GPT-5.6 할인, 가격 인하가 수요 폭증으로 이어진 ‘제본스의 역설’

: 오픈AI가 7월 27일~8월 14일 Terra, Luna에 대규모 할인을 적용하자 일평균 토큰 사용량이 할인 이전 대비 각각 5.6배, 13.8배 급증. 할인하지 않은 Sol은 1.11배 증가에 그쳐 가격 인하가 사용량 확대를 직접적으로 촉발

: Terra, Luna의 OpenRouter 내 토큰 점유율은 0.7% → 7.8%로 7.1%p 상승. 이 가운데 경쟁사 모델이 5.3%p, 기타 OpenAI 모델이 1.9%p 하락해 점유율 상승분의 약 75%가 경쟁사로부터 유입, 내부 카니벌라이제이션은 제한적

: 이에 오픈AI 전체 토큰 점유율도 7.1% → 12.4%로 확대됐으며, 할인 기간 일부 날짜에는 15% 상회. 오픈AI 일평균 토큰 사용량은 거의 2배로 증가한 반면 앤스로픽은 같은 기간 사용량 증가가 나타나지 않음

: 할인 기간 Terra, Luna를 사용한 10만+ 고객 중 32%가 할인 종료 후에도 사용을 지속, 18%는 할인 기간과 같거나 더 빠른 속도로 사용

: 고객 수 기준 유지율은 일부에 그쳤지만, 할인 종료 후 Terra·Luna 일평균 토큰은 오히려 할인 기간의 1.38배로 증가해 잔존 고객이 상대적으로 대형 사용자임을 시사

: 대조군이었던 Sol은 Terra·Luna 할인 기간 712억 → 791억 토큰/일로 변화가 제한적이었으나, 8월 17일부터 자체적으로 50% 할인을 시작하자 사용량이 즉각 급증, Terra, Luna와 동일한 패턴 재현

: 결과적으로 모델 가격 인하는 단순히 기존 사용자의 비용을 낮추는 데 그치지 않고 신규 수요와 사용량을 가격 하락폭 이상으로 확대했으며, 할인 종료 후에도 높은 사용량이 유지

: AI 추론 비용 하락이 총소비 증가로 이어지는 ‘제본스의 역설’ 가능성을 실제 사용 데이터로 보여준 사례

https://openrouter.ai/blog/insights/gpt-5-6-discounts-jevons-paradox

개각 비껴간 금융당국…ETF 책임론은 오히려 확산 https://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2026/08/31/2026083180041.html

브랜드 화장품 2Q

동국제약 분기별 실적 추이

동국제약 사업보고서상 제품기타매출(센텔리안24 등)
- 작년 상반기 매출 대비 YoY 51%
- 매출 비중 작년 상반기 30.8%, 올해 상반기 40.8%
- 상반기 전사 수출 YoY 90.9% 증가

코스피의 형벌을 받고 있는 아틀라스원

2026.08.31 16:52:18
기업명: 올릭스(시가총액: 2조 1,779억) A226950
보고서명: 전환주식의전환청구권행사 (전환우선주)

행사주식 : 1,166,430주
전체대비 : 5.06%

* 일별 청구내역
(전환 상장일/ 청구주식수/ 전환가액)
2026-09-15/ 1,166,430주/ 57,916원/ 전환우선주

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260831900690
과거공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/226950

DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

[반도체] 2027년 추정치 상향 구간 진입

1. 2027년 DRAM·NAND가 주요 CSP CapEx의 68% 차지 전망
- 주요 CSP 전체 CapEx는 2026년 YoY +98%, 2027년 추가 +50% 증가 전망
- DRAM과 NAND 비중은 2026년 47%에서 2027년 68%까지 상승
- 서버 DRAM 계약가격은 2026년 YoY 약 +270%, eSSD는 +235% 상승하고 2027년 HBM에 힘입어 추가 상승 지속

2. 공급망 병목의 위치가 이동할 수는 있어도 병목이 사라지지는 않는다
- 메모리 가격과 공급 부담이 임계점에 접근하며 고객사들의 메모리 아키텍처 최적화 본격화
- 제한적 공급과 높은 가격 하에서도 시스템당 메모리 탑재량과 비용을 낮춰 AI 서버 목표 출하량을 유지하려는 것
- 다만 한쪽 병목을 완화하면 다른 쪽에서 새로운 병목 발생
- 동일한 96개 DRAM 다이 사용 시 12-Hi × 8 stacks에서 8-Hi × 12 stacks로 전환하면 베이스 다이와 HBM 패키지 수가 50% 증가
- 이 경우 베이스 다이 파운드리 CAPA와 패키징이 새로운 병목으로 부상

3. 2027년 추정치 상향 필요, 주가도 이에 따라 상승 전망
- 2027년 메모리 업체 실적 추정치는 추가 상향이 필요하며 주가도 재차 상승 구간 진입 전망
- 선단공정 전환과 하반기 신규 팹 램프업에 따른 bit 증가에도 가격 강세가 지속되며 P와 Q 동반 상향 예상
- HBM4 계약 구체화와 CSP의 차년도 AI 투자·서버 구매 계획 가시성 확대로 2027년 실적 눈높이가 9~10월 본격 조정될 전망
- HBM4 공급 계약 확정 이후 컨벤셔널 DRAM CAPA allocation 역시 추가 가격 상승 동력 전망

이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch
DS투자증권 반도체 텔레그램 링크 : https://t.me/dssemicon

https://www.samdailbo.com/news/articleView.html?idxno=269699

귤비디아

동국제약이 2024년 10월에 인수한 화장품 ODM 리봄화장품 분기별 매출액 (2Q YoY 87%)