Обзор за неделю от аналитиков ЕАБР

🇦🇲Инфляция в Армении в июле замедлилась до 9,3% г/г после 10,3% месяцем ранее. Замедление роста потребительских цен обусловлено преимущественно динамикой цен в продовольственном сегменте — в июле снизились цены на овощи на 0,9% г/г. Стоимость услуг и непродовольственных товаров продолжала увеличиваться. Проинфляционное влияние оказывают сохранение внешнего ценового давления и расширение потребительского спроса. Цены на импортируемые товары сдерживаются укреплением курса драма к доллару и евро в июне — июле текущего года.

🇦🇲Центральный банк Республики Армения повысил ставку рефинансирования на 0,25 п. п., до 9,5%, на заседании 2 августа. Во втором квартале на рост потребительских цен повлияли факторы спроса за счет расширения потребления со стороны нерезидентов, а также притока денежных переводов из РФ.

🇧🇾Курсовой фактор в июне продолжил поддерживать экспорт белорусских товаров. Столкнувшись с санкционными ограничениями, стоимостной объем белорусских поставок товаров за рубеж сократился на 3,7% г/г за первую половину 2022 г. Пик падения пришелся на апрель (-22,9% г/г), после чего стоимостные объемы постепенно восстанавливаются (-0,4% г/г в июне). Восстановление экспорта частично объясняется настраиванием новых цепей поставок. Вместе с тем ключевым фактором является укрепление российского рубля к доллару, которое ведет к увеличению долларового эквивалента экспорта, несмотря на падение физических объемов примерно на 30% г/г. Импорт товаров в Беларусь за полугодие снизился на 8,9% г/г в условиях ослабления внутреннего спроса. Как и в случае с экспортом, после пика падения в апреле поставки несколько восстановились к июню за счет изменения валютных курсов, оставаясь на 14,7% ниже объема июня 2021 г. В условиях опережающего сокращения импорта над экспортом дефицит торговли товарами сократился с 1,1 млрд долл. в январе — июне 2021 г. до 0,05 млрд долл. в январе — июне 2022 г.

🇰🇿Рост деловой активности в Казахстане сохраняется. Совокупный PMI Казахстана в июле 2022 г. составил 53,6, сохранившись на уровне предыдущего месяца. В сфере услуг активность продолжила набирать обороты за счет рекордного притока новых заказов, а в обрабатывающей промышленности несколько замедлилась из-за трудностей при доставке сырья и роста цен. Объем новых заказов продолжил стремительно повышаться, но логистические проблемы ограничивают рост производства, что обуславливает истощение складских запасов. На фоне усиления потребительского спроса компании продемонстрировали рекордный за последние пять месяцев уровень оптимизма в отношении динамики производительности на ближайшие 12 мес.

🇰🇿Инфляция в Казахстане ускорилась до 15% г/г в июле 2022 г. с 14,5% г/г месяцем ранее. Основной вклад в ускорение роста внутренних цен по-прежнему вносит продовольственный компонент (8 п. п.). Хотя цены на продукты питания остаются высокими, их месячная динамика замедлилась из-за ослабления давления со стороны мирового рынка продовольствия и сезонного снижения стоимости сельхозпродукции. Нарастание инфляционного давления отмечено в непродовольственном сегменте, что отчасти связано с затруднениями в глобальных цепях поставок и удорожанием импортных товаров. В результате сезонно скорректированная инфляция в июле сложилась выше показателя без корректировки (1,1 м/м). По оценкам аналитиков ЕАБР, годовая инфляция может составить 15–16% к концу 2022 г.

🇰🇿Текущий счет платежного баланса Казахстана в 1П 2022 сформировался с профицитом в размере 6,6 млрд долл., годом ранее дефицит составил 2,8 млрд долл. Улучшению показателя способствовало увеличение положительного сальдо торгового баланса в 2,4 раза. Рост экспорта товаров в 1,6 раза сформирован за счет наращивания поставок нефти и газового конденсата на 84,7% г/г, а также металлов и изделий из них. Дефицит баланса услуг увеличился за счет открытия возможности привлечения услуг нерезидентов из-за ослабления эпидемиологических ограничений. Доходы к выплате повысились вследствие выплат дивидендов прямым иностранным инвесторам.

🇷🇺Сводный PMI России в июле поднялся до 52,2 пункта с 50,4 в июне. Динамика индикатора указывает на небольшое расширение деловой активности в частном секторе российской экономики. Увеличение PMI произошло благодаря усилению активности в сфере услуг за счет роста заказов на внутреннем рынке. В обрабатывающей промышленности в июле было зафиксировано снижение производства. При этом данные СберИндекса сигнализируют о сохранении сдержанной внутренней потребительской активности: на последней неделе июля при 15% инфляции расходы потребителей на товары были лишь на 4,6% выше относительно сопоставимой недели прошлого года, а на услуги — на 10,7%. Слабый потребительский спрос оказывает дезинфляционное влияние: инфляция на 1 августа замедлилась до 15,3% г/г с 15,9% в июне. Есть основания полагать, что рост потребительских цен по итогам года сложится около 13–14% г/г.

🇰🇿🇷🇺Российский рубль и казахстанский тенге остались стабильными на фоне резкого падения цен на нефть. По итогам предыдущей недели рубль подешевел к доллару на 0,1%, а тенге укрепился на 0,5%, в то время как нефть сорта Brent упала в цене на 15%. Поддержку тенге оказывали продажи валютной выручки. Динамику рубля продолжает определять профицит торговли, который сохранится даже при более сильном снижении нефтяных цен из-за масштабного падения импорта. Движение рубля во второй половине года к более комфортным для бюджета и экспортеров уровням (70–80 рублей за доллар) будет зависеть от совокупности двух факторов — поступлений от нефтегазового экспорта и восстановления импорта.

@eabr_bank

🇦🇲
11 солнечных электростанций общей мощностью 65 МВт будет построено в Армении на деньги ЕАБР

$37 млн планируется выделить для их запуска в Гехаркуникской и Арагацотнской областях.

Ввод всех объектов в эксплуатацию запланирован уже в этом году.

Председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов:
«Согласно нашей стратегии в Армении, задачей Банка до 2026 года является содействие диверсификации источников выработки электроэнергии. Тем самым мы не только повышаем надежность энергетической системы, но и существенным образом улучшаем экологию, снижая углеродные выбросы».

Потенциал СЭС в Армении оценивается в 8 ГВт. Среднегодовая продолжительность солнечных часов — 2700, а среднегодовой поток солнечной энергии — около 1720 кВт·ч на 1 м2 горизонтальной поверхности (среднеевропейский — 1000 кВт·ч/м2). Четверть территории страны наделена ресурсами солнечной энергии в размере 1850 кВт·ч/м2 в год.

@eabr_bank

🇦🇲 🇧🇾 🇰🇿 🇰🇬 🇷🇺 🇹🇯
ВВП региона операций ЕАБР по итогам первого полугодия остался вблизи уровня аналогичного периода прошлого года

Об этом говорится в свежем ежемесячном макрообзоре аналитиков ЕАБР.

Руководитель Центра странового анализа Банка Алексей КУЗНЕЦОВ подчеркивает разнонаправленное развитие экономической ситуации в странах.

📈Рост ВВП
🇦🇲Армения – 11,8%
🇰🇿Казахстан – 3,4%
🇰🇬Кыргызстан – 6,3%
🇹🇯Таджикистан – 7,4%

📉Падение ВВП
🇧🇾Беларусь – 4,2%
🇷🇺Россия – 0,5%

По мнению аналитиков ЕАБР, показатели экономического роста по итогам 2022 года в большинстве государств — участников Банка окажутся лучше прогнозов.

Подробнее – на сайте Евразийского банка развития

@eabr_bank

Недельный обзор от команды главного экономиста ЕАБР Евгения Винокурова

🇧🇾 Инфляция в Беларуси в июле составила 18,1% г/г после 17,6% г/г в июне. Ускорение роста цен, как и месяцем ранее, объясняется давлением со стороны производственно-логистических цепей и сформированной во II квартале недооцененности белорусского рубля к российскому. Продолжает сдерживать рост потребительских цен снижение стоимости плодоовощной продукции, которое идет быстрее сезонных темпов. В целом динамика инфляции складывается в рамках ожиданий аналитиков Банка. Базовый прогноз 18% на конец текущего года сохраняет актуальность.

🇰🇿 ВВП Казахстана вырос на 3,2 % г/г в январе — июле 2022 г. Высокие обороты сохраняются в строительстве, обрабатывающей промышленности, в транспорте и связи. Производство товаров увеличилось на 3,3% г/г, объем услуг — на 2,4% г/г. По оценкам аналитиков ЕАБР, рост экономики Казахстана по итогам 2022 г. может превысить 3%.

🇰🇿 Государственный бюджет Казахстана в 1П 2022 сложился с дефицитом в размере 131,3 млрд тенге, что в 8,6 раза меньше дефицита годом ранее (1,1 трлн тенге в 1П 2021). Улучшению годовой динамики показателя способствовал опережающий рост доходов (+36,8% по сравнению с 1П 2021) над расходами (+19,5% г/г). Повышение темпов роста поступлений в бюджет в первую очередь связано с наращиванием налоговых доходов по сравнению с 1П 2021. Расходы государства выросли в условиях повышения заработной платы работникам образования и увеличения отчислений на социальную защиту. В июне 2022 г. увеличились объемы бюджетного кредитования, в том числе на цели развития жилищного хозяйства и аграрного сектора. По оценке аналитиков ЕАБР, в оставшейся части года налогово-бюджетная политика будет поддерживать экономическую активность.

🇰🇬 Экономика Кыргызской Республики в январе — июле 2022 г. увеличилась на 7,7% г/г. Точкой роста остается производство золота. Высокие темпы выпуска драгоценного металла во многом обусловлены низкой базой предыдущего года. Без учета предприятий по разработке месторождения Кумтор ВВП увеличился на 4,7% г/г. Повышение темпов производства в сельском хозяйстве (+8,4% г/г) также отчасти является следствием низких показателей предыдущего года (в январе — июле 2021 г. выпуск в аграрном секторе сократился на 3,2% г/г). Оптовая и розничная торговля несколько снизила обороты. Объем инвестиций остался вблизи уровня предыдущего года, а масштабы снижения экспорта увеличились. Во второй половине года аналитики ЕАБР ожидают замедления темпов роста ВВП из-за неравномерного производства золота в течение года и замедления роста мировой экономики.

🇰🇬 Инфляция в Кыргызской Республике ускорилась до 13,8% г/г в июле 2022 г. с 13,1% г/г месяцем ранее. Увеличению темпов роста цен способствовало повышение акцизов на табачные изделия, а также высокие импортные цены и рост издержек производителей. Повышательное давление на индекс потребительских цен со стороны внешнего сектора (перебои в глобальных цепях поставок и высокая инфляция в странах — торговых партнерах) сохранится в оставшейся части года. По оценкам аналитиков ЕАБР, инфляция ожидается на уровне 15,3% на конец 2022 г.

🇷🇺 В России в июле второй месяц подряд наблюдалась дефляция, а годовой рост потребительских цен замедлился до 15,1% с 15,9% в июне. Понижательная динамика сохранилась и в начале августа — на 8 августа годовая инфляция снизилась до 15%. Существенное дефляционное давление продолжает оказывать снижение цен на плодоовощную продукцию. Кроме того, в июле, скорее всего, продолжилась коррекция цен после взлета в марте — апреле, к чему ведет переукрепленный рубль и слабый потребительский спрос. Последние факторы сохранят действие в ближайшие месяцы, и к концу года инфляция может снизиться до 13%. Динамика инфляции повышает вероятность активного снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании Банка России — до 7–7,5%.

@eabr_bank

🇦🇲 🇧🇾 🇰🇿 🇰🇬 🇷🇺 🇹🇯
Во II квартале 2022 года в регионе резко вырос объем денежных переводов физических лиц через системы переводов.

Об этом сообщил руководитель Центра странового анализа ЕАБР Алексей КУЗНЕЦОВ.

🇦🇲 В Армении второй месяц подряд обновляется абсолютный рекорд за всю историю наблюдений — в июне из России поступило $452 млн (в 2021 г. среднемесячный объем составлял $72 млн).

🇰🇬 Рост переводов из России в Кыргызстан восстановился уже в апреле, составив 14% г/г после падения на 33% г/г в марте.

Такой рост обусловлен укреплением рубля к доллару и перемещением большего числа людей между странами региона.

Рост денежных переводов оказывает весомую поддержку экономикам региона.

Подробнее – в ежемесячном макрообзоре аналитиков ЕАБР

@eabr_bank

🇦🇲
Проекты ЕАБР в Армении принесут более $400 млн инвестиций

Это одна из целей реализации страновой стратегии Банка в республике до 2026 года.

5 ключевых задач ЕАБР в Армении до 2026 года:

1. Устойчивое инфраструктурное развитие: строительство и модернизация базовой инфраструктуры, в том числе развитие энергетической инфраструктуры

2. Диверсификация промышленности и экспорта, поддержка сфер услуг — туризма и розничной торговли

3. Обеспечение продовольственной безопасности, снижение зависимости от импорта товаров, развитие товаропроводящей сети

4. Развитие доступности финансовых услуг

5. Содействие цифровой трансформации экономики и сектора государственного управления

Председатель Правления ЕАБР Николай Подгузов:
«Наша главная цель на ближайшие 5 лет в Республике Армения — содействовать решению задач национальной повестки развития. Совместно с частным сектором мы будем реализовывать проекты в инфраструктуре, производстве, продовольственной безопасности, финансовых услугах и цифровизации»

@eabr_bank

ЕАБР продолжает прием конкурсных работ на восьмой ежегодный творческий конкурс для СМИ «Евразийская интеграция и развитие — XXI век»
 
Заявки принимаются до 30 сентября 2022 года.
 
Мы ждем работы от журналистов из Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана, России, Таджикистана и Узбекистана.
 
К рассмотрению принимаются материалы, вышедшие с 1 декабря 2021 года по 30 сентября 2022 года и посвященные евразийской интеграции и деловой кооперации. Оценивают работы главы Союзов журналистов всех шести стран — участниц ЕАБР.
 
Победители будут приглашены на награждение, которое пройдет в ходе Евразийского конгресса в конце этого года.
 
Для участия в конкурсе необходимо заполнить заявку и отправить ее на адрес contest@eabr.org
 
Подробнее – на сайте ЕАБР
 
@eabr_bank

Недельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇧🇾ВВП Беларуси в июле сократился на 10,1% г/г, а в целом за семь месяцев – на 5,2% г/г. Усиление темпов снижения выпуска в июле связано с краткосрочным падением на 23,6% г/г производства сельского хозяйства из-за смещения сроков уборочной кампании по сравнению с июлем 2021 г. Уже в августе сельское хозяйство покажет существенный рост, так как урожайность зерновых культур в текущем году примерно на 20% выше прошлогодней. Сократился в июле выпуск сектора информации и связи, однако пока рано делать выводы о формировании тренда его сокращения. Слабая динамика остается в базовых отраслях: промышленное производство упало на 12,2% г/г, строительно-монтажные работы – на 16,7% г/г, грузооборот – на 35,5% г/г, оптовая торговля – на 21,8% г/г, розничная – на 6,9% г/г. Поддержку экономической активности в текущем году оказывает смягчение фискальной и монетарной политики, которое постепенно усиливается. С учетом возросшей урожайности зерна и меньшего, чем ожидалось, спада экономики России прогноз ВВП Беларуси по итогам 2022 г. может быть пересмотрен в сторону повышения.

🇰🇿Промышленность Казахстана увеличила выпуск на 2,7% г/г в январе-июле 2022 г. Рост добывающих отраслей составил 1,0% г/г, обрабатывающая промышленность выросла на 4,9% г/г. На показателях промышленного сектора сказывается сокращение нефтедобычи, связанное с ремонтными работами на одном из основных месторождений – Кашагане. Мы ожидаем, что после их завершения рост промышленного производства ускорится и придаст дополнительный импульс экономике Казахстана.

🇰🇬Производство в промышленности Кыргызской Республики выросло на 17,8% г/г в январе-июле 2022 г. Главным фактором положительной динамики является увеличение добычи золота. За его вычетом, промышленность показала рост на 3,3% г/г. Увеличение выпуска наблюдалось, в частности, в пищевой промышленности – на 12,9% г/г, производстве готовых металлических изделий – на 46,4% г/г, производстве кокса и нефтепродуктов – на 14,6% г/г. Снизились объемы производства текстиля и одежды – на 2,4% г/г, где негативно сказываются перебои в функционировании транспортно-логистических цепочек.

🇷🇺ВВП России во II квартале 2022 г. сократился на 3,95% г/г, а по итогам полугодия – на 0,36% г/г. (предварительная оценка Росстата). По расчетам аналитиков ЕАБР это соответствует снижению сезонно скорректированного ВВП в апреле-июне на 6% к объему I квартала 2022 г. Квартальный спад экономики оказался вторым по масштабу за последние 20 лет после пандемийного II квартала 2020 г. Вместе с тем, сокращение экономики в первой половине текущего года оказалось значительно меньше первоначальных оценок.

🇹🇯Инфляция в Таджикистане составила 8,3% г/г по итогам июля 2022 г. Этот показатель остался таким же, как в июне и остаетсявне целевого интервала Национального банка (6±2%). Мы ожидаем, что наметившееся снижение мировых цен на сырье, включая продовольственное, а также динамика национальной валюты должны оказать сдерживающее влияние на инфляцию в стране в ближайшие месяцы.

@eabr_bank

Неделя в макрообзоре аналитиков ЕАБР

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 13,1% г/г в январе — июле. Рост показателя ускорился до 19,4% г/г в июле. Наибольший вклад внесли сектор услуг и промышленность (рост в июле на 30,6% и 13,7% г/г соответственно), активный рост также в строительстве и торговле. Сильные показатели секторов промышленности и услуг продолжают поддерживаться высоким уровнем спроса в стране.

🇷🇺 Промышленное производство в России в июле сократилось на 0,5% г/г после снижения на 2,4% г/г в июне. Темпы падения в обрабатывающих отраслях замедлились с 4,7% г/г в июне до 1,1% г/г в июле. При этом результаты мониторинга предприятий Банка России указывают на сохранение негативной динамики производства в июле и слабого спроса на выпускаемую обрабатывающими отраслями продукцию. Добыча полезных ископаемых в июле выросла на 0,9% г/г, в том числе благодаря увеличению выпуска нефти и газа на 1% г/г. В оставшейся части года поддержку промышленности будет оказывать смягчение условий кредитования, в то время как давление со стороны разрывов производственных цепочек и слабого внутреннего спроса сохранится.

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохраняет положительную динамику. Объем промышленного производства в январе — июле 2022 г. вырос на 17,6% г/г. Активность повысилась во всех секторах промышленного комплекса: рост в добывающих отраслях составил 8,9% г/г, в обрабатывающих — 15,7% г/г, в энергосекторе — 16,3% г/г. Дополнительную поддержку экономике оказало сельское хозяйство (6,6% г/г) и сектор услуг. Инвестиции увеличились на 3,7% г/г. Рост товарооборота во многом обеспечен увеличением объемов импорта (+25,2% г/г) и в меньшей степени экспорта (+1,9% г/г).

🇹🇯 Национальный банк Таджикистана повысил ставку рефинансирования на 0,25 п. п., до 13,5%. Решение принято на фоне преобладания высоких инфляционных рисков, исходящих с мировых рынков сырья и продовольствия, а также повышения издержек производителей из-за затруднений в глобальных цепях поставок.

@eabr_bank

Недельный макрообзор от команды главного экономиста ЕАБР Евгения Винокуров

🇧🇾 В июле 2022 г. Белстат оценил профицит внешней торговли товарами Беларуси в размере 249 млн долл. (дефицит 172 млн долл. в июле 2021 г.). Профицит сформировался за счет падения импорта и взлета примерно на 30–40% г/г долларовых цен на экспортируемую Республикой Беларусь продукцию. Физические объемы поставок товаров за рубеж из-за действия санкций могли оставаться на 25–30% ниже уровня июля прошлого года. В страны СНГ в июле отмечен рост стоимостного экспорта почти на 17% г/г после 20% г/г в июне. В целом можно отметить постепенную переориентацию торговых потоков белорусских товаров в Россию. Продолжительность процесса адаптации экономики к санкциям и слабость внутреннего спроса будут вести к сохранению пониженных физических объемов внешней торговли. Однако за счет поддержки со стороны цен экспорта сальдо торговли может до конца 2022 г. оставаться выше показателя предыдущего года.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане ускорилась до 16,1% г/г в августе 2022 г. с 15,0% г/г месяцем ранее. Основной вклад в ускорение роста внутренних цен по-прежнему вносит продовольственный компонент. Хотя цены на продукты питания остаются высокими, их месячная динамика не ускорилась из-за ослабления давления со стороны мирового рынка продовольствия и сезонного снижения стоимости сельхозпродукции. Нарастание инфляционного давления отмечено в непродовольственном сегменте, что отчасти связано с затруднениями в глобальных цепях поставок и удорожанием импортных товаров. По оценкам аналитиков ЕАБР, годовая инфляция к концу 2022 г. может сохраниться на уровне, близком к 16%.

🇰🇿 PMI обрабатывающих отраслей Казахстана составил 52 пункта в августе 2022 г. Росту деловой активности в секторе способствовало увеличение количества новых заказов, что в свою очередь привело к росту числа рабочих мест. Дальнейшему наращиванию оборотов деловой активности препятствуют перебои в работе цепей поставок и ценовое давление.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 14,0%. К середине августа инфляция ускорилась до 15,4% г/г. Среди значимых факторов ускорения ИПЦ регулятор отметил высокую инфляцию в мировой экономике и геополитическую неопределенность. Нацбанк намерен придерживаться текущего направления денежно-кредитной политики, пока проинфляционные риски не будут смягчены.

🇷🇺 ВВП России в июле сократился на 4,3% г/г после снижения на 4,9% г/г в июне. Объем ВВП с устранением сезонности в июле остался вблизи уровня предыдущего месяца после пяти месяцев непрерывного снижения со средним темпом около 1% в месяц. Сглаживанию экономического спада способствовала динамика промышленного производства и строительства, во многом сформированная под влиянием роста бюджетных расходов и смягчения условий банковского кредитования. Падение оптовой торговли на 25,4% г/г в июле и грузооборота транспорта на 5,2% г/г продолжили сдерживать ВВП, в том числе из-за снижения добычи и экспорта газа. Слабым в июле оставался и потребительский спрос (-6,3% г/г после -6,9% г/г в июне). В целом по итогам семи месяцев российская экономика сократилась на 1,1%, что значительно меньше первоначальных оценок. Вполне вероятно, что вторая волна спада может быть в конце 2022 — начале 2023 г., когда вступит в силу эмбарго ЕС на покупку российских нефти и нефтепродуктов. Однако этот фактор в большей степени скажется на ВВП 2023 г.

@eabr_bank

Еженедельный макрообзор аналитиков ЕАБР

🇦🇲 Экономическая активность в Армении в январе — июле увеличилась на 13,1% г/г. Рост ускорился до 19,4% г/г в июле — наибольший вклад внесли сектор услуг и промышленность (рост на 30,6% г/г и 13,7% г/г соответственно). Сильные показатели секторов продолжают поддерживаться высоким уровнем спроса в стране на фоне пика туристического сезона и устойчивого спроса со стороны нерезидентов. Во втором полугодии 2022 г. ожидается сохранение высоких показателей экономической активности.

🇦🇲 Инфляция в Армении в августе замедлилась до 9,1% г/г после 9,3% г/г месяцем ранее. Замедление роста потребительских цен обусловлено преимущественно динамикой цен в продовольственном сегменте — в августе цены на овощи снизились на 5,5% г/г. Стоимость услуг продолжила увеличиваться ускоренными темпами. Сохранение внешнего ценового давления и расширение потребительского спроса оказывают проинфляционное влияние, вместе с тем укрепление курса драма сдерживает рост цен на импортируемые товары. По нашим оценкам, к концу года инфляция составит около 9,0% г/г.

🇦🇲 Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Армении на уровне «B+» со «стабильным» прогнозом. Рейтинг отражает высокие показатели дохода на душу населения, качество управления и деловой среды, сильные основы макроэкономической и налогово-бюджетной политики и твердую приверженность реформам.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси в августе сократились на 97,6 млн долл. и на 1 сентября составляли 7 464,1 млн долл. Частично уменьшение объема резервов объясняется снижением цены золота на мировом рынке и укреплением доллара к СДР: в совокупности сокращение до 80–90 млн долл. за август. Еще одним фактором уменьшения резервов стало погашение долговых обязательств правительства. В то же время влияние обозначенных факторов было компенсировано покупкой Нацбанком примерно 100 млн долл. на внутреннем валютном рынке. В целом с начала 2022 г. золотовалютные резервы сократились на 960,9 млн долл.

🇰🇿 Деловая активность в частном секторе Казахстана выросла в августе 2022 г., о чем свидетельствует составной индекс PMI, который сложился на уровне 52,0 пункта. Приток новых заказов был наиболее стремительным за всю историю наблюдений. Это в свою очередь привело к созданию дополнительных рабочих мест. Ожидания поставщиков услуг и производителей товаров на ближайший год остаются положительными.

🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 14,5%. По оценке регулятора, внутренние цены продолжили адаптироваться к внешнему шоку, вызванному ростом стоимости логистических услуг, повышением импортных цен и ослаблением курса тенге к рублю. Кроме того, повышения базовой ставки, имевшие место с начала 2022 г., еще не реализовались в экономике в полной мере. Текущий уровень базовой ставки способствует балансировке рисков финансовой устойчивости и дальнейшего ускорения инфляции.

🇰🇿 Рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные рейтинги Казахстана на уровне BBB. Прогноз рейтингов изменен со «стабильного» на «негативный». Прогноз отражает риски, связанные с экспортом казахстанской нефти по трубопроводу КТК, в случае если снижение пропускной способности сохранится в течение продолжительного времени.

🇷🇺 В России в августе третий месяц подряд наблюдалась сезонно скорректированная дефляция, а годовой рост потребительских цен замедлился до 14,3% с 15,1% в июле. Драйвером дезинфляционных процессов остается снижение цен на плодоовощную продукцию. Слабый потребительский спрос и крепкий рубль сдерживают инфляцию непродовольственных товаров и услуг. Эти факторы продолжат действовать в ближайшие месяцы, и к концу года инфляция может снизиться до 12–13%. Считаем, что Банк России в складывающихся условиях может снизить ключевую ставку до 7–7,5% на заседании 16 сентября.

@eabr_bank

🇷🇺 Минимум на 0,5 п.п. до 7,5% Банк России снизит ключевую ставку на ближайшем заседании в пятницу, 16 сентября.

В этом уверен руководитель Центра странового анализа ЕАБР Алексей КУЗНЕЦОВ.

@eabr_bank

🇦🇲 🇧🇾 🇰🇿 🇰🇬 🇷🇺 🇹🇯
Экономическая активность в регионе операций ЕАБР сократилась на 0,7% г/г по итогам 7 месяцев 2022 года. Экономики России и Беларуси продолжают подстраиваться под новые условия функционирования, что требует времени. В свою очередь, экономики центральноазиатских стран — участниц ЕАБР и Армении сохраняют высокие темпы роста благодаря расширению внутреннего спроса и поддержке со стороны высоких цен на ключевые экспортные товары.

Новым вызовом для стран региона может стать затянувшаяся рецессия в крупнейших мировых экономиках.

Аналитики ЕАБР представили макроэкономический обзор за август.

Подробнее – в комментарии главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА и на сайте Банка по ссылке

@eabr_bank

Доля кредитов в иностранных валютах снизилась с начала 2022 года на конец июля в портфелях банков всех государств — участников ЕАБР

🇦🇲 В Армении – до 38,6% с 44,2%
🇧🇾 В Беларуси — до 42,4% с 45%
🇰🇿 В Казахстане — до 9% с 10,3%
🇰🇬 В Кыргызстане — до 24,7% с 27,9%
🇷🇺 В России — до 8,1% с 10,8%
🇹🇯 В Таджикистане — до 27,6% с 32,9%.

Подробнее о причинах – в комментарии главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА и в макроэкономическом обзоре по ссылке

@eabr_bank

📈📉Аналитики ЕАБР отмечают расхождение инфляционных трендов в государствах — участниках:

🇦🇲 Армения – замедление до 9,1% г/г (9,3% в июле)
🇧🇾 Беларусь – ускорение до 18,1% г/г (17,6% в июне)
🇰🇿 Казахстан – ускорение до 16,1% г/г (15,0% в июле)
🇰🇬 Кыргызстан – ускорение до 13,8% г/г (13,1% в июне)
🇷🇺 Россия – дефляция, годовой рост потребительских цен замедлился до 14,3%
🇹🇯 Таджикистан – сохранение на уровне 8,3% г/г

Как различия в динамике инфляций и процентных ставок в странах-участницах ЕАБР могут повлиять на активность российских инвесторов в регионе?

Об этом – в комментарии главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА и в макроэкономическом обзоре по ссылке

@eabr_bank

Недельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇦🇲 Центральный банк Республики Армения повысил ставку рефинансирования на 0,5 п. п., до 10,0%, на заседании 13 сентября. Инфляция в Армении в августе замедлилась до 9,1% г/г после 9,3% г/г месяцем ранее, базовая инфляция ускорилась до 10,2% г/г. В третьем квартале сохраняется влияние факторов спроса (расширение потребления и приток денежных переводов) на потребительские цены.

🇧🇾 Инфляция в Беларуси замедлилась с 18,1% г/г в июле до 17,9% г/г в августе. Снижение роста потребительских цен объясняется удешевлением плодоовощной продукции. Базовая инфляция в августе продолжила увеличиваться и достигла 20,7% г/г после 20,1% г/г в июле. Это указывает на сохранение ценового давления, в том числе из-за нарушенных производственных и логистических цепочек. Сдерживанию роста цен способствует слабый внутренний спрос и возросший урожай зерновых культур в Беларуси. Под воздействием этих факторов годовая инфляция может снизиться примерно до 17,5% г/г в сентябре.

🇰🇿 Экономика Казахстана выросла на 3,1% г/г в январе — августе 2022 г. Объемы производства в реальном секторе повысились на 3,3% г/г, а в секторе услуг — на 2,3% г/г. Ключевым точками роста в производстве товаров стали предприятия обрабатывающей промышленности (4,8% г/г), сельского хозяйства (4,3% г/г), а в секторе услуг — информация и связь (6,6% г/г), транспорт и складирование (5,4% г/г). Внутренний спрос устойчиво расширяется: инвестиции выросли на 5,7% г/г, а торговля — на 5,2% г/г. По итогам 2022 г. рост ВВП может составить около 3,0%. Его повышению могут препятствовать замедление деловой активности в мире и снижение мировых цен на основные экспортируемые товары.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики ускорился до 8,0% г/г в январе — августе 2022 г. с 7,7% г/г в январе — июле 2022 г. Драйвером экономики остался золоторудный сектор (рост примерно на 45% г/г). Объем промышленной продукции вырос на 18,2% г/г, а без предприятий по разработке месторождения Кумтор — на 3,2% г/г. Высокие обороты в обрабатывающей промышленности и сельском хозяйстве отчасти объясняются статистическим эффектом. Годом ранее спад в этих секторах составил 13,6% г/г и 4,5% г/г соответственно. Объем инвестиций сохранился практически на уровне предыдущего года (0,9% г/г).

🇰🇬 Инфляция в Кыргызской Республике ускорилась до 15,6 % г/г в августе 2022 г. с 13,8% г/г месяцем ранее. Ключевой вклад в формирование индекса потребительских цен продолжил вносить продовольственный компонент (8,8 п. п.) на фоне высоких мировых цен на сельскохозяйственную продукцию. Удорожание непродовольственных товаров произошло вследствие роста импортных цен из-за высокой инфляции в странах — торговых партнерах и сбоев в глобальных цепях поставок.

🇷🇺 Банк России 16 сентября принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 п. п., до 7,5%. Цикл смягчения монетарной политики получил развитие на фоне продолжающегося замедления инфляции, которая на 12 сентября снизилась до 14,06% г/г с 14,3% г/г в августе. Вместе с тем шаг изменения ключевой ставки уменьшился в сравнении с предыдущими заседаниями ЦБ. Это может объясняться небольшим ростом инфляционных ожиданий населения, которые остаются на сравнительно высоких уровнях, а также в целом достижением ключевой ставкой уровней, близких к «тонкой» настройке. Понижение ключевой ставки на 0,5 п. п. ожидалось рынком и вряд ли окажет на него сильное воздействие. Не исключаем дальнейшее снижение ставки до уровня 7% на октябрьском заседании, если инфляция будет двигаться в направлении 12% на конец текущего года.
 
@eabr_bank

Недельный обзор от аналитиков ЕАБР
 
🇧🇾 ВВП Беларуси в августе сократился на 3% г/г после падения на 10,1% г/г в июле. Как и ожидалось, сильный рост на 34,3% г/г показало сельскохозяйственное производство в связи с повысившейся урожайностью зерновых культур. Этот фактор внес определяющий вклад в замедление спада ВВП в августе, однако уже в сентябре его влияние будет меньше в связи с завершением уборочной кампании. Снизились в августе и темпы падения в других ключевых секторах экономики — торговле, транспорте, промышленности, что может указывать на продолжающуюся адаптацию белорусской экономики к санкциям. Тем не менее сокращение добавленной стоимости в отмеченных секторах сохраняется, а внутренняя инвестиционная и потребительская активность остаются слабыми.
 
🇰🇬 Промышленное производство Кыргызской Республики в январе — августе 2022 г. увеличилось на 20,8% г/г. Основу роста продолжил составлять золоторудный сектор (+45,4% г/г). Дополнительную поддержку оказали предприятия по производству пищевых продуктов, кокса и очищенных нефтепродуктов, транспортных средств и горнодобывающая отрасль. Сдерживающее влияние оказал спад выпуска в энергосекторе и водоснабжение.
 
🇷🇺 Кредитование российской экономики продолжило восстанавливаться в августе. Корпоративные кредиты увеличились за месяц на 2,4%, а розничные — на 1,7%, в том числе потребительские кредиты — на 1,8%. Восстановлению кредитной активности способствовало снижение процентных ставок в летние месяцы вслед за ключевой, а также постепенная адаптация экономики к функционированию в новых условиях. Наметившаяся тенденция роста кредитования может продолжиться в ближайшие месяцы, однако ставки по долгосрочным кредитам вряд ли снизятся в ответ на понижение ключевой ставки из-за ужесточения сигнала ЦБ и рисков ускорения инфляции.
 
🇹🇯 Инфляция в Таджикистане замедлилась до 6,5% г/г по итогам августа, после 8,3% г/г в июне и июле. Повышенный уровень инфляции по итогам первых двух месяцев лета отражал рост цен на ограниченный круг товаров и услуг (в частности, муку и услуги общественного транспорта). Стабилизация мировых цен на продовольствие и энергоносители способствовала возвращению инфляции в стране в пределы целевого интервала Национального банка (6±2%). Мы ожидаем, что она не покинет их до конца 2022 г.
 
@eabr_bank

Еженедельный обзор макроэкономических новостей от аналитиков ЕАБР
 
🇦🇲 Экономическая активность в Армении в январе — августе увеличилась на 13,9% г/г, а в августе — на 18,5% г/г. Наибольший вклад внесли сектор услуг и промышленность (рост на 25,1% г/г и 23,3% г/г соответственно). Сильные показатели секторов продолжают поддерживаться высоким уровнем спроса в стране на фоне пика туристического сезона и устойчивого спроса со стороны нерезидентов. Во втором полугодии 2022 г. ожидается сохранение высоких показателей экономической активности.
 
🇰🇿 Кредитный портфель банков Республики Казахстан по состоянию на конец августа вырос на 11,8% по сравнению с началом года. Займы в национальной валюте увеличились на 14,5% за этот период, а в иностранной валюте сократились на 11,2%. Кредитный портфель наращивается преимущественно за счет активности физических лиц (+18,7%), ссуды небанковских юридических лиц выросли на 2,3%.
 
🇷🇺 ВВП России в августе сократился на 4,1% г/г после снижения на 4,3% г/г в июле (оценки Минэкономразвития). Положительное воздействие на динамику ВВП в августе оказал рост сельскохозяйственного производства на 8,8% г/г в условиях возросшей урожайности зерна и расширение строительства на 7,4% г/г. Поддержку экономике продолжил оказывать рост добычи нефти и прочих неэнергетических неметаллических полезных ископаемых. Сохранилась сильная динамика в отдельных отраслях обрабатывающей промышленности (выпуск готовых металлических изделий, машин и оборудования, лекарственных и медицинских материалов). Сдерживало экономическую активность в августе сохранение слабого потребительского спроса на товары, сокращение добычи и экспорта природного газа, а также остающиеся проблемы в производственно-логистических связях. В сентябре — октябре спад ВВП может находиться в диапазоне 4–5% г/г.

🇹🇯 Экономика Таджикистана демонстрирует высокие темпы роста. По итогам января — августа 2022 г. промышленность увеличила выпуск на 17,4% г/г на фоне подъема в отраслях горно-металлургического комплекса (в августе рост добычи руд достиг 30,4% г/г) и в энергетике (рост на 15,7% г/г по итогам января — августа). Сельскохозяйственное производство за январь — август увеличилось на 7,5% г/г. Рост инвестиций составил 7,7% г/г, розничных продаж — 10,7% г/г. Капиталовложения и торговля ускоряют динамику — в августе их рост составил 32,7% г/г и 14,4% г/г соответственно, подтверждая увеличение внутреннего спроса в экономике.

🇦🇲 🇧🇾 🇰🇿 🇰🇬 🇷🇺  
Страны ЕАЭС наращивают взаимный товарооборот. В январе — июле 2022 г. совокупный товарооборот Армении, Казахстана и Кыргызстана со странами ЕАЭС увеличился на 2 млрд долл., или на 11,3% год к году. На них в первом полугодии 2022 г. пришлось 45% взаимной торговли ЕАЭС. Данные страны увеличили торговлю с Россией на 1,75 млрд долл., что связано с переориентацией ее экспортно-импортных потоков, в том числе на рынок ЕАЭС, в силу сложившихся торгово-экономических ограничений. Наибольшие объемы торговли со странами ЕАЭС, включая Россию, нарастила Армения. На этом фоне удельный вес ЕАЭС в стоимостном объеме ее торговли вырос в январе — июле 2022 г. на 2,7 п. п. г/г, до 34,6%.
 
@eabr_bank

Очередной макрообзор за неделю от команды главного экономиста ЕАБР Евгения Винокурова

🇦🇲 Инфляция в Армении в сентябре ускорилась до 9,9% г/г после 9,1% месяцем ранее. Ускорение роста потребительских цен обусловлено их динамикой в продовольственном сегменте, в частности удорожанием овощей, а также ускоренными темпами увеличения стоимости услуг. На рост цен в стране оказывает проинфляционное влияние расширение потребительского спроса. Вместе с тем удорожание импортируемых товаров сдерживается укреплением курса драма.

🇧🇾 Правительство Беларуси ввело ограничения на рост цен в соответствии с постановлением № 669 от 6 октября 2022 г. Организации и ИП должны зафиксировать цены на производимые и реализуемые ими товары и услуги на территории Беларуси на уровне не выше применяемых на 5 октября 2022 г. Повышение цен допускается только по согласованию с госорганами. Для субъектов торговли допускается повышение цен на товары без согласования на размер увеличения отпускных цен производителями.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане ускорилась до 17,7% г/г в сентябре 2022 г. с 16,1% г/г месяцем ранее. Затруднения с поставками товаров в глобальных логистических цепях приняли затяжной характер и имеют тенденцию к усилению, что оказывает давление на внутренние цены Казахстана. Кроме того, в сентябре выросла стоимость аренды жилья на фоне возросшего спроса, а также были повышены тарифы на ЖКХ и стоимость услуг образования. Аналитики ЕАБР полагают, что ценовое давление сохранится в ближайшие месяцы, и на конец 2022 г. инфляция может сложиться вблизи текущих повышенных уровней.

🇷🇺 Инфляция в России замедлилась с 14,3% г/г в августе до 13,7% г/г в сентябре. Слабый потребительский спрос и крепкий рубль по-прежнему сдерживают рост потребительских цен. После трех месяцев дефляции в сентябре цены вернулись к росту (месячный рост с устранением сезонности). Этому способствовал разворот динамики стоимости плодоовощной продукции после сильного снижения в летние месяцы. Аналитики ЕАБР ожидают, что в оставшейся части года цены продолжат расти медленнее темпов октября — декабря 2021 г. В результате инфляция по итогам 2022 г. оценивается в диапазоне 12–13% г/г.

🇦🇲 🇧🇾 🇰🇿 🇰🇬 🇷🇺 ➕🇨🇳
Товарооборот стран ЕАЭС с Китаем в январе — августе 2022 г. составил 151,1 млрд долл. (по данным таможенной службы КНР), увеличившись на 38 млрд долл., или 33,5% г/г. Доля России — 77,6% в объемах торговли ЕАЭС с Китаем (117,2 млрд долл.). Поставки товаров из России в Китай выросли в 1,5 раза (на 24,7 млрд долл.). Восстанавливается и китайский экспорт в Россию — объем в августе превысил уровень января. Существенно увеличились китайские поставки в Кыргызстан — в 2,5 раза. Торговля КНР с Казахстаном выросла на 20,3%, в основном за счет импорта из Казахстана. Роль ЕАЭС повышается для Китая в условиях перестройки торгово-логистических цепочек — его доля во внешней торговле КНР поднялась до 3,6% с 3,0% годом ранее. По итогам 2022 г. товарооборот ЕАЭС и КНР, по оценке Банка, составит 230–250 млрд долл.

@eabr_bank