Forwarded from [한투증권 🚘 자동차 / 김창호 & 전유나]
코리아에프티(123410): 중견 부품사의 모범 답변을 제시하다
- 친환경 연료 부품인 카본 캐니스터를 현대차그룹에 독점 공급 중이며 필러넥과 의장부품도 생산
- HEV 캐니스터 매출 확대가 기회 요인
- 미국 산업수요에서 HEV가 차지하는 비중은 15%까지 확대되었으며, 현대차와 기아의 미국 HEV 판매량 증가율은 전년 대비 각각 +58%, +80%로 산업평균(+13%)를 상회
- 또한, 장기적으로는 GM 등 신규 고객 확보(2025년 GM 요청으로 미국 공장 실사)와 현대차와 GM의 하이브리드 플랫폼 공동 개발에 따른 HEV향 매출 확대도 기대 요인
- 전일 발표한 자사주 매입을 통한 주주환원 확대도 긍정적(매입 규모는 100억원으로 소각할 가능성이 높다고 판단)
- 총 주주환원율(TSR)은 35.5%(배당성향 12.7% 및 자사주 매입 및 소각 22.8%)로 상향되면서 중견 부품사 중 압도적으로 높은 환원율
- 12개월 후행 기준으로도 현재 주가는 P/E 4.2배에 거래되고 있어 현재 수준의 주주환원이 지속된다면 주가 상승 여력은 충분하다고 판단
>> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea
>> 보고서 링크: https://vo.la/uZCzLKv
- 친환경 연료 부품인 카본 캐니스터를 현대차그룹에 독점 공급 중이며 필러넥과 의장부품도 생산
- HEV 캐니스터 매출 확대가 기회 요인
- 미국 산업수요에서 HEV가 차지하는 비중은 15%까지 확대되었으며, 현대차와 기아의 미국 HEV 판매량 증가율은 전년 대비 각각 +58%, +80%로 산업평균(+13%)를 상회
- 또한, 장기적으로는 GM 등 신규 고객 확보(2025년 GM 요청으로 미국 공장 실사)와 현대차와 GM의 하이브리드 플랫폼 공동 개발에 따른 HEV향 매출 확대도 기대 요인
- 전일 발표한 자사주 매입을 통한 주주환원 확대도 긍정적(매입 규모는 100억원으로 소각할 가능성이 높다고 판단)
- 총 주주환원율(TSR)은 35.5%(배당성향 12.7% 및 자사주 매입 및 소각 22.8%)로 상향되면서 중견 부품사 중 압도적으로 높은 환원율
- 12개월 후행 기준으로도 현재 주가는 P/E 4.2배에 거래되고 있어 현재 수준의 주주환원이 지속된다면 주가 상승 여력은 충분하다고 판단
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[한투증권 🚘 자동차 / 김창호 & 전유나]
한국투자증권 자동차팀
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Forwarded from 버틀러 - 증권사 리포트 요약
삼양식품 (003230)
불닭, 아직도 품절
작성일: 2026.05.22
작성자: 현대차증권 (하희지)
투자의견: 매수 (BUY)
목표주가: 1,900,000원 (상향🔺)
작성일 주가: 1,311,000원
목표주가 수익률: +44.9%
- 투자의견 'BUY' 유지, 목표주가 1,900,000원으로 상향 조정
- 불닭볶음면의 글로벌 초과 수요 지속과 생산능력(CAPA) 확대를 통한 성장 기대
자세히보기
https://www.butler.works/ko/companies/00126955?openDialog=analystReport-50407
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Forwarded from 한국경제 (@The Korea Economic Daily)
현대차그룹, '아틀라스' 생산 투입 본격화…전담 조직 신설
https://www.hankyung.com/article/2026052567107
https://www.hankyung.com/article/2026052567107
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Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
[하나/에너지화학/윤재성] OCI홀딩스(신규): GE Vernova가 부럽지 않다
▶ 보고서: https://bit.ly/4tUsADY
▶ 태양광은 미국의 에너지 안보 자산. 그 과정에서 OCI홀딩스의 가치 재평가 기대
- Petro-State 미국에게 태양광은 균형 잡힌 Energy Mix와 단기 전력 수급 대응 수단을 넘어 우주 산업 주도권 경쟁의 핵심 에너지 안보 자산
- SpaceX의 텍사스 오스틴 태양광 10GW는 이미 상당 부분 공사가 진척되었고, 생산관련 인력 채용도 본격화
- 저렴한 변동비 감안 시, SpaceX향 폴리실리콘 다년 공급계약과 3만톤/년 증설 현실화 가능성 높아
- 이는 중장기 가치 재평가 요인
1) 불특정 다수를 중심으로 범용 소재를 공급하는 구조에서 미국 AI 전력 공급의 핵심 업체로 프레임 변화
2) 70~80%에 달하는 폴리실리콘을 고부가 영역으로 판매하며 높은 계약/판매 가시성 확보
3) 성장성도 더욱 뚜렷. 2026 ~28년 수주 CAGR은 +36%에 달하며, 2030년까지 성장 기대 가능
- 가스발전 시장의 핵심 업체인 GE Vernova가 EV/EBITDA 28배로 높은 가치를 인정받는 것과 유사한 논리 구조 재현 가능
▶ 지상 태양광 수요도 증가. 미국 Non-PFE 폴리실리콘/웨이퍼 공급자로의 가치
- 이란 전쟁으로 중동향 데이터센터 건설이 미국으로 유턴. 단기 대안으로 태양광+ESS 조합의 수요가 늘어나는 점도 긍정적
- Non-PFE를 만족하는 웨이퍼 수요 가파르게 증가. 이 과정에서 OCI홀딩스의 NeoSilicon(2.7GW, 2027년 +2.7GW 증설) 가치 부각
- 특히, 폴리실리콘은 UFLPA, Section 301 규정을 통해 이미 증국산 규제의 벽이 높아. Section 232 또한 발표를 앞두고 있어 중장기 판가 프리미엄 확대 가능성 높아
▶ 미국 에너지 안보 자산으로서의 가치 재평가 전망
- BUY, TP 55만원(Upside +75%)으로 커버리지 개시
- OCI TRS 영업가치 10조원이 곧 목표 시총. 이는 2026~29년 EBITDA 5천억원에 Daqo 10배, GE Vernova 28배 평균 EV/EBITDA Multiple 19배 적용
- 2011년 OCI는 Capa 4.2만톤, 영업이익 1.3조원으로 최대 시총 약 12조원(분할 전), PBR 약 4배를 기록
- Capa는 6.5만톤+α로 당시보다 더 크고, PBR은 1.4배에 불과해 당시에 필적하는 시총 재도전 충분히 가능
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
▶ 보고서: https://bit.ly/4tUsADY
▶ 태양광은 미국의 에너지 안보 자산. 그 과정에서 OCI홀딩스의 가치 재평가 기대
- Petro-State 미국에게 태양광은 균형 잡힌 Energy Mix와 단기 전력 수급 대응 수단을 넘어 우주 산업 주도권 경쟁의 핵심 에너지 안보 자산
- SpaceX의 텍사스 오스틴 태양광 10GW는 이미 상당 부분 공사가 진척되었고, 생산관련 인력 채용도 본격화
- 저렴한 변동비 감안 시, SpaceX향 폴리실리콘 다년 공급계약과 3만톤/년 증설 현실화 가능성 높아
- 이는 중장기 가치 재평가 요인
1) 불특정 다수를 중심으로 범용 소재를 공급하는 구조에서 미국 AI 전력 공급의 핵심 업체로 프레임 변화
2) 70~80%에 달하는 폴리실리콘을 고부가 영역으로 판매하며 높은 계약/판매 가시성 확보
3) 성장성도 더욱 뚜렷. 2026 ~28년 수주 CAGR은 +36%에 달하며, 2030년까지 성장 기대 가능
- 가스발전 시장의 핵심 업체인 GE Vernova가 EV/EBITDA 28배로 높은 가치를 인정받는 것과 유사한 논리 구조 재현 가능
▶ 지상 태양광 수요도 증가. 미국 Non-PFE 폴리실리콘/웨이퍼 공급자로의 가치
- 이란 전쟁으로 중동향 데이터센터 건설이 미국으로 유턴. 단기 대안으로 태양광+ESS 조합의 수요가 늘어나는 점도 긍정적
- Non-PFE를 만족하는 웨이퍼 수요 가파르게 증가. 이 과정에서 OCI홀딩스의 NeoSilicon(2.7GW, 2027년 +2.7GW 증설) 가치 부각
- 특히, 폴리실리콘은 UFLPA, Section 301 규정을 통해 이미 증국산 규제의 벽이 높아. Section 232 또한 발표를 앞두고 있어 중장기 판가 프리미엄 확대 가능성 높아
▶ 미국 에너지 안보 자산으로서의 가치 재평가 전망
- BUY, TP 55만원(Upside +75%)으로 커버리지 개시
- OCI TRS 영업가치 10조원이 곧 목표 시총. 이는 2026~29년 EBITDA 5천억원에 Daqo 10배, GE Vernova 28배 평균 EV/EBITDA Multiple 19배 적용
- 2011년 OCI는 Capa 4.2만톤, 영업이익 1.3조원으로 최대 시총 약 12조원(분할 전), PBR 약 4배를 기록
- Capa는 6.5만톤+α로 당시보다 더 크고, PBR은 1.4배에 불과해 당시에 필적하는 시총 재도전 충분히 가능
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://t.me/energy_youn
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