😀 Инвестиции МФО в экономику Евразии за 17 лет сократились на 17%: ЕАБР выпустил флагманский доклад по несуверенному финансированию

💻 Доклад опирается на обширную базу данных ЕАБР по несуверенному финансированию – более 2 000 одобренных проектов 16 международных финансовых организаций (МФО) в 11 странах Евразийского региона за 2008-2024 гг.

Аналитики ЕАБР выявили 10 ключевых долгосрочных трендов несуверенного финансирования. Вот основные из них:

📉 Реальные объемы финансирования за 17 лет сократились на 17%.

💰 Новый лидер несуверенного финансирования. ЕАБР – лидер по объемам несуверенного финансирования по итогам 2022-2024 гг. На втором месте – Европейский банк реконструкции и развития, на третьем – Международная финансовая корпорация из группы Всемирного банка.

🌐 Новая география. Фокус сместился на инвестиции в Центральной Азии (63% всего финансирования в 2022-2024 гг.)

🌱 Новые приоритеты. Финансирование переориентировалось на «зелёные» проекты и возобновляемые источники энергии (доля инвестиций в ВИЭ выросла с нуля до 18%).

«Мы отмечаем стратегический фокус МБР на климатическом финансировании. Вместе с тем региону нужен не только устойчивый, но и быстрый рост. Для этого необходимы проекты в инфраструктуру и промышленность, создающие стимулы для роста занятости, производительности и качества человеческого капитала. Важно учитывать потребности стран региона. МБР могли бы, во-первых, повысить доли инвестиций в промышленность и агропромышленный комплекс, которые за последние десятилетия резко сократились. Во-вторых, дать самый высокий приоритет трансграничным проектам – транспорт, энергетика, вода. В-третьих, больше инвестировать в традиционную низкоуглеродную энергетику, в том числе атомную, а также вкладывать деньги в перевод угольных ТЭЦ на газ»,

- отметил главный экономист ЕАБР Евгений Винокуров.

Подробнее обо всех 10 трендах читайте в докладе на сайте ЕАБР. Следите за нашими обновлениями, чтобы быть в курсе ключевых трендов несуверенных операций МФО в Евразии!

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,75% на заседании 16 сентября. Инфляция находилась в целевом интервале и составила 3,6% г/г в августе после 3,4% г/г в июле. Вместе с тем ЦБ РА отмечает, что увеличились риски роста цен на импортируемые товары и усиления инфляционного давления, в том числе за счет расширения внутреннего спроса. Мы прогнозируем сохранение ставки на текущем уровне доконца 2025 г.

🇧🇾 Рост ВВП в Беларуси составил 1,6% г/г в январе–августе 2025 г. после 1,3% г/г за январь–июль. Ускорению способствовало восстановление объемов выпуска в сельском хозяйстве (–0,3% г/г за январь–август после –12,7% г/г за январь–июль). При этом более высокая урожайность позволяет ожидать выхода на положительные темпы роста сельского хозяйства в последующие месяцы. Рост экономики поддерживают сектора, ориентированные на потребление. Розничный товарооборот вырос на 8,5% г/г за январь–август, сохранившись около уровня за январь–июль. Рост товарооборота общественного питания ускорился до 5,6% г/г после 5,1% г/г. Расширение инвестиционной активности (+14,5% г/г) поддержало рост в строительстве. Сдерживающее влияние на динамику ВВП продолжает оказывать снижение выпуска промышленности на 0,8% г/г за январь–август на фоне сокращения объемов экспорта.

🇰🇿 Положительное сальдо торгового баланса Казахстана составило $23,3 млрд в январе-июле 2025 г. Экспорт в стоимостном выражении снизился на 6,4% г/г преимущественно из-за сокращения выручки от поставок за рубеж нефти и газового конденсата на 11,3% г/г, при росте физических объемов на 0,7% г/г. Поддержку экспорту оказал рост поставок продовольствия (преимущественно зерно) на 39,2% г/г. Увеличение импорта на 2,6% обеспечено ростом объемов ввоза машин и оборудования, а также промежуточных товаров промышленного назначения.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 11% в январе–августе 2025 г., после 11,5% г/г в январе–июле 2025 г. Внутренние источники роста – инвестиции и потребление - продолжают поддерживать высокую активность. Наращивание инвестиций (+20,1% г/г) стимулирует деятельность строительного сектора (+34,8% г/г) и предприятий по производству строительных материалов. О сильном внутреннем потребительском спросе свидетельствуют рост объемов розничной торговли на 20,3% г/г и выпуска ресторанов и гостиниц на 25,4% г/г. Полагаем, что экономика сохранит высокие обороты до конца 2025 г.

🇷🇺 Деловая активность в России сохраняется на умеренном уровне. Индикатор бизнес-климата ЦБ РФ снизился до 1,8 п. в сентябре 2025 г. после 2,0 п. в августе. Показатель краткосрочных ожиданий вырос до 10,3 п. в сентябре после 9,4 в августе. Опросы также указывают на снижение текущей деловой активности (–6,4 п. после –5,1 п.) и на сокращение ценовых ожиданий бизнеса, которые достигли минимального уровня с июня 2023 г. Одновременно уменьшились инфляционные ожидания населения до 12,6% в сентябре после 13,5% в августе, что стало самым низким значением за последние 12 месяцев. Опережающие индикаторы указывают на возвращение экономики к сбалансированной траектории роста.

🇺🇿 Центральный банк Узбекистана сохранил ключевую ставку на уровне 14% на заседании 11 сентября. При принятии решения ЦБ учитывал сохраняющееся давление внутреннего спроса в связи с ускорением кредитования (+40% г/г за январь-август), увеличением бюджетных расходов ивысокой инвестиционной активностью (в первом полугодии ПИИ выросли на 37% г/г). Поддерживаемая жесткость денежно-кредитных условий способствует снижению инфляции до 5% в среднесрочной перспективе. Мы прогнозируем сохранение основной ставки на текущем уровне до конца 2025 г.

Подписаться | ЕАБР

😀 Дискуссии в рамках концепции «ловушки среднего дохода» полезны, а навешивание ярлыков – нет.

💻 ЕАБР опубликовал новый рабочий документ, в котором анализируется концепция «ловушки среднего дохода» — предмет оживленной дискуссии в экспертных кругах на протяжении последних двадцати лет. Ловушка среднего дохода – это ситуация, при которой рост экономики замедляется, достигнув среднего уровня, и страна в течение продолжительного времени не может перейти в группу с высоким уровнем дохода.

💰 Понятие «ловушки среднего дохода» актуально для стран-участниц ЕАБР. Россия и Казахстан находятся вблизи границы высокой доходной группы. Для этих стран полезно понимание того, какие меры политики обеспечивают долгосрочный рост экономики, чтобы закрепиться в группе с высокими доходами. Остальным странам важно учитывать выводы исследования, чтобы избежать ловушки в будущем.

Исследование демонстрирует, что различия в определениях «ловушки» не позволяют делать однозначных заключений о пребывании в ней конкретных экономик. Страна может быть в «ловушке» или не быть в ней в зависимости от определения. Одновременно эконометрический анализ на данных по 132 странам за 61 год (с 1960-го по 2020-й), показывает, что факторы перехода между доходными группами слабо зависят от типа определения «ловушки». Поэтому можно уверенно использовать выявленные меры, помогающие не попасть в «ловушку».

По результатам эконометрического анализа были выделены следующие факторы, влияющие на переход в более высокую доходную группу:

💡 Благоприятные макроэкономические условия — низкая и стабильная инфляция, инвестиционная привлекательность, умеренный государственный долг.
💡 Наличие инновационного потенциала и человеческого капитала.
💡 Качественная институциональная среда.
💡 Стабильные демографические условия.

«Ловушка среднего дохода» остается концепцией, полезной в ходе обсуждения вызовов экономического развития. Но из-за отсутствия единого определения «ловушки» необходимо осторожно подходить к присвоению экономикам ярлыка «попавших в ловушку». Дискуссии в этой концептуальной рамке полезны, а навешивание ярлыков– нет.

«Новое исследование посвящено анализу концепции «ловушки среднего дохода», которая представляет значительный интерес для экономистов и политиков. Проведенный анализ демонстрирует важность методологической строгости при работе с данным понятием. Эконометрическое исследование на обширном массиве данных за 60-летний период выявило устойчивую совокупность факторов, способствующих переходу экономик в категорию стран с высоким уровнем дохода. Полученные результаты имеют практическую ценность для экономик региона, предоставляя аналитическую основу для формирования стратегий долгосрочного развития»,

- Евгений Винокуров, Главный экономист, заместитель председателя Правления ЕАБР.

😀 “Многосторонним банкам развития нужна новая энергия”: Николай Подгузов выступил с докладом в Пекине

25 сентября председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов выступил с докладом в Пекинском университете по приглашению Institute of New Structural Economics. Он рассказал о роли многосторонних банков развития (МБР) в мировой экономике и о вызовах, которые мешают им работать эффективнее.

Несмотря на значительные активы (почти $2 трлн) и масштабы деятельности (около $200 млрд инвестиций ежегодно), система МБР переживает стагнацию. За последние 25 лет активы МБР по отношению к мировому ВВП сократились с 1,9% до 1,7%.

Однако, уверен Подгузов, новые подходы смогут придать системе МБР новый импульс:

🏗 Наращивание объемов финансирования в критически важные секторы: промышленность, сельское хозяйство, низкоуглеродная энергетика, водная и трансграничная транспортная инфраструктура

💰Расширение операций в местных валютах для снижения валютных рисков и поддержки национальных финансовых рынков

🤝 Углубление кооперации между МБР при реализации крупных проектов вместо конкуренции

💡 Фокус на несуверенном финансировании, что позволяет напрямую поддерживать реальный сектор экономики

ЕАБР - лидер по несуверенному финансированию в Центральной Азии, одного из самых быстро растущих регионов (+6% в год). А проекты, реализуемые здесь банком, во многом перекликаются с китайской инициативой «Один пояс, один путь» и направлены на улучшение транспортной связанности в Евразии.

«ЕАБР — один из основных драйверов экономического роста Центральной Азии. Наши проекты направлены на улучшение транспортной связанности, расширение торговли и инвестиций в Евразии. Это отвечает общим интересам»,

— заявил Николай Подгузов.

Подробнее о докладе главы ЕАБР читайте на сайте ЕАБР.

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 19-25

💦 Евразийский банк развития (ЕАБР) и ORTA ASYA Investment Holding (Турция) заключили соглашение о стратегическом партнерстве по реализации проектов Суусамыр-Кокомеренского каскада ГЭС и Казарманского каскада ГЭС стоимостью более $6 млрд в Кыргызстане. Реализация увеличит мощность энергосистемы страны более чем на 50%.

🛣 Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР) подтвердили готовность выделить $1,4 млрд на строительство дорог Бейнеу — Саксаульскийи Бозой — Шалкар в Актюбинской обл. Казахстана общей протяженностью 765 км, которые войдут в состав Транскаспийского международного транспортного маршрута (ТМТМ).

🚚 Холдинг «Нацпроектстрой» (Россия) заявил о готовности реализовать в Кыргызстане проекты на сумму свыше 200 млн долл., включая строительство восточной и северной объездных дорог вокруг г. Бишкека, а также вантового моста через Токтогульское водохранилище. Сроки реализации — от 1,5 до 5 лет.

🛤 Казахстан планирует построить в Афганистане ж/д Тургунди — Герат протяженностью 120 км и проложит вдоль нее оптоволоконный кабель. Реализация проекта обеспечит растущий экспорт товаров в Афганистан, а в будущем – транзит грузов с выходом на рынки Пакистана и Индии, укрепит транзитный потенциал Центральной Азии. Стоимость проекта — 500 млн долл. Реализация планируется в 2026–2027 гг.

🏭 В г. Караганде (Казахстан) стартовало строительство нового энергоблока Карагандинской ТЭЦ-3 мощностью 140 МВт электроэнергии и 180 Гкал/ч тепла. Проект стоимостью 250 млн долл. реализуется в рамках стратегического партнерства с ЕАБР; ввод — в 2028 г.

🎺 На реализацию Нацпроекта модернизации энергетическогои коммунального секторов в Казахстане на срок более 5 лет планируется привлечь свыше 13 трлн тенге для ремонта и строительства 86 тыс. км коммунальных сетей и ввода новых источников генерации суммарной мощностью 7,3 ГВт. В 2025 г. в пилотном режиме привлекаются инвестиции на общую сумму 144 млрд тенге.

📛 Иран впервые экспортировал в Россию современную газовую турбину собственной разработки (компания Mapna) в рамках соглашения 2022 г. Всего планируется поставить 40 турбин.

📈Тренды и прогнозы: В сентябре 2025 г. объем воды в Северном Аральском море (Казахстан) достиг 24,1 млрд куб. м — почти +10% к 2024 г. и +20% к 2023 г. Текущий уровень уже соответствует планам на 2029 г. в рамках Концепции развития системы управления водными ресурсами Казахстана.

🌐 Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР.

Подписаться | ЕАБР

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Темпы роста заработных плат в Беларуси остаются высокими. Реальная заработная плата выросла на 8% г/г в августе 2025 г. после 7,6% г/г в июле. В бюджетном секторе сохраняется опережающий темп роста заработных плат: 10,3% г/г в августе, после 10,2% г/г в июле. С сентября текущего года предусмотрено дальнейшее повышение оплаты труда в бюджетной сфере. Сохранение высоких темпов роста заработной платы продолжит поддерживать внутренний спрос.

🇰🇿 Инвестиции в основной капитал в Казахстане выросли на 14,3% г/г по итогам января-августа 2025 г. после16,1% г/г за январь-июль. Наиболее значимую часть капиталовложений – 37,3% от общего объема – в промышленном секторе (15,7% поступило в добывающие отрасли, 11% – в обрабатывающие отрасли, 7% – в энергетику). Крупные инвестиции – 18% от общего объема – направлены на развитие логистической инфраструктуры. Ускорению роста инвестиций в 2025 г. (по итогам прошлого года инвестиции выросли на 8,0%) способствует реализация Национального инфраструктурного плана и меры властей, направленные на раскрытие потенциала несырьевых отраслей.

🇰🇬 Инвестиции в Кыргызской Республике повысились на 20,1% г/г по итогам января-августа 2025г. В отраслевом разрезе наиболее значительный рост капиталовложений наблюдался в обрабатывающей промышленности – на 110% г/г, а также в гостиничном секторе и общественном питании – на 170% г/г. Основными источниками инвестиций являются бюджетные и собственные средства предприятий (30% и 26% общего объема соответственно). Согласно нашему прогнозу, реализация государственных программ инвестиций создает предпосылки для повышения темпов роста в таких отраслях, как строительство, транспорт, энергетика и ирригация.

🇷🇺 Объем промышленного производства в России вырос на 0,5% г/г в августе 2025 г. после 0,7% г/г в июле. Замедление темпов роста отмечается третий месяц подряд. Ключевым фактором стало сокращение выпуска в добывающем секторе на 2,5% г/г после нулевого роста в июле. При этом в обрабатывающей промышленности отмечается ускорение темпов роста производства (+2,4% г/г после +1,5% г/г). Рост в частности формируется за счет машиностроения (+15,7% г/г в августе). В то же время в большинстве других отраслей обрабатывающей промышленности зафиксировано снижение объемов выпуска, что связано с охлаждением внутреннего спроса.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,1% г/г по итогам августа 2025 г., снизившись с 3,5% г/г в июле. Рост цен остается в пределах целевого интервала Национального банка (5±2%). Стабильные цены на импортируемые товары, в первую очередь, энергоносители, а также устойчивость курса национальной валюты продолжают сдерживать инфляцию. Мы ожидаем, что инфляция составит 3,3% г/г на конец 2025 г.

🇺🇿 Дефицит внешней торговли в Узбекистане сократился до $5,5 млрд по итогам января-августа 2025 г. по сравнению с $7,9 млрд годом ранее. Экспорт увеличился на 31,3% г/г, чему способствовал рост поставок золота ($8,4 млрд, +68,9% г/г), а также продукции пищевой промышленности ($1,8 млрд, +40,6% г/г). Импорт вырос на11,8% г/г, при этом в его структуре преобладают товары инвестиционного назначения – машины и транспортное оборудование (33,8%), а также промышленные товары (16,1%) и химическая продукция (12,6%). Сокращение торгового дефицита в 2025 г. способствует повышению стабильности роста экономики страны в среднесрочной перспективе.

Подписаться | ЕАБР

😀 Растет значимость финансирования в местных валютах со стороны международных финансовых организаций: новый тренд в Евразии

Международные финансовые организации (МФО) все чаще финансируют проекты развития в местных валютах или совмещают мировые и местные валюты (см. иллюстрацию). Это значительно упрощает получение финансирования для заемщиков: снижаются валютные и прочие риски.

Тренд налицо
📈 50% - увеличение среднегодовых объемов операций в местных валютах (с $0,8 млрд в 2008-2010 гг. до $1,2 млрд в 2022-2024 гг.)
📈 22% - доля операций в общем объеме финансирования в 2022-2024 гг. (в 2008-2010 гг.– 17%).

Общий объем проектов, одобренных полностью в местных валютах в 2008-2024 гг., составил $17,2 млрд (см. иллюстрацию). ЕАБР, ЕБРР и АБР – основные МФО, финансировавшие страны региона в 2022-2024 гг. в местных валютах. Казахстан и Грузия – среди основных стран-получателей таких инвестиций. Финансовый сектор, энергетика и транспорт – основные приоритеты.

Спрос остается выше предложения. Страны имеют значительный запрос на расширение объемов финансирования в местных валютах. Это одно из приоритетных направлений развития системы МБР странами G20.

С полным текстом доклада о трендах несуверенного финансирования МФО в Евразии можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 Глобальные прямые иностранные инвестиции утрачивают роль драйвера роста в мире

Мировые ПИИ, за исключением посреднических операций, сокращаются второй год подряд. Снижение на 11% в 2024 г. объясняется сокращением ПИИ, поступающих в Европу (вклад -15,4 п.п.), а также стагнацией притока в развивающиеся рынки (0,1 п.п.)

Значимость прямых иностранных инвестиций по отношению к объему мировой экономики за последние десять лет снизилась почти в два раза: с 2,7% мирового ВВП в 2015 г. до 1,4% в 2024 г.

Все ярче прорисовывается структурный сдвиг в сторону национальных и внутрирегиональных инвестиционных стратегий. Иностранные инвесторы все больше склонны рассматривать возвращение производств в свои страны как инструменты хеджирования растущих геополитических рисков и роста глобальной неопределенности.

Ознакомиться подробнее можно в Макроэкономическом Обзоре за Сентябрь 2025 на сайте ЕАБР.

Иллюстрация: Вклад регионов в рост притока глобальных ПИИ (без учета волатильных финансовых потоков) в 2024г.
Источник: UNCTAD, расчеты аналитиков ЕАБР.

😀 «Многосторонним банкам развития нужна новая энергия» — полная версия выступления Николая Подгузова в Пекине

Помните наш пост о выступлении главы ЕАБР в Пекинском университете?

Теперь вы можете посмотреть его полностью!

Глава ЕАБР рассказывает:
💡 Почему система МБР стагнирует
💡 Как придать ей новый импульс
💡 Какую роль в этом играет ЕАБР

Смотрите видео по ссылке

Прим.: Выступление на английском языке

#ЕАБР #Подгузов #МБР #Пекин #экономика

😀 ЕАБР и Эксимбанк Индии: запись совместного вебинара

10 сентября ЕАБР и Эксимбанк Индии представили совместный аналитический доклад в формате вебинара «Индия и Центральная Азия: Роль торгового финансирования в укреплении торговых связей».

Руководители и эксперты двух банков рассказали о:
💡 Потенциале роста товарооборота между Индией и Центральной Азией
💡 Ключевой роли торгового финансирования для развития взаимной торговли
💡 Перспективных отраслях для сотрудничества: от фармацевтики до возобновляемой энергетики

«Помимо финансирования отдельных инициатив, наша более масштабная цель заключается в содействии формированию стабильного долгосрочного торгового потока между Индией и Центральной Азией»,

- Николай Подгузов, председатель Правления ЕАБР

«Инвестиции в транспортно-логистическую инфраструктуру Центральной Азии очень перспективны. При содействии Эксимбанка Индии индийские экспортеры заключают экспортные контракты по проектам развития инфраструктуры, производства и передачи электроэнергии»,

- Харша Бангари, управляющий директор Эксимбанка Индии

💻 Смотрите полную запись вебинара со всеми деталями и дискуссией по ссылке

Прим.: Вебинар на английском языке

😀 Экономика Армении в 2020–2024 гг.: Рост, трансформация и устойчивость

🇦🇲 За последние годы экономика Армении демонстрировала устойчивый рост и заметные структурные сдвиги. Среднегодовой рост составил 5,1% (без учета пандемийного 2020 г. – 8,2%). ВВП на душу населения вырос почти вдвое – с $4,6 тыс. до $8,6 тыс.

🏙Структурные изменения в экономике:
- Драйверами стали услуги (включая ИТ и финансы) и строительство
- Доля услуг в экономике выросла с 52% до 59%, ИТ – с 3,3% до 5,5%, финансового сектора – с 6% до 9,1%
- Строительство усилилось за счет жилищных проектов и ипотечного бума (+33% в год)

🤝 Доходы населения и рынок труда:
- Средняя заработная плата в частном секторе к 2024 г. выросла на 61% по сравнению с 2019 г.
- Наибольший рост зарплат наблюдался в следующих отраслях:
• Финансы: +131%
• ИТ: +96%
• Отдых и развлечения: +100%
- Уровень безработицы снизился до 13,9% с 18,3% в 2019 г.

🌐 Внешнеэкономическая деятельность:
- Экспорт за 2020–2024 гг. вырос почти в 5 раз – с $2,6 млрд до $13,1 млрд
- Заметно изменились торговые направления: доля России выросла с 27% до 41%, ОАЭ – с 1% до 18%, ЕС снизилась с 21% до 8%
- Общий объем внешней торговли достиг $30,2 млрд против $8,1 млрд в 2019 г.

💰 Финансовая устойчивость:
- Госдолг сократился с 67% ВВП в 2020 г. до 50% в 2024 г.
- Инфляция в среднем составила 3,8% (против 1,5% в 2015–2019 гг.)

Армения продемонстрировала уверенный экономический рост и устойчивость в течение последних пяти лет. Для дальнейшего повышения экономического потенциала ключевыми направлениями остаются: диверсификация экспорта, развитие промышленности (включая агропромышленный комплекс и агротехнологии), а также активное привлечение инвестиций в ИТ, финансовый сектор и инфраструктуру.

Ознакомиться подробнее можно в Макроэкономическом Обзоре за сентябрь 2025 на сайте ЕАБР.

😀 Потенциал развития промышленности высоких переделов в Евразийском регионе: вебинар от ЕАБР

Страны Евразийского региона исторически зависят от экспорта сырья, импортируя готовую продукцию с высокой добавленной стоимостью. Как переломить эту тенденцию и создать современную, технологичную экономику? Евразийский банк развития (ЕАБР) представляет новое исследование «Потенциал развития промышленности высоких переделов в Евразийском регионе».

На онлайн-презентации вы узнаете:
❓Как регион может получать дополнительно $510 млрд ежегодно за счет роста несырьевого экспорта, импортозамещения и развития выпуска продукции в смежных отраслях
❓Какие страны имеют наибольший потенциал для рывка и где сосредоточен главный рынок для локализации
❓Какие именно отрасли станут драйверами роста — от химии и фармацевтики до автомобилестроения и пищевой индустрии
❓ Почему важно сбалансированное внимание развитию внутреннего рынка и промышленной кооперации в регионе
___________________
Спикер: Арман Ахунбаев, Руководитель Центра отраслевого анализа ЕАБР
Дата и время: 7 октября 2025 г., 10:00 (Москва) / 12:00(Астана)
Формат: онлайн
Зарегистрироваться на вебинар можно по ссылке
____________

💡 На вебинаре предусмотрен блок вопросови ответов – форма для вопросов будет на сайте трансляции.

💡 Для СМИ: по итогам презентации можнообратиться в пресс-службу для получения дополнительных комментариев.

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 3,7% г/г в сентябре после 3,6% г/г в августе. В сентябре ускорился рост цен на продукты питания до 5,8% г/г после 4,9% г/г месяцем ранее, что связано с динамикой международных цен на продовольствие. Вместе с тем замедлилась инфляция в секторе услуг (2,8% г/г после 3,2% г/г месяцем ранее) и в непродовольственном сегменте (0,9% г/г после 1,1 % г/г месяцем ранее). Мы прогнозируем сохранение роста потребительских цен в пределах целевого диапазона ЦБ РА (3±1%) в текущем году.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси продолжают обновлять исторические максимумы, достигнув $13,3 млрд на начало октября. Ключевым фактором стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на $690,4 млн на фоне повышения мировых цен (+11,6% м/м). Резервные активы в иностранной валюте выросли на $176,1 млн. С начала года золотовалютные резервы выросли на $4,4 млрд, при этом более половины этого прироста было обеспечено за счет увеличения резервных активов в иностранной валюте.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане повысилась до 12,9% г/г в сентябре после 12,2% г/г в августе 2025 г. Это связано с подорожанием непродовольственных товаров после июльского обесценения тенге на 2,9% м/м. Сезонно-сглаженная инфляция в этом сегменте повысилась до 1,4% м/м в сентябре с 0,8% м/м и 0,9% м/м в июле-августе соответственно. Цены на продовольствие тоже выросли, в том числе из-за роста мировых цен на мясо: в августе соответствующий индекс ФАО достиг рекордного уровня 128 пунктов (+4,9% г/г). Считаем, что эти факторы носят временный характер, а текущие денежно-кредитные условия будут сдерживать дальнейший рост цен

🇰🇬 Объем новых кредитов в Кыргызской Республике вырос на 49,7% г/г за январь-август 2025 г. Годом ранее рост составил 35,2% г/г. Ключевым драйвером стало активное увеличение потребительского кредитования. Выдача займов на эти цели выросла на 89,3% г/г за январь-август 2025 г., что в 2,2 раза больше годового прироста за тот же период 2024 г. Как мы и предполагали, высокие темпы кредитования поддерживают внутренний спрос в текущем году. При этом возрастает вероятность реализации проинфляционных рисков.

🇷🇺 Экономика России сохраняет положительные темпы роста. ВВП увеличился на 1% г/г в январе-августе 2025 г. после 1,1% за январь-июль. Наиболее заметный рост наблюдается в строительстве (+3,5% г/г). В августе повысилась потребительская активность: суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 2,5% г/гза январь-август. Сельское хозяйство увеличилось на 1,2% г/г, промышленность – на 0,8% г/г. Сдерживающее влияние на рост ВВП оказывает сокращение грузооборота транспорта (-0,9% г/г). Опережающие индикаторы свидетельствуют о дальнейшем замедлении роста. Совокупный индекс PMI снизился до 46,6 п. в сентябре после 49,1 п. в августе в условиях сокращения новых заказов.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане замедлилась до 8% г/г по итогам сентября 2025 г. после 8,8% г/г в августе. Рост цен на услуги снизился до 14,9% г/г в сентябре после 16,2% г/г месяцем ранее. Наибольшее удорожание отмечено в сфере ЖКХ (+16,8% г/г), транспорта (+13,7% г/г) и общепита (+10,2% г/г). Мы ожидаем, что сдерживающие денежно-кредитные условия будут способствовать дальнейшему устойчивому замедлению инфляции.

🇹🇯 Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами. Промышленное производство в стране увеличилось на 23,5% г/г по итогам января-августа 2025 г. Наибольший вклад внесли добывающие отрасли (+70% г/г), обрабатывающая промышленность (+6,1% г/г) и энергетика (+11% г/г). Рост поддерживается как внутренним спросом (розничные продажи выросли на 12,1%, инвестиции – на 20,9%), так и внешним спросом: экспорт увеличился на 29,3% г/г в долларовом выражении.

Подписаться | ЕАБР

😀 Напоминаем, что меньше, чем через час - в 12:00 по Астане/10:00 по Москве начнется вебинар ЕАБР "Потенциал развития промышленности высоких переделов в Евразийском регионе"
Присоединяйтесь!

Если не успели зарегистрироваться, это можно сделать по ссылке - https://analytics.eabr.org/potentsial-razvitiya-promyshlennosti-vysokikh-peredelov-v-evraziyskom-regione/