😀 Еженедельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇧🇾 ВВП Беларуси увеличился на 3,9% в 2023 г. как и прогнозировали аналитики ЕАБР. Промышленное производство, увеличившись на 7,7% г/г, обеспечило более половины прироста ВВП. Значительный вклад был сформирован торговлей (оптовый товарооборот вырос на 13,3% г/г, розничный увеличился на 8,5% г/г.) и увеличением инвестиций в основной капитал на 14,2% г/г в 2023 году. Сдерживающее влияние на рост ВВП оказали грузоперевозки (снижение на 17,7% г/г), а также информационные и компьютерные услуги. В 2024 г. прогнозируем рост ВВП на 2%, выше среднего за последние 10 лет.

🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан снизил базовую ставку на 0,5 п.п. до 15,25% на январском заседании. Ключевую роль в принятии решения сыграло уменьшение инфляционного давления, чему во многом способствовали умеренно жесткие денежно-кредитные условия в 2023 г., снижение мировых цен на продовольствие и издержек производства, а также меры правительства РК по предотвращению ускорения роста потребительских цен. По нашим оценкам, базовая ставка к концу 2024 г. может быть снижена до 10%.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики ускорился до 6,2% г/г в январе-декабре 2023 г. с 4,4% г/г в январе-ноябре 2023 г. В декабре 2023 г. сформировались новые факторы, которые придали дополнительный импульс экономике: ускорился годовой рост в обрабатывающей промышленности до 2,0% в январе-декабре 2023 г. с 0,6% в январе-ноябре 2023 г. за счет динамики выпуска основных металлов; аномально холодная погода обусловила увеличение выпуска в энергосекторе; всплеск потребления в декабре 2023 г. и значительный рост чистых налогов на продукты. Полагаем, что указанные факторы носят временный характер и ожидаем рост на уровне 4,5% в 2024 году.

🇰🇬 Инфляция в Кыргызской Республике снизилась до 7,3% г/г в декабре 2023 г. с 8,1% г/г месяцем ранее. Меры правительства, реализованные в середине осени, стабилизировали ситуацию на внутреннем рынке хлебобулочных и мучных изделий и способствовали снижению инфляционных ожиданий. Как результат сезонно сглаженная инфляция в декабре 2023 г. составила 0,2% м/м после всплеска в сентябре-октябре 2023 г. (0,7% м/м и 0,6% м/м соответственно). Годовая инфляция продолжит замедляться в I квартале 2024 г. на фоне высоких показателей годом ранее.

🇷🇺 Инфляция в России составила 7,4% г/г в декабре 2023 г., близко к уровню предыдущего месяца. Повышение процентных ставок начинает оказывает сдерживающее влияние на динамику инфляционных процессов. В секторе услуг рост цен замедлился до 8,3% г/г в декабре по сравнению с 10,4% г/г в ноябре. В то же время ускорение роста цен отмечается в сегменте продовольственных (8,2% г/г в декабре с 7,2% г/г в ноябре) и непродовольственных (6,0% г/г в декабре с 5,6% г/г в ноябре) товаров. Ожидаем инфляцию 5,4% по итогам 2024 г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане повысилась до 3,8% г/г в декабре с 3,7% г/г в ноябре 2023 г. В декабре цены выросли на 0,4% м/м после двух месяцев снижения (-0,3% в октябре и -0,2% м/м в ноябре, при том, что последние 11 лет снижения цен в эти месяцы в стране не наблюдалось). Определяющий вклад в снижение цен в октябре-ноябре внесло продовольствие. По нашей оценке, высока вероятность дальнейшего повышения инфляции из-за роста цен на продовольствие и энергию в зимний период. Ожидаем, что до конца года на фоне сильного внутреннего спроса в экономике инфляция установится в пределах целевого диапазона Национального банка Таджикистана (6±2%).
     
@eabr_bank
 

// Антон МАЛАХОВ, руководитель направления Дирекции по аналитической работе ЕАБР

🇰🇿Казахстан является региональным чемпионом по инвестиционной активности.

В «Мониторинге взаимных инвестиций ЕАБР - 2023» аналитики ЕАБР отмечают три особенности накопленных взаимных прямых иностранных инвестиций, связанные с Казахстаном.

Во-первых, Казахстан – один из лидеров среди экспортеров прямых инвестиций в Евразийском регионе. Основные получатели прямых инвестиций из Казахстана – это Россия, Кыргызстан, Грузия, Узбекистан.

Во-вторых, Казахстан укрепил позицию ведущей страны по привлеченным накопленным взаимным инвестициям в Евразийском регионе с долей 27,2% к концу первого полугодия 2023 года против 26,6% на начало 2022 г.

В-третьих, Казахстан – главный региональный инвестор в Центральной Азии, где объем накопленных внутрирегиональных инвестиций увеличился почти в 2 раза за последние 7 лет.

💻Мониторинг доступен на сайте ЕАБР.

@eabr_bank

😀 Еженедельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇧🇾 Реальная заработная плата в Республике Беларусь выросла на 12% г/г в декабре 2023 г. после 13,8% г/г в ноябре. Темпы роста заработной платы в номинальном выражении по-прежнему остаются высокими 18,6% г/г в декабре по сравнению с 19,9% г/г в ноябре. Ускорение инфляции в декабре также оказало влияние на снижение темпов роста реальной заработной платы. На фоне повышения базовой ставки, определяющей зарплату в бюджетном секторе, на 6,4% с 1 января 2024 года, а также высокого спроса на рабочую силу, ожидаем сохранения роста заработной платы в 2024 году.

🇰🇿 Объем внешней торговли Республики Казахстан за январь-ноябрь 2023 г. вырос на 2,2% г/г. Поставки импорта в долларовом эквиваленте увеличились на 20,4% г/г, что более чем на 70% объясняется ростом количества ввозимых машин и оборудования. Такая динамика импорта согласуется с сильной инвестиционной активностью внутри страны о которой мы писали ранее. Экспорт снизился на 8,5% г/г на фоне более слабой ценовой конъюнктуры на мировых рынках нефти и металлов. При этом экспорт продукции машиностроения сохраняет положительную динамику, в том числе благодаря мерам правительства по раскрытию потенциала машиностроительной отрасли.

🇰🇬 Объем внешней торговли Кыргызской Республики за январь-ноябрь 2023 г. вырос на 29,0% г/г. Рост экспорта составил 36,7% г/г (годом ранее наблюдалось сокращение на 20,9% г/г), а импорта – на 27,2% г/г (при росте на 77,0% г/г годом ранее). Ключевые факторы, определившие положительную динамику экспорта - это восстановление поставок основных металлов за рубеж и увеличение объемов вывоза металлической руды. Увеличение импорта произошло преимущественно за счет ввоза автомобилей.

🇷🇺 Индикатор бизнес-климата (ИБК), рассчитываемый Банком России, снизился в январе 2024 г. на 1 п. до уровня 6,8 п., что примерно соответствует среднегодовому уровню 2023 г. Снижение ИБК обусловлено текущими оценками в сфере производства. Согласно опросам, наиболее заметно сократился выпуск в промышленности, на фоне дефицита работников. Ожидания предприятий по объемам производства, напротив, улучшились на 0.2 пункта по сравнению с декабрем 2023 г. Уверенный рост так же показывают текущие оценки инвестиционной активности в 4 кв. 2023 г., и оценки спроса на продукцию и услуги предприятий. При этом ожидания изменения спроса на продукцию несколько снизились, что может свидетельствовать о скором замедлении экономического роста на фоне ужесточения денежно-кредитных условий.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,3% по итогам 2023 г. Торговля внесла в увеличение ВВП максимальный вклад – 2,3 п.п. на фоне роста средней реальной заработной платы (на 11,2% г/г по итогам января-сентября 2023 г.), которому способствовало, в частности, изменение баланса на рынке труда после завершения пандемии коронавируса и возобновления процессов трудовой миграции. Вклад транспортной отрасли составил 1,8 п.п., сельского хозяйства – 1,6 п.п., промышленности – 1,2 п.п., строительства – 1,0 п.п. Мы ожидаем, что в 2024 г. рост ВВП Таджикистана составит 7,3% в 2024 г. в условиях расширения мощностей в промышленности (в таких отраслях как металлургия, энергетика, текстильная и пищевая промышленность) и инвестиционной активности.
     
@eabr_bank