▣ 한권으로 끝내는 자동차 3Q26 Preview: 환율과 파업이 컸다

① 결론: 11개사 중 6개사 컨센서스 하회, 그러나 환율 영향으로 이익 체력 훼손은 아님
현대차 영업이익 2조 2,510억원(컨센 -5.1%), 기아 2조 3,590억원(-6.6%). 둔화의 대부분은 환율이라는 외생 변수 — 환율이 걷히면 볼륨 성장이 견조한 기아 실적이 보다 빨리 회복될 것으로 전망

② 환율: 평균환율 -83원 하락하며 분기 영업이익 악화폭은 현대차 -4,000억, 기아 -3,000억 수준으로 추정
3Q 평균환율 1,418원(QoQ -83원). 10원당 연간 영업이익 민감도는 현대차 2,000억, 기아 1,500억 수준. 3분기에는 기말환율 1,357원으로 판매보증비 축소되지만, 4분기에 추가 기대하기 어려운 영역(판매보증비는 기말 대 기말 환율 영향)

③ 파업: 생산차질 5.5만대, 실적 영향은 도매 차질 3.5만대 기준으로 현대차 영업이익 약 -2,900~3,500억 악화 요인으로 작용
현대차 8월 내수 -41.1%(34,333대), 재고가 상대적으로 부족한(수익성은 높은) HEV와 제네시스 판매 감소 실적에 부담 요인. 기아는 6년 연속 무분규 타결로 양사 볼륨 격차의 최대 변수이며 기아 실적이 현대차 상회했을 것으로 추정

④ 볼륨: 현대차 -11.5% vs 기아 +7.8%, 격차는 대중형 BEV에서 발생
현대차 도매 91.9만대(ICE -11.3만대, BEV -7.3%) vs 기아 84.6만대(역대 3Q 최다, BEV 12.4만대 +77.4%). EV3·EV4·EV5 라인업 유무가 2026년 양사 판매 방향을 갈랐고, 미국 점유율도 기아가 상승 중.

⑤ 부품·타이어: 파업 노출도와 환율 민감도로 실적 갈릴 것으로 전망
현대위아(컨센 대비 +11.9%, 모듈 100% 기아향)·한국타이어(컨센 대비 +5.2%, 판가 인상·윈터 믹스)만 상회. HL만도·SNT모티브는 현대차 국내 생산 높은 의존도로, 금호(-24.4%, EU 반덤핑 24.4%)·넥센(-22.3%, 재료비율 35%)은 원가로 하회.

⑥ 4분기: 환율 1,357원 유지 시 완성차 회복 제한, 현대모비스 안정성 부각
4Q 평균환율은 3Q 대비 60원 이상 추가 하락 + 판매보증비 환입 효과 소멸. 반면 모비스는 10원당 320억원(완성차의 1/5)에 불과하고 A/S OPM 25% 이상·전동화 부품 수익성 개선으로 4Q 증익(9,920억, +6.6%) 가능.

⑦ 전략: 탑픽 기아·현대모비스 유지, 조정기엔 고배당·실적 안정성 부각 전망
배당수익률 기아 6.6%, 한국타이어 '27년 6.2%(배당성향 35%로 확대). 현대모비스는 유일하게 4분기에도 QoQ 증익 가능하며 실적 안정성 부각될 것으로 전망

>> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea
>> 보고서 링크: https://vo.la/Hl57GYN

"삼성전자 HBM 가격 2배 뛴다…D램 3사 중 가장 높은 가격 전망"
https://www.hankyung.com/article/2026100769256

반도체: 기대 이상
[대신증권 반도체/류형근]

"역사는 반복된다"와 같은 미래에 대한 지나친 부정론으로 사이클의 가치를 평가절하할 시점이 아닙니다. 산업의 변화에 주목할 때이며, 한국 반도체는 여전히 과도한 저평가에서 벗어나지 못하고 있습니다. Micron Technology의 주가는 고점 대비 15% 하락한 구간까지 회복했습니다. De-Rating의 해소를 전망합니다.

■ 3Q26 Preview: 우려 대비 견조할 실적

- 삼성전자와 SK하이닉스의 3Q26 영업이익으로 각각 110조원, 78조원을 전망합니다. 기존 대비 상향된 숫자입니다.

- 환율 하락에도, 극단적 수급 불균형을 활용한 효율적 가격 전략이 빛을 발휘했을 것으로 전망합니다.

- 판가와 물량의 조화 속, 3Q26 한국 메모리반도체 매출액은 사상 최초로 1,700억 달러를 돌파했을 것으로 추정됩니다.

■ 사이클의 궤적: Sharper and Longer

- 단기 가격 전망 상향 분을 반영하여 이익 전망을 상향합니다. 2027년의 경우, 삼성전자 586조원, SK하이닉스 449조원을 전망합니다.

- 고객들은 당장의 원가 부담보다 물량 확보를 우선시하고 있습니다. 4Q26은 서버 DRAM, 1Q27은 모바일 DRAM에서의 가격 서프라이즈를 기대합니다.

- 앞으로 중요한 것은 공급업계의 대응 방식입니다. 1) 과거의 재현일지, 2) Paradigm의 변화일지는 대응 방식에 달렸습니다. 당사는 효율적 Capa 전략을 전망합니다.

- 메모리반도체 Capex가 상향되고 있다고 하나, Fab 인프라 투자 중심입니다. Fab은 선행적으로 준비하되 장비 투자는 고객 수요에 맞춰 탄력적으로 집행할 것으로 예상합니다. 사전 계약 연장 옵션 기반 장기계약 제도의 도입이 제도적 보완 장치로 작용할 것이라는 판단입니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

[하나증권 유틸/상사/전력기기/조선 유재선]

LS ELECTRIC(010120.KS/매수): Hakuna Matata

□ 목표주가 270,000원, 투자의견 매수 유지
LS ELECTRIC 목표주가 270,000원과 투자의견 매수를 유지한다. 3분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망이다. 연초부터 이어진 가파른 매출 성장 속도가 유지되는 가운데 이익률 또한 두 자리 수 레벨을 지속해갈 것으로 기대되며 관세 환입 여부에 따라 3분기 이익은 상향될 가능성이 존재한다. 수주 물량에 대해서는 100% 환헷지 정책을 취하고 있기 때문에 최근 원/달러 환율 하락에 따른 영향은 제한적인 상황으로 보인다. 북미 데이터센터 프로젝트향 대규모 수주가 반복적으로 확인되며 단납기 양산 매출도 지속적으로 이뤄지고 있다. 한국도 데이터센터 투자가 증가하고 있으며 국내 배전시장에서의 압도적 점유율을 감안하면 향후 유의미한 수주로 이어질 가능성이 높다. 2026년 기준 PER 58.4배, PBR 13.3배다.

□ 3Q26 영업이익 1,945억원(YoY +93.0%) 컨센서스 부합 전망
3분기 매출액은 1.7조원으로 전년대비 37.6% 증가할 전망이다. 국내외 견조한 수요를 기반으로 전력기기와 전력인프라 부문 중심의 성장 추세가 예상된다. 하반기 고수익 프로젝트가 집중 인식되는 일정을 감안하면 4분기까지 가파른 성장이 기대된다. 영업이익은 1,945억원으로 전년대비 93.0% 증가할 전망이다. 환율 영향은 제한적인 가운데 관세 환입 여부 및 일시적인 비용 인식 규모에 따라 실적 변동성이 존재한다. 전력기기는 적극적인 판가 인상으로 원재료 가격 상승으로 인한 마진 압박을 해소한 것으로 보이며 10% 후반 이익률이 기대된다. 전력인프라는 초고압 제품과 빅테크향 배전반 실적의 기여도가 확대되고 있으며 고마진 수주잔고를 기반으로 두 자리 수 이익률이 유지될 수 있다. 자동화와 자회사 부문도 국내외 Capex 증가로 인한 양호한 실적 추세가 지속될 전망이다.

□ 미국 시장 점유율 제고 노력과 현지 Capa 확대 정상 진행 중
미국 시장의 제품 레퍼런스가 축적되면서 고객사가 다변화되고 있다. 배전반 납품은 중장기 전력기기 반복 매출의 기반이 되기 때문에 시장 M/S 확대가 가장 중요한 달성 목표로 볼 수 있다. 아직 고객사향 직접판매 비중이 절대적이지만 향후 유통망, 대리점 비중이 확대될 것으로 기대된다. 배전반뿐만 아니라 ESS와 연료전지 프로젝트향 수주도 증가되며 생산능력 증가의 필요성이 높아지는 중이다. 단기적으로 국내 Capa의 유연한 확대로 대응이 가능한 상황이며 2027년 하반기 유타 공장 증설 완료 시 미국 현지 제품 공급 능력 제고로 점유율 확대에 기여할 전망이다.

(유재선 3771-8011)

첨단소재 채널링크: https://t.me/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC

보고서 링크: https://buly.kr/6BzkPil

[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

"삼성전기, AI 수요에 MLCC·기판 호조…목표가↑"-DS
https://www.hankyung.com/article/2026100769706

[단독] 삼성 'HBM4E', 엔비디아 문턱 넘었다…주요 고객사 품질테스트 통과
https://www.hankyung.com/article/202610078441g

두나무 “결합 추진 변함없어…공정위에 취지 충실히 설명”

두나무가 네이버파이낸셜과의 포괄적 주식교환 일정이 세 번째로 연기된 데 대해 양사 결합 추진 방향에는 변함이 없다는 입장을 밝혔다.

두나무 관계자는 7일…

기사 보기 👉 https://www.blockmedia.co.kr/archives/1148679?utm_source=telegram&utm_medium=social

📌 LG에너지솔루션(시가총액: 91조 4,940억) #A373220
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2026.10.08 08:34:49 (현재가 : 391,000원, 0.0%)

매출액 : 96,434억(예상치 : 87,815억+/ 10%)
영업익 : 7,560억(예상치 : 3,200억/ +136%)
순이익 : -(예상치 : 2,344억)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2026.3Q 96,434억/ 7,560억/ -/ +136%
2026.2Q 71,415억/ 1,133억/ -3,286억/ -40%
2026.1Q 65,550억/ -2,078억/ -9,440억/ -49%
2025.4Q 61,415억/ -1,220억/ -7,725억/ -98%
2025.3Q 56,999억/ 6,013억/ 5,361억/ +17%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261008800055
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/373220

[현대차증권 반도체소부장/로보틱스 윤동욱]
디아이 BUY/TP 57,000원(유지/상향)
3분기 사상 최고 실적 예상, 그런데 내년은 더 좋다

■ 투자포인트 및 결론
- 디아이에 대해 목표주가 57,000원으로 29.5% 상향하며 BUY 의견 유지
- 1) 범용 메모리 투자 확대와 패키징 공장 신설에 따라 메모리 패키지 테스터 공급이 크게 확대되고 있으며, 2) 자회사의 주요 HBM 테스터 고객사의 HBM 투자도 내년 회복될 것으로 기대되어 디아이는 올해에 이어 내년에도 높은 실적 성장 시현할 수 있을 것으로 판단

■ 주요이슈 및 실적전망
- 디아이 3Q26 실적은 매출액 1,904억원(YoY +74.6%, QoQ +12.9%), 영업이익 409억원(YoY +308.3%, QoQ +3.2%, OPM 21.5%)을 추정. 디아이 본사가 1,000억원 이상의 매출액을 기록하며 역대 최대 실적을 2분기에 이어 다시 한 번 경신할 것으로 예상. 2026년 연간 실적은 매출액 6,009억원(YoY +39.0%), 영업이익 1,208억원(YoY +230.9%, OPM 20.1%)로 전망. 자회사 디지털프론티어뿐 아니라 본사도 수익성 개선되며 올해 영업이익률은 20%를 상회할 수 있을 것으로 전망
- 2027년 실적은 매출액 7,713억원(YoY +28.3%), 영업이익 1,608억원(YoY +33.1%, OPM 20.9%)로 전망. 디아이 본사는 주요 고객사 범용 메모리 투자 확대와 더불어 2027년 하반기부터 베트남 신규 공장向 장비 반입 시작되며 장비 공급 본격화될 것으로 전망. 2027년 HBM ASP 크게 상승함에 따라 메모리 제조사들의 HBM 투자도 올해 대비 증가할 것으로 파악되어 자회사 디지털프론티어의 웨이퍼 테스터 공급 물량도 올해 대비 증가할 것으로 기대

■ 주가전망 및 Valuation
- Valuation 방식은 P/E Valuation 유지. 디아이 12MF EPS 3,267원에 국내 주요 반도체 테스트 장비사들의 12MF P/E 평균 17.5배를 곱하여 목표주가 57,000원을 산출(기존 디아이 12MF EPS 2,945원에 국내 주요 반도체 테스트 장비사들의 12MF P/E 평균 15.0배를 곱하여 목표주가 44,000원 산출)

*URL: https://buly.kr/3YGOD0D

**동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

삼아알미늄 분기별 가동률

미국의 데이터센터용 ESS 배터리에 들어가는 알루미늄박을 국내 배터리 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온)에 모두 납품

미국의 중국 기업 ESS 공급망 배제 움직임에 반사수혜

>>Micron 목표주가 대폭 상향, 최고 3,000달러

•DA Davidson은 Micron 목표주가를 3,000달러로 상향함. 현재 주가 대비 176% 상승 여력이 있다는 의미. 핵심 논리는 AI가 이끄는 메모리 슈퍼사이클이 2028년까지 이어지고, 수급 부족이 계속 확대될 것이라는 전망

•수요 측면에서도 변화 발생. 기존의 채무불이행 가능성이 높은 중소 고객에서 Amazon·Microsoft·Google 등 빅테크로 고객이 전환되고 있음.

•Micron은 이미 1,500억달러 규모의 잔여 이행 의무를 확보한 상태

>美光目标价被投行大幅上调，最高3000美元 https://wallstreetcn.com/articles/3783174#from=ios

삼성전자: 1,000억 달러의 시사점
[대신증권 반도체/류형근]

■ 투자전략: 1,000억 달러의 시사점

3Q26 실적의 하이라이트는 메모리반도체 매출액입니다. 사상 최초로 분기 매출액이 1,000억 달러를 돌파했습니다. 2026년 이전, 연간으로도 달성해본 적이 없는 매출액입니다. 체급의 위력, 그리고 달라진 메모리반도체의 위상을 재차 증명하는 기념비적 실적이라는 판단입니다. 사이클과 기초 체력 모두가 좋아지고 있습니다. 다음과 같은 변화에 주목합니다.

1) 메모리반도체 가격: DRAM발 Surprise (4Q26 서버 DRAM, 1Q27 모바일 DRAM)를 전망합니다.

2) HBM: De-Spec 우려 축소를 전망합니다. 저단수 (4/6단) 제품 양산은 사실상 취소되었고, 12단에서 8단으로의 Stack 하향 Risk도 축소되었습니다. 고객의 요청과 공급 단의 Shortage가 중첩된 영향입니다.

3) 사이클의 궤적: 사전 계약 연장 옵션 기반 효율적 Capa 전략이 지속될 것으로 전망합니다. 지금은 과거의 재현 (과잉증설, 점유율 경쟁)을 우려할 때가 아닙니다.

4) 삼성전자: HBM 사업 경쟁력 회복 (HBM4 12단 경쟁우위, HBM4e Soft Landing), 오랜 경험에 기반한 실용적 판가 정책, 주력 공정 수율 향상 기반 원가 경쟁력 강화 등을 기반으로 시장을 선도할 것으로 전망합니다.

■ 3Q26 Review: 강력한 메모리반도체, 선방한 MX

- 부문별 영업이익의 경우, DS 사업부문 107.1조원 (메모리반도체 109조원, 비메모리반도체 -1.9조원), MX/Network -0.6조원, CE/VD -0.7조원, 삼성디스플레이 1.1조원, Harman 0.5조원으로 추정됩니다.

- 메모리반도체는 강력했고, 모바일은 선방했습니다. 메모리반도체의 경우, 절제된 판매 속에서도, 공격적 판가 인상 정책이 재차 실효성을 발휘했습니다.

- 모바일의 경우, 제품 믹스 개선 효과로 적자 폭을 최소화하는데 성공한 것으로 추정됩니다.

📎PDF ➡️보고서원문| 📝AI요약/해설

#미국 #ESS #가스터빈 #데이터센터 #전력시장

<4시간 ESS, 글로벌 시장서 가스 피커보다 저렴…Wood Mackenzie>

- Wood Mackenzie는 4시간 배터리 ESS의 균등화발전비용(LCOE)이 전 세계 주요 시장에서 가스 피커보다 낮아졌으며, 미국에서는 2026년 상업운전 기준 신규 OCGT 피커보다 65~75% 저렴하다고 분석

- 북미 가스발전은 데이터센터 수요 확대와 공급망 제약으로 2030년대 후반까지 공급부족 사이클에 진입할 전망이며, 가스터빈 가격은 2027년 말 600달러/kW로 2019년 대비 195% 상승할 것으로 예상

- GE Vernova·Siemens Energy·Mitsubishi의 가스터빈 수주잔고는 각각 35~116GW 수준으로 늘어난 반면 배터리 제조 확대는 ESS 비용을 낮추고 있어 피크 대응 경제성 격차가 더 벌어지고 있다고 평가

- 북미 ESS는 세액공제로 경쟁력을 유지하고 있으며 2038년 투자세액공제 종료 이후 일시적 비용 상승이 예상되지만, 신규 배터리 화학계·하드웨어 범용화·현지 공급망 확대를 통해 2060년까지 LCOE가 추가 10% 하락할 전망

https://www.utilitydive.com/news/4-hour-storage-cheaper-than-gas-peakers-across-global-markets-woodmac/832489/

•중국 배터리 업종 2거래일 연속 강세

•Tinci Materials(天赐材料) 상한가. Shida Shenghua(石大胜华), Tianli Lithium Energy(天力锂能), Defang Nano(德方纳米), CATL 등도 일제히 상승폭을 확대

>【电池板块再度拉升，天赐材料涨停】电池板块再度拉升，天赐材料涨停，石大胜华、天力锂能、德方纳米、宁德时代纷纷拉升。