😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 5,4% г/г в апреле 2026 г., сохранившись на уровне марта. Продовольственная инфляция замедлилась до 6,3% г/г после 7,8% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на сезонные овощи и фрукты на 3,1% г/г в апреле после их роста на 3,5% г/г в марте. При этом ожидаемо ускорилась инфляция в секторе услуг – до 8,4% г/г после 6,0% г/г месяцем ранее – вследствие индексации тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Базовая инфляция замедляется четвертый месяц подряд – до 5,9% г/г после 6,4% г/г в марте, что указывает на устойчивость дезинфляционных процессов в экономике. Прогнозируем, что по итогам 2026 г. рост потребительских цен не превысит целевой уровень 7%.

🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 3,6% г/г в январе–апреле 2026 г. после 3,0% г/г по итогам I квартала. Основной вклад в рост внесли несырьевые отрасли: строительство (+14,5% г/г), транспорт и складирование (+12,0% г/г), обрабатывающая промышленность (+9,9% г/г). Промышленное производство выросло на 2,1% г/г благодаря обработке, включая машиностроение (+23,3% г/г) и выпуск стройматериалов (+27,7% г/г). Экономическую активность поддержали торговля (+5,1% г/г) и сельское хозяйство (+3,6% г/г). Временным сдерживающим фактором остается нефтяной сектор: по итогам I квартала добыча нефти и газового конденсата снизилась на 19,8% г/г. Ожидаем дальнейшее усиление экономической активности и рост ВВП на уровне 5,5% в 2026 г.

🇷🇺 Дефицит федерального бюджета России в январе–апреле 2026 г. составил 5,9 трлн руб., или 2,5% ВВП, по сравнению с 2,9 трлн руб. (1,4% ВВП) за аналогичный период прошлого года. Основной причиной ухудшения бюджетной позиции стало сокращение нефтегазовых доходов на 38,3% г/г. Это связано с низкими ценами на нефть в январе–феврале, когда формировалась база для уплаты квартального налога на дополнительный доход нефтяных компаний. В целом доходы бюджета сократились на 4,5% г/г, несмотря на устойчивый рост ненефтегазовых поступлений на 10,2% г/г. Расходы бюджета увеличились на 15,7% г/г во многом из-за расширения ассигнований на государственные закупки на 41,4% г/г. В условиях повышенных мировых цен на энергоносители во II кв. ожидаем постепенного улучшения бюджетной позиции России в оставшейся части года.

🇺🇿 ВВП Узбекистана увеличился на 8,7% г/г по итогам I квартала 2026 г. после повышения на 7,7% в 2025 г. Рост экономики поддерживают инвестиции в инфраструктуру и производственные мощности, а также потребительская активность. По итогам января–марта 2026 г. объем работ в строительстве увеличился на 15,5% г/г после 10,6% г/г в январе-феврале, а промышленность увеличила выпуск на 8,0% г/г (7,7% г/г в январе–феврале). Розничные продажи выросли на 25,4% г/г против 17,4% г/г в январе-феврале на фоне высокого внутреннего спроса. Ожидаем, что рост ВВП в 2026 г. станет одним из наиболее высоких за последние 10 лет.

@eabr_Bank

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 10-26

💦 Согласно постановлению правительства Мурманской области, ООО «Новатэк-Мурманск» (Россия) увеличит инвестиции в проект «Центр строительства крупнотоннажных морских сооружений» (ЦСКМС) в пос. Белокаменка Мурманской обл. до суммы не менее 228 млрд руб. до конца 2027 г. Регион предоставит компании дополнительные участки для расширения.

🛤 В столице Казахстана Астане запущена система легкорельсового транспорта Astana LRT. На линии протяженностью 22,4 км курсируют 15 беспилотных поездов, включая 4 резервных; система состоит из 18 станций и депо. Стоимость проекта, реализованного City Transportation Systems (Казахстан) с участием подрядчиков из Китая, оценивается в 1,8 млрд долл.

💡 Минэкономразвития России, правительство Якутии и ООО «Новоленская ТЭС» (входит в «Интер РАО») заключили соглашение о защите и поощрении капиталовложений по проекту строительства Новоленской ТЭС мощностью 550 МВт. Запуск запланирован на 2028 г. ТЭС обеспечит энергией электрификацию БАМ, золоторудное месторождение Сухой Лог и других потребителей Восточной Сибири и Дальнего Востока.

🏗 Министерство искусственного интеллекта и цифрового развития Казахстана, Dornan Engineering Group (Ирландия) и Ample Solutions Hong Kong (Сингапур) подписали меморандум о строительстве в Казахстане дата-центра уровня Tier III – Tier IV мощностью 50–200 МВт. Инвестиции в объект мощностью 200 МВт могут составить 1,5–3 млрд долл. Для энергоснабжения планируется газовая электростанция до 250 МВт стоимостью 200–400 млн долл.

⚛ АО «Росатом» (Россия) сообщило о готовности первого энергоблока АЭС «Руппур» в Бангладеш к пусковым операциям, начата загрузка ядерного топлива. Стоимость проекта оценивается примерно в 13 млрд долл.

🖋 АБР запустил две инициативы до 2035 г.: Паназиатскую инициативу по объединению энергосетей с планируемой мобилизацией 50 млрд долл. и проект «Цифровая магистраль Азиатско-Тихоокеанского региона» на 20 млрд долл. Первая направлена на развитие трансграничной энергетической инфраструктуры и торговлю ВИЭ, вторая — на цифровые коридоры, дата-инфраструктуру и подготовку экономик региона к использованию ИИ.

🌊 В 2026–2032 гг. в Узбекистане планируется реализовать 73 проекта в гидроэнергетике общей стоимостью 5,8 млрд долл. Это позволит создать дополнительные генерирующие мощности объемом 3,6 ГВт.

📈 Тренды и прогнозы: в Евразийском регионе формируется рынок энергетической утилизации твердых коммунальных отходов (ТКО) (Waste-to-Energy). В Узбекистане до конца 2027 г. планируется строительство 6 объектов общей мощностью переработки 3,6 млн т ТКО и ожидаемой выработкой 1,6 млрд кВт·ч электроэнергии в год. Казахстан в 2026–2030 гг. планирует строительство 3 мусоросжигательных заводов в Астане, Алматы и Шымкенте ориентировочной общей мощностью 1,5 млн т отходов в год.

_________

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 ВВП Армении увеличился на 4,0% по итогам I квартала 2026 г. Наибольший вклад в рост внесли горнодобывающая промышленность, операции с недвижимостью, строительство и сектор ИТ: они увеличились соответственно на 35,5%, 7,6%, 20,6% и 7,6% г/г. Со стороны спроса основными драйверами стали потребительские расходы домашних хозяйств и инвестиции, выросшие соответственно на 3,8% и 7,2% г/г. Чистый экспорт внес положительный вклад благодаря более сильной динамике экспорта по сравнению с импортом.

🇧🇾 Экономика Беларуси вернулась к росту. В январе–апреле 2026 г. ВВП увеличился на 0,2% г/г после снижения на 0,4% г/г в январе–марте. Основную поддержку оказал потребительский спрос: розничный товарооборот вырос на 6,2% г/г. Ситуация в инвестициях постепенно улучшается. Снижение объема строительных работ замедлилось до 2,8% г/г в январе–апреле после 4,2% г/г в январе–марте. Инвестиции в основной капитал сократились на 0,6% г/г после снижения на 3,0% г/г, чему способствовало увеличение вложений в оборудование на 6,7% г/г. Сдерживающим фактором остается промышленность: выпуск сократился на 2,5% г/г. Повышение потребительской активности, восстановление инвестиций и улучшение динамики в строительстве формируют условия для ускорения роста ВВП во II кв. 2026 г.

🇰🇿 Инвестиции в основной капитал Казахстана в январе–апреле 2026 г. составили 4,9 трлн тенге, что на 6,7% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рост связан с увеличением затрат на приобретение машин и оборудования (+41,9% г/г). Расширение инвестиционной активности поддерживалось вложениями в промышленность (+18,1% г/г), в том числе в обрабатывающую (+21,5% г/г). При этом вложения в в горнодобывающую промышленность снизились (-9,5% г/г). Основным источником финансирования остаются собственные средства предприятий - 67,4% всех инвестиций. Считаем, что динамика инвестиций способствует дальнейшей диверсификации экономики и расширению выпуска в несырьевом секторе.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики ускорился до 12,4% г/г в январе–апреле 2026 г. после 10,1% г/г по итогам I квартала. Основной вклад внес строительный сектор +3,75 п.п. Высокая активность связана с расширением жилищного строительства, стимулируемого реализацией государственной программы «Мой Дом». Дополнительную поддержку оказал ввод в эксплуатацию ряда малых гидроэлектростанций. Рост промышленности обеспечен увеличением выпуска основных металлов (+11,6% г/г). Сфера услуг прибавила 7,3% г/г. Полагаем, что инвестиционный импульс продолжит формировать основу роста до конца 2026 г. Прогнозируем увеличение ВВП более чем на 10% по итогам 2026 г.

🇷🇺 Инфляция в России продолжила замедляться: рост цен снизился до 5,6% г/г в апреле 2026 г. после 5,9% г/г в марте. Основной вклад внесло замедление продовольственной инфляции - до 4,0% г/г после 6,0% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на сезонные овощи и фрукты на 6,6% г/г. Базовая инфляция при этом сохранилась на уровне 5,0% г/г. Дополнительное дезинфляционное влияние оказывает укрепление рубля: средний курс изменился с 80,4 руб./долл. в марте до 76,9 руб./долл. в апреле. В условиях укрепления рубля и сохранения повышенных ставок ожидаем дальнейшего замедления роста цен.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,6% г/г в апреле 2026 г. после 3,4% г/г в марте. Рост цен остается в нижней половине целевого диапазона Национального банка (5±2%). Инфляцию сдерживает крепкий курс национальной валюты. Сомони укрепился к доллару на 12% г/г по итогам апреля 2026 г. С учетом высоких мировых цен на энергоносители в первой половине 2026 г. и сбалансированной политики Национального банка ожидаем рост потребительских цен вблизи середины целевого диапазона по итогам 2026 г.

 @eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 В Беларуси сохраняется устойчивый рост реальных заработных плат, что поддерживает потребительский спрос. В апреле 2026 г. реальные заработные платы увеличились на 6,7% г/г после 8,1% г/г в марте. В бюджетном секторе динамика остается выше средней по экономике: по нашей оценке, рост реальной оплаты труда ускорился до 9,7% г/г после 9,2% г/г месяцем ранее. В условиях замедления инфляции повышение заработных плат продолжит поддерживать рост реальных располагаемых доходов населения, которые в январе-марте 2026 г. увеличились на 7,6% г/г. Это создает условия для дальнейшего расширения потребительской активности.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 12% на майском заседании. При этом ставка по кредитам овернайт сохранена на уровне 14%, а по депозитам овернайт - повышена до 10% с 6%. Это простимулирует более быстрый переход населения и бизнеса к сберегательному поведению. Полагаем, что меры денежно-кредитной политики будут способствовать замедлению инфляции и ее возвращению к целевому ориентиру 5-7%.

🇷🇺 Промышленное производство в России увеличилось на 1,9% г/г в апреле 2026 г. после 2,3% г/г в марте. Рост поддерживался прежде всего обрабатывающей промышленностью, где выпуск увеличился на 3,1% г/г. Ключевым драйвером оставалось машиностроение (+14,7% г/г). Положительная динамика также сохранялась в пищевой (+1,4% г/г) и химической промышленности (+1,9% г/г). Кроме того, восстановился рост в легкой промышленности (+1,4% г/г) и металлургии (+0,9% г/г). При этом сократился объем нефтепереработки (-9,2% г/г), что связано с ремонтом производственных мощностей. Деловые ожидания в промышленности в мае немного улучшились: индекс бизнес-климата Банка России составил 12,3 п. после 12,1 п. в апреле. С учетом сохранения положительных деловых ожиданий и поддержки со стороны внешней ценовой конъюнктуры ожидаем продолжения роста промышленного выпуска во II кв. 2026 г.

🇺🇿 Экономика Узбекистана сохраняет высокие темпы роста, поддерживаемые инвестициями и потреблением. По итогам января–апреля 2026 г. промышленность увеличила выпуск на 7,8% г/г после 8,0% г/г в январе-марте. Розничные продажи выросли на 22,9% г/г против 25,4% г/г в январе-марте, строительство – на 14,1% г/г после 15,5% г/г. Высокая инвестиционная и потребительская активность создает условия для того, чтобы рост ВВП Узбекистана в 2026 г. оказался самым высоким за последние 10 лет.

@eabr_Bank

😀 “Утиная кривая” в Центральной Азии

☀️ Солнечная энергетика быстро становится одним из главных драйверов энергоперехода в Центральной Азии.

🔹 В 2024 г. средневзвешенная себестоимость крупных СЭС в мире составила около 4,3 цента/кВт*ч, что примерно на 70% ниже уровня 2015 г.
🔹Цена солнечных модулей в Европе снизилась на 97% с 2010 по 2024 г.
🔹Капитальные затраты для промышленных СЭС упали на 87%.

У солнечной энергетики есть важная особенность: она дает больше всего электричества днем, когда солнце в зените. Утром, до начала активной выработки СЭС, в энергосистеме работают обычные электростанции. Днем солнечной энергии становится много, и другие станции вынуждены отключаться или снижать выработку. А вечером, когда солнце садится, потребление остается высоким, и системе снова нужно быстро включать другие мощности. Год за годом данная амплитуда усиливается и возникает “утиная кривая”. Такие быстрые и резкие перепады могут создавать высокую нагрузку на энергосистему и повышать общие затраты.

Для Центральной Азии это особенно важно. Страны региона планируют масштабный ввод СЭС и ВЭС в перспективе 10 лет:

🇺🇿 Узбекистан: более 25 ГВт ВИЭ к 2030 г., включая 8+ ГВт СЭС и 17 ГВт ВЭС

🇰🇬 Кыргызстан: 3,65 ГВт СЭС и 0,4 ГВт ВЭС к 2035 г.

🇹🇯 Таджикистан: 2 ГВт СЭС и ВЭС к 2030 г.;

🇹🇲Туркменистан: 300 МВт СЭС и пилотная гибридная СЭС + ВЭС;

🇰🇿 Казахстан: 8,4 ГВт ВИЭ к 2035 г.

________________________________________

❓В чем главная сложность?

Пик солнечной генерации может возникать одновременно во всех странах региона. Во всех странах Центральной Азии схожий профиль солнечной инсоляции: если СЭС во всех странах одновременно выдают максимум одни и те же часы, то продать избыточную электроэнергию соседям становится сложнее, потому что у них в этот же час может быть такой же избыток.

💡 Более зрелым рынкам управлять данной кривой чуть проще: у них уже есть балансирующие и внутрисуточные рынки, накопители, управление спросом, гибкие тарифы, агрегаторы и цифровая диспетчеризация. В Центральной Азии эти инструменты только формируются – о них мы подробнее говорим в нашем докладе.

❗️ Это становится все более актуальной проблемой для всех стран, которые стремительно внедряют солнечную фотоэлектрическую энергетику, в то время как их возможности балансирования находятся еще в стадии развития. Задача заключается в создании энергосистемы, способной эффективно принимать энергию от переменных источников. Это подразумевает использование накопителей, гидроаккумулирующих электростанций, гибких генерирующих мощностей, быстродействующих резервов, управления спросом, рынков балансирования, а также более тесную региональную координацию. В противном случае страны могут столкнуться с новым видом дефицита: избытком дешевой солнечной электроэнергии днем и недостатком регулируемых мощностей вечером.

#ЕАБР #Энергетика #ЦентральнаяАзия #СЭС #ВИЭ #BESS #Энергопереход

❓Зеленый водород, технологии его хранения и транспортировки. Какая страна Центральной Азии тестирует энергетику будущего уже сегодня?

❓Первая в СНГ платформа по управлению опасными отходами, собственное RDF-топливо и переработка до 330 тысяч тонн в год. Как Узбекистан меняет подход к обращению с опасными отходами?

❓Как Кыргызстан планирует стимулировать компании внедрять ESG-практики и какие меры поддержки для бизнеса предусмотрены новым законом?

❓От управления водными ресурсами к управлению погодой: какую технологию планируют протестировать в Казахстане?

😀Ответы ищите в майском выпуске ESG-дайджеста ЕАБР

💡Громкие цифры месяца:

🇹🇯 Более $8 млрд — сумма соглашений о сотрудничестве, подписанных с Китаем, включая проекты в сфере ВИЭ, цифровой экономики и зеленых технологий

🇺🇿 $12,5 млрд — новая программа партнерства с Азиатским банком развития до 2030 года

🇰🇿 Строительство 1,6 ГВт накопителей энергии в составе крупных ветроэнергетических проектов для повышения надежности энергосистемы

🇷🇺 1,8 млн тонн CO₂-эквивалента выбросов парниковых газов планируется сократить благодаря первому климатическому проекту в цементной отрасли

______________

⬇️ Полный дайджест — ниже. Читайте, сохраняйте, делитесь с коллегами!

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 11-26

🏭 Компания «ЕвроХим» (Россия) запустила в Жамбылской области Казахстана завод по производству серной кислоты мощностью 800 тыс. т в год. Завод является частью химического комплекса, где ранее был построен ГОК по добыче и переработке фосфоритового сырья. Следующий этап — предприятие по выпуску минеральных удобрений и индустриальной продукции — планируется запустить в 2027 г. Общая стоимость проекта — до 1 млрд долл.

🎺 АО «Самрук-Казына» начало подготовку к строительству четвертого в Казахстане крупнотоннажного НПЗ мощностью до 10 млн т в год. Начата разработка предТЭО. Проект НПЗ реализуется в рамках Концепции развития нефтеперерабатывающей отрасли, предполагающей увеличение мощностей переработки до 39 млн т к 2040 г.

🛤 Китай предоставит Кыргызстану льготный кредит на 305 млн долл. для финансирования его доли в проекте ж/д Китай — Кыргызстан — Узбекистан. Средства предоставляются на 25 лет под 1,5% годовых с пятилетним льготным периодом; грантовый элемент займа составляет 35%.

💦 В Кызылординской области Казахстана начата реализация первого этапа создания агроиндустриального кластера Harvest Agro площадью 30 тыс. га и стоимостью свыше 68 млрд тенге. Будут построены оросительные каналы и смонтировано 142 дождевальные установки, что позволит снизить потребление воды до 30%. Для управления посевными площадями внедряются цифровые системы и элементы ИИ. Общую площадь в рамках проекта планируется довести до 300 тыс. га

🚚 В Восточно-Казахстанской области началась реализация транспортно-логистического комплекса «Улан». Мощность комплекса составит до 895 тыс. т грузов и до 32 тыс. контейнеров в год. Проект реализуется ТОО «DTJ Commerce» при участии АО «Dosjan temir joly». Запуск первой очереди намечен на 2027 г.

⚛ В рамках визита Президента России В. Путина в Казахстан подписан ряд документов, включая условия сотрудничества по строительству АЭС «Балхаш». АЭС из двух энергоблоков будет строить ГК «Росатом». Стоимость проекта — 16,4 млрд долл., российский кредит может покрыть 85% финансирования. Начало строительства запланировано на 2027 г., завершение — к середине 2030-х гг. Также подписано рамочное соглашение о расширении транзита российской нефти через Казахстан в Китай по маршруту Атасу — Алашанькоу с 10 до 12,5 млн т в год.

🤝 На Евразийском экономическом форуме в Астане министр энергетики Казахстана Е. Аккенженов представил подходы к поэтапному формированию общих рынков нефти, газа и электроэнергии ЕАЭС. Также предложено масштабировать ИИ-решения в диспетчерском прогнозировании и усилить координацию водно-энергетического баланса в Центральной Азии.

📈 Тренды и прогнозы: гидроэнергетика остается одним из ключевых направлений модернизации энергосистем Евразийского региона. Наиболее масштабные планы сформированы в Узбекистане: в 2026–2032 гг. планируется создать 3,6 ГВт новых мощностей, что увеличит установленную мощность ГЭС в 2,4 раза. Для поддержки отрасли запущен завод UzHydroPower по выпуску гидроагрегатов, в отдельных проектах локализация оборудования заявлена на уровне 82%.

__________________
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР⬇️
🏭
@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении замедлилась до 4,2% г/г в мае после 5,3% г/г месяцем ранее. Основным фактором стало замедление роста цен на продовольствие – до 6,4% г/г с 9,5% г/г в апреле. Рост цен на непродовольственные товары усилился – до 2,1% г/г с 1,5% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг стабилизировалась на уровне 2,7% г/г. Ожидаем, что рост потребительских цен будет находиться вблизи верхней границы целевого диапазона ЦБ РА (3±1%) в ближайшие месяцы.

🇦🇲 Экономическая активность в Армении выросла на 6,9% г/г в январе–апреле 2026 г. после 7,1% г/г в январе–марте. Основной вклад внесли услуги (+7,6% г/г), строительство (+22,9% г/г) и промышленность (+13,0% г/г). Динамика внешней торговли была разнонаправленной: импорт увеличился на 2,5% г/г, а экспорт сократился на 3,3% г/г. Ожидаем сохранения высокой экономической активности в 2026 г.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси на начало июня 2026 г. составили 15 млрд долл., снизившись на 228,6 млн долл. в мае. Стоимость золота в составе резервов сократилась на 107,8 млн долл. вследствие снижения цен на золото на 1,4% в мае. Коррекция была вызвана ожиданиями роста доходности казначейских облигаций США, а также сокращением спроса на золото в странах Юго-Восточной Азии. Резервные активы в иностранной валюте уменьшились на 113,8 млн долл. Несмотря на снижение, резервы покрывают 3,3 месяца импорта товаров и услуг, что превышает международный стандарт достаточности в 3 месяца.

🇰🇿 Национальный Банк Республики Казахстан впервые за 8 месяцев снизил базовую ставку до 17%, уменьшив ее на 1 п.п. Решение принято в условиях закрепления дезинфляционного тренда. Годовая инфляция снижалась пять месяцев подряд и в мае замедлилась до 10,4% с 12,3% в декабре 2025 г. Потребительский спрос стабилизируется на фоне замедления роста розничного кредитования. При этом регулятор отметил, что баланс рисков сохраняется смещенным в проинфляционную сторону. В этих условиях считаем, что Национальный Банк продолжит поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия для обеспечения дальнейшего снижения инфляционного давления. Прогнозируем базовую ставку около 16% на конец 2026 г.

🇰🇬 Инвестиции в основной капитал в Кыргызской Республике выросли в 1,7 раза в годовом выражении в январе–апреле 2026 г. Наиболее активное освоение капитала отмечено в транспортном секторе – увеличение в 8,1 раза, преимущественно за счет привлечения иностранного капитала. Вторым по значимости направлением выступил сектор искусства, развлечения и отдыха. Здесь финансирование в большей степени осуществлялось за счет бюджетных средств. В республике реализуются масштабные инвестиционные проекты, направленные на развитие туристического кластера. Полагаем, что инвестиции сохранят роль ключевого драйвера экономики в текущем году.

🇷🇺 Темпы роста экономики России вернулись в область положительных значений. ВВП России увеличился на 0,2% г/г в январе–апреле 2026 г. после снижения на 0,2% г/г в январе–марте. Восстановлению роста способствовало увеличение промышленного производства на 0,7% г/г после 0,3% г/г. Ускорился рост потребительской активности: оборот розничной торговли, объем платных услуг и оборот общественного питания увеличились на 4,2% г/г после 3,8% г/г. Сокращение объемов строительных работ замедлилось до 8,4% г/г в январе–апреле, что также поддержало восстановление экономической активности. Прогнозируем ускорение роста ВВП в оставшиеся месяцы 2026 г. на фоне повышения цен на энергоносители.

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохранила высокие темпы роста в январе–апреле 2026 г. Внутренний спрос остается главным фактором экономической динамики: розничные продажи повысились на 30,3% г/г, а инвестиции – на 21,7% г/г. Инвестиционная активность поддерживает промышленность, особенно обрабатывающие отрасли и производство строительных материалов. Промышленный выпуск вырос на 13,0% г/г, в том числе производство пищевой продукции, на 23,2% г/г, металлов, на 15,0% г/г, неметаллических минеральных продуктов, на 23,7% г/г. Ожидаем, что благодаря высокому внутреннему спросу рост ВВП в 2026 г. будет выше 8%.

😀 Хотите узнать, что ждет экономики евразийского региона?

⚡ЕАБР проведет вебинар с результатами нового макропрогноза

Каждые полгода Евразийский банк развития выпускает макроэкономический прогноз для стран-участниц. Это наша регулярная аналитика, на которую ориентируются профессионалы

📌 В понедельник, 15 июня, в 12:00 (Алматы) / 10:00 (Москва) — презентуем свежий выпуск в прямом эфире.

О чем будем говорить:

🔹 Устойчивость экономического роста — где ждать ускорения, а где замедления
🔹 Инфляция и процентные ставки — что меняется и почему
🔹 Влияние конфликта в Персидском заливе на страны региона
🔹 Почему для экспортеров и импортеров энергии последствия будут разными
🔹 Прогноз по ключевым показателям на 2026–2028 годы

💡 Ключевые цифры уже известны: ВВП стран-участниц ЕАБР превысит $3,5 трлн в 2026 году, а экономика Центральной Азии впервые пробьет отметку в $600 млрд. Как к этому пришли и что будет дальше? Расскажем на вебинаре.

💻 Присоединяйтесь к прямой трансляции! Регистрация по ссылке

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси замедлилась до 4,8% г/г в мае 2026 г. после 5,4% г/г в апреле. Основным фактором стало снижение темпов роста цен на продовольствие: до 4,9% г/г с 6,3% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на плодоовощную продукцию на 7,8% г/г в мае после 3,1% г/г в апреле. Темпы роста цен на непродовольственные товары и услуги сохранились близкими к уровням предыдущего месяца: 2,0% г/г и 8,5% г/г соответственно. Снижение цен на плодоовощи, по нашей оценке, частично связано с эффектом высокой базы: в мае–июле 2025 г. наблюдался резкий рост цен на эту категорию товаров – 13-15% г/г. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция останется ниже предельного параметра 7%.

🇰🇿 Инвестиционная и деловая активность в Казахстане сохраняет положительную динамику. Инвестиции в основной капитал выросли на 6,7% г/г в январе-апреле 2026 г. и достигли 4,94 трлн тенге. Основным источником финансирования остаются собственные средства предприятий: 67,4% общего объема. Доля банковских кредитов увеличилась до 6,8% против 3,5% годом ранее, несмотря на высокие ставки. Это указывает на устойчивый спрос бизнеса на инвестиционное финансирование. Индекс деловой активности вырос до 51,6 п. в мае после 50,9 п. в апреле и закрепился выше нейтральной отметки. Наиболее сильная динамика отмечена в строительстве, где индекс достиг 54,9 п. Ожидаем, что инвестиции поддержат высокую экономическую активность в 2026 г.

🇷🇺 Ценовое давление в России ослабевает. В мае 2026 г. потребительские цены выросли на 5,3% г/г после 5,6% г/г в апреле. Динамика по компонентам корзины была неоднородной. Продовольственная инфляция замедлилась до 2,9% г/г после 4,0% г/г месяцем ранее. Во многом это связано со снижением цен на сезонные овощи и фрукты на 10,4% г/г после уменьшения на 6,6% г/г в апреле. В то же время рост цен на непродовольственные товары ускорился до 4,2% г/г после 3,9% г/г, а рост цен на услуги – до 10,1% г/г после 9,9% г/г. Базовая инфляция составила 4,9% г/г и осталась близкой к уровню предыдущего месяца. Процесс дезинфляции сдерживают повышенные инфляционные ожидания населения: в мае они находились на уровне 13%, что превышает средний показатель 2018-2019 гг. – 9,3%. Прогнозируем инфляцию около 5,3% по итогам 2026 г.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане замедлилась до 5,5% г/г по итогам мая 2026 г. после 7,0% г/г в апреле. Такая динамика может быть связана с эффектом высокой базы: в мае 2025 г. тарифы ЖКХ были повышены более чем на 10%. В дальнейшем ожидаем постепенного замедления инфляции в 2026-2028 гг. и ее приближения к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан - 5%.

@eabr_Bank