😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 3,3% г/г в конце 2025 г. после 3,1% г/г в ноябре. Некоторое ускорение в декабре обусловлено стоимостью продовольствия (4,3% г/г в декабре после 3,8% г/г месяцем ранее), что связано с динамикой мировых цен. В декабре инфляция в секторе услуг ускорилась (3,1% г/г после 2,9% г/г), вместе с тем в непродовольственном сегменте рост цен стабилизировался (0,9% г/г). Прогнозируем сохранение роста потребительских цен в 2026 г. вблизи цели ЦБ РА (3±1%) на уровне 3,3%.

🇧🇾 Инфляция в Беларуси по итогам 2025 г. составила 6,8% г/г, снизившись с 7% г/г в ноябре. Продовольственная инфляция замедлилась до 9% г/г после 9,9% г/г месяцем ранее. Это было обусловлено существенным снижением темпов роста цен на сезонные овощи и фрукты — до 1,3% г/г с 12,7% г/г в ноябре. Цены на непродовольственные товары выросли на 3% г/г (после 2,8% г/г в ноябре). Инфляция в секторе услуг ускорилась до 8% г/г с 7,7% г/г месяцем ранее. Базовая инфляция повысилась до 7,3% г/г после 7% г/г в ноябре, прервав снижение, продолжавшееся четыре месяца подряд. На фоне высокой потребительской активности и повышения ставки НДС в России ожидаем сохранения инфляции в 2026 г. вблизи обновленного целевого ориентира на уровне 7%.

🇰🇿 ВВП Казахстана увеличился на 6,5% по итогам 2025 г. Внутренние источники роста сыграли определяющую роль в формировании сильной динамики показателя. Раскрытие потенциала в промышленности выразилось в увеличении выпуска в горнодобывающей отрасли на 9,4%, в обрабатывающей – на 6,4%. Расширение мощностей на месторождении Тенгиз способствовало ускорению роста ВВП в 2025 г. Дополнительную поддержку оказали внутренняя торговля (+8,9%), транспорт (+20,4%) и строительство (+15,9%). Прогнозируем уверенный рост ВВП Казахстана на уровне 5,5% в 2026 г. в условиях усиления инвестиционной активности и дальнейшего раскрытия потенциала несырьевого сектора.

🇰🇬 Приток денежных переводов в Кыргызскую Республику вырос на 17,2% г/г в январе-ноябре 2025 г. Рост показателя в основном сформирован за счет поступлений из России (+16,7% г/г). Наращиванию притока в долларовом выражении способствовало укрепление курса рубля к доллару на 10,6% по сравнению со средним показателем 2024 г. При этом среднегодовое значение курса сома к доллару в 2024-2025 гг. сохранялось вблизи 87. Увеличение притока денежных средств способствует расширению внутреннего спроса: рост внутренней торговли составил 9,5% г/г в январе-ноябре 2025 г.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане замедлилась до 7,3% г/г в декабре 2025 г. после 7,5% г/г в ноябре. Снизились темпы роста цен на продовольствие (5,5% г/г после 5,9% г/г) и непродовольственные товары (5,1% г/г после 5,3% г/г). Инфляция на рынке платных услуг осталась на уровне 13,9% г/г. Прогнозируем, что под влиянием относительно жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РУ рост цен в стране продолжит замедляться до 6,7% г/г к концу 2026 г.

Подписаться | ЕАБР

😀 ЕАБР прогнозирует уверенный рост экономики Казахстана на 5,5% в 2026 г.

🇰🇿 Ключевым фактором роста ВВП станет раскрытие потенциала несырьевого сектора. Инвестиционный импульс будет сформирован за счет запланированного запуска более 100 инвестиционных проектов в обрабатывающей промышленности и агропромышленном комплексе, а также более 200 проектов в водно-энергетической, транспортной и цифровой инфраструктуре.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 5,5% прирост ВВП за счет:

• запуска 100 новых проектов в обрабатывающей промышленности и АПК
• модернизации инфраструктуры энергетики и коммунального сектора
• наращивания несырьевого экспорта

📈 9,7% замедление инфляции благодаря:

• сохранению высоких процентных ставок
• отсрочке повышения тарифов на услуги ЖКХ

📈 ≈ 18% сохранение базовой ставки до второго квартала 2026 г. По мере устойчивого замедления инфляции, регулятор начнет плавно снижать ставку

💰 535 тенге за доллар среднегодовой курс чему будут способствовать:

• высокая базовая ставка
• сохранение нормы продажи валюты квазигоссектором
• рост несырьевого экспорта

______________________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank

😀 Узбекистан наращивает объемы привлечения ПИИ из стран Евразийского региона

Узбекистан и Казахстан – две крупнейшие страны по объему привлеченных инвестиций из стран Евразийского региона (СНГ, Грузия, Монголия, Украина). По итогам первого полугодия 2025 г. Узбекистан вышел на первое место по данному показателю. Накопленные инвестиции достигли $10,8 млрд, что составляет 22% от общего объема взаимных инвестиций Евразийского региона согласно докладу ЕАБР.

С 2016 г. объем привлеченных инвестиций вырос почти на 70% (для сравнения: в среднем по региону рост составил около 40%).

Ключевые тенденции:

💰 Россия остается основным инвестором (около 90%), быстро растет роль Казахстана: за последние полтора года инвестиции увеличились более чем на 60%, достигнув $680 млн (доля - 6,3%)

💡 За почти десятилетие произошел глубокий структурный сдвиг:
◻️ доля сырьевого сектора снизилась с 69% до 45%, несмотря на рост инвестиций в абсолютном выражении (+$0,4 млрд)
◻️доля обрабатывающей промышленности выросла с 20% до 41%, а объем инвестиций увеличилась на +$3,1 млрд.
◻️ доля строительного сектора выросла с нуля до 5%

⚛ Химическая и нефтехимическая промышленность - наиболее привлекательный сектор для инвесторов из Евразийского региона (37% от общего объема накопленных ПИИ). Крупные инвестиционные сделки заключены по таким проектам, как Кандымский ГПК, TatSinoNavoi, Первый резинотехнический завод.

🏗 Рост строительного сектора произошел, главным образом, за счет инвестиций казахстанских компаний в строительство жилых комплексов и гостиничной недвижимости – 90%.

#Инвестиции #ПИИ #Центральная Азия #Узбекистан #Евразийскийрегион

😀 ЕАБР предложил «дорожную карту» партнерства для многосторонних банков развития

💻 ЕАБР презентовал новый аналитический доклад «Сотрудничество многосторонних банков развития в развивающихся странах: новые возможности», где проанализировал, как многосторонним банкам развития (МБР) лучше объединять усилия, чтобы реализовывать более масштабные и сложные проекты.

Развивающимся странам сегодня, как никогда, нужно финансирование. По разным оценкам, для достижения целей устойчивого развития требуется около $4 трлн ежегодно. И речь не только о деньгах — важно, как их эффективно направить.

💡 Аналитики ЕАБР выделили 7 ключевых направлений для сотрудничества — от совместной мобилизации капитала до обмена экспертизой и реализации трансграничных проектов. Подробнее об этом можно прочитать на странице доклада.

«Глобальные банки развития формируют стратегическое видение, тогда как субрегиональные банки обеспечивают глубокое понимание региональной специфики. Центральная Азия наглядно показывает, насколько мощным может быть такое сочетание. Регион сталкивается с ежегодным дефицитом инвестиций в размере более 50 млрд долл. При этом совокупный годовой объем финансирования со стороны МБР составил в среднем 10 млрд долл. за последние 5 лет. Мы должны способствовать устранению этого разрыва путем увеличения капитала и укрепления сотрудничества между МБР»,

- Николай Подгузов, Председатель Правления ЕАБР:

Работая вместе, МБР могут не только увеличить объем финансирования, но и повысить его качество — снизить риски, ускорить реализацию и лучше адаптировать проекты к нуждам стран.

__________________________

📌Читайте полный текст доклада на сайте ЕАБР


#ЕАБР #банкиразвития #сотрудничество #инфраструктура #устойчивоеразвитие #инвестиции

😀 Экономика Кыргызской Республики сохранит лидерство в регионе по темпам роста в 2026 г.

🇰🇬 Ключевым драйвером роста останутся инвестиции ─ прежде всего в транспортную инфраструктуру, энергетику и жилищное строительство. Дополнительную поддержку экономике продолжит оказывать высокая потребительская активность.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 9,3% прирост ВВП за счет:
• реализации государственной программы жилья «Мой Дом»
• строительства ГЭС, объектов солнечной и ветровой генерации
• устойчивого потребительского спроса

📈 8,3% замедление инфляции будет связано с:
• сохранением устойчивого обменного курса сома
• более низкими мировыми ценами на нефть
• повышением межбанковской ставки BIR

📈11,0% сохранение учетной ставки до конца 2026 г.
Ожидаем повышения межбанковской процентной ставки BIR до уровней близких к учетной, чтобы закрепить тренд на снижение инфляции.

💰 89,2 сомов за доллар среднегодовой курс на фоне:
• восстановления объемов импорта
• сохранения повышенных поступлений денежных переводов

__________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank

😀 Почему Центральная Азия становится новым центром экономического роста? Разбираем с главным экономистом ЕАБР

⚡Центральная Азия прошла большой путь в 21 веке и стала одним из самых быстрорастущих регионов. За последние 25 лет рост ВВП Центральной Азии в среднем составлял 6% в год. А по итогам 2025-го и вовсе достиг 6,9% — это лучший результат с 2012 года! Банк ожидает роста совокупного ВВП пяти стран в 2026 г. на 6,2% до $600 млрд.

В интервью Astana Times главный экономист ЕАБР Евгений Винокуров рассказывает о том, почему в регионе началась новая инвестиционная эпоха, о факторах трансформации Центральной Азии и ее растущей роли в мировой экономике.

В беседе были раскрыты основные темы:

❓Что привлекает инвесторов в Центральную Азию сегодня?
❓Как транспортные коридоры и складская логистика меняют экономическую географию региона?
❓Почему странам Центральной Азии нужна «промышленная лестница» и переход к высокотехнологичным производствам?
❓Какие отрасли формируют новый инвестиционный цикл?
❓С какими структурными вызовами сталкивается регион на пути роста?

Это не просто прогнозы о будущем Центральной Азии — это анализ, основанный на данных и многолетней экспертизе.

__________________

💻 Читайте полное интервью здесь.

#ЕАБР #ЦентральнаяАзия #экономика #инвестиции #рост #ВВП #транспорт #логистика #Астана #аналитика

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings улучшило прогноз по суверенному рейтингу Армении на «позитивный», подтвердив рейтинг на уровне BB-. Решение отражает рост международных резервов (в декабре 2025 г. обновился исторический максимум, достигнув 5 млрд долл.), фискальную консолидацию и устойчивость экономики. Государственный долг снизился с 67% ВВП в 2020 г. до 51% ВВП в 2025 г. Ожидаем, что в 2026 г. экономика продолжит расти темпами выше 5%.

🇧🇾 Рост экономики Республики Беларусь составил 1,3% по итогам 2025 г. благодаря сильному внутреннему спросу: розничные продажи увеличились на 6,6%. Снижение спроса на продукцию белорусских предприятий со стороны России привело к сокращению выпуска в промышленности на 1,8%. В условиях реализации запланированных правительством инвестиционных проектов и усиления экономической активности в России ожидаем рост ВВП Беларуси на 1,8% в 2026 г.

🇰🇿 Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18% на январском заседании. Годовая инфляция замедляется уже четвертый месяц подряд и в декабре 2025 г. снизилась до 12,3% г/г. Вместе с тем инфляционные ожидания остаются волатильными: в декабре они выросли до 14,7% г/г с 13,6% г/г месяцем ранее. Считаем, что регулятор будет удерживать базовую ставку на текущем уровне до II квартала 2026 г. Это будет способствовать закреплению дезинфляционного тренда и скорейшей стабилизации инфляционных ожиданий.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики увеличился на 11,1% по итогам 2025 г. на фоне сильного внутреннего спроса. Внутренняя торговля выросла на 17,8%, обеспечив 3,6 п.п. роста экономики. Выпуск в строительстве увеличился на 21,1% (вклад - 1,6 п.п.). Промышленное производство также вошло в число ключевых драйверов, обеспечив 1,8 п.п. в динамике ВВП. Полагаем, что внутренние источники роста – инвестиции и потребление – сохранят свою значимость и в текущем году. Прогнозируем уверенный рост ВВП Кыргызской Республики на уровне 9,3% в 2026 г.

🇷🇺 Инфляция в России снизилась до 5,6% г/г на конец 2025 г., минимального уровня с осени 2023 г. Существенное замедление инфляции зафиксировано в продовольственном сегменте — до 5,2% г/г после 7,5% г/г месяцем ранее, в частности в связи со снижением цен на сезонные овощи и фрукты. Инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 3,0% г/г (3,5% г/г в ноябре), в сфере услуг — до 9,3% г/г (9,4% г/г в ноябре). Прогнозируем, что после временного ускорения (рост цен составил 6,5% г/г на 19 января), связанного с повышением НДС в начале года, инфляция возобновит снижение и составит 5,5% на конец 2026 г.

🇺🇿 Рост ВВП Республики Узбекистан составил 7,7% по итогам 2025 г. Промышленное производство увеличилось на 6,8%, строительство – на 14,2%, сельскохозяйственное производство – на 4,4%. Динамику экономической активности поддерживал сильный потребительский и инвестиционный спрос – розничные продажи выросли на 11,2%, а вложения в основной капитал – на 10,5%. Ожидаем сохранения высоких темпов роста экономики в 2026 г. на фоне структурных реформ и модернизации производственных мощностей.

Подписаться | ЕАБР

😀 Прогнозируем ускорение роста экономики России в 2026 г.

🇷🇺 Экономическую активность продолжат поддерживать бюджетные расходы и рост заработных плат. Постепенное снижение ключевой ставки откроет путь к восстановлению кредитования и инвестиций.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 1,4% роста ВВП на фоне:
• сохранения дефицита бюджета
• ускорения роста доходов населения
• роста кредитования и инвестиций
• повышения налоговой нагрузки
• нефти дешевле среднего за последние 3 года

📈 5,5% инфляция замедлится, оставаясь выше цели, за счет:
• поддержания повышенных ставок
• снижения инфляционных ожиданий
• повышения ставки НДС с 20% до 22%
• сохранения бюджетного стимулирования
• индексации тарифов ЖКУ и повышению утилизационного сбора.

📈 ≈ 13% ключевая ставка на конец 2026 г.:
Снижение со II квартала после прохождения пикового эффекта от повышения НДС.

💰 94 рублей за доллар среднегодовой курс на фоне:
• цены нефти ниже среднего за последние 3 года
• восстановления импорта
• роста неэнергетического экспорта
• постепенного снижения доходности рублевых активов
• уменьшения предложения валюты Банком России

_________________________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank

😀 Экономика Таджикистана сохранит высокие темпы роста

🇹🇯 Сильная инвестиционная активность, благоприятная конъюнктура на мировых рынках золота и цветных металлов, а также высокий приток денежных переводов создают условия для ускоренного экономического развития.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 8,1% рост ВВП за счет:
• расширения производственных мощностей в энергетике и обрабатывающей промышленности
• сохранения высоких мировых цен на золото и цветные металлы
• устойчивого притока денежных переводов

📈 4,5% инфляция – в пределах целевого коридора в условиях:
• сильного внутреннего спроса
• повышения регулируемых цен (ЖКХ, транспорт)
• влияния динамики курса сомони
• сбалансированной денежно-кредитной политики

📈 7,6% ставка рефинансирования постепенно начнет повышаться в 2026 г. по мере возвращения инфляции к центру целевого диапазона

💰 9,8 сомони за доллар среднегодовой курс, чему будут способствовать:
• рост экспорта на фоне увеличения добычи и производства металлов и благоприятной ценовой конъюнктуры
• сохранение высоких объемов денежных переводов в страну

_______________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank

😀 ЕАБР опубликовал новый доклад «Мониторинг взаимных инвестиций: Евразийский регион и страны Азии»

📈 Несмотря на глобальный спад, приток азиатских инвестиций в Евразийский регион в 2024-2025 гг. достиг почти $20 млрд. Почти половину этого роста ($9 млрд) обеспечили страны Персидского залива. Общий объем накопленных взаимных инвестиций на середину 2025 г. достиг рекордных $176 млрд.

Ключевые выводы:

💰 Главный драйвер роста: Страны Залива — крупнейший источник притока нового капитала в регион. ОАЭ - главный инвестор (70% всех инвестиций из стран Залива).

🌐 Ключевой получатель инвестиций: Центральная Азия, привлёкшая 57% всех азиатских вложений ($68 млрд).

💡 Наиболее инвестиционно-привлекательный сектор: Электроэнергетика, на которую пришлось более половины нового притока капитала - $10,1 млрд.

📈 Отдельно отметим рост инвестиций стран Евразийского региона в экономики Азии, достигших $56,6 млрд. Ключевые направления — Турция и Индия.
_________________

💻 Подробнее с докладом и графиками можно ознакомиться на сайте ЕАБР.

😀 СПРАВКА: Это уже третий выпуск в рамках флагманского проекта ЕАБР «Мониторинг взаимных инвестиций». Ранее мы публиковали доклады, посвященные взаимным инвестициям внутри Евразийского региона, а также с Китаем.

#ЕАБР #МониторингИнвестиций #МВИ #Инвестиции #Азия #ЦентральнаяАзия #Энергетика #СтраныЗалива #Экономика #Аналитика

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 02-26

⚡ «Эн+ Генерация» (Россия) выиграла конкурентный отбор на строительство ТЭС для нужд Забайкальского края и Республики Бурятия. Проект направлен на ликвидацию прогнозируемого дефицита электроэнергии в юго-восточной части Сибири. Выход трех энергоблоков, работающих на местном угле, на полную установленную мощность 1050 МВт запланирован на 1 декабря 2031 г. Совокупные капитальные затраты превысят 400 млрд руб. (около 5 млрд долл.), что обусловлено требованиями по локализации основного генерирующего оборудования.

🛣 Министр транспорта и коммуникаций Кыргызстана А. Сыргабаев, директор Национального агентства по инвестициям при Президенте Кыргызстана Р. Сабиров и генеральный директор ОсОО «Тез Жол» (Кыргызстан) Н. Кайынбаев подписали соглашение о реализации проекта строительства альтернативного тоннеля «Келечек» на автодороге Бишкек — Ош в районе перевала Тоо-Ашуу. Срок строительства — 5 лет, объем инвестиций — 640 млн долл.

☀️ Правительство Таджикистана и «Аён Энерджи» (Таджикистан) подписали инвестиционное соглашение о строительстве двух СЭС общей мощностью 500 МВт в Аштском районе Согдийской области и районе Джайхун Хатлонской области. Ввод объектов запланирован до конца 2026 г., объем инвестиций — 250 млн долл.
 Правительство Казахстана намерено направить 240 млрд тенге (500 млн долл.) на развитие геологической инфраструктуры в 2026–2029 гг. Планируется увеличение масштабов геологической съемки в 4 раза по линейным параметрам, а также проведение сейсморазведки в малоизученных осадочных бассейнах.

💡 Министерство энергетики Казахстана сообщило, что страна планирует выйти из статуса энергодефицитной в 2027 г. Для этого реализуется 81 проект общей мощностью 15,3 ГВт и стоимостью 13 трлн тенге (26 млрд долл.). Весомая часть проектов осуществляется за счет частных инвестиций через механизм рынка электрической мощности. В 2026 г. будет введено около 2,6 ГВт новой генерации, включая 173 МВт ВИЭ. Основной прирост обеспечат Экибастузская ГРЭС-2 и ГРЭС-3, Алматинская ТЭЦ-2, Курчатовская ТЭС, а также новые ТЭЦ в Кокшетау, Семее и Усть-Каменогорске. К 2029 г. ожидается устойчивый профицит электроэнергии.

🖋 Премьер-министр России М. Мишустин поручил до 1 сентября 2026 г. подготовить проекты Программы развития электроэнергетики Дальневосточного ФО (ДФО) до 2050 г., а также его газоснабжения и газификации до 2036 г. Документы предусматривают ускоренную разработку месторождений Сахалинского шельфа, а для газификации Забайкальского края и Республики Бурятия планируется задействовать инфраструктуру проекта «Сила Сибири — 2».

📈 Тренды и прогнозы: в Казахстане в 2025 г. зафиксирован значительный рост добычи нефти — на 13%, до 99 млн т за счет расширения «Тенгиза», одного из крупнейших нефтегазовых проектов в стране. В России добыча нефти в 2025 г. сократилась примерно на 1%, до 512 млн т, в результате выполнения обязательств в рамках ОПЕК+ и под влиянием санкционных ограничений.

____________
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 В Беларуси реальные заработные платы увеличились на 6,1% г/г в декабре 2025 г., сохранив темпы на уровне ноября. В бюджетном секторе сохраняется опережающий темп роста: 10,5% г/г в декабре после 10% г/г в ноябре. В целом за 2025 г. заработная плата в реальном выражении выросла на 9%, в том числе в бюджетных организациях — на 11,3%. Ожидаем продолжения повышения заработных плат на фоне принятого решения о повышении базовой ставки оплаты труда на 8,8% с 1 января 2026 г., что поддержит внутренний спрос.

🇰🇿 В Казахстане инвестиции в основной капитал увеличились на 13% по итогам 2025 г. Сильная инвестиционная деятельность в основном обеспечивалась частными вложениями в несырьевой сектор, объем которых вырос на 19,1%. В отраслевой структуре наиболее высокая динамика отмечена в энергосекторе (53,1%), обрабатывающей промышленности (30,1%) и сельском хозяйстве (53%). Ожидаем сохранение сильного инвестиционного импульса и в 2026 г., который будет способствовать росту ВВП на 5,5%.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 11% на январском заседании. Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 9,4% по состоянию на 16 января (9,4% г/г на конец 2025 г.). При этом в условиях сохраняющегося повышенного уровня ликвидности в банковском секторе межбанковская процентная ставка BIR формируется вблизи 5%. Мы полагаем, что регулятор сохранит учетную ставку на уровне 11% до конца 2026 г. для возвращения инфляции к цели 5-7%.

🇷🇺 В России сохраняется рост деловой активности. Индикатор бизнес-климата Банка России составил 1,7 п. в январе 2026 г. после 2,6 п. в декабре 2025 г. Основным фактором изменения стало снижение показателя краткосрочных ожиданий по выпуску и спросу до 7,4 п. (после 10,7 п.). При этом показатели текущей деловой активности восстанавливаются: −3,8 п. после −5,3 п. месяцем ранее. Ценовые ожидания бизнеса растут четвертый месяц подряд в условиях увеличения издержек и повышения НДС. Инфляционные ожидания населения также сохраняются на повышенном уровне (13,7% в январе 2026 г.). На этом фоне ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 16% до II квартала 2026 г.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,4% по итогам 2025 г. Промышленное производство увеличилось на 22,1% за счет увеличения добычи полезных ископаемых на 36,2%, роста обрабатывающей промышленности на 10,5% и энергетики – на 13%. Повышение розничных продаж на 14,4% и инвестиций на 23% указывает на сильную динамику внутреннего спроса, которую поддерживает рост зарплат (на 15,6% г/г в реальном выражении по итогам января-ноября 2025 г.) и денежных переводов (на 50% в долларовом выражении по итогам января-сентября 2025 г.). Ожидаем сохранения высокого роста ВВП на уровне 8,1% в 2026 г.

🇺🇿 В Узбекистане инвестиции в основной капитал выросли на 10,5% по итогам 2025 г., составив 32% ВВП. Иностранные инвестиции поступили в объеме 33,5 млрд долл., составив 71% всех вложений в основной капитал за 2025 г. Больше всего средств вкладывается в обрабатывающую промышленность – 33,2% всех инвестиций. Мы ожидаем, что устойчивый приток инвестиций будет способствовать росту ВВП Узбекистана на 6,8% в 2026 г.

Подписаться | ЕАБР

😀 Вместе эффективнее: приоритетные направления сотрудничества МБР

🤝 Сотрудничество многосторонних банков развития (МБР) — ключ к более эффективной поддержке развития стран. Координация действий МБР позволяет избегать конкуренции и дублирования, объединять финансовые и экспертные ресурсы.

🔹 Как совместные усилия МБР способствуют развитию стран-заемщиков?

🔹 Какие форматы сотрудничества являются наиболее востребованными?

🔹 Как можно укрепить координацию МБР в перспективе?

Ответы — в нашем видео и в докладе «Сотрудничество многосторонних банков развития в развивающихся странах».

😀 Ожидаем высоких темпов роста экономики Узбекистана

🇺🇿 Этому будут способствовать устойчивый внутренний спрос, инвестиционная активность, а также благоприятные условия торговли, включая высокие цены на золото.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 6,8% прирост ВВП благодаря:
• структурным реформам
• модернизации производственных мощностей
• диверсификации экономики, в том числе расширению несырьевого экспорта

📈 6,7% постепенное снижение инфляции в условиях:
• достаточно жесткой денежно-кредитной политики
• стабилизации тарифов ЖКХ
• стабильности курса национальной валюты

📈 ≈ 13% снижение основной ставки к концу 2026 г.
в условиях замедления инфляции

💰12800 сумов за доллар среднегодовой курс на фоне:
• увеличения импорта
• сохранения роста денежных переводов
• расширение несырьевого экспорта

_________________________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank

😀 Темпы прироста ПИИ в Кыргызстан из стран Евразийского региона почти втрое выше, чем в среднем по региону
 
🇰🇬 Кыргызстан демонстрирует опережающие темпы привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из стран Евразийского региона, согласно докладу ЕАБР. В Евразийский регион включены страны СНГ, Грузия, Монголия и Украина. За полтора года (2024– первое полугодие 2025 гг.) прирост накопленных инвестиций из этих стран в Кыргызстан составил 21%, тогда как в среднем по Евразийскому региону - 6,2%.
 
⚡Объем накопленных инвестиций стран Евразийского региона в экономику Кыргызстана, млрд долл.:
 
◻️ В абсолютном выражении объем ПИИ достиг $2,4 млрд.

◻️ Основной вклад в прирост обеспечили Россия ($300 млн) и Узбекистан ($120 млн).

◻️ Отраслевыми драйверами роста стали электроэнергетика (+$210 млн) и обрабатывающая промышленность (+$95млн).

◻️ Все инвестиционные проекты, начатые в 2024–2025 гг., относятся к greenfield. Крупнейшие из них - строительство солнечной электростанции и горно-оздоровительного комплекса в Иссык-Кульской области.

________

💡 Привлекательность экономики Кыргызстана для инвесторов из стран Евразийского региона устойчиво растет. При этом инвестиционная модель постепенно смещается к созданию новых производств и проектам в сфере ВИЭ.

#Кыргызстан #ПИИ #Инвестиции #ЕвразийскийРегион #ОбрабатывающийСектор
 

😀 Мировая экономика: сохранение умеренного роста

🌐 В 2026 г. глобальный ВВП продолжит расти умеренными темпами. Мировая экономика постепенно адаптируется к новым торговым барьерам.

В развитых экономиках рост ВВП останется слабым. Повышенная неопределенность и высокий уровень долга сдерживают инвестиционную активность, хотя развитие IT-инфраструктуры продолжает поддерживать экономику. В то же время крупные развивающиеся экономики сохранят более высокие темпы роста за счет продвигающейся индустриализации и вложений в инфраструктуру.

____________________________

💻 Ключевые оценки на 2026 г. из макроэкономического прогноза ЕАБР:

◻️ 1,6% рост экономики США в условиях разнонаправленного действия факторов:

Сдерживать рост будут:
• повышение тарифов
• высокий накопленный уровень госдолга
• ужесточение иммиграционного законодательства

Поддержку экономической активности окажут:
• налоговые стимулы
• перестройка цепочек поставок

◻️ 1,1% увеличение ВВП в еврозоне — слабый рост на фоне снижения внешнего спроса и сохраняющейся неопределенности.

◻️ 4,6% расширение экономики Китая — сохранение высоких темпов роста, благодаря мерам властей по стимулированию внутреннего спроса.

◻️ Инфляция в США и еврозоне – выше цели из-за роста издержек производителей на фоне:
•тарифных конфликтов
•необходимости реорганизации цепочек поставок

__________________

💡 Высокая экономическая и геополитическая неопределенность создает дополнительные инфляционные риски.

____________________

Более подробный анализ глобальной экономики и региона операций ЕАБР представлен в макроэкономическом прогнозе на сайте ЕАБР

❓Как в Кыргызстане тестируют солнечную генерацию с накопителями энергии для бизнеса?
❓Зачем Центральной Азии единый рынок электроэнергии и как его поддержит Всемирный банк?
❓Почему ЕАЭС создает собственный стандарт углеродного следа для защиты экспорта?
❓И как Армения собирается зарабатывать на сокращении выбросов CO₂?

😀 Ответы на эти и другие вопросы ищите в нашем ESG-дайджесте за январь ⬇️

А также:

🇰🇬 $22,6 млн — финансирование АБР на развитие ВИЭ и масштабирование плавучих СЭС
🇰🇿 1,8 ГВт — мощность 4 проектов ВИЭ, реализуемых совместно с Китаем
🇺🇿 300 МВт СЭС + 75 МВт накопители — новый проект обеспечит энергией ~60 тыс. домохозяйств
🇹🇯 500 МВт солнечной генерации и $250 млн инвестиций — первые крупные СЭС страны
🇦🇲 $100 млн — новая партнёрская программа ПРООН на 2026–2030 гг.

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении в январе 2026 г. составила 3,8% г/г после 3,3% по итогам 2025 г. Увеличение было обусловлено ростом стоимости продовольствия (на 5,9% г/г после 4,3% г/г месяцем ранее), что связано с динамикой мировых цен. Вместе с тем инфляция цен на услуги и непродовольственные товары снизилась (2,9% г/г после 3,1% г/г) и (0,9% г/г в январе и месяцем ранее) соответственно. На этом фоне Центральный банк Армении принял решение сохранить ставку на уровне 6,5% на заседании 3 февраля в условиях сохранения рисков внешнего инфляционного давления. Мы прогнозируем рост потребительских цен на 3,3% г/г к концу текущего года при нахождении ставки на уровне около 6,25–6,5%.

🇧🇾 В Беларуси золотовалютные резервы выросли на 1,28 млрд долл. за январь 2026 г. и обновили рекорд, достигнув 15,7 млрд долл. на начало февраля 2026 г. Резервы увеличиваются 14 месяцев подряд, при этом январский прирост стал максимальным с июня 2017 г. Ключевым фактором роста стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на 1,16 млрд долл. на фоне повышения мировых цен на него (+14% м/м). Дополнительную поддержку динамике резервов оказал рост резервных активов в иностранной валюте на 0,1 млрд долл. Достигнутый уровень резервов обеспечивает покрытие около 90% государственного внешнего долга.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 12,2% г/г в январе 2026 г. после 12,3% г/г месяцем ранее. Сохранение базовой ставки на уровне 18% сдерживает рост внутренних цен. Ранее принятые меры правительства по введению моратория на рост цен на ГСМ и приостановка повышения тарифов на ЖКУ также способствуют замедлению инфляции. На этом фоне ожидаем инфляцию на уровне 9,7% к концу 2026 г.

🇷🇺 Сводный индекс PMI в России вырос до 52,1 п. в январе 2026 г., указывая на увеличение деловой активности после нейтрального уровня (50 п.) в декабре 2025 г. Показатель деловой активности достиг максимума за последние 12 месяцев за счет существенного расширения сферы услуг: индекс увеличился до 53,1 п. в январе после 52,3 п. месяцем ранее. В промышленности показатель приблизился к нейтральному уровню (49,4 п. в январе после 48,1 п. в декабре). Расширение деловой активности будет способствовать повышению темпов роста ВВП. Наш прогноз — 1,4% в 2026 г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,5% г/г в декабре 2025 г. после 3,2% г/г в ноябре. Рост цен сохраняется в целевом диапазоне Национального банка (5±2%), чему способствует проводимая в стране сбалансированная денежно-кредитная политика. Ожидаем, что к концу 2026 г. инфляция приблизится к центру целевого диапазона и составит 4,5% г/г.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане замедлилась до 7,2% г/г в январе 2026 г. после 7,3% г/г в декабре 2025 г. Снизились темпы роста цен на продовольствие (5,4% г/г после 5,5% г/г) и услуги (13,5% г/г после 13,9% г/г). Инфляция на рынке непродовольственных товаров осталась вблизи 5%: 5,2% г/г после 5,1% г/г. Прогнозируем, что под влиянием относительно жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка Узбекистана рост цен в стране продолжит замедляться до 6,7% г/г к концу 2026 г.

Подписаться | ЕАБР