pick은 유진테크, 차선호주는 주성엔지니어링, HPSP
- 유진테크는 삼성전자향 수주가 지속되는 가운데 SK하이닉스 투자 회복이 더해져, WFE 투자액이 전체적으로 줄어드는 구간에서 가장 편안한 선택지
- 주성엔지니어링은 SK하이닉스 1a, 1b 투자의 수혜가 직접적
- HPSP는 NAND 신규 고객사와의 인증이 진행 중인 가운데 DRAM 도입 시점이 앞당겨질 가능성이 높음. 적극 매수를 추천
본문: https://zrr.kr/wJ49
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● 전공정 장비 수주 잔고는 업황의 선행 지표
- 반도체 전공정 장비는 수주부터 공급까지의 리드타임이 6개월~12개월
- 반도체 기업들은 다음 년도 장비투자액에 대한 의사결정을 통상 9~10월 사이에 완료
- 이는 장비 수주가 본격적인 업황 회복에 선행해서 나타나는 이유
- 전공정 장비 기업들 빠르면 올 4분기부터 수주 잔고가 늘어나기 시작할 것
● 실적은 3분기가 최저점일 것
- 전공정 장비 기업 실적은 3분기에 최저점을 기록할 것
- 업황과 관계없이 R&D 지출 유지 등 업의 특성 상 고정비 비중이 높음. 때문에 매출이 줄어들면 일시적으로 적자가 나타날 수 있음
- 메모리 업턴이 목전에 있는 지금 업황에 후행하는 3분기 실적을 쇼크로 받아들일 필요는 없을 것
● 선단공정 DRAM에 투자하라
- 반도체 기업에게 가장 시급한 것은 DRAM 선단공정 투자
- 웨이퍼 투입량 감소로 원가가 상승해, 수익 구조를 개선하기 위해서는 선단공정으로의 Tech migration이 필수이기 때문
- AI의 발전으로 고성능 DRAM에 대한 중요도가 상승하는 것도 DRAM이 투자 우선순위를 갖는 이유
- 삼성전자와 SK하이닉스 모두 14나노대인 1a, 12나노대인 1b DRAM 투자를 앞당기고 있는 것으로 파악
- NAND는 ASP가 상승하고 업황이 돌아서더라도 24년 장비 투자는 보수적으로 유지될 전망
- 따라서 전공정 장비 업종은 NAND보다는 DRAM 노출도가 높은 기업을 선호
● 전공정 장비 비중확대 유지
- 전공정 장비 비중확대 의견을 유지. Top pick은 유진테크, 차선호주는 주성엔지니어링, HPSP
- 유진테크는 삼성전자향 수주가 지속되는 가운데 SK하이닉스 투자 회복이 더해져, WFE 투자액이 전체적으로 줄어드는 구간에서 가장 편안한 선택지
- 주성엔지니어링은 SK하이닉스 1a, 1b 투자의 수혜가 직접적
- HPSP는 NAND 신규 고객사와의 인증이 진행 중인 가운데 DRAM 도입 시점이 앞당겨질 가능성이 높음. 적극 매수를 추천
본문: https://zrr.kr/wJ49
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Forwarded from 보글보글
[한투증권 최보원] ECB회의, 유럽 증시 코멘트
안녕하세요, 최보원입니다. 9월 ECB 회의가 마무리됐습니다.
● 정책금리
- 수신금리(Deposit facility rate): 3.75 → 4.00%
- 기준금리(Main refinancing rate): 4.25 → 4.50%
- 한계대출금리(Marginal lending facility): 4.50 → 4.75%
● 영향/시사점
- 유럽중앙은행(ECB)이 25bp 기준금리 인상을 단행
- 기준금리 동결 가능성 높게 평가됐으나, 시장 기대와 달리 인상을 결정
- ECB는 2022년 7월부터 10회 연속 기준금리를 인상
- 수신금리는 1999년 유로화 도입 이후 최고 수준
- ECB는 인플레이션 압력은 점진적으로 약화되겠으나, 높은 물가 상승률 장기간 이어질 수 있다는 점 시사
- 다만 ECB 주요 금리가 충분히 장기간 유지되면 인플레이션이 목표치 도달할 수 있다는 점 강조
- 해당 발언이 9월이 마지막 인상이라는 점 시사한 것으로 해석되며 유럽 대표 지수 일제히 상승 마감
- 유로스톡스50, 유로스톡스600 지수는 전일대비 1.3%, 1.5% 상승
● 경제성장률, 물가 전망치
- ECB는 2023년, 2024년 GDP 전망치를 상향. Inflation 전망치는 하향
* GDP 전망치 변화
2023년: 0.7% (기존 0.9%, 하향)
2024년: 1.0% (기존 1.5%, 하향)
2025년: 1.5% (기존 1.6%, 하향)
* Inflation 전망치 변화
2023년: 5.6% (기존 5.4%, 상향)
2024년: 3.2% (기존 3.0%, 상향)
2025년: 2.1% (기존 2.2%, 하향)
● 향후 투자 전략
- 유럽은 미국 대비 후순위 지역으로 유지
- 물가 상승 압력 지속되는 가운데 제조업, 서비스업 지표 상대적으로 부진. 시가총액 상위 소비재 기업은 중국 경기 회복속도에 영향 크게 반영되는 만큼 주가 변동성도 상대적으로 클 것으로 예상
- 다만 대표 지수의 밸류에이션 부담 여전히 낮은 만큼 반발 매수세 유입에 따른 추가 상승은 가능할 전망
- 유럽은 지역별 차별화 전략으로 대응 가능한 지역이라고 판단
- 영국 보다 물가 상승 부담 제한적인 유로존 선호
- 유로존 내에서는 독일 보다 프랑스 선호. 상대적으로 제조업 부진 영향 제한적이고 대표 기업 실적 회복 빠르기 때문
감사합니다.
최보원 드림
안녕하세요, 최보원입니다. 9월 ECB 회의가 마무리됐습니다.
● 정책금리
- 수신금리(Deposit facility rate): 3.75 → 4.00%
- 기준금리(Main refinancing rate): 4.25 → 4.50%
- 한계대출금리(Marginal lending facility): 4.50 → 4.75%
● 영향/시사점
- 유럽중앙은행(ECB)이 25bp 기준금리 인상을 단행
- 기준금리 동결 가능성 높게 평가됐으나, 시장 기대와 달리 인상을 결정
- ECB는 2022년 7월부터 10회 연속 기준금리를 인상
- 수신금리는 1999년 유로화 도입 이후 최고 수준
- ECB는 인플레이션 압력은 점진적으로 약화되겠으나, 높은 물가 상승률 장기간 이어질 수 있다는 점 시사
- 다만 ECB 주요 금리가 충분히 장기간 유지되면 인플레이션이 목표치 도달할 수 있다는 점 강조
- 해당 발언이 9월이 마지막 인상이라는 점 시사한 것으로 해석되며 유럽 대표 지수 일제히 상승 마감
- 유로스톡스50, 유로스톡스600 지수는 전일대비 1.3%, 1.5% 상승
● 경제성장률, 물가 전망치
- ECB는 2023년, 2024년 GDP 전망치를 상향. Inflation 전망치는 하향
* GDP 전망치 변화
2023년: 0.7% (기존 0.9%, 하향)
2024년: 1.0% (기존 1.5%, 하향)
2025년: 1.5% (기존 1.6%, 하향)
* Inflation 전망치 변화
2023년: 5.6% (기존 5.4%, 상향)
2024년: 3.2% (기존 3.0%, 상향)
2025년: 2.1% (기존 2.2%, 하향)
● 향후 투자 전략
- 유럽은 미국 대비 후순위 지역으로 유지
- 물가 상승 압력 지속되는 가운데 제조업, 서비스업 지표 상대적으로 부진. 시가총액 상위 소비재 기업은 중국 경기 회복속도에 영향 크게 반영되는 만큼 주가 변동성도 상대적으로 클 것으로 예상
- 다만 대표 지수의 밸류에이션 부담 여전히 낮은 만큼 반발 매수세 유입에 따른 추가 상승은 가능할 전망
- 유럽은 지역별 차별화 전략으로 대응 가능한 지역이라고 판단
- 영국 보다 물가 상승 부담 제한적인 유로존 선호
- 유로존 내에서는 독일 보다 프랑스 선호. 상대적으로 제조업 부진 영향 제한적이고 대표 기업 실적 회복 빠르기 때문
감사합니다.
최보원 드림
Thousands of UAW members go on strike at three key auto plants after deal deadline passes
https://www.cnbc.com/2023/09/14/uaw-strikes-ford-gm-stellantis.html?__source=androidappshare
https://www.cnbc.com/2023/09/14/uaw-strikes-ford-gm-stellantis.html?__source=androidappshare
CNBC
UAW president says union will strike at three U.S. auto plants if no deal reached by midnight
The strike plans are contingent upon the union and automakers not reaching deals by an 11:59 p.m. deadline.
Dow sheds nearly 300 points Friday, S&P 500 and Nasdaq suffer second straight week of losses: Live updates
https://www.cnbc.com/2023/09/14/stock-futures-today-live-updates.html?__source=androidappshare
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CNBC
Dow sheds nearly 300 points Friday, S&P 500 and Nasdaq suffer second straight week of losses: Live updates
Investors are wrapping up a volatile week ahead of the Federal Reserve's September policy meeting.
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지난 금요일 뉴욕증시는 이번주 9월 FOMC 발표를 앞두고 유가와 금리 상승에 3대지수 모두 하락 마감했습니다. 아시아 시장에서 중국의 경제 지표가 예상보다 강하게 나오면서 유가 강세는 이어졌습니다. 유가는 WTI 기준으로 0.68% 오른 배럴당 90.77달러에 거래를 마쳤습니다. 지난해 11월 7일 이후 최고치로 3주 연속 상승세를 이어가며 상승률은 13.70%에 달했습니다. 이날 발표된 미국 8월 수입물가지수도 전월보다 0.5% 올라 전달의 0.1% 상승과 시장이 예상한 0.3% 상승을 웃돈 지난해 5월 이후 최대 상승률을 기록했는데요. 에너지 수입 물가는 전달보다 6.7% 오른 반면, 이를 제외할 경우 8월 수입 물가는 0.1% 하락했다고 하니 유가 상승의 여파가 여기서도 큰 상황입니다. 다른 경제 지표도 대체로 예상치를 웃도는 강세를 보였습니다. 산업생산은 전달보다 0.4% 올라 전월 기록한 0.7% 상승보다 둔화했으나 시장이 예상한 0.2% 상승을 웃돌았고 뉴욕 제조업지수도 8월에 1.9를 기록해 전달의 -19.0에서 큰 폭으로 올라 시장이 예상한 -10을 크게 웃돌았습니다. 이에 미국채 금리는 상승을 이어가며 2년물은 2.1bp 오른 5.431%, 10년물은 4.6bp 상승한 4.336%를 기록했습니다. 다만 미시간대 소비자심리지수는 67.7로 전달의 69.5와 시장 예상치인 69.2를 밑돌았습니다. 특히 1년 기대 인플레이션은 3.1%로 직전월 3.5%에서 하락하며 2021년 1월 이후 최저치를 기록는데요. 에너지 가격에서 반락이 나오면 또 분위기가 달라질 수 있다고 볼 수 있는 포인트네요. 금리 상승에 S&P500 11개 섹터 모두 하락한 가운데 로이터가 대만 TSMC가 반도체 수요에 대한 우려 때문에 ASML 등 주요 공급업체에 대한 장비 납품 연기를 요청했다'라는 보도가 나오며 반도체와 테크주의 타격이 더 컸습니다. 이번주 9월 FOMC는 동결이 유력한 가운데 연준 위원들의 금리 전망치와 파월 의장의 기자회견이 키 포인트가 되겠습니다.
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